8月5日，兰亭集势(LITB)开盘上涨3.54%，截至21:30，报1.315美元/股，成交439.0美元，总市值2417.98 万美元。 作者：行情君 8月1日，兰亭集势将披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实 际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，兰亭集势控股有限责任公司(兰亭集势)是一家全球在线零售公司,自2007年以来直接向全球消 费者提供各种负担得起的生活方式产品。2024年,该公司将重点转移到服装设计上,并推出了第一个专有 品牌Ador.com,以满足全球对高端时尚日益增长的需求。Ador.com以极具竞争力的价格专门为35-55岁的 女性销售设计师品质的服装,并在美国和中国都有设计工作室和样品店,其中包括加利福尼亚州坎贝尔的 一家精品店和设计工作室。此外,兰亭集势还为电子商务公司提供一整套服务,包括广告、供应链管理、 支付处理、订单履行以及运输和交付解决方案。 本文源自：金融界 财务数据显示，截至2025年03月31日，兰亭集势收入总额4701.8万美元，同比减少33.93%；归母净利润 11.4万美元，同比增长102.98%。 大事提醒： ...

交易方案概述 - 梦网科技拟通过发行股份及支付现金方式购买碧橙数字100%股权，交易价格12.8亿元，同时募集配套资金不超过8.3亿元 [4][12] - 交易采用差异化定价安排，杭州橙灵所持股份对应估值13.84亿元，其余交易对方股份对应估值12.8亿元 [4][12] - 发行股份购买资产的定价基准日为2025年1月16日，发行价格不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [12] 标的公司情况 - 碧橙数字主营业务为品牌零售、品牌运营管理、渠道分销和品牌数字营销，属于互联网和相关服务行业 [4] - 标的公司2024年12月31日评估值为13.12亿元，增值率164.91% [12] - 标的公司拥有众多子公司，包括阿米巴电子商务、上海康趣电子商务等，覆盖全国多个地区 [5][6] 交易影响分析 - 交易完成后上市公司资产总额将增长53.33%至60.65亿元，营业收入增长30.95%至57.66亿元 [17][19] - 归属于母公司所有者的净利润预计从3817万元增至11235万元，增长194.34% [19] - 交易不会导致控制权变更，实际控制人仍为余文胜，持股比例从14.05%降至11.52% [17][18] 交易进程 - 交易已获得上市公司第八届董事会第三十五次会议审议通过 [16] - 尚需获得上市公司股东大会批准及深交所审核通过、中国证监会注册 [16] - 控股股东及董监高承诺在交易实施完毕前不减持上市公司股份 [20][21] 行业背景 - 5G时代传统短信业务面临升级需求，富媒体消息成为发展趋势 [26] - 梦网科技已完成从云通信服务商向阅信平台产品提供商的转型 [26][27] - 公司与中国移动、中国电信、中国联通建立了阅信平台合作 [27]

