转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院煤矿机械研究小组发布的《中国煤矿机械行业市场前瞻与投资战 略规划分析报告》。 行业主要上市公司：天地科技(600582);中创智领(601717);三一国际(00631.HK);林州重机(002535)等 本文核心数据：中国煤矿机械行业融资整体情况;中国煤矿机械行业投融资单笔融资情况 1、上市企业融资主要用于收购企业股权和补充流动资金等 根据代表性上市企业公告的梳理，煤矿机械行业的上市公司融资手段主要通过定向增发方式进行。从整 体来看，我国煤矿机械上市企业融资目的主要是用于收购企业股权和补充流动资金等。截至2025年中国 煤矿机械行业代表性上市企业主要的融资事件如下： 2、代表性企业对外投资情况主要为技术研发型投资 从中国煤矿机械代表性企业的对外投资来看，煤矿机械企业对外投资的企业数量较多，多以技术研发型 投资为主。 资料来源:前瞻产业研究院 @前瞻经济学人APP 图表4:中国煤矿机械代表性企业对外投资情况(三)(单位:万元,%) | 投资主体 | 投资标的 | 投资金额 | 投资比例 | 投资标的业务 | | --- | --- | --- | --- ...

今年前三季度，中创智领（601717）实现营业收入307.45亿元，同比增长10.44%；归母净利润为36.45 亿元，同比增长19.17%。其中，传统煤机业务稳健增长，而汽车零部件板块净利润同比大幅增长 133.76%，成为强劲的新引擎。这份稳健上扬的业绩单，恰逢公司完成一次重要的身份蜕变——股票简 称正式由"郑煤机"变更为"中创智领"。更名背后，是公司历时十年的业务重构与战略升维。 日前，中创智领总经理贾浩在接受中国证券报记者专访时表示，"郑煤机这个名字，已经不能表达我们 现在的内涵。"中创智领正从"技术跟随"走向"技术引领"，推动"中国创造"与"智能化引领"，是此次更名 的核心要义，标志着公司战略的全面升维。 ● 本报记者杨梓岩 更名背后的战略升维 贾浩表示，在过去公众的认知里，"郑煤机"等同于煤矿机械。然而，公司的业务早已实现跨界融合。根 据公司战略与业绩报告，其业务支柱已明确为"煤矿机械+汽车零部件+工业智能"。更名，首先是业务 实质远超传统称谓后的必然选择。 这一重构非一日之功，而是一场历时十年的前瞻布局与战略并购的结果。 "我们习惯以十年甚至二十年为周期思考未来，这种超前的布局节奏，使得公司在行 ...

● 本报记者 杨梓岩 今年前三季度，中创智领实现营业收入307.45亿元，同比增长10.44%；归母净利润为36.45亿元，同比 增长19.17%。其中，传统煤机业务稳健增长，而汽车零部件板块净利润同比大幅增长133.76%，成为强 劲的新引擎。这份稳健上扬的业绩单，恰逢公司完成一次重要的身份蜕变——股票简称正式由"郑煤 机"变更为"中创智领"。更名背后，是公司历时十年的业务重构与战略升维。 日前，中创智领总经理贾浩在接受中国证券报记者专访时表示，"郑煤机这个名字，已经不能表达我们 现在的内涵。"中创智领正从"技术跟随"走向"技术引领"，推动"中国创造"与"智能化引领"，是此次更名 的核心要义，标志着公司战略的全面升维。 更名背后的战略升维 贾浩表示，在过去公众的认知里，"郑煤机"等同于煤矿机械。然而，公司的业务早已实现跨界融合。根 据公司战略与业绩报告，其业务支柱已明确为"煤矿机械+汽车零部件+工业智能"。更名，首先是业务 实质远超传统称谓后的必然选择。 这一重构非一日之功，而是一场历时十年的前瞻布局与战略并购的结果。 在煤矿机械这一传统优势领域，公司已非简单的设备制造商。贾浩介绍，公司正全力推动煤矿从自动 ...

