公司财务与经营表现 - 2025年前三季度实现营业收入9.21亿元，同比增长103.76%，已接近2024年全年收入水平 [1] - 2025年前三季度实现毛利6532.8万元，盈利能力稳步提升 [1] - 截至2025年9月末，公司运行的无人矿卡车队规模从6月份的1400余台增长到2000台以上，增长速度行业领先 [1] 市场地位与项目部署 - 占据中国L4级矿区无人驾驶解决方案市场近半壁江山，市场份额约49.2% [1] - 解决方案已部署在中国12个最大露天煤矿中的7个 [1] - 在西北地区两个项目中分别部署509台和488台无人矿卡，刷新行业最大规模纪录 [1] - 全国9个单矿超百台无人驾驶矿卡项目中，8个选择了易控智驾的解决方案 [1] 商业模式转型 - 公司从传统“持车”（TaaS）模式向“不持车”（ATaaS）轻资产模式转型 [2] - 2025年前三季度，ATaaS模式营收占比提升至50%，达4.61亿元，同比增长267% [2] - 从车队规模看，2024年末至2025年9月，TaaS模式车辆仅增165台，ATaaS模式增852辆，印证了转型成功 [2] - 轻资产模式通过技术订阅服务将核心竞争力锁定在研发与系统迭代上，优化现金流，强化高毛利、高可扩展性特征 [2] 技术突破与全球化进展 - 2025年12月18日，公司与紫金矿业、Thiess合作的澳大利亚诺顿金田项目完成首次“安全员下车”常态化测试，标志中国矿山无人驾驶技术首次在澳大利亚实现关键验证 [3] - 公司是国内唯一能实现完全无人、混行、混装、混卸作业的企业 [3] - 核心技术“视觉中心的多模态融合感知”能力依托“著山”方案实现6年0事故率，客户留存率100% [3] 行业市场前景 - 据沙利文报告，中国以外全球主要矿区无人驾驶市场规模预计从2024年7亿美元增至2030年81亿美元，复合年增长率51.0% [3] - 澳大利亚市场2030年有望突破27亿美元 [3] - 全球潜在市场总规模超1100亿美元 [3] - 全球矿业面临劳动力成本攀升与安全规范收紧压力，为无人驾驶技术提供广阔空间 [3] 行业影响与趋势 - 随着技术成熟，矿方直接购买无人矿卡意愿提升，轻资产模式成行业趋势 [2] - 公司实践表明，自动驾驶科技公司价值路径清晰，轻资产模式更符合科技公司特点 [2] - 以易控智驾为代表的中国企业在核心技术、系统集成、本地化服务等方面发力，叠加全球需求增长，将打破海外市场传统格局 [4] - 公司通过技术创新和商业模式优化，推动行业从“资产驱动”向“技术驱动”转变 [4]

公司财务与业务表现 - 2025年前三季度实现收入9.21亿元，同比增长103.76%，已逼近2024年全年水平 [1] - 2025年前三季度毛利达到6532.8万元 [2] - 在运行的无人矿卡车队规模从2025年6月的1400余台增长到2000台以上，占据中国L4级矿区无人驾驶解决方案市场近半份额 [1] - 截至2025年9月末，公司解决方案已部署在中国按年核定产能计12个最大露天煤矿中的7个 [1] - 截至最后可行日期，公司于中国西北地区两个露天矿山运输项目分别部署了509台和488台无人矿卡，刷新行业最大规模无人矿卡车队纪录 [1] 商业模式转型与优势 - 公司从TaaS（持车）重资产模式向ATaaS（不持车）轻资产模式成功转型 [2][3] - 从2024年底至2025年9月底，TaaS模式车辆仅增加165台，而ATaaS模式车辆增加852台 [3] - 2024年ATaaS模式实现收入4.50亿元，占总营收比例突破46% [3] - 2025年前三季度，ATaaS模式贡献营收占比提升至50%，达到4.61亿元，同比增长267% [3] - 轻资产模式优化现金流，使公司摆脱制造业周期性束缚，强化高毛利、高可扩展性的纯科技公司特征 [4] - 公司获得了紫金矿业、宁德时代、兖矿资本、德赛西威等产业巨头的战略投资与深度合作 [1] 技术突破与全球化进展 - 