股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.03%至19.08元/股 成交额3578.48万元 换手率2.56% 总市值18.98亿元 [1] - 主力资金净流入153.55万元 其中特大单买入112.30万元(占比3.14%)卖出241.60万元(占比6.75%) 大单买入404.75万元(占比11.31%)卖出121.89万元(占比3.41%) [1] - 今年以来股价累计上涨6.83% 但近期表现疲软 近5日下跌5.96% 近20日下跌7.92% 近60日下跌5.17% [1] 公司基本面 - 主营业务为广电网络设备及数据通信系统 收入构成为：有线电视光纤传输设备49.48% 电信增值服务25.94% 有线电视电缆传输设备15.61% 数据通信系统5.47% 其他业务合计3.51% [1] - 2025年上半年营业收入1.25亿元 同比大幅减少28.55% 归母净利润亏损1400.26万元 同比下滑260.29% [2] - 股东户数9776户 较上期减少6.59% 人均流通股7628股 较上期减少0.81% [2] 行业属性与分红情况 - 属于通信-通信设备-通信网络设备及器件行业 概念板块包括微盘股、小盘股、拼多多概念、RCS概念和广电系 [2] - A股上市后累计派现2264.26万元 但近三年未进行分红 [3] - 机构持仓方面 大成中证360互联网+指数A(002236)于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3]

公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入中电信增值业占比35.31% [1] - 3G-IT连锁销售业务占比33.01% [1] - 企业信息化服务业务占比30.98% [1] - 其他业务占比0.69% [1] 监管处罚事件 - 公司因2015年至2023年年度报告存在虚假记载被中国证监会出具《行政处罚事先告知书》 [3] - 2020年非公开发行股票相关文件引用了2018年至2020年虚假业务收入和利润数据构成欺诈发行 [3] - 上述行为触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》重大违法强制退市情形 [3] - 深交所将启动对公司及相关当事人的纪律处分程序 [3] 市场表现 - 公司股票收盘价为2.21元 [3]

