家头部企业去年利润总额同比增19.7%。期待短期的利空能让股价再下来一些，多下来一些，再补点仓位。 分享一个阿拉伯寓言：有一天，一个商人的仆人慌张地跑回来，说刚才在集市里看见死神了，求主人借他一匹快马逃去125公里外的撒马拉城避难。商人借 了马，又走到集市里去向死神求情。死神回答：我没有带他走的意思，我刚才只是好奇：这个本该今晚死在撒马拉的人，怎么在这里呢？这个寓言对我触动 挺大，因为笔者在投资过程中，也经历过"死神的凝视"。而笔者认识的每一个大牛人（你没看错，我没说错，是每一个）都曾经历过净值砍半或以上的煎 熬。美国的巴顿将军说过，"衡量一个人成功的标志，不是看他到达顶峰的高度，而是看他跌入低谷时的反弹力。"面对死神的凝视，你是恐慌？连滚带爬地 骑上快马逃窜？还是有勇气上前搭他的肩膀，问一句"Yo Bro. What'sup?"当你挺过一次极限，眼前的世界连颜色都变了。至少，不那么害怕损失，不那么喜 悦浮盈，不那么恐惧错过。 全网同名：证悟君 上周的关键词是抽水。美国大而美法案通过，一句话总结：劫贫济富了。个人层面看，最大受益者是年收入20-50万美元的家庭。食品援助计划却从54岁提 高到64岁。"吃不饱？ ...

报告行业投资评级 - 叉车行业投资评级为增持 [1][3] 报告的核心观点 - 受益具身智能发展，国内外叉车、电商物流和机器人企业在智能物流领域布局，无人叉车和具身搬运机器人趋势渐明，看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] - 亚马逊机器人部署超百万且新款机器人效率与人相当，其在无人仓储物流发展有望起标杆作用 [5] - 2025 年以来多家龙头企业加码无人物流赛道，有助于智能物流无人化发展 [5] - 国内叉车龙头加速布局智能物流无人化并取得进展，叉车及仓储物流无人化趋势明确，国产叉车企业有望借无人化弯道超车 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] 亚马逊机器人进展 - 7 月 1 日亚马逊机器人全球部署超百万台，承担重型搬运及重复性任务，形成人机协作模式 [5] - 今年新发布仓储机器人 Vulcan，能完成库存整理、抓取功能，有“触觉”，可拣选、存放履行中心 75%物品，速度与一线员工相当 [5] 龙头企业布局情况 - 1 月凯傲集团与英伟达、埃森哲合作，利用相关技术改善仓库管理 [5] - 6 月 Figure 02 借助端到端通用控制模型 Helix 自主完成快递拣选工作 [5] - 6 月智元机器人与德马集团签订协议，开启人形机器人在数据驱动下的作业场景应用时代 [5] 国内叉车龙头布局情况 - 2025 年 2 月安徽合力宣布和华为合作，并与顺丰、京东签订协议 [5] - 2024 年 12 月杭叉集团在美国成立智能物流有限公司，2025 年 2 月就“智能机器人 + 物流”创新合作交流 [5] - 2025 年 6 月中力股份举办创新大会，发布数智仓储等新品 [5] 相关标的盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股）（2025E） | EPS（元/股）（2026E） | EPS（元/股）（2027E） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600761.SH | 安徽合力 | 18.58 | 1.59 | 1.78 | 2.00 | 11.69 | 10.44 | 9.29 | 增持 | | 603298.SH | 杭叉集团 | 21.86 | 1.71 | 1.96 | 2.26 | 12.78 | 11.15 | 9.67 | 增持 | | 603194.SH | 中力股份 | 43.08 | 2.30 | 2.56 | 2.90 | 18.73 | 16.83 | 14.86 | 增持 | | | 平均值 | | 1.87 | 2.10 | 2.39 | 14.40 | 12.81 | 11.27 | | 注：收盘价截至 2025/7/2，盈利预测来自国泰海通证券研究 [6]