2025年12月18日，在澳大利亚诺顿金田项目成功完成首次“安全员下车”常态化测试，标志着中国矿山无人驾驶技术首次在澳大利亚实现关键场景完整能力验证 [5][6] - 公司是国内唯一一家能够实现完全无人、混行、混装、混卸作业的企业 [7] - 采用BEV多模态融合感知算法，能适应雪天、雨天等复杂工况，动态障碍物交互推论轨迹预测技术解决了有人车与无人车混行难题 [7] - 依托“著山”方案，实现了6年零事故率的安全纪录，客户留存率保持100% [7] 行业趋势与市场前景 - 矿区无人驾驶产业正从“资产运营”向“技术赋能”深刻转向 [2] - 轻资产模式正在成为行业发展的重要趋势 [4] - 中国以外全球主要矿区（包括澳大利亚、加拿大及智利等）的无人驾驶解决方案市场规模预计将从2024年的7亿美元增加至2030年的81亿美元，复合年增长率为51% [6] - 其中澳大利亚市场2030年矿区无人驾驶解决方案市场规模有望突破27亿美元 [6] - 长期来看，全球矿区无人驾驶解决方案潜在市场总规模超过1100亿美元 [6] - 全球矿业正面临劳动力成本攀升与安全生产规范收紧的双重压力，智能化转型需求持续释放 [6][7]

公司近期业绩与市场地位 - 2025年前三季度实现收入9.21亿元人民币，同比增长103.76%，已逼近2024年全年9.86亿元人民币的水平 [1] - 2025年前三季度毛利达到6532.8万元人民币，收入是2024年同期的两倍以上 [4] - 2024年总收入在中国所有L4级无人驾驶公司中排名第一，是中国最大的矿区无人驾驶解决方案提供商，市场份额约为49.2% [1] - 按收入计，公司在全球L4级矿区无人驾驶解决方案市场的占有率超过40.5% [1] - 截至2025年9月末，公司解决方案已部署在中国按年核定产能计12个最大露天煤矿中的7个 [4] 业务规模与部署进展 - 在运行的无人矿卡车队规模从2025年6月的1400余台增长到2000台以上 [1] - 在中国西北地区两个露天矿山运输项目中分别部署了509台和488台无人矿卡，刷新了行业最大规模无人矿卡车队记录 [4] - 全国范围内共有9个单矿超百台无人驾驶矿卡的矿区无人驾驶项目，其中8个部署了其解决方案 [4] 商业模式转型：从“持车”到“不持车” - 公司早期采用TaaS（持车）重资产模式，自2023年起逐渐向ATaaS（不持车）轻资产模式转型 [5] - 2024年ATaaS模式实现收入4.50亿元人民币，占总营收比例突破46% [5] - 2025年前三季度，ATaaS模式贡献营收4.61亿元人民币，占总营收比例进一步提升至50%，同比增长267% [5] - 从2024年底至2025年9月，TaaS模式车辆仅增加165台，而ATaaS模式下增加了852辆 [7] - ATaaS模式营收与活跃矿卡数量已全面反超传统的TaaS模式，占据总营收过半比例 [1] 技术能力与安全记录 - 公司是国内唯一一家能够实现完全无人、混行、混装、混卸作业的无人驾驶科技企业 [12] - 采用BEV多模态融合感知算法，能适应雪天、雨天等复杂工况，其动态障碍物交互推论轨迹预测技术解决了有人车与无人车混行的行业难题 [12] - 依托“著山”方案，实现了6年0事故率的安全记录，客户留存率保持100% [12] 全球化进展与海外突破 - 2025年12月18日，公司与紫金矿业及全球矿业服务商Thiess在澳大利亚诺顿金田项目成功完成首次“安全员下车”常态化测试 [8] - “安全员下车”意味着无人驾驶系统在特定场景下具备完全自主、无需车内安全员监控的常态化运行能力 [9] - 此次突破标志着中国矿山无人驾驶技术首次在澳大利亚这一法规严格的传统矿业大国实现关键场景下的完整能力验证 [9] 行业市场前景 - 在中国以外的全球主要矿区（包括澳大利亚、加拿大及智利等），无人驾驶解决方案市场规模预计将从2024年的7亿美元增加至2030年的81亿美元，复合年增长率为51.0% [9] - 其中，澳大利亚市场2030年矿区无人驾驶解决方案市场规模有望突破27亿美元 [9] - 长期来看，全球矿区无人驾驶解决方案潜在市场总规模超过1100亿美元 [9] - 轻资产模式正在成为行业发展的重要趋势，更符合科技公司的特点，能优化现金流并强化高毛利、高可扩展性的特征 [7]

