再融资与IPO市场对比 - 上交所3-4月受理26家企业再融资申请 远超IPO市场2家的受理量 [1][3] - 同期并购重组市场活跃 7家企业申请获受理 [3] - IPO市场呈现回暖 相比去年同期零受理 本期2家获受理 4家通过上会 6家完成注册 8家成功上市 累计募资79.52亿元 [3] - 再融资热度反映已上市企业资金需求迫切 而IPO审核标准保持严格 [3] 监管通报案例 - 两起匿名通报案例涉及主板IPO企业云峰新材和安凯特 均存在明确违规情形 [4] - 云峰新材因关联交易未披露及研发内控缺陷主动撤单 检查发现其前五大经销商合肥豪林与供应商存在未披露关联关系 [4] - 云峰新材研发物料管理混乱 领用无登记 物料去向无法追踪 直接材料数据真实性存疑 [4] - 安凯特存在历史内控问题 废料销售资金流入实控人个人账户 未纳入公司核算体系 [4] - 安凯特整改不彻底 废料记录统计口径不一致 销售价格缺乏文件支撑 出库过磅单编号不连续 [5]

IPO撤回概况 - 上周（2025年4月21日至4月27日）共有四家企业撤回IPO申请材料，包括沪市主板1家、深市创业板1家、北交所2家 [1] - 撤回企业分别为浙江升华云峰新材（木材加工）、厦门渡远户外（户外用品）、唐山天和环保（专用设备）、西安博达软件（信息技术） [2] 浙江升华云峰新材 - 主营业务为室内装饰材料及定制家居成品，产品涵盖人造板、木地板、科技木及定制衣柜/橱柜等 [3] - 财务数据：2024年上半年营收16.34亿元（同比-52.3%）、净利润1.49亿元（同比-53.5%），资产负债率升至55.9% [4] - 撤回主因：房地产关联行业属性负面、经销商收入占比超80%且存在关联交易嫌疑、2024年业绩显著下滑 [4] 厦门渡远户外 - 主营房车游艇配套产品（微型水泵、便携油桶等）及水上运动装备（皮划艇、桨板等） [5] - 财务数据：2022年营收3.10亿元（同比-11.9%）、净利润7071万元（同比-6.3%），境外收入占比超80% [6] - 撤回主因：奢侈品行业属性不佳、中美贸易战影响海外收入稳定性、业绩接近监管红线 [6] 唐山天和环保 - 专注煤炭/非煤矿物破碎筛分设备及干燥脱水设备 [7] - 财务数据：2022年营收1.94亿元（同比+27.4%）、净利润2924万元（同比+14.1%），但2023-2024年扣非净利润持续低于3500万元 [8] - 撤回主因：业绩规模未达IPO标准且呈现下滑趋势（2024年扣非净利润同比-3.15%） [8] 西安博达软件 - 全媒体数字内容服务商，核心业务为教育行业内容管理平台 [9] - 财务数据：2024年上半年营收4727万元（同比-73.0%）、亏损1191万元，2023年扣非净利润3104万元（2024年同比-12.8%） [10] - 撤回主因：业绩波动大且持续低于3500万元门槛，北交所审核存在障碍 [10]

公司IPO进程受阻 - 云峰新材IPO申请于2023年3月被上交所受理，但在2024年4月因公司撤回申请文件而被终止审核 [1][3] - 在撤回申请前不到1个月，公司及IPO中介机构连收3份监管警示，涉及未说明商标授权模式下个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制的情况等问题 [1][3] - 上交所指出公司存在两项违规行为：未披露经销商与OEM供应商由同一自然人控制的情况，以及研发管理内控制度实际情况与申报文件不符 [3][4] 经销商关联交易问题 - 公司经销商中频繁出现前员工或主要股东近亲的身影，涉及五大经销商 [7] - 部分关联经销商采购单价明显高于均价，如2023年锦枝装饰采购的复合地板单价为131.68元/平方米，远高于平均单价99.18元/平方米 [7][8] - 公司解释称这些经销商"熟悉公司经营业务和产品，具有行业相关经验和市场开拓能力"，认为其成为经销商具有合法性、必要性及合理性 [7] 商标授权业务依赖 - 商标授权业务收入占主营业务收入比例约10%，但贡献毛利占比从2021年的44.29%增长至2023年的49.31% [2][10] - 2023年商标授权费毛利金额高达3.44亿元，毛利率高达99.07% [2][10] - 相比之下，人造板等核心业务毛利率较低，2023年人造板毛利率仅为7.59% [10] 财务表现 - 2021-2023年公司营收分别为23.62亿元、26.69亿元、34.29亿元，呈现增长趋势 [9] - 同期净利润分别为2.24亿元、2.45亿元、3.20亿元，扣非后净利润分别为2.12亿元、2.27亿元、3.05亿元 [9] - 但主营业务毛利率呈下降趋势，从2021年的22.73%降至2024年上半年的19.30% [9][10] 监管问题 - 上交所发现公司未披露合肥豪林商贸有限公司与六安市叶集区瑞驰木业有限公司为同一自然人控制的企业 [4] - 公司研发部门未对研发物料领用进行登记管理，无法提供研发物料去向情况 [4] - 保荐机构东兴证券存在"请云峰新材代为寄送和收取函证"的情况，未合理控制函证程序 [5][6]

