报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 公司有望受益于中高端的欧式起重机渗透率持续提升和全球化布局逐渐成效，打开成长空间 [9] 报告内容总结 财务表现 - 2024年公司实现营收21.3亿元，同比+6.9%；归母净利润1.7亿元，同比+2.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+10%；销售毛利率26.1%，同比+2pct；合同负债5.4亿元，同比+12%；研发费用1.28亿元，同比+27%，研发费用率达6%，同比+1pct [1] - 2025Q1公司实现营收4.1亿元，同比+18.4%；归母净利润0.34亿元，同比+38.4%；销售毛利率27.3%，同比-1.1pct，销售净利率8.65%，同比+1.3pct [1] - 2024年新签订单增长超20%，规模再创历史新高 [2] 全球化布局 - 2024年海外市场收入7.67亿元，同比+59%，占比提升至36%；海外毛利率26.95%，同比+10pct [3] - 2023年起全球市场布局快速发展，2024年在沙特、印尼设海外子公司 [3] - 截至2024年末，在欧洲有独立子品牌Voithcrane，自主品牌全球化拓展获外资客户认可 [3] 下游应用 - 产品服务于装备制造等众多下游领域，多行业分散布局、聚焦头部企业，无周期性 [4] 业务发展 - 国内中高端欧式起重机渗透率提升，公司产品聚焦中高端，服务制造业智改数转，实现国产替代 [5] - 受益于机器人产业链和水利水电国家重大项目投资建设 [5][7] - 已有多个工业自动化案例，自动化、智能化的桁架机器人式空中重载搬运解决方案是发展方向 [7] 市场数据 - 截至2025年4月30日，当前价格9.14元，周价格区间6.01 - 10.09元，总市值3291.38百万，流通市值3278.49百万 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为24/27/31亿元，归母净利润分别为2.1/2.5/3.0亿元，对应PE分别为16/13/11X [9]

文章核心观点 公司2024年实现高质量发展，营收、毛利率、扣非净利润均有增长，拟进行现金分红并为产品销售提供融资租赁业务回购担保，其所处物料搬运行业发展前景良好，公司作为行业龙头有望受益[13][4] 重要提示 - 年度报告摘要来自年度报告全文，投资者可到指定网站阅读全文 [1] - 公司董监高保证报告内容真实准确完整，全体董事出席董事会会议 [1][2] - 立信会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [3] - 公司拟每股派发现金红利0.23元，合计拟派8282.47万元，现金分红比例49.61% [4] 公司基本情况 公司简介及业务 - 公司处于物料搬运行业，属通用设备制造业，核心设备用于物料垂直起吊搬运，服务多行业，无明显周期性 [5] - 行业将从单一设备走向自动化和工业机器人阶段，下游对设备效率要求提升，设备需持续维保 [5] 行业发展阶段 - 国内中高端欧式起重机渗透率不断提升，公司是国内龙头，中高端市场空间广阔 [6] - 工业起重机行业出海处于起步阶段，公司2023年起全球布局加快，2024年海外市场增长好 [7] - 物料搬运行业多个场景将向空中搬运机器人方向发展，公司已有多个工业自动化案例 [7] 主营业务及经营模式 - 公司提供定制化物料搬运解决方案，产品包括空中搬运机器人等，应用于多行业中高端客户 [8] - 公司通过议价或招投标获订单，提供定制方案，负责设计、采购、生产等环节并提供全生命周期服务 [9] 产品市场地位及业绩驱动因素 - 公司是国内欧式起重机龙头和全球知名工业起重机领先品牌，有领先技术和全球化布局 [9] - 业绩驱动因素包括中高端欧式起重机渗透率提升，公司业务收入复合增长率19.31% [10][11] - 公司深入全球化布局，出口业务蓬勃发展，自主品牌获外资客户认可 [11] - 智能工业起重机需求增长，公司相关解决方案市场空间广阔 [11] 会计数据、股东及债券情况 - 披露近3年和报告期分季度主要会计数据和财务指标 [12] - 披露报告期末及年报披露前一个月末股东情况 [12] - 公司无债券相关情况 [13] 重要事项 - 报告期公司营业收入增长6.88%，毛利率提升2.62个百分点，扣非净利润增长10.04%，经营现金流净额1.90亿元，净现比111% [13] 2024年年度利润分配方案 方案内容 - 公司拟每股派现金红利0.23元，以2025年3月31日总股本计算拟派8282.47万元，占净利润比例49.61% [16] - 若总股本变动，维持每股分配比例不变，方案需提交股东大会审议 [17] 决策程序 - 董事会会议审议通过方案，符合公司章程和股东回报规划 [17] - 监事会认为方案符合公司情况，同意提交股东大会审议 [18] 为公司产品销售向客户提供融资租赁业务回购担保 担保情况概述 - 公司及控股子公司拟与融资租赁公司合作，为客户提供融资租赁销售产品并提供回购担保 [25] - 新增担保额度不超2亿元，有效期12个月，议案需股东大会2/3以上表决权通过 [25] 被担保人情况 - 被担保人为信誉良好、无关联关系且经审核符合融资条件的客户 [26] 担保协议及风险管控 - 担保协议待协商确定，以实际签署为准 [27] - 公司严格把控客户选择，要求反担保，履行担保责任后有追偿权 [28] 第一季度财务报告 主要财务数据 - 披露主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目及金额 [30] - 说明主要会计数据和财务指标变动情况及原因 [31] 股东信息 - 披露普通股股东总数和前十名股东持股情况 [31] 季度财务报表 - 提供合并资产负债表、利润表和现金流量表，未经审计 [32]