财务表现与增长 - 公司2025年前三季度收入为9.21亿元人民币，同比增长103.76%，已逼近2024年全年收入水平 [1] - 公司2025年前三季度毛利达到6532.8万元人民币 [1] - 2024年总收入为9.86亿元人民币，2023年为2.71亿元人民币，2022年为5991.7万元人民币，呈现高速增长 [3] 商业模式转型 - 公司正从重资产的持车模式向轻资产的不持车模式转型 [1] - 2024年，不持车模式实现收入4.50亿元人民币，占总营收比例突破46% [2] - 2025年前三季度，不持车模式贡献营收4.61亿元人民币，占总营收比例进一步提升至50%，其营收与活跃矿卡数量已全面反超持车模式 [2] - 根据历史数据，持车模式收入占比从2022年的99.9%下降至2024年的52.7%，同期不持车模式收入占比从0%上升至46.0% [3] 业务运营与规模 - 公司正在运行的无人矿卡车队规模已增长到2000台以上 [1] - 截至2025年12月22日，公司已在中国西北地区的两个露天矿山运输项目中分别部署509台和488台无人矿卡 [1] - 公司已获得紫金矿业、宁德时代、德赛西威、兖矿资本管理有限公司等产业巨头的战略投资与深度合作 [1] 全球化与技术进展 - 2025年12月18日，公司与紫金矿业及全球矿业服务商Thiess合作的澳大利亚诺顿金田项目成功完成首次“安全员下车”常态化测试 [3] - “安全员下车”标志着无人驾驶系统在特定场景下已具备完全自主、无需车内安全员监控的常态化运行能力，是中国矿山无人驾驶技术在澳大利亚的关键能力验证 [3]

公司近期业绩与市场地位 - 2025年前三季度实现收入9.21亿元人民币，同比增长103.76%，已逼近2024年全年9.86亿元的水平 [1] - 2025年前三季度毛利达到6532.8万元人民币，收入是2024年同期的两倍以上 [5] - 2024年总收入9.86亿元，在中国所有L4级无人驾驶公司中排名第一 [2] - 公司是中国最大的矿区无人驾驶解决方案提供商，在中国L4级矿区无人驾驶解决方案市场份额约为49.2% [2] - 按收入计，公司在全球L4级矿区无人驾驶解决方案市场占有率超过40.5% [2] 业务运营与车队规模 - 在运行的无人矿卡车队规模从2025年6月的1400余台增长到2000台以上 [2] - 截至2025年9月末，公司的解决方案已部署在中国按年核定产能计12个最大露天煤矿中的7个 [5] - 截至最后可行日期，公司在中国西北地区两个露天矿山运输项目分别部署了509台和488台无人矿卡，刷新了行业最大规模无人矿卡车队记录 [5] - 全国范围内共有9个单矿超百台无人驾驶矿卡的矿区无人驾驶项目，其中8个部署了其解决方案 [5] 商业模式转型：从TaaS到ATaaS - 公司正从TaaS（持车）重资产模式向ATaaS（不持车）轻资产模式转型 [6] - ATaaS模式由下游客户购买或租赁矿卡，公司提供技术、软件及服务，更能检验技术实力与商业落地能力 [6] - 2024年ATaaS模式实现收入4.50亿元，占总营收比例突破46% [6] - 2025年前三季度，ATaaS模式贡献营收4.61亿元，占总营收比例进一步提升至50%，同比增长267% [6] - 从2024年底至2025年9月，TaaS模式车辆仅增加165台，而ATaaS模式下增加了852辆 [8] - 商业模式转型表明客户从为“车辆运力”买单转向为“技术可靠性”与“运营效率”买单 [8] 财务数据细分（根据招股书表格） - 2022年总收入为5991.7万元人民币，几乎全部（99.9%）来自TaaS（持车）模式 [7] - 2023年总收入为2.70915亿元人民币，其中TaaS模式收入1.53043亿元（占比56.5%），ATaaS模式收入1.12938亿元（占比41.7%） [7] - 