公司发展历程与战略定位 - 公司从单一板材制造商成长为全屋定制解决方案服务商，完成了从行业探索者到领军者的30年蜕变 [1] - 公司隶属于中国制造业500强企业升华控股，核心主业涵盖板材、地板、全屋定制、科技木四大板块，是一家集设计、研发、生产、加工和销售于一体的绿色装饰材料和定制家居综合服务商 [2] - 公司董事长正式发布“产品领先、效率驱动、渠道深耕、组织进化”四大战略，以夯实基本盘，并明确将“构建共生共赢生态圈”作为未来核心方向 [1][4] 未来战略与核心举措 - 公司将深化“战略协同、价值共生”理念，打造“材—板—家”品类协同体系，并通过总部流量赋能、商学院人才培育、数字化营销升级等举措，推动厂商关系从“交易关系”向“命运共同体”跨越 [1] - 公司计划于2025年正式启动海外事业部并布局国际市场 [1][6] - 公司提出品牌发展“新增长公式”，即（总部流量+同城流量）×品牌势能，旨在通过品牌价值塑造和全域数字营销助力业绩高效增长 [6] 技术创新与绿色环保 - 公司始终以环保为发展底色，从推出首张环保板材到领跑ENF级标准、首发零碳战略 [4] - 为践行“双碳”战略，公司率先发起“头部企业+科研院所”科技创新集体攻坚模式，与众多科研院所、高校建立“科技创新攻坚联合体”，以突破环保技术瓶颈 [5] - 公司通过“技术创新+模式创新+生态创新”，正在构建木业高质量发展的新范式 [7] 营销与品牌建设 - 公司打破传统营销框架，在超级品牌日活动中以“亿元补贴致敬三十年”为纽带，串联线下门店体验与线上互动，构建“产品体验—情感共鸣—价值认同”的全链路品牌对话体系 [7] - 公司品牌数字化营销中心的使命是用品牌价值塑造和全域数字营销助力业绩高效增长 [6] - 公司将把握消费升级趋势，共享产业升级红利，推动中国家居产业从规模竞争迈向价值竞争 [8] 集团支持与行业愿景 - 升华控股总裁表示，集团将从“匠心创新引领、‘双碳’战略领航、数字智造赋能”三大战略为抓手，为云峰莫干山未来发展赋能，并始终是其最坚实的后盾 [4] - 公司旨在引领行业从规模竞争迈向技术与品牌的双重突围，并通过标准输出、生态共建，让“环保、品质、创新”的品牌基因融入全球千万家庭 [5][8]

IPO审核终止 - 上交所于2023年3月3日受理云峰新材主板上市申请 2024年4月21日因公司及保荐人撤回申请而终止审核[1][3] - 公司及保荐人东兴证券主动提交撤回上市申请文件 根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条终止审核[3] 公司业务与股权结构 - 公司主要从事室内装饰材料及定制家居成品的设计、研发、生产和销售 主要产品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居成品[3] - 浙江升华控股集团直接持有56.13%股份 通过润峰投资控制7.37%股份 合计控制63.50%股份为控股股东[3] - 夏士林通过直接持股和控股公司合计控制升华控股92.20%股权 间接控制公司63.50%股份为实际控制人[4] 原IPO计划细节 - 原计划发行不超过3,166.67万股 不涉及股东公开发售股份[4] - 拟募集资金124,939.70万元（约12.49亿元） 用于三个建设项目[4] - 智能化全屋定制家居建设项目投资110,319.54万元（约11.03亿元） 研发中心及信息化项目投资10,020.16万元（约1.00亿元） 品牌渠道建设项目投资4,600.00万元（0.46亿元）[5] 保荐机构信息 - 本次IPO保荐机构为东兴证券股份有限公司 保荐代表人为王华和林苏钦[5]

IPO审核状态变更 - 云峰新材上交所主板IPO审核状态于4月21日变更为“终止” [1] - 终止原因为公司及保荐人撤回发行上市申请 [1] - 上交所根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条终止其审核 [1] 公司业务与产品 - 公司主要从事室内装饰材料及定制家居成品的设计、研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居成品 [1] - 公司依托装饰材料行业的渠道、品牌、产品优势，在零售和大宗业务领域拓展，转化为定制家居市场竞争优势 [1] - 公司“莫干山”品牌胶合板销量行业排名第二，专注环保、绿色和健康板材 [1] 销售模式与供应商 - 销售模式包括经销商模式和商标授权模式 [1] - 商标授权模式下，OEM供应商直接向经销商销售并使用公司品牌 [1] - 报告期内，公司商标授权模式的前十大OEM供应商共有19家 [1] 募集资金投资项目 - 智能化全屋定制家居建设项目投资总额110,319.54万元，拟投入募集资金110,319.54万元 [2] - 研发中心及信息化提升改造项目投资总额10,020.16万元，拟投入募集资金10,020.16万元 [2] - 品牌渠道建设项目投资总额4,600.00万元，拟投入募集资金4,600.00万元 [2] - 以上项目合计投资总额124,939.70万元，拟投入募集资金124,939.70万元 [2] 财务业绩表现 - 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司营业收入分别约为23.62亿元、26.69亿元、34.29亿元、16.34亿元 [2] - 同期净利润分别约为2.24亿元、2.45亿元、3.2亿元、1.49亿元 [2] - 2024年6月30日资产总额246,850.80万元，较2021年12月31日104,991.80万元增长135.11% [3] - 2024年6月30日归属于母公司所有者权益128,927.68万元，较2021年12月31日56,020.09万元增长130.15% [3] 财务指标分析 - 资产负债率（母公司）从2021年12月31日的12.55%上升至2024年6月30日的55.90% [3] - 加权平均净资产收益率2021年度为43.62%，2024年1-6月为12.23% [3] - 经营活动产生的现金流量净额2021年度为24,131.58万元，2023年度增长至56,091.66万元 [3] - 研发投入占营业收入的比例从2021年度的1.54%下降至2024年1-6月的1.09% [3]