公司资本化进程与市场认可 - 公司于2月6日正式被纳入港股通，标志着其资本化进程取得关键突破 [1] - 纳入港股通有望引入南向资金，拓宽投资者基础，增强股票流动性，支撑其作为AI+机器人龙头的高成长性估值 [1] - 此前公司已于2025年12月8日被纳入恒生综合指数成份股 [1] - 自上市以来，公司股价由发行价16.80港元最高上涨至33.38港元，涨幅一度接近翻倍，领跑港股机器人板块 [1] 2025年经营业绩与增长动力 - 2025年公司斩获订单总金额达41.37亿元人民币，同比增长31.7% [1][2] - 订单增长主要得益于区域拓展、行业深耕、客户发展三大方向的持续发力 [1] 区域市场拓展成果 - 在拉丁美洲市场全年中标额突破6亿元人民币 [1] - 在东欧市场总订单额近5亿元人民币 [1] - 在既有成熟市场保持稳定增长的同时，成功进军拉丁美洲及东欧等新兴区域市场 [1] 行业深耕与关键突破 - 凭借在电商、快消品及第三方物流等核心产业的优势持续深耕 [2] - 近期成功中标某全球食品饮料巨头2亿元人民币项目，实现细分行业重要突破 [2] - 食品饮料行业具有高频、刚需、强抗周期属性，其物流自动化需求确定性强但技术门槛高，公司利用AI+机器人技术解决了该赛道的高难度场景 [2] 核心客户发展与战略合作 - 深化与关键客户的战略合作，实现持续性重复采购 [2] - 近期与全球头部电商签署战略合作协议，该客户承诺在合作期内每年采购数亿元的产品与服务 [2] - 2025年度该客户已与公司签订多笔亿级订单 [2] - 双方将携手推进全球化项目复制与市场开拓 [2] 机构盈利预测与展望 - 招商证券预计公司2025财年有望实现调整后盈利，2026年进入规模化盈利阶段 [2] - 大和证券指出，其在美国等核心市场订单增长迅猛，且技术壁垒难以复制，有力支撑2026年毛利率扩张 [2] - 美银证券预计公司2025年实现扭亏为盈，并判断至2028年每股盈利将同比增长55% [2]

资本市场里程碑与股价表现 - 公司于2月5日正式被纳入港股通，是其资本市场关键里程碑 [1] - 公司于2025年12月8日已被纳入恒生综合指数成份股 [1] - 自上市以来，公司股价由发行价16.80港元上涨至1月23日最高33.38港元，涨幅超98%接近翻倍 [1] - 今年1月9日解禁期内，公司股价逆势走强，未现大规模抛压，彰显核心投资者长期信心 [1] 经营业绩与订单情况 - 公司公告2025年斩获订单总金额41.37亿元，同比增长31.7% [1] - 大和证券指出，公司在美国等核心市场订单增长迅猛 [1] 机构观点与未来展望 - 招商证券预计公司2025财年有望实现调整后盈利，2026年进入规模化盈利阶段 [1] - 美银证券预计公司2025年实现扭亏为盈，至2028年每股盈利将同比增长55% [1] - 大和证券认为公司技术壁垒难复制，有力支撑2026年毛利率扩张 [1] 纳入港股通的意义 - 进入港股通将直接为公司引入南向资金，有力支撑其作为AI +机器人的高成长性估值 [1] - 这不仅是对公司业务模式、市场地位及长期成长潜力的官方背书，更意味着内地投资者可直接投资，有望显著增强股票流动性 [1]

公司战略与定位 - 极智嘉总部在雄安新区正式揭牌，标志着公司深度融入雄安新区国家战略，开启以雄安为全新起点、赋能全球智能物流发展的新篇章 [1] - 公司致力于推动AI+机器人技术发展与商业应用的双重突破，加速从全球仓储机器人领军者转型为具身智能产业生态的引领者 [1] - 公司联合梅卡曼德、遨博、中关村机器人、罗克韦尔自动化、中国银行等产业链企业与机构举办生态大会，释放出产业各方携手推动技术与应用纵深发展的积极信号 [1] 发展机遇与资源支持 - 依托雄安新区集聚的顶尖算力、多元场景与产学研网络，公司将获得更充沛、低成本的算力资源与实体应用场景支持 [1] - 雄安的资源有望大幅降低公司研发的边际成本，并加速具身智能基础模型算法的研发和训练 [1] - 公司将扩大机器人数据采集规模，并加快技术成果转化与具身智能大规模应用，为中国智能机器人产业发展注入新动能 [1] 行业生态与前景 - 此次总部揭牌暨产业生态大会的成功举办，标志着一个以具身智能机器人为核心、汇聚全球智慧、贯通产业链条的创新生态正在雄安新区蓬勃兴起 [2] - 近百位来自雄安新区、雄安集团、中国银行及机器人产业链的企业代表齐聚现场，共同见证并共筑机器人产业协同发展新格局 [1]

