科创债ETF广发（511120.SH）资金流向与交易活跃度 - 2026年2月2日，科创债ETF广发（511120.SH）微跌，但主力资金（单笔成交额100万元以上）实现净流入8.12亿元，该资金流入规模在可比基金中排名前3 [1] - 从近3天时间维度观察，该基金主力资金呈现加速流入态势，3天合计净流入21.99亿元，该累计流入规模同样在可比基金中排名前3 [1] - 该基金当日市场交易极为活跃，最新成交量达到3307.84万份，最新成交额高达33.08亿元，其成交活跃度处于全市场第一梯队 [1]

中国人民银行工作会议部署与“科技板”发展 - 2026年中国人民银行工作会议明确提出“高质量建设和发展债券市场‘科技板’”，市场解读为科创债市场从“破题”走向“深化”的重要信号 [1] - 科技型企业长期面临融资渠道有限、融资成本偏高、期限结构错配等问题，传统信用债对发行主体资质要求较高 [1] - 为支持科技企业，央行、证监会等部门于2025年5月正式推出债券市场“科技板”，重点支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券 [1] 科创债市场发展现状与规模 - 截至2026年1月7日，共有1690家主体发行科技创新债券，规模超过1.9万亿元 [1] - 市场已推动科创可转债、科创债ETF等产品创新以提升二级市场流动性 [1] - 截至2026年1月7日，市场上共有24只科创债ETF，合计规模达3177.70亿元 [1] 科创债ETF的产品特征与优势 - 科创债ETF是连接政策导向与投资需求、投资者参与“科技板”的便捷工具之一 [2] - 以科创债ETF广发（511120.SH）为例，其定位于中等久期的高等级信用债ETF，主要跟踪上证AAA科创债指数 [2] - 该产品成分券需满足“科技属性”及“双重信用标准”：债券主体公开评级为AAA，且市场隐含评级达AA+及以上，旨在降低尾部信用风险 [2] - 该产品采取T+0交易模式，资金灵活性高，并已获批成为质押券可开展通用质押式回购交易，提升了资金使用效率和投资策略丰富度 [2] - 截至1月7日，科创债ETF广发（511120.SH）最新规模为103.54亿元，贴水率为0.31%，较高的贴水率提升了场内买入的性价比 [2] 机构对科创债市场的观点与投资逻辑 - 财通证券固定收益团队认为，科创债一直得到政策支持，预计供给端力度不会下降 [3] - 债券ETF在公募基金赎回新规费改范围之外，新规利好驱动其规模持续扩容，需求偏好驱动的利差压缩机会持续存在 [3] - 该团队认为，科创债成分券每次相较普通信用债的超跌调整，对交易盘而言都是较好的买入机会 [3] - 高等级科创债兼具高流动性和需求偏好特点，当其利差水平与同期限同评级的中期票据相当时，对配置盘已具备一定参与价值 [3]

科创债ETF广发（511120.SH）近期市场表现 - 该基金于2026年1月7日收盘上涨0.05% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流入14.81亿元，在可比基金中排名前2 [1] - 该基金最新成交量为3890.25万份，最新成交额突破38.70亿元，在可比基金中排名前3 [1] 科创债ETF广发（511120.SH）资金流向趋势 - 近2个交易日主力资金呈现加速流入态势，合计流入16.06亿元 [1] - 近2日资金流入规模在可比基金中排名前2 [1]

科创债ETF广发（511120.SH）市场表现 - 该基金于2025年12月29日收盘下跌0.04% [1] - 当日主力资金（单笔成交额100万元以上）净流入4.64亿元，在可比基金中排名前3 [1] - 该基金最新成交量为1197.77万份，最新成交额达11.97亿元，处于全市场第一梯队 [1] 科创债ETF广发（511120.SH）资金流向 - 在近30个交易日内，该基金有22天录得主力资金净流入 [1] - 近30个交易日主力资金合计净流入463.36亿元，在可比基金中位居首位 [1]