行业定义与分类 - 煤矿机械指用于煤矿采掘、支护、运输、洗选等生产过程的矿山机械，通常具有防爆特性[1] - 广义上分为勘探、综掘、综采、辅助、洗选、安全、电气及露天矿设备等[1] - 狭义核心设备为“三机一架”：掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架，配合使用可实现工作面巷道掘进、截煤、装煤、运煤、支护的全部机械化作业[1] - 掘进机用于巷道掘进，采煤机用于落煤和装煤，刮板输送机用于煤炭运输并作为采煤机轨道，液压支架用于顶板支护和控制[3] 产业链剖析 - 上游主要包括金属原材料（钢材、板材、管材、棒材等）及零部件（液压部件、轴承、电子元件等）[4] - 中游为煤炭综合采掘设备制造，包括掘进机、采煤机、刮板输送机、液压支架等[4] - 下游应用主要为煤炭行业，并进一步用于火电、钢铁、化工、建材等领域[4] - 上游原材料供应商包括本钢板材、新钢股份、五矿发展等，液压部件供应商包括恒立液压、长岭液压等[6] - 中游生产商包括郑煤机、中煤装备公司、天地科技、三一重工等[6] - 下游煤炭企业包括中煤能源、大唐发电、靖远煤电、山西焦煤等[6] 行业发展历程 - 探索阶段（1970-1990）：综采技术起步，建成国内第一个综采工作面，进行两次重大技术和设备引进，构建采掘装备配套和测试技术体系[12] - 大发展阶段（1990-2000）：以高产高效为目标发展综采工艺，综采放顶煤技术经过引进、消化、吸收和发展，推动厚及特厚煤层机械化开采革命[12] - 突破阶段（2000-2020）：政策推动装备制造业发展，鼓励500万吨/年及以上矿井、薄煤层设备及1000万吨级/年以上露天矿装备，推动智能化技术与煤炭产业融合[12] - 数智化阶段（2020至今）：政策明确煤矿智能化建设重点，提出到“十四五”末全国煤矿数量控制在4000处左右，建成智能化采掘工作面1000处以上，煤矿采煤机械化程度达90%左右[12] 行业政策背景 - 2024年9月，国家发改委发布《关于加强煤炭清洁高效利用的意见》，支持煤矿更新高效节能设备，对智能化改造、充填开采煤矿给予产能置换政策倾斜[15] - 2024年4月，七部门联合发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，目标到2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比30%，危险岗位机器人替代率30%，井下人员减少10%以上[15] - 2023年2月，国家发改委发布《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，专项资金鼓励引导煤矿加快智能化发展[15] - 2022年5月，国务院发布《扎实稳住经济一揽子政策措施》，支持符合条件的煤矿项目释放产能，加快煤矿优质产能释放[15] - 2022年2月，国家发改委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，完善绿色智能煤矿建设标准体系，健全煤矿智能化技术、装备、人才发展支持政策[15] 行业发展现状 - 2023年中国规模以上矿山机械企业数量为1887家，2024年初步估计约为1987家，煤矿机械企业数量在其中占比较高[16] - 行业已进入成熟期，市场竞争格局稳定，销售收入前50名大型企业占据绝大多数市场份额[18] - 2024年，煤矿机械行业市场规模为1208.26亿元，同比下降4.35%[18] 行业竞争格局 - 第一梯队企业为天地科技、郑州煤矿机械，煤机营收规模超过150亿元[19] - 第二梯队企业有中国煤矿机械、晋能控股装备、三一重型等，营收规模在100-150亿元区间内[19] - 第三梯队企业有中煤张家口、西安重工等，规模在100亿元以下[21] - 