再融资计划与资金用途 - 公司拟通过发行A股可转换公司债券进行再融资，募资总额不超过43.50亿元[1][2] - 募集资金中，31.50亿元将用于四大项目建设，12.00亿元用于补充流动资金[2] - 四大募投项目包括：新能源汽车高端零部件产业基地项目（拟使用募资18.65亿元）、高端液压部件生产系统智能化升级项目（拟使用募资5.35亿元）、智能制造全场景研发中心项目（拟使用募资2.80亿元）、智能移动机器人制造基地项目（拟使用募资4.70亿元）[1][3] 核心募投项目详情 - 新能源汽车高端零部件产业基地项目是投资最大的项目，预计总投资21.87亿元，建设期3年，选址常州武进高新区[2] - 该项目主要生产新能源汽车高压驱动电机定转子、底盘电机、全主动悬架电液泵等高端零部件，旨在建设数字化标杆工厂以突破产能约束[2][3] - 智能移动机器人制造基地项目总投资6.19亿元，将生产空中搬运机器人、物流机器人、仓储机器人等，旨在推动公司向解决方案与智能装备制造并重转型[1][4] 公司业务战略与市场地位 - 公司施行煤矿机械、汽车零部件、投资“三驾马车”驱动战略[1][6] - 公司是全球规模最大的煤矿综采技术和装备供应商及国际领先的汽车零部件制造企业，在全球17个国家和地区拥有28个分支机构[1][6] - 公司汽车零部件板块的新业务线（电驱动、底盘及热管理系统）实现了爆发式增长，产品已获国内外主流客户认证与批量订单，产能利用率饱和[3] 财务业绩与盈利能力 - 公司归母净利润自2016年以来持续增长，2023年、2024年年度盈利均超过30亿元[1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入307.67亿元，归母净利润36.45亿元，同比分别增长10.45%和19.17%[7] - 2016年至2024年，公司归母净利润从0.62亿元增长至39.34亿元，年度同比增速最低为19.12%；2024年营业收入达370.52亿元，较2016年增长逾9倍[6] 研发投入与历史融资分红 - 公司持续加码研发投入，2018年以来年度研发投入超过10亿元，2023年、2024年均超过18亿元，2025年前三季度研发投入为12.32亿元[1][7] - 上市以来，公司累计实现归母净利润235.77亿元，累计派发现金红利75.49亿元，平均分红率32.02%[7] - 自2010年A股上市以来，公司仅在2017年进行过一次股权融资（配套募资1.57亿元），累计股权融资额为46.62亿元，累计现金分红金额是累计融资金额的1.62倍[7]