中国出口结构升级 - 中国纺织服装产业向东南亚转移，优衣库东京门店中70%-80%的衬衫和长裤产自越南、孟加拉国和柬埔寨等地，替代了中国制造 [3][4] - 中国出口结构从劳动密集型向技术密集型升级，耳机、手机和机器人等高技术产品在日本市场的占比提升 [1][4] - 2024年中国品牌型卖家在亚马逊日本站点的销售额同比增长25%，消费电子品牌如追觅科技、韶音和安克创新表现突出 [4] 中国机器人企业在日本市场的表现 - 擎朗智能成为日本送餐机器人市场份额最高的企业，其产品针对日本餐饮场景优化，如T11机器人最小通过性49厘米 [5][12] - 擎朗智能分析日本餐饮和酒店行业对餐饮和清洁机器人的需求至少80万台 [6] - 极智嘉早期开拓日本市场，与ASKUL合作部署320台仓储机器人，海外收入占比70%，毛利率高于本土市场 [10][11] - 节卡机器人在日本爱知县设立基地，靠近丰田和本田，专注于汽车和3C领域的柔性化系统开发 [12] 日本老龄化社会的机器人需求 - 日本65岁及以上人口占比接近30%，劳动力短缺推动机器人需求增长 [8] - 亚马逊千叶港运营中心部署2600台机器人，超过员工数量，处理每日60万件商品 [9] - 中国机器人企业凭借成本优势（比海外竞品低30%）和快速迭代能力主导日本细分市场，如送餐机器人 [12] 中日贸易结构变化 - 中国仍是日本最大贸易伙伴和最大进口来源国，但对日出口结构从纺织服装转向高技术产品 [12][13] - 东南亚国家部分替代中国对日本的纺织服装出口，但中国仍是全球最大纺织类产品制造和出口国 [12]

行业趋势 - 受益具身智能快速发展 国内外叉车企业 电商物流企业及机器人企业加速布局智能物流领域 无人叉车和具身搬运机器人趋势逐渐明晰 [1] - 叉车行业无人化 智能化发展前景广阔 推荐标的包括安徽合力 杭叉集团 中力股份 [1] 亚马逊机器人进展 - 亚马逊自2012年持续推进机器人进程 2025年实现两大突破 全球机器人部署数量超百万台 主要用于重型搬运及重复性任务 形成人机协作高效模式 [1] - 新款仓储机器人Vulcan配备双机械臂 具备触觉感知功能 可完成75%物品拣选存放 速度与一线员工相当 [1] - 亚马逊作为全球最大移动机器人制造商和运营商 其无人仓储物流发展对行业具有标杆作用 [1] 龙头企业动态 - 凯傲集团与英伟达 埃森哲合作 利用物理人工智能和自动化解决方案改善仓库管理 [2] - Figure 02通过端到端通用控制模型Helix实现自主快递拣选 [2] - 智元机器人与德马集团合作 建立物流作业场景的人形机器人数据采集工厂 [2] - 传统叉车企业和人形机器人制造商均看好机器人在仓储物流的商业化落地 [2] 国内企业布局 - 安徽合力与华为在数字化转型 智能物流 人工智能领域深化合作 并与顺丰 京东签订协议 [3] - 杭叉集团在美国成立智能物流公司 并与杭州海创人形机器人产业创新中心探讨"智能机器人+物流"合作 [3] - 中力股份发布数智仓储 数智机器人 智能密集堆垛等新品 [3] - 国产叉车企业有望通过无人化实现弯道超车 [3]