2024年总收入为9.86234亿元人民币，其中TaaS模式收入5.20129亿元（占比52.7%），ATaaS模式收入4.53393亿元（占比46.0%） [7] - 截至2024年9月30日止九个月收入为4.51843亿元，其中TaaS模式收入3.15895亿元（占比69.9%），ATaaS模式收入1.25519亿元（占比27.8%） [7] 技术突破与安全记录 - 2025年12月18日，公司在澳大利亚诺顿金田项目成功完成首次“安全员下车”常态化测试 [9] - “安全员下车”意味着无人驾驶系统在特定场景下具备完全自主、无需车内安全员监控的常态化运行能力 [10] - 这是中国矿山无人驾驶技术首次在澳大利亚这一法规严格的矿业大国实现关键场景下的完整能力验证 [10] - 公司是国内唯一一家能够实现完全无人、混行、混装、混卸作业的无人驾驶科技企业 [13] - 公司采用BEV多模态融合感知算法，能适应雪天、雨天等复杂工况，其动态障碍物交互推论轨迹预测技术解决了有人车与无人车混行的难题 [13] - 依托“著山”方案，公司实现了6年0事故率的安全记录，客户留存率保持100% [13] 市场前景与全球化布局 - 在中国以外的全球主要矿区（包括澳大利亚、加拿大及智利等），无人驾驶解决方案市场规模预计将从2024年的7亿美元增加至2030年的81亿美元，复合年增长率为51.0% [11] - 其中，澳大利亚市场2030年矿区无人驾驶解决方案市场规模有望突破27亿美元 [11] - 长期来看，全球矿区无人驾驶解决方案潜在市场总规模超过1100亿美元 [11] - 公司在澳大利亚的技术突破为其切入高速增长的全球赛道拿到了关键“准考证” [11] - 公司的技术方案已在国内外多矿种及复杂工况场景中得到验证，从内蒙古的露天煤矿到澳大利亚的金矿 [13] 战略投资与产业合作 - 公司获得了紫金矿业、宁德时代、兖矿资本、德赛西威等产业巨头的战略投资与深度合作 [1] - 公司在澳大利亚诺顿金田项目是与紫金矿业及全球顶尖矿业服务商Thiess共同合作 [9]

公司财务表现 - 营收从2022年5991.7万元增长至2024年9.86亿元，三年复合增长率达305.6% [1][6] - 净亏损持续扩大，2022年2.16亿元、2023年3.33亿元、2024年3.91亿元，三年累计亏损超9.4亿元 [7] - 毛利率从2022年-29.5%改善至2024年7.6%，净利率2024年为-39.5% [7][8] - 经营活动现金流净额持续为负，2022年-7450万元、2023年-2.51亿元、2024年-7.13亿元，2024年末现金及现金等价物仅4602.7万元 [9] 市场地位与业务规模 - 以2024年营收计为全球最大L4级无人驾驶企业，国内矿山无人驾驶解决方案市占率49.2% [3][4] - 截至2025年6月18日部署超1400辆活跃无人驾驶矿卡，为全球最大矿区无人驾驶解决方案提供商 [4] - 客户涵盖国家能源集团、紫金矿业等头部企业，解决方案已进入国内12大露天煤矿中的7个 [10] 客户与供应链结构 - 前五大客户收入占比2022年99.9%、2023年94.4%、2024年83.7% [10] - 最大单一客户收入占比2024年达54.5%，贡献收入5.37亿元 [10] - 前五大供应商采购额占比2022年53.5%、2023年62.7%、2024年54.3% [12] 业务模式转型 - 正从重资产TaaS模式转向轻资产ATaaS模式，2024年ATaaS模式收入占比达46%且毛利率更高 [10] - 2022-2024年研发费用累计4.94亿元，2024年研发开支占营收21.1% [10] - 2024年6月24日完成4亿元D轮融资，由宁德时代旗下溥泉资本领投 [13] 行业市场前景 - 中国矿区无人驾驶市场规模预计从2025年51亿元增长至2030年301亿元，复合增长率57.4% [13] - 