IPO动态 - 丰沃股份主板IPO获受理 公司主营业务为涡轮增压器的研发、制造及销售 2024年乘用车汽油机涡轮增压器销量221.22万台 市场份额15.3% 国内市场排名第二 内资企业排名第一 2022至2024年营业收入分别为13.99亿元、15.98亿元和20.67亿元 扣非净利润分别为1.12亿元、1.26亿元和1.96亿元 融资金额6.56亿元 [1] - 理奇智能创业板IPO获受理 公司专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域 2022至2024年主营业务收入分别为6.18亿元、17.19亿元和21.73亿元 融资金额10.08亿元 [2] - 麦田能源创业板IPO获受理 公司围绕户用能源生态 提供光储充热一站式综合能源解决方案 2022至2024年营业收入分别为24.86亿元、29亿元和33.92亿元 融资金额16.61亿元 [3] - 天海电子主板IPO获受理 公司主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品 2022至2024年营业收入分别为82.15亿元、115.49亿元和125.23亿元 扣非净利润分别为3.67亿元、6.02亿元和5.8亿元 融资金额24.6亿元 [4] - 康瑞新材主板IPO获受理 公司深耕精密金属材料领域 产品主要应用于消费电子等领域 2022至2024年营业收入分别为10.53亿元、24.86亿元和29.98亿元 净利润分别为4755.6万元、2.29亿元和4.04亿元 融资金额11.05亿元 [5] - 株洲科能撤回科创板IPO上市申请 融资金额5.88亿元 [6] 再融资动态 - 伯特利拟发行可转债募资不超过28.02亿元 用于年产60万套电子机械制动等项目 [7] - 智飞生物拟发行不超过60亿元公司债券 用于科技创新领域投资等 [8] - 西宁特钢拟定增募资不超过10亿元 全部用于补充流动资金 [9] - 北特科技拟定增募资不超过3亿元 用于泰国丝杠生产基地建设项目 [10] 并购重组动态 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 并募集配套资金不超过8.3亿元 [11] - 呈和科技终止收购映日科技不低于51%股权 [12] 监管合规动态 - 杉杉股份副董事长郑驹所持181万股股票被司法强制执行完毕 [13] - 上交所向湖北九有投资股份送达纪律处分意向书 因未按规定披露关联交易等 [14] - 有棵树董事长所持公司1.09%股份将被司法拍卖 [15] 公司公告动态 - 中国外运下属公司拟33.82亿元出售路凯国际25%股权 预计带来投资收益约17.93亿元 [16] - *ST天喻拟2.71亿元出售数据安全产业园项目全部不动产 [16] - 线上线下公司控制权拟变更 深蕾科技将成为控股股东 [17] - 日久光电全资子公司拟投资8.22亿元建设年产600万平方米功能性膜项目 [17] - 中荣股份实控人、董事长兼总经理黄焕然取保候审并恢复履职 [18]

电子商务行业发展概况 - 中国电子商务行业起源于1999年 8848网站 该网站首创免运费 优惠券 在线客服等现代电商标配功能[4][5] - 2000年教育部批准13所高校开设电子商务本科专业 随后进入快速发展期 截至2023年全国已有超600所高校开设相关专业[2][6] - 行业从业人数从2014年持续增长至2022年 逼近7000万人规模 跨境电子商务专业在2019-2023年间快速扩张 全国近百所高校开设该专业[14][18] 行业就业市场现状 - 2025年电商行业招聘职位达162 7万个 占全国招聘市场11 9% 其中38 3%岗位不限学历 25%要求本科及以上学历[20][33] - 电子商务专员岗位中 工龄四年以上者近70%月薪低于1万元 20%月薪不足5000元 行业整体呈现"钱少事多"特征[42] - 电商岗位中运营 美工 客服等基础岗位占比最高 但毕业生普遍反映专业对口率低 478项职业调查显示大量从业者转向会计 教师等非相关领域[30] 专业教育与实践脱节 - 高校电商专业存在课程设置"杂而不精"问题 直播电商等实践课程因教师缺乏实战经验导致教学效果有限[26][28] - 2004年电商专业应届生就业率曾低至20% 近年虽改善但仍面临"学用分离"困境 部分学生未毕业即辅修其他专业[11][13] - 行业特别强调实践经验 但多数学生仅具备购物节抢券等消费经验 缺乏真实商业运营能力[27] 从业人员职业发展 - 电商从业者普遍面临高强度工作压力 需承担运营 美工 客服等多重角色 加班现象严重[36][37] - 行业流动性较高 销售 运营等岗位因业绩压力导致离职率居高不下 部分从业者自费培训仍难提升竞争力[43][44] - 转行方向呈现两极分化 新媒体 设计类岗位可实现技能迁移 而教育 文员等完全无关领域成为常见选择[46][49]