2024年市场份额：天地科技占比15.3%，较2023年提升0.8个百分点；郑州煤矿机械占比13.5%，较2023年提升1.7个百分点；中国煤矿机械装备占比11.8%，较2023年提升1.3个百分点[24] 发展趋势与前景 - 行业正处于政策与技术双轮驱动的转型期，核心发展方向为智能化升级、绿色低碳转型与全球化拓展[27] - 技术创新推动产品向高端迈进，行业格局加速整合，海外市场持续突破[27] - 煤炭在我国能源安全中基础性保障地位短期难变，为煤矿机械行业提供稳定支撑[30] - 受新增产能、存量设备更新、煤矿智能化升级驱动，对高端化、智能化产品需求强劲，市场将稳步增长[30] - 预计2025-2030年行业市场将以5.3%的年复合增速增长，2030年市场规模约为1767亿元[30]

行业概述与定义 - 煤矿掘进机是用于煤矿井下掘进巷道的机械设备，能同时完成破岩、装岩和运岩等工序，是矿井建设和生产的关键设备 [1] - 设备主要类型包括悬臂式、纵轴式和横轴式掘进机，其中悬臂式应用较多，主要由切割机构、装运机构、行走机构、液压系统、电气系统和喷雾除尘系统等部分组成 [1] 市场规模与需求驱动 - 2024年煤矿掘进机行业市场规模达46.3亿元，同比增长11.03% [1][7] - 需求主要来自两方面：大型煤矿产能建设与技术改造带来的新增需求，以及存量老旧设备的稳定置换市场需求 [1][7] - 下游煤炭市场持续繁荣，2024年中国煤炭产量达47.59亿吨（同比增长2.17%），需求量约为52.95亿吨（同比增长3.24%），为掘进机行业带来广阔增长空间 [6] 行业发展历程 - 行业从20世纪90年代的技术引进消化吸收，发展到21世纪初的自主研制和产品系列化，现已进入高端智能化的高质量发展阶段 [2] - 近年来行业融合5G、物联网、多传感器融合等新技术，开发出具备远程操控、自动导向掘进等功能的智能掘进机，并注重绿色化发展 [3] 政策环境 - 国家发布了一系列支持、鼓励和规范行业发展的政策，为煤矿掘进机行业发展提供了良好的政策环境 [5] 产业链结构 - 行业上游为钢材、铜材等原材料及截割电机、液压系统等核心零部件供应商；中游为研发、生产、制造环节；下游主要面向煤矿开采业 [5] - 应用场景正从传统煤矿开采向页岩气开采、金属矿山、应急救援等领域多元化延伸 [5] 市场竞争格局 - 市场集中度较高，2024年煤炭机械工业50强企业累计生产煤矿掘进机2116台，占协会统计总数的87.4% [8] - 以三一重装、徐工集团、北方重工为代表的头部企业凭借技术、网络和服务优势，几乎垄断了大型国有煤矿的批量采购订单 [8] 主要企业表现 - 三一国际2025年上半年营业总收入为122.4亿元，毛利润28.99亿元，毛利率为23.69% [9] - 徐工机械2025年上半年营业总收入为548.1亿元，毛利润120.7亿元，毛利率为22.03% [11] 未来发展趋势 - 技术上将深度融合5G、数字孪生、AI算法等，实现从远程操控向全流程无人化作业升级，并接入煤矿整体智能管控平台形成协同联动 [10] - 在“双碳”目标下，将朝低耗能、低污染方向升级，优化动力系统并探索新能源动力形式，同时采用新材料降低能耗和磨损 [10]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为公司煤机业务历经考验维持韧性，汽零业务正加速发展，成长潜力大 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.2亿元、50.6亿元、57.5亿元，对应EPS为2.42元、2.83元、3.22元 [5][6] - 以2025年10月24日市值计算，2025年预测市盈率为10倍，估值水平较可比煤机公司和汽车零部件公司更低 [5] 公司简介与财务表现 - 公司为全球重要的煤矿综采技术和装备供应商、具有国际影响力的汽车零部件制造企业，是A+H股上市公司，在全球17个国家拥有28个生产、研发、销售基地 [4][12] - 