全球主要矿区（澳大利亚、加拿大等）市场规模预计从2024年7亿美元增至2030年81亿美元，复合增长率51.0% [14] - 澳大利亚市场2030年规模有望突破27亿美元 [14]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（首次）[2] 报告的核心观点 - 易控智驾冲刺港股 IPO，其近三年营收复合增速超 300%，但尚未盈利 [3][5] - 传统矿卡竞争格局为“5 + N”，国外企业占主导，国内无人驾驶矿卡企业有国产替代机遇 [6] - 矿业是无人驾驶商业化落地最成熟应用之一，国内无人驾驶矿卡销量渗透率和规模将爆发式增长，全球市场规模也将大幅增加 [7] - 大型新能源无人驾驶矿卡渗透率提升催生成长机会，建议关注易控智驾、希迪智驾、北方股份等 [7] 相关目录总结 易控智驾情况 - 近日向港交所递交修订后上市申请文件冲刺港股 IPO，6 月 24 日完成超 4 亿元 D 轮融资，资金用于研发、市场开拓和海外布局 [3] - 作为矿区无人驾驶解决方案提供商，L4 级无人驾驶技术部署在 24 个矿场，截至 2025 年 6 月 18 日已部署超 1400 辆无人驾驶矿卡，解决方案部署在 12 个最大露天煤矿中的 7 个 [5] - 2022 - 2024 年营收分别为 5991.7 万元、2.71 亿元和 9.86 亿元，三年复合增长率达 305.8%，但 2022 - 2024 年分别亏损 2.16 亿元、3.34 亿元和 3.90 亿元 [5] 传统矿卡竞争格局 - 传统矿卡竞争格局呈现“5 + N”，国外主要有卡特彼勒、小松、日立、别拉斯、利勃海尔 5 家，国内多家矿山装备企业有布局 [6] - 卡特彼勒、小松、日立、利勃海尔、别拉斯和沃尔沃六家企业占据传统矿卡全球市场 90%以上份额，卡特彼勒和小松市场占有率合计超 70% [6] 无人驾驶矿卡市场情况 - 国内市场 2022 - 2023 年进入快速规模化阶段，预计无人驾驶矿卡销量渗透率从 2024 年约 6%上升至 2030 年突破 50%，销量从 2025 年约 4000 辆增长至 2030 年 16340 辆，复合年增长率 32.5% [7] - 2024 年国内矿区无人驾驶解决方案市场规模达 20 亿元，2021 - 2024 年复合年增长率为 204.7%，全球市场规模预计从 2024 年 7 亿美元增加至 2030 年 81 亿美元，复合年增长率为 51.0% [7]

商业模式与上市计划 - 公司正寻求改变商业模式并通过公开募股强化实力开拓更广泛市场[1] - 已向港交所递交招股说明书计划登陆主板[1] - 公开募股目的包括加强软件系统开发、扩大技术支持职能、获得认证及增加技术人才[5] 市场地位与行业前景 - 中国矿区无人驾驶解决方案市场规模2024年达20亿元复合年增长率204.7%[2] - 预计市场规模将从2025年51亿元增至2030年301亿元[2] - 公司在露天煤矿市场份额超42%整体矿区无人驾驶市占率达49.2%[2] - 技术已部署于国家能源集团等24个矿场[2] 财务表现 - 2022-2024年总收入从5991.7万元增至9.86亿元复合年增长率305.8%[3][6] - 同期净亏损从2.16亿元扩大至3.9亿元[3][6] - 2024年研发开支超2亿元年末现金及等价物仅4602.7万元[3] - 2024年流动负债总额超15亿元高于流动资产总额[3] - 毛利率从2022年-29.5%改善至2024年7.6%[6] 运营数据与技术挑战 - 月均活跃矿卡数量从2022年31辆增至2024年577辆[3] - 运输方量从2022年1440万立方米提升至2024年1.341亿立方米[3] - 露天矿环境需克服传感器干扰、复杂地形等技术难题[5] - 不持车模式毛利率高于持车模式因避免车队相关成本[5] 行业共性问题 - L4级无人驾驶企业普遍存在技术开发烧钱与造血能力弱问题[4] - 同业公司文远知行2023年研发费用8.57亿元收入仅2.73亿元[4]