中国经济转型与高增长领域 - 过去二十年中国经济经历非凡转型，高速增长使数亿人脱贫并创造繁荣中等收入群体，将中国定位为全球经济强国 [1] - 麦肯锡研究定义"竞技场"为高增长行业，通过创新、竞争和价值创造重塑全球经济，2005-2020年12个领域经历超规模增长包括电子商务、生物医药、电动汽车等 [1] - 中国公司在电动汽车、个人电脑、电子商务等领域已进入全球市场，推动因素包括巨大国内市场、强大制造业基地、国家支持及创业环境 [1] 中国在关键领域的成功表现 - 中国公司成为电子商务和人工智能服务主要参与者，利用数据分析和供应链效率创新在全球竞争 [2] - 老牌互联网和电商公司将生成式AI集成到教育、短视频创作、企业软件中，新玩家在大规模AI模型取得突破 [2] - 电动汽车、电池和机器人技术进步为未来增长奠定基础 [2] 未来经济机遇与潜力 - 未来二十年新"竞技场"预计到2040年产生29-48万亿美元收入和2-6万亿美元利润，中国已在多个领域取得领先 [2] - 中国在高增长领域抓住机遇的能力支撑过去经济发展，当前准备好在变革性行业中继续发展 [4] - 中国需应对复杂全球环境包括地缘政治变化、贸易关系演变及技术竞争，但具备坚实基础塑造领域未来 [4] 行业前景展望 - 中国经济下一章机遇巨大且令人兴奋，可能创造经济价值并推动创新性、包容性、全球一体化经济 [4]

亚洲商业合作与市场机会 - 亚洲企业可以寻求亚洲内部机会和欧洲市场来实现增长 [1] - 2024年中国与亚洲周边国家贸易总额1.89万亿美元 占中国全球贸易近三分之一 [3] - 东盟是中国第一大出口市场和第一大进口来源地 韩国、日本、越南和马来西亚位列中国前十大贸易伙伴国 [3] - 中国10大出口市场和10大进口来源地中 亚洲周边国家各占5席和4席 [3] - 中国对亚洲周边国家出口设备、零部件 进口农产品和工业品 [3] - 截至2024年底欧盟企业累计在华实际投资1500多亿美元 中国累计对欧直接投资近1100亿美元 [3] - 中欧货物贸易额从1975年24亿美元增长至2024年7858亿美元 加上服务贸易双边总额超9300亿美元 [3] 阿里巴巴业务发展 - 公司专注于核心业务包括电子商务、云计算 并将人工智能融入业务各方面 [3] - 2025财年第四季度营收2364.5亿元人民币同比增7% 调整后净利润298.5亿元人民币同比增22% [4] - 阿里云季度收入同比增长18% 低于市场预期的20% [4] - 业绩公布后阿里美股下跌7.57%至123.9美元/股 港股下跌4.27%至123.4港元/股 [4]

电子商务交易额 - 一季度河南省商品、服务类电子商务交易额为3241 6亿元 总体运行态势平稳 [1] - 服务类交易额为890 3亿元 同比增长13 6% [1] - 对个人交易额为1487 4亿元 同比增长10 0% [1] 网上零售 - 一季度全省网上零售额为1194 5亿元 同比增长14 7% 高出全省社会消费品零售总额增速7 7个百分点 [1] - 实物商品网上零售额为937 0亿元 同比增长11 8% [1] 电子商务平台 - 截至3月底 河南监测的本省电子商务平台共计80个 [1] - 在本省电商平台上实现的交易额为770 1亿元 [1] - 郑州市拥有30个电商平台 一季度实现交易额567 6亿元 占全省电商平台交易额的73 7% [1] 跨境电商 - 一季度全省跨境电商进出口交易额632 1亿元(含快递包裹业务) [1] - 出口交易额为480 1亿元 [1] 发展背景与前景 - 电子商务网络建设速度加快 内河航运网络日益完善 中欧班列正常运行 为电子商务发展提供平台支持和物流保障 [2] - 电子商务与实体经济深度融合 数据要素价值充分挖掘 将在刺激消费、激发市场活力方面发挥更大作用 [2]