市场表现与资金流向 - 近期债券ETF市场出现积极变化 全市场35只信用债ETF在截至12月24日当周的三个交易日内 资金流入总额达377.06亿元 为上周流入额的两倍 [1] - 资金流入改善了信用债ETF的流动性 其中“吸金”能力强的科创债ETF广发(511120.SH)和信用债ETF广发(159397.SZ)贴水收敛 净值上涨明显 [1] - 12月24日 科创债ETF广发(511120.SH)和信用债ETF广发(159397.SZ)净值分别增长0.18%和0.17% 在35只信用债ETF中位居前二 [1] - 同期 科创债ETF广发(511120.SH)贴水率从上一交易日的0.24%收敛至0.10% 信用债ETF广发(159397.SZ)贴水率从0.28%收敛至0.13% 本周两只ETF资金净流入分别为3.93亿元和2.93亿元 [1] 市场现象驱动因素 - 近期信用债ETF贴水收敛明显、场内价格普遍上涨 主要由于底层资产持续上涨 叠加央行提前投放跨年流动性 资金面较此前市场预期有所改善 [1] - ETF贴水相比底层资产的近期表现已相对滞后 前期的持续贴水带来修复的动力 叠加资金加速流入债券ETF 部分产品场内价格也水涨船高 [1] - 升贴水率是盘中ETF成交价相对于前一交易日基金净值的涨跌幅 它既定价了当天底层资产的价格变化 也反应了ETF在场内的供需力量对比 [2] - 当市场情绪偏弱、赎回压力较大时 ETF价格往往低于净值形成贴水 而当市场信心回升、买盘增加时 贴水率则会逐步收敛甚至转为升水 [2] - 目前债券ETF贴水率的收敛 意味着二级市场价格与基金净值的价差正在修复 债券投资价值再度获得资金认可 [2] 产品结构与优势 - 在债券配置过程中 相较于单券买入策略 借道信用债ETF具有“三低三高”的优势 即门槛低、费率低、交易成本低以及透明度高、分散度高、“T+0”资金利用效率高 有利于分散投资组合风险、丰富组合投资策略 [2] - 在众多产品中 今年推出的基准做市信用债ETF和科创债ETF最为资金所关注 [2] - 信用债ETF广发(159397.SZ)是首批基准做市信用债ETF 跟踪深证基准做市信用债指数 该指数以深交所基准做市债券清单范围内的信用债建立样本 [2] - 科创债ETF广发(511120.SH)是科创债ETF中的首批产品 跟踪上证AAA科技创新公司债指数 从上交所上市的科技创新公司债中选取主体评级AAA 隐含评级AA+及以上的个券作为成分券 [3] - 信用债ETF广发(159397.SZ)和科创债ETF广发(511120.SH)均获准可开展通用质押式回购交易 [3] - 信用债ETF开展通用质押式回购业务有助于提高市场流动性和交易活跃度 对于投资者而言 便于进行流动性管理 同时可通过场内融资放大收益 满足多样化的投资需求 [3]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.48%实现八连阳并创2021年12月以来新高 深证成指涨1.76% 创业板指涨3.62% 沪深两市成交额达21509亿元 [1] ETF涨幅表现 - 创业板50ETF华夏(159367)领涨6.89% 通信ETF(515880)和通信设备ETF(159583)均涨6.45% 创业板人工智能ETF大成(159242)涨6.25% [2][3] - 创业板人工智能ETF南方(159382)涨5.78% 创业板人工智能ETF华宝(159363)涨5.72% 5G通信ETF(515050)涨5.66% 5GETF(159994)涨5.63% [2][3] - 创业板人工智能ETF国泰(159388)涨5.50% 5G50ETF(159811)涨5.38% [2][3] 人工智能行业动态 - Kimi K2新模型在Hugging Face日均下载量排名第一 百度AI搜索月活国内第一 阿里国际站OKKI AiReach上线近1个月帮助商家客均新增挖掘1325个潜客 [4] - OpenAI正式登陆亚马逊云科技 微软将gpt-oss模型引入Azure AI Foundry 高德发布全球首个地图AI原生智能体 小米应用商店与字节跳动扣子平台达成合作 [4] - 百度搜索首页全面开放智能体入口 1688发布多项AI新品和升级 阿里开源通义万相2.2 腾讯混元开源多个小尺寸模型 阿里通义千问发布Qwen3-4B新版本 [4] - OpenAI推出全新旗舰模型GPT-5 为下一代ChatGPT提供技术支持 包含四个版本：标准模式GPT-5 轻量版GPT-5mini 高速版GPT-5nano 及Chat版本GPT-5Chat [5] ETF成交活跃度 - 香港证券ETF(513090)成交额居首达246.36亿元 短融ETF(511360)成交226.12亿元 银华日利ETF(511880)成交197.95亿元 [7][8] - 科创债ETF富国(159200)成交117.85亿元 30年国债ETF(511090)成交105.40亿元 可转债ETF(511380)成交105.27亿元 [8] - 港股创新药ETF(513120)成交98.87亿元 华宝添益ETF(511990)成交97.47亿元 政金债券ETF(511520)成交88.17亿元 科创债ETF嘉实(159600)成交81.73亿元 [8] ETF换手率 - 深证100ETF融通(159219)换手率居首达392% 5年地方债ETF(511060) 港股医疗ETF(159366) 科创债ETF广发(511120)换手率居前 [9] ETF发行动态 - 港股通红利ETF富国(159277)明日上市 紧密跟踪中证港股通高股息投资指数 [10] - 港股红利资产胜率有望延续 因股息率相对中美长债仍有优势 且部分资产受益于反内卷和大基建政策 [10] - 港股红利资产赔率空间充足 AH溢价率较历史低点仍有距离 港股通高股息指数AH溢价率中枢趋势性下行 长周期视角有进一步下行空间 [10]