公司融资计划 - 公司拟向不特定对象发行A股可转换公司债券，募集资金总额不超过43.5亿元 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于新能源汽车高端零部件产业基地、高端液压部件生产系统智能化升级项目、智能制造全场景研发中心及智能移动机器人制造基地等项目建设 [1] - 新能源汽车高端零部件产业基地项目计划总投资21.87亿元，其中拟使用募集资金投资18.65亿元，建设期共3年 [1] - 该项目将新建生产车间及配套设施，购置先进生产线，主要生产新能源汽车高压驱动电机定转子、底盘电机、全主动悬架电液泵等高端零部件 [1] 公司业务战略 - 公司以煤炭机械业务起家，现已构建煤炭机械、汽车零部件以及工业智能三大板块协同发展的格局 [1] - 此次募集资金投向覆盖公司三大主营业务板块 [1] - 发行可转债被视为公司发展史上的重要里程碑，为公司三大板块协同发展提供资金，助力公司从规模扩张向价值提升的高质量发展跃迁 [3] - 此举是公司从传统煤机巨头向工业技术集团转型的关键一步 [3] 各业务板块具体项目 - **汽车零部件业务**：新能源汽车高端零部件产业基地项目旨在缓解公司产能瓶颈，助推产品技术的电动化、智能化战略升级 [2] - **煤炭机械业务**：高端液压部件生产系统智能化升级项目通过工艺调整、智能化生产线与仓储物流建设，实现液压支架油缸加工及装配的精益化、智能化、绿色化生产，旨在建立国际技术领先的智能工厂 [2] - **工业智能业务**：智能制造全场景研发中心项目核心聚焦人工智能技术与制造业融合应用，围绕工业互联网、生产运营智能化、软件升级、工业智能体及智能装备核心技术展开研发，旨在构建以人工智能为驱动的新质生产力 [2] - **工业智能业务**：智能移动机器人制造基地项目将生产空中搬运机器人、物流机器人、仓储机器人等，旨在构建智能硬件支撑体系，打造数字化标杆工厂，推动公司从提供解决方案为主向解决方案与智能装备制造并重转型 [3] 行业背景与意义 - 新能源车是目前中国仍具有高速成长的产业，全球市场持续进行出行电气化改革 [2] - 从煤机转型新能源，可以拓展新的成长空间，维持企业发展基础 [2] - 此次融资有助于公司在新能源汽车、智能制造与工业机器人领域抢占先机 [3] - 此次融资兼具融资结构优化与战略布局升级双重价值，对公司、行业与区域经济均具有重要意义 [3]

公司业务动态 - 乐歌股份于1月6日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示已自主研发仓储机器人 [2] - 该机器人部分已投入应用 旨在提升作业效率 [2] - 目前机器人以公司自用为主 [2]

核心观点 - 公司近期在欧洲成功交付单仓近千台机器人项目，验证了其大规模商业化落地能力与技术领先优势，并有望通过标杆项目形成正向循环，驱动业绩持续增长 [1][4] 技术实力与行业壁垒 - 公司依托“硬件+软件+算法”全栈AI技术架构，其Hyper+核心算法平台可支持单仓超5000台机器人并行作业，为千台级项目落地提供核心支撑 [2] - 公司单仓近千台机器人协同作业的能力，对比欧洲仓储自动化企业Exotec最大单仓百台级的部署能力，已形成代际优势 [2] - 公司此前已为韩国电商巨头Coupang打造千台级机器人仓，提升运营效率，“超千台”大规模项目经验构建了难以逾越的技术护城河 [2] 市场地位与全球化拓展 - 根据Interact Analysis报告，按2024年营收计算，公司再次登顶全球自主移动机器人市场份额榜首，连续第七年稳居全球第一 [3] - 公司在欧洲、中东和非洲地区的市占率遥遥领先，在亚太及美洲等区域的市占率稳居前列 [3] - 公司全球版图加速扩张，近期与马士基达成战略合作，为DHL打造新西兰最大机器人项目，为PUMA日本打造智能物流中心，并与北欧合作伙伴落地第八个合作项目 [3] 商业化落地与财务表现 - 公司整体客户复购率超过80%，关键客户复购率高达84.3%，远超行业均值，客户粘性极高 [4] - 2024年上半年，公司营收同比增长31.0%，达到10.25亿元人民币，领跑港股上市机器人企业，且经调整EBITDA首次转正 [4] - 公司近期接连斩获多笔亿元级订单，覆盖电商、快消、食品饮料和零售等行业，订单加速增长 [4] 增长动能与机构观点 - 公司通过“标杆项目-订单转化-规模扩张”的正向循环，为中长期业绩增长注入强劲动力 [4] - 中金公司首次覆盖公司，认为其商业模式稳定，AI赋能增厚天花板 [4] - 美银预计公司2025年扭亏为盈，2028年每股盈利增长55% [4] - 摩根士丹利强调公司基本面强劲，收入增长与利润率改善趋势明确 [4]