全球IPO市场概况 - 2024年全球IPO总量1215起，筹资1212亿美元，数量同比下降10%，金额下降4% [1] - 第四季度显著反弹，美洲和EMEIA地区表现强劲，亚太地区下半年回暖 [1] - 通胀缓解和货币政策宽松推动市场复苏，科技、工业、消费三大行业占60%份额 [1] 区域表现 美洲 - IPO数量205起（+37%），筹资331亿美元（+45%），美国以328亿美元筹资额保持领先 [2] 亚太 - 总量488起（-35%），筹资349亿美元（-51%），中国内地IPO数量和筹资额分别下降21%和69% [2] - 马来西亚IPO数量增长53%，筹资额增长105%；日本完成84起IPO筹资62亿美元 [2] EMEIA - 总量522起（+17%），筹资532亿美元（+64%），欧洲平均交易规模增长67%至191亿美元 [3] - 印度IPO数量增长36%达327起，筹资额增长150%至199亿美元，成为全球IPO数量第一国家 [2][3] 行业表现 - 科技行业筹资额减少23%，但AI和自动化技术带来新动力 [3] - 工业领域在印度和东南亚表现强劲，制造业和基建相关IPO活跃 [3] - 消费领域因零售和电商公司上市复苏，食品配送等新兴业态崛起 [3] - 私募股权支持近半数IPO项目，AI和自动驾驶领域退出活动频繁 [3] 驱动因素 - 供应链重构使印度、东盟和拉美国家受益，印度因制造业转移获得更多IPO机会 [11] - AI技术革新和数字货币监管进展（如ETF批准）推动相关企业上市 [10] - ESG因素影响上市条件，欧盟简化ESG框架以平衡监管与商业需求 [12] 未来展望 - 2025年IPO市场预计持续复苏，科技、工业和健康生命科学领域将引领潮流 [4] - 企业需提前准备财务和技术方案，并关注ESG表现以增强吸引力 [4][12] - AI和数字化转型仍是核心驱动力，跨市场IPO（尤其赴美上市）趋势增强 [3][4]

核心观点 - 沃尔玛当前股价被严重高估 主要由于低贝塔系数(0.53)吸引避险资金流入 推高估值至46.23倍自由现金流和35.68倍收益[1] - 公司基本面健康但增长乏力 过去5年收入CAGR仅4.05% 无法支撑39.92%的股价涨幅[8] - 自由现金流持续恶化 5年CAGR为-9.75% 10年CAGR达-4.94% 威胁股息支付能力[11] - 四大估值模型显示内在价值45.17美元 较现价85.98美元低估46.83%[22] 电子商务转型 - 线上销售占比从2017年138亿美元(8.9%)增至2023年730亿美元(18%) 2024年增速27%[2] - 美国电商渗透率从2017年8.9%提升至2022年15.1% CAGR达10.48%[2] - 全球电商规模预计从2023年16.29万亿美元增至2034年75.12万亿美元 CAGR15.95%[3] 财务表现 - 最新季度调整EPS 0.66美元超预期0.02美元 营收1803.1亿美元超预期2.4亿美元[5] - 线上销售连续11个季度保持10%+增长 当前同比增速16%[5] - 2025年收入指引4.1% EPS指引2.50-2.60美元低于市场预期的2.76美元[5] - 2024财年股东回报31亿美元 剩余股票回购授权120亿美元[5] 增长质量分析 - 净收入5年CAGR达8.95% 从2020年135.1亿增至2024年194.4亿美元[10] - 自由现金流从2020年258.1亿骤降至2024年126.6亿 同期股息CAGR仅3.67%[11][14] - 债务覆盖比率1.69 需8.5年5年平均FCF偿还665.5亿长期债务[16] 估值比较 - 当前PE35.68倍显著高于5年平均25.91倍 行业平均PE为22.5倍[13] - P/FCF达46.23倍 较5年平均24.7倍近乎翻倍[13] - 股息收益率1.09%创十年新低 反映股价透支[14] - 同行平均PE27.19倍推算合理股价应为65.52美元[20]