科创债ETF发行与上市情况 - 首批10只科创债ETF于7月7日一日售罄，并于7月17日统一上市 [2][13] - 机构为认购主力，机构持有份额比例最高达99.61%（科创债ETF南方） [2][13] - 兴业银行作为5只产品的托管行，总计持有41.4亿份基金份额 [2][13] 科创债ETF产品明细 - 10只产品总发售金额约280亿元，单只产品发售金额在20-30亿元之间 [3][14] - 科创债ETF富国（159200.SZ）认购户数最多（6011户），个人持有占比最高（40.24%） [5][16] - 科创债ETF南方（159700.SZ）机构持有占比最高（99.61%） [3][14] 主要持有人结构 - 兴业银行为多只产品第一大持有人：持有科创债ETF嘉实30.08%、易方达30.83%、南方29.74%、招商8.9亿份、景顺6亿份 [4][15] - 银河证券持有科创债ETF嘉实13.52%、华夏15.2% [4][15] - 中信信托信益5号持有科创债ETF广发16.85% [4][15] 基金份额折算安排 - 10只产品均进行份额折算，折算比例为1:100（如华夏ETF折算后总份额从29.61亿份变为2960.82万份） [9][19] - 折算后单位净值调整为100元（原为1元），以匹配标的指数（中证AAA科创债指数114.38元）的涨跌表现 [9][19] - 折算目的包括提升交易便利性（如净值1元时每手交易仅需100元） [9][19] 产品定位与运营策略 - 科创债ETF填补公募基金在科创类场内债基领域的空白，落实国家支持科技创新的战略 [11][21] - 多家公募与做市商合作提升流动性，并升级IT系统保障交易效率（如嘉实基金优化申购赎回处理） [10][20] - 产品设计兼顾机构配置需求（一键配置高等级科创债）和个人投资需求（替代传统信用债配置） [10][20] 市场意义与投资价值 - 产品有助于构建"长钱长投"生态，吸引中长期资金入市（如险资、养老金） [11][21] - 对个人投资者提供票息收益和资本利得机会，适合中长期持有 [10][20] - 对机构投资者降低操作成本（无需自建信用研究团队筛选个券） [10][20]

科创债ETF发行情况 - 首批10只科创债ETF于7月7日同步发行 其中7只产品仅发行一天即结束募集 显示市场高度关注[1] - 产品从7月2日获批到7月7日发行并一日售罄 反映基金公司在政策支持下快速布局[1] - 科创债ETF为个人和机构投资者提供高效布局科创债的新渠道 标志公募基金服务科技创新领域更进一步[1] 科创债ETF的战略意义 - 填补公募基金在"科创类"场内债基领域空白 为科技创新企业提供更多资金支持[1] - 有望提升科创债流动性 增强市场活力 丰富科创主题投资工具型产品[1] - 以ETF为载体布局科创债指数具有费率低(如0 2%/年管理+托管费)、分散风险(AAA评级债券组合)、流动性强(二级市场交易便捷)三大特点[3] 指数构成与业绩表现 - 首批产品主要跟踪上证AAA、中证AAA或深证AAA科技创新公司债指数 成分券需满足主体评级AAA且隐含评级AA+以上标准[2] - 上证AAA科创公司债指数成分券规模超8500亿元 央国企占比99%以上 显示策略容量大且信用资质优良[2] - 该指数自2022年6月30日基日以来净值增长14 20% 显著跑赢同期万得中长期纯债型指数9 93%的涨幅[2]

产品发行 - 广发基金旗下科创债ETF广发（认购代码511123 场内代码511120）于7月7日正式发售 首次募集规模上限30亿元 超额认购将启动末日比例确认机制 [1] - 该产品填补了场内科技金融债券基金空白 为个人和机构投资者提供高效布局科创债的新通道 [1] - 管理费+托管费合计仅0 2%/年 低于同类主动型债券基金 [2] 指数表现 - ETF跟踪上证AAA科技创新公司债指数 筛选沪市科创债中主体评级AAA 隐含评级AA+及以上的债券 [1] - 截至6月30日 指数成分券规模超8500亿元 央国企占比99%以上 [1] - 自2022年6月30日基日起至2025年7月3日 该指数净值增长14 39% 跑赢同期万得中长期纯债型指数（10 02%） [1] 市场环境 - 科创债是落实金融五篇大文章的核心工具 2025年5月央行与证监会联合发文支持科创债发行 [1] - 截至5月末 科创债存量规模达1 13万亿元 较2024年末增长24% 其中AAA评级占比97% 央国企发行主体占98% [1] - 5月以来科创债发行中72 54%为低估值发行 上市后与可比债估值利差呈现收窄趋势 [2] 机构观点 - 科创债指数表现呈现收益稳健 较低波动的特点 [2] - 科创债ETF推出后 机构提前布局等待ETF建仓 成分券估值下行较非成分券更快 [2] - 后续科创债ETF上市和规模扩容将有利于压缩流动性溢价 利好品种表现 [2]