行业宏观背景与市场前景 - 具身智能被中国“十五五”规划建议明确列为新的经济增长点，产业迎来重要历史机遇 [2][24] - 具身智能是人工智能与物理实体融合的关键形态，正成为推动智能制造、服务机器人、人机交互等领域突破的核心力量 [2][24] - 根据《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》，2025年中国具身智能市场规模预计达52.95亿元，全球占比约27%，人形机器人市场规模达82.39亿元，全球占比高达50% [2][24] 知识产权保护面临的系统性挑战 - **技术层面**：具身智能融合机械、电子、算法、数据和交互界面等多维要素，知识产权风险呈现“跨领域、交织化”特征，例如力控算法单独看是抽象数学方法，但与硬件结合解决具体问题则具备可专利性 [4][26] - **制度层面**：产品融合算法、数据、机械与软件等多种可受保护要素，无法依靠单一专利或著作权，必须构建“专利+软件著作权+商业秘密”的多维保护体系 [5][27] - **管理层面**：技术迭代周期短（通常为数月），快于专利审查周期，需从“事后确权”转向“前置治理”，在研发早期同步启动可专利性检索与申请 [6][28] - **价值层面**：知识产权角色从“法律权利”向“创新资产”跃升，成为企业竞争、融资与国际合作的核心要素 [6][28] 知识产权保护发展趋势与竞争格局 - 行业出现典型侵权纠纷，如2022年11月波士顿动力诉幽灵机器人侵犯其七项核心专利，案件于2025年初达成和解，显示专利诉讼可作为划定技术边界并走向合作的前奏 [8][30] - 头部企业通过主动知识产权配置推动商业模式重塑，例如某科技公司于2012年3月以7.75亿美元收购拥有多项核心专利的Kiva Systems，构建竞争壁垒 [8][30] - 全球人形机器人专利在2022年后爆发式增长，2024年公开专利数已突破1400件，未来竞争将从数量扩张过渡到专利质量与标准化主导的新阶段 [9][31] - 中国在人形机器人相关专利数量上遥遥领先，B25J（机械手）、B62D等结构与控制类专利数量远高于其他国家，体现出以制造业为基础的完整研发生态 [12][34] - 美日欧等国更偏向于G06N（人工智能）、G06V（视觉识别）等算法与感知层创新，全球呈现“东亚制造–欧美算法”并行的格局 [12][34] 数据知识产权保护建议 - 训练数据管理需构建可验证的合法性链条，确保数据来源具备版权许可、个人信息授权等凭证，并对含个人信息的数据实施脱敏化与去标识化处理 [15][37] - 用户数据管理应遵循“最小必要原则”，对敏感个人信息需单独取得明示同意，并部署端到端加密存储与分级访问控制机制 [16][38] - 跨境数据传输需严格依照中国《数据安全法》《个人信息保护法》等要求，通过安全评估、合规认证等法定路径，重要数据优先在境内存储与处理 [16][38] 算法知识产权保护建议 - 中国《专利审查指南》已修改，自2026年1月1日起施行，明确对包含算法特征的发明专利申请进行审查时，不应简单割裂技术特征与算法特征 [17][39] - 建议企业采用“专利+商业秘密”双轨策略：用专利保护可公开的技术方案（如机器人设计、算法架构），用商业秘密保护难以公开的技术（如AI训练数据、算法权重） [18][19][40][41] 软件知识产权保护建议 - 开源框架（如ROS/ROS2）是机器人生态基础，但不同开源许可（如MIT、GPL、Apache）的法律义务不同，误用可能引发“许可冲突”或“专利与开源重叠风险” [20][42] - 全球司法实践已普遍认可开源协议法律效力，企业需建立开源组件引入审批机制与软件物料清单以防范合规风险 [20][42]

展会概况与规模 - 2026中国成都第八届国际物流与供应链博览会将于2026年4月22日至24日在成都世纪城新国际会展中心举办 [2] - 展会主题为“智链西部・融通全球”，旨在打造覆盖物流全链条、供应链全场景的高端交流与交易平台 [2] - 展览面积突破8万平方米，吸引超2000家国内外参展企业，预计接待12万余名专业观众 [2] 核心亮点与特色 - 特设“西部陆海新通道成果馆”，集中展示中欧班列（成渝）集结中心、成都国际铁路港等枢纽建设成果，并现场模拟多式联运流程 [4] - 智慧物流技术将首发亮相，包括无人机物流配送系统、无人仓智能分拣设备、区块链供应链溯源平台等，华为、京东物流等企业将演示“AI+物流”全流程应用 [4] - 开展“一对一商贸配对会”精准对接资源，同期举办“西部物流采购节”并现场发布超50亿元物流采购需求 [5] 展区划分与产业链覆盖 - 展区划分全面覆盖产业链，包括物流装备、供应链服务、智慧物流技术、枢纽与通道、绿色物流五大展区 [7] - 具体展品范围涵盖叉车、仓储机器人、冷链设备等物流硬件，以及第三方物流、跨境物流、供应链金融、物联网设备、大数据平台、新能源物流车、环保包装等多种产品与服务 [7] 同期活动与行业影响 - 同期举办“2026中国西部物流与供应链发展论坛”，邀请专家解读政策并分析新兴市场物流需求变化 [8] - 论坛将发布《2026西部物流供应链发展报告》，剖析智慧物流、绿色物流、跨境物流三大趋势 [8] - 四川、重庆、陕西等西部省份将现场发布物流产业扶持政策，以降低企业运营成本，助力拓展西部市场 [8]