2020-2024年公司营收从265.2亿元提升至370.5亿元，年均复合增速约8.7% [4][22] - 2024年归母净利润达39.3亿元，较2020年增长超2倍，复合增速达33.6% [4][22] - 2024年公司液压支架及其他煤机设备产品营收190.0亿元，占总营收比重51.3%，汽车零部件产品营收174.4亿元，占比47.1% [25] - 公司盈利能力持续改善，毛利率从2015年的19.7%提升至2024年的24.0%，净利率从0.2%升至11.4% [33] - 2021年起分红比例显著上行，2023、2024年股利支付率分别提升至45.81%、50.83% [4][37] 煤机行业分析 - 煤机行业受益于煤炭固定资产投资和智能化改造拉动，新增、更替与升级三大需求共同驱动行业长期增长 [4][39] - 液压支架在综采设备中价值占比最大，约为45% [43][45] - 据测算，2030年煤机行业总产值有望超过2000亿元，2024-2030年复合增速接近5% [55][56] - 政策持续加码煤矿智能化建设，到2026年目标为全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量不低于30% [74] 公司煤机业务 - 公司煤机产品以液压支架为核心，2019年液压支架市占率约29.3%，处于行业绝对领先地位 [57][65] - 公司煤机销售收入从2018年的61.7亿元增长到2024年的162.8亿元，年均复合增长率达17.5% [67] - 公司在液压支架研发领域持续突破，2023年交付世界首套10米超大采高液压支架 [57][64] 智慧矿山业务 - 公司已形成以恒达智控为核心的平台型智慧矿山业务，主要产品包括电液控制系统、智能集成管控系统等 [78] - 恒达智控2017-2022年收入/净利润复合年均增长率分别达41%/40%，2022年液压电控净利率为32% [78][79] - 2022年公司液压支架电控系统收入12.5亿元，市占率34%（行业第二），综采自动化控制系统收入3.7亿元，市占率29%（行业第二） [81][82] - 2024年公司实现DeepSeek与多系统深度融合并完成全链条国产化适配 [81] 汽车零部件业务 - 亚新科在商用车和重型发动机业务领域领先，2024年实现净利润3.94亿元，同比增长63% [84] - 汽车零部件业务正加速向新能源、智能化和国际化转型，为集团注入长期成长动能 [4] - SEG深耕起动机和发电机领域，正在推进全球资源整合以期改善盈利波动 [4]

文章核心观点 - 中国制造业通过坚守实业、自主创新与金融资本支持，实现了从计划经济到全球竞争的转型，以河南制造业企业为缩影，展示了从技术依赖到自主攻坚、从国内市场到全球布局的高质量发展路径 [1][3][8] 国企改革历程 - 中信重工前身洛阳矿山机器厂于1953年作为156项重点工程之一建设，焦裕禄参与筹建并研制出新中国首台直径2.5米双筒卷扬机，二十世纪80年代产品覆盖全国80%以上大型矿山 [3] - 1993年洛阳矿山机器厂并入中信集团并更名为，通过改制分流实现轻装上阵，2008年改制为股份制公司，2012年上市募集资金31.99亿元，目前具备全球稀缺的高端重型机械加工能力 [4] - 洛轴集团2004年资不抵债，2016年通过三项制度改革打破干部终身制、实行竞聘上岗与薪酬挂钩，重新焕发活力 [5][6] - 郑煤机二十世纪90年代中后期因行业低迷资产负债率飙升至117%，2006年启动股份制改革并推行三项制度变革，2010年上市募集资金18亿元，研发投入占比翻番 [6] 技术突破与全球竞争力 - 洛轴集团突破国外技术垄断，盾构机主轴承实现从3米级到12米级跨越，可靠性达国际水平，并掌握航空发动机轴承、轨道交通轴承等核心技术 [9] - 郑煤机智能液压支架通过传感器实时监测煤层压力，2016年进入美国市场时面临零基础困境，2024年上半年海外订货额达7.75亿元，同比增长137% [10] - 