纪要涉及的行业和公司 行业：A股市场整体，细分涉及计算机、电子、机械、医药生物、国防军工、有色金属、传媒、汽车、农林牧渔、机械设备、煤炭、房地产、电力设备、建筑装饰、商贸零售、纺织业、交通运输、高技术服务、家电、通信器材、资源品、信息技术、必选消费、中游设备、农副食品加工、酒饮料、通用设备、电气机械、TMT制造、消费电子、通信设备、自动化设备、军工电子、风电设备、能源金属、小金属、食品加工、养殖业、医疗服务、工程机械、汽车零部件、光伏设备、饮料、乳品、燃气、计算机设备、基础化工、半导体、光学光电子器件、电信增值服务、软件即服务（SaaS）、家具、饰品、美容护理、化学制品、保险、石油石化、化学制药、航运港口、家居用品、纺织服饰、生物制品、磷酸铁锂、稀土、工业金属、小金属、电信运营商业务、软件与信息服务 纪要提到的核心观点和论据 1. **A股市场走势**：当前A股处于为期两至三年的上行周期，第三季度有望突破式上涨，上证指数已站上3450点，后续将震荡上行并有望创去年10月8日后新高。论据为市场突破“扭亏阻力位”形成增量资金正反馈效应；上市公司自由现金流加速改善；外部逆风因素消退，外资流出压力缓解[1][3][4][5]。 2. **上市公司自由现金流**：上市公司自由现金流加速改善，体现为经营现金流量净额持续改善和资本开支系统性下降，今年年报及一季报已显现，8月半年报将进一步确认，自由现金流提升驱动股价和指数上行[1][5][6]。 3. **外部环境影响**：过去地缘政治冲突和关税战使市场在关键阻力位回落，目前地缘政治冲突平息，中美关税战8月上旬迎重要节点，“靴子落地”消除不确定性，减少对市场上涨阻碍[1][5][7]。 4. **2025年1 - 5月宏观经济数据**：生产端增速放缓，中游制造明显，价格端下探；基建和投资增速放缓，纺织业、交通运输、高技术服务投资增速较大；消费领域较好，家电、通信器材社零增速高；出口端增幅收窄，汽车和集成电路对美出口逆势回升[1][2][9][10]。 5. **2025年7月行业配置**：核心关注半年报业绩预告，思路围绕科技创新趋势和政策助力扩大内需与稳增长，重点推荐计算机、电子、机械、医药生物、国防军工和有色金属[8][11][21]。 6. **2025年第二季度企业盈利判断**：基于工业企业盈利、一季度报告存货和合同负债指标、中观行业指标，预计盈利增幅相比1 - 4月可能阶段性收窄[3][12][14]。 7. **行业库存与业绩关系** - 主动补库行业（TMT领域消费电子、通信设备等）业绩有望延续改善[15]。 - 被动去库但库存去化充分行业（工程机械、汽车零部件等）有望率先迎来业绩拐点[16]。 - 合同负债增速高领域（基础化工、有色金属等），综合库存和合同负债，国防军工、基础化工等板块业绩有望延续或触底回升[17][18]。 8. **市场涨幅与基本面关系**：2025年年初至今市场涨幅与行业基本面正相关，涨幅高行业（有色金属、传媒等）基本面匹配，跌幅大行业（煤炭、房地产等）业绩偏弱[3][19]。 9. **各行业推荐原因** - 计算机：1 - 5月软件行业利润增速改善，预计中报业绩边际改善；国产替代和自主可控逻辑演绎，信创订单放量；事件性催化提升配置价值，筹码结构均衡[22]。 - 电子：供给端影响下存储器需求旺盛价格改善；集成电路出口受关税影响小，中报业绩预计良好；海外财报显示AI板块资本开支指引乐观，板块前期回调震荡[23]。 - 机械：中观景气指标显示中报业绩可能改善，推荐自动化设备细分领域；短期有事件性催化；板块前期调整，当前位置适合关注[24]。 - 医药生物：创新药催化不断，1 - 5月国产创新药获批接近2024年全年总量；国产创新药国际化进程加速，板块逻辑出现拐点性变化[25]。 - 有色金属：宏观及中观指标显示中报业绩可能较好；受益于后续降息和海外地缘政治不确定性，稀土等领域有战略性、稀缺性属性[26]。 - 国防军工：基本面指标显示边际优化和改善；外围地缘政治冲突使各国国防预算开支提升，全球军贸扩张，中国优势制造能力凸显[27]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. 2025年1 - 4月工业企业盈利延续改善趋势，收入端增幅扩大，但利润率在价格承压下偏弱，资源品、信息技术等大类行业均有改善[13]。 2. 2025年第一季度合同负债增速较高领域集中在中游制造和信息技术领域，包括基础化工、有色金属等一级行业[17]。 3. TMT制造业工业增加值保持10%以上增速，集成电路4月和5月出口分别增长20%和30%，面板价格二季度上涨，部分存储器价格翻倍，通信器材和运营商主营业务收入扩张，计算机设备库存和合同负债增速显著改善[18]。 4. 汽车产销5月同比增幅扩大，出口保持高增速，重卡销量因国六淘汰和新能源替代边际改善；光伏板块太阳能电池产量和下游装机改善，产能利用率提升；自动化设备工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大，人形机器人产业化提速利好核心零部件企业；军工电子存货和合同负债增速一季度向上[18][19]。 5. 社零数据显示粮油食品、家电家居和金银珠宝零售景气度高，饮料乳品受益旺季回暖，生鲜乳价格和乳制品产量增幅扩大，家电5月社零增长53%，家具4月和5月零售同比增幅超20%，金银珠宝4月和5月零售保持20%以上增速，文娱用品零售增速扩大至30%以上[19]。 6. 根据定量打分，近期景气度高或值得关注的行业有消费电子、电力等；过去两个月跑赢万得全A的行业有化学制品、医疗服务等；当前交易集中度高的行业有化学制药、石油石化等；每年7月表现较好的行业有国防军工、农林牧渔等[20]。 7. 目前评分相对较高的板块：上游工业金属；中游汽车零部件、乘用车等；下游家居用品、纺织服饰等；信息技术消费电子、半导体等；其他保险、电力和燃气[20]。

市场表现 - 5月15日升华兰德股价上涨40%至0.105港元/股，成交量6.5万股，成交额5230港元，振幅33.33% [1] - 最近一个月累计下跌15.73%，年初至今累计下跌6.25%，跑输恒生指数17.85%的涨幅 [2] - 当日恒生指数下跌0.79%至23453.16点 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入1.85亿元，同比增长88.65% [2] - 归母净利润-650.6万元，同比改善84.79% [2] - 毛利率11.26%，资产负债率56.66% [2] 行业估值 - 软件服务行业平均市盈率(TTM)-4.42倍，行业中值-1.87倍 [3] - 公司市盈率-5.41倍，行业排名第120位 [3] - 可比公司市盈率：京投交通科技3.69倍、博雅互动3.7倍、自动系统4.08倍、黄河实业4.09倍、俊盟国际4.69倍 [3] 公司概况 - 2002年5月在香港联交所上市的高科技公司(股票代码:08106) [4] - 主营业务包括智慧城市解决方案、硬件销售及系统集成、电信增值服务、电信解决方案 [4] - 与国内主要电信运营商、知名计算机硬件和软件供应商保持密切合作 [4] - 源自浙江大学团队，1996年创立，2001年完成股份制改制 [4] - 2017年浙江升华控股集团入主成为控股股东 [4] - 智慧城市便民协同服务领域开拓者，服务覆盖全国60余个城市 [4] - 硬件业务主要经营戴尔、浪潮、H3C等品牌的全系列产品 [4]