公司概况 - 易控智驾是全球最大的L4级无人驾驶公司，专注于矿区运输领域，已实现大规模商业应用 [1][2] - 公司自2018年成立以来，以"车-能-路-云"融合的无人驾驶技术为核心，构建覆盖矿山运输全场景的智能化解决方案 [2] - 公司自主研发从算法到线控平台及定制车辆电子设备的全栈技术，搭建了模块化、可扩展的无人驾驶平台，支持30多种车型及多样化矿区条件 [4] 市场地位 - 按2024年收入计，公司在全球L4级无人驾驶公司中排名第一，是全球最大的矿区无人驾驶解决方案提供商 [2] - 在国内市场，2024年公司在矿区无人驾驶解决方案市场的市占率达49.2%，处于绝对领先地位 [6] - 公司已部署一支由超1400辆活跃无人驾驶矿卡组成的车队，服务国家能源集团、国家电投等24个矿区 [2][6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5991.7万元、2.71亿元、9.86亿元，复合年增长率达305.8% [7][8] - 2024年毛利率由负转正达到7.6%，主要得益于规模效应和业务模式优化 [12] - 2022-2024年净亏损分别为2.16亿元、3.34亿元、3.90亿元，亏损持续扩大 [9] - 2022-2024年研发开支分别为1.09亿元、1.77亿元及2.08亿元，增长迅速 [11] 业务模式 - 公司提供TaaS（持车）和ATaaS（不持车）两种模式，2024年ATaaS占总收入的46% [10] - ATaaS模式毛利率高于TaaS模式，公司正积极向ATaaS模式过渡以实现可持续盈利 [10] - 2024年TaaS模式和ATaaS模式收入占比分别为52.7%和46.0% [11] 技术优势 - 公司是无人驾驶赛道中率先实现"视觉中心的多模态融合感知"的公司之一，能够支持粉尘、雾霾等复杂环境的无人驾驶 [4] - 技术平台可支持30多种车型及多样化的矿区条件 [4] 资本运作 - 公司已完成超4亿元D轮融资，由宁德时代领投，方广资本、猎鹰投资等跟投 [6] - 蔚来资本持有公司3.75%股权，紫金矿业通过旗下投资平台持有4.13%股权 [6] - 公司已向港交所提交上市申请，独家保荐人为海通国际 [1]

公司概况 - 易控智驾是全球最大的L4级无人驾驶公司，专注于矿区运输领域，已实现大规模商业应用 [2][3] - 公司成立于2018年，以"车-能-路-云"融合技术为核心，提供覆盖矿山运输全场景的智能化解决方案 [4] - 按2024年收入计，公司在全球L4级无人驾驶公司中排名第一，拥有超1400辆活跃无人驾驶矿卡车队 [4] 技术优势 - 公司自主研发L4级无人驾驶技术，涵盖算法、线控平台及定制车辆电子设备，支持30多种车型及多样化矿区条件 [5] - 率先实现"视觉中心的多模态融合感知"，可应对粉尘、雾霾、强光、弱光等复杂环境 [5] 客户与市场 - 解决方案已部署在国家能源集团、国家电投、紫金矿业等24个矿区，2024年国内市占率达49.2% [7] - 客户包括紫金矿业（持股4.13%）、蔚来资本（持股3.75%）等战略投资者 [7] - 2024年完成超4亿元D轮融资，由宁德时代领投，资金用于研发、市场开拓及海外布局（如澳大利亚） [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5991.7万元、2.71亿元、9.86亿元，复合年增长率305.8% [9][10] - 同期净亏损持续扩大，分别为2.16亿元、3.34亿元、3.90亿元，主因前期技术投入及商业化成本 [11] - 2024年毛利率由负转正至7.6%，但净利率仍为-39.5% [14] 商业模式 - 提供TaaS（持车）和ATaaS（不持车）两种模式，2024年ATaaS收入占比46%，毛利率更高 [12][13] - 正从重资本TaaS模式转向轻资本ATaaS模式，以提升盈利潜力 [12] 研发投入 - 2022-2024年研发开支分别为1.09亿元、1.77亿元、2.08亿元，持续增长 [14]