中信重工产品研发效率提高30%、研发周期缩短20%、设计差错率降低15%，全球网络覆盖南美、非洲、欧洲，曾研制直径12.2米大型自磨机获"重型机械世界之最"认定 [4][8] 金融支持与资本运作 - 国家开发银行为中信重工西藏项目提供优惠利率贷款，中国信保为郑煤机多国项目覆盖政治与商业风险，招商银行为洛轴集团办理超200笔保函业务累计3600余万元 [12] - 中信重工近3年跨境人民币结算量大幅增长，积极推动与"一带一路"国家使用人民币结算以规避汇率风险 [12] - 一拖股份1997年登陆港股，2012年完成"A+H"上市，利用A股募集资金实施拖拉机核心能力提升等项目，2014年动力换挡拖拉机实现商品化，2016年产量达4000余台 [13][14] 未来布局与挑战 - 郑煤机在上海张江设立研究院研发新能源汽车零部件，中信重工申请设备更新贷款推动智能矿山装备转型，洛轴集团目标2023年营收150亿元并通过资本市场融资扩大高端产能 [15] - 高端领域仍存在进口依赖，老牌工业巨头的专利与配套方案形成竞争壁垒，人才争夺加剧 [14] - 企业期待更灵活汇率对冲工具及更高新兴市场承保比例，金融机构已通过组建专业团队、提供跨境人民币结算便利化及综合解决方案回应需求 [16]

核心观点 - 美国8月CPI超预期升温但核心CPI符合预期 关税传导仍然可控 市场降息预期升温 [2] - 苹果秋季发布会推出iPhone Air等新品 硬件升级符合预期 AI功能介绍较少 但苹果在AI产业链仍占据关键入口 [3] - 煤矿智能化率提升受政策支持、技术进步和产业资本入局推动 回采智能化和无人矿卡前景最具吸引力 [6] - 挚文集团25Q2业绩显示海外业务加速商业化 预计26年集团总收入有望迎来拐点 当前市值低于账面净现金 [7] - 多家公司获得首次买入评级 包括美埃科技、珠海冠宇、广州发展和曹操出行 [10] 宏观分析 - 美国8月CPI环比上行0.18pp至0.38% 高于预期的0.3% 主要受食品和能源价格推动 [2] - 核心CPI环比0.35% 基本持平前值 同比小幅上行0.1pp至3.1% 符合预期 [2] - 核心商品环比略有加速 但主要是受新车二手车影响 关税影响较大的分项仍较为温和 [2] - 周度首申数据超预期大幅上行 就业市场放缓信号更加明显 市场降息预期升温 [2] - 联储降息预期上行5bp至73bp 市场定价9月降息25bp、50bp概率分别为100%、13% [2] - 2y、10y美债收益率均下行5bp至3.50%、4.00% 美元指数下跌0.4%至97.6 美股上涨 [2] 科技行业 - 苹果推出iPhone 17全系四款机型、AirPods Pro 3以及三款Apple Watch共8款新品 [3] - iPhone Air成为最大亮点 机身厚度仅5.6毫米 首度集成自研基带和Wi-Fi芯片 仅支持eSIM功能 [3] - iPhone全系标配120Hz高刷屏幕 搭载台积电3nm A19/A19 pro芯片 [3] - 前摄升级至防抖1800万像素 后置主摄4800万像素 [3] - iPhone 17普通版起售价799美元与去年持平 但容量从128G提升至256G 变相降价 [3] - 17Air/Pro版本起售价提升100美元至999/1099美金 主因取消128G版本 但与去年同规格售价持平 [3] - Pro Max机型与去年售价持平 [3] - 不利因素渐消包括232调查豁免和谷歌反垄断案胜诉 [3] - 下半年进入传统消费电子需求旺季及折叠屏定案催化 [3] - 果链相关公司包括立讯、蓝思、歌尔等 [3] 机械设备行业 - 煤矿开采"无人则安" 政策支持、技术进步、产业资本入局三重因素推动煤矿智能化率提升 [6] - 回采智能化和运输环节机器替人前景最具吸引力 [6] - 预计到2026年智能化煤矿数量占比将达到30% 无人矿卡渗透率提升至30%以上 [6] - 回采环节智能开采系统渗透率有望不断提升 