全球机器人产业发展趋势 - 人工智能与大模型技术深度融合，驱动机器人从执行重复任务的“制造装备”进化为具备感知、决策与自主能力的“具身智能体”[1] - 应用场景突破传统工业边界，广泛覆盖智能制造、商业服务、医疗康养、物流仓储等百行千业，实现从“工厂围栏”到“走进生活”的深刻变革[1] - 四足和人形机器人价格与一部手机相当，咖啡机器人30秒制作一杯定制拿铁，康养机器人精准辅助康复训练，仓储机器人高效分拣包裹[1] 中国机器人产业现状 - 工业机器人通过视觉识别、力觉传感等技术突破，逐步摆脱安全围栏限制，进化为可与人类协作的柔性生产单元，国产化率超50%[2] - 中国连续12年稳居全球最大工业机器人应用市场，协作机器人、物流机器人的创新生态不断优化[2] - 人形机器人加速从“炫技”迈向“真干活”，通过“具身智能+离身智能”双引擎实现环境感知与闭环反馈[2] - 核心零部件如减速器、伺服系统实现技术自主，产业链条日益完备，推动成本下降与规模化应用[2] 行业年会概况 - 第六届中国机器人行业年会暨LeadeRobot机器人行业颁奖典礼定档12月18日-19日在浙江杭州举办[2] - 年会以“见证中国机器人领军企业力量，点亮具身智能时代变革新星”为主题，汇聚政、产、学、研、投等领域顶尖专家[2] - 议程涵盖人形机器人、具身智能、工业机器人、核心零部件等领域热点议题，打造集趋势洞察、技术研讨、资源对接、成果展示于一体的高端行业盛会[2] 年会五大亮点 - 五维联动跨界融合：两日议程涵盖考察调研、主题演讲、圆桌对话、展览展示、颁奖盛典五大模块[4] - 院士领航实战赋能：邀请行业院士、顶级科学家、上市公司创始人、投资人等嘉宾，分享前沿趋势、实战经验与投资逻辑[5] - 权威榜单发布：现场发布“中国机器人领军企业TOP50”与“中国具身智能时代新星TOP50”，树立技术、市场与品牌标杆[5] - 十周年里程碑：恰逢立德机器人平台成立十周年，将举办生态伙伴墙点亮仪式与战略合作签约[5] - 企业展览与颁奖盛典：聚焦核心零部件、人形机器人、具身智能等方向，搭建高效供需对接平台[5] 行业评选奖项设置 - 产业类奖项覆盖人形机器人、工业机器人、服务与特种机器人、核心零部件等前沿赛道[6] - 设立“商业落地先锋奖”、“性能卓越奖”、“场景开拓奖”等重磅荣誉[6] - 人物类奖项聚焦“领军企业家”与“杰出青年企业家”，首次增设人物类奖项[6] - 具体奖项包括人形机器人商业落地先锋奖、订单爆发奖、性能卓越奖、具身智能数采贡献奖等[7][9][10][13][14] 参会企业名录 - 工业机器人企业包括埃斯顿自动化、埃夫特机器人、非夕科技、法奥机器人、越疆机器人等32家[31][32] - 服务与特种机器人企业包括亿嘉和、晶品特装、七腾机器人、史河机器人、九号机器人等9家[33] - 医疗机器人企业包括元化智能、天智航、思哲睿智能医疗、精锋医疗、佗道医疗等12家[34] - 人形机器人企业包括优必选科技、宇树、云深处、星动纪元、伟景机器人等28家[35] - 具身智能企业包括跨维智能、银河通用、千寻智能、灵心巧手、睿尔曼智能等25家[36] - 核心零部件企业包括绿的谐波、因时机器人、坤维科技、脉塔智能、青瞳视觉等27家[37]