AI技术进步使智能化内涵不断扩充 [6] - 相关公司包括天玛智控、天地科技、中创智领（郑煤机） [6] - 无人矿卡项目运营已逐步成熟、具备经济可行性 正进入规模化部署阶段 [6] - 2030年全球近600亿市场释放值得期待 [6] - 推荐柳工 相关公司包括徐工机械、三一国际、中联重科、同力股份、博雷顿、易控智驾（正在申请上市） [6] 重点公司分析 - 挚文集团25Q2总营收26.20亿元（yoy-2.6%） Non-GAAP归母净亏损0.96亿元 [7] - 一次性预提所得税影响约5.48亿元 剔除该因素后利润好于预期（3.82亿元） [7] - 国内业务经营效率稳步提升 海外产品加速商业化 [7] - 考虑到主播税务新规和ROI导向下海外投入节奏调整 公司对H2指引较为谨慎 [7] - 海外业务逐步弥补国内业务下滑的趋势不变 预计26年集团层面总收入有望迎来拐点 [7] - 当前公司市值仍低于账面净现金 维持"买入"评级 [7] 评级变动 - 美埃科技（688376）目标价67.28元 买入(首次)评级 2025-2027年EPS预测分别为1.92元、2.51元、3.31元 [10] - 珠海冠宇（688772）目标价33.25元 买入(首次)评级 2025-2027年EPS预测分别为0.54元、1.33元、1.84元 [10] - 广州发展（600098）目标价8.73元 买入(首次)评级 2025-2027年EPS预测分别为0.69元、0.67元、0.67元 [10] - 曹操出行（2643）目标价100.40元 买入(首次)评级 2025-2027年EPS预测分别为-1.05元、0.56元、2.33元 [10]

公司治理 - 公司第六届第二十四次董事会会议于2025年8月27日召开 会议审议《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2024年营业收入构成中煤矿机械及综合服务占比97.63% 其他业务占比2.07% 军工产品系列占比0.3% [1] 市值数据 - 公司当前市值为32亿元 [1]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会，由董事会召集[4] - 召开时间为2025年6月17日14:00，地点为郑州煤矿机械集团股份有限公司会议室[1] - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行[4] 网络投票安排 - 网络投票时间为2025年6月17日全天，交易系统投票时段为9:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票时段为9:15-15:00[2] - 融资融券、沪股通投资者需按上交所监管指引执行特殊投票程序[2] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证，支持智能短信一键投票功能[5] 审议议案内容 - 议案1：追认2022-2024年日常关联交易事项并签署上限金额，已于2025年3月12日经董事会审议通过[3] - 议案2：变更公司名称、证券简称及取消监事会并修订《公司章程》，已于2025年4月28日经董事会审议通过[3] - 关联股东河南国有资本运营集团有限公司及其子公司需回避表决[5] 股东参会资格与登记 - A股股权登记日为2025年6月11日，H股股东资格参考联交所公告[6] - 现场登记需携带身份证、授权委托书等材料，登记时间为会议当日13:00-14:00[7][8] - 法人股东需提供营业执照复印件及法定代表人证明文件[7] 其他会务信息 - 会务联系方式：电话0371-67891199，邮箱ir@zmj.com，联系人张易辰、习志朋[8] - 未提前登记不影响符合条件股东参会，但需现场验证证件原件[8] - H股相关安排以联交所公告为准，附件含授权委托书及参会回执模板[9]