展会概况 - 第三届深圳企业行政后勤采购博览会将于2025年11月28日至30日在深圳会展中心举办，主题为"智慧后勤·降本增效"，预计吸引800余家参展企业和超过5万名专业观众 [1] - 展会宣称通过平台可实现采购成本直降28%的效果，华为、腾讯、比亚迪等科技巨头参展 [1] 科技赋能 - 华为展示"智慧后勤采购大脑"系统，基于华为云和大数据技术，已内部应用两年，使办公用品采购成本降低31%，耗材库存周转率提升45% [2] - 腾讯推出"企采通"供应链协同平台，利用区块链和AI比价功能，实时抓取全网200余家供应商报价 [2] - 深圳本地企业研发"智能仓储机器人系统"，通过AGV机器人与物联网技术结合，可降低行政后勤人力成本60%以上 [2] - 2024年深圳企业采用智慧后勤系统的比例达43%，较2020年增长近3倍 [2] 规模效应 - 展会设立"粤港澳大湾区联合采购专区"，由9个城市的企业采购联盟发起，办公家具类产品议价能力提升40%以上 [2] - 展会首日达成超3亿元集采意向，其中办公电脑签订8000台框架协议 [2] 供应链创新 - 办公耗材供应商展示"零库存直供模式"，覆盖全国83个前置仓，实现T+2小时配送，耗材浪费减少25%，综合成本下降达28% [3] 绿色转型 - "绿色后勤创新展区"推出"以租代购"办公家具服务，使家具采购总成本降低35%，减少80%固体废弃物 [3] - 腾讯食堂"智慧餐盘系统"通过RFID技术减少食材浪费42%，年节省采购成本超600万元 [3] 供需直连 - 展会首创"供应商透明报价大厅"，明确标注成本构成，可挤出15%-20%价格水分 [4] - 华为"全球资源寻源计划"将清洁服务采购范围扩展到东南亚，使该项支出下降27% [4] 政策支持 - 深圳市商务局发布《支持企业后勤采购降本增效的若干措施》，对采用智慧后勤系统的企业给予30%购置补贴，对参与联合采购的中小企业提供物流费用补助 [5] 行业趋势 - 后勤采购正从成本中心向价值中心转变，28%的降本目标分解为：15%来自技术创新，8%来自供应链优化，5%来自管理提升 [5]

中国上市公司网/文 北京极智嘉科技股份有限公司(以下简称"极智嘉")今起招股，至7月4日结束，并计划于2025年7月9日正 式在港交所主板挂牌上市。极智嘉本次计划发行140,353,000股H股。其中，香港公开发售14,035,400H 股，国际发售126,317,600股H股。以每股16.80港元的发行价计算，极智嘉将通过本次IPO募集23.58亿港 元。 值得一提的是，极智嘉在本次IPO发行中共引入4名基石投资者、累计认购9130万美元(约7.167亿港元) ——其中，雄安机器人认购4130万美元，Arc Avenue认购2500万美元，保诚旗下Eastspring Investments 认购1500万美元，纵腾集团持有的亿格认购1000万美元。成立于2015年的极智嘉(Geek+)提供一系列 AMR仓储机器人解决方案，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在大幅提高供应链效率的同时减少对 人工的依赖。 核心技术：软硬件协同创新构筑壁垒 极智嘉通过自主研发构建了覆盖硬件、软件、算法的全栈技术体系，形成显著的技术护城河。 导航与定位技术 极智嘉率先在全球AMR解决方案市场中引入激光视觉融合SLAM技术，该技术融 ...

冲刺"全球AMR仓储机器人第一股"。 这里不妨补充一点， Eastspring的所有者保诚在亚洲拥有30多年的投资经验，截至2025年3月31 日的在管资产为2,560亿美元 。 换言之，极智嘉已囊括了一支覆盖国际顶级长线投资机构、私募股权投资基金、国有全资私募基金、 跨境"独角兽企业"的基石投资阵容。 成立于 2015年的极智嘉（Geek+）提供一系列 AMR仓储机器人 解决方案，旨在赋能仓储履约和 工业搬运场景，在大幅提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。根据灼识咨询的资料，极智嘉提供 了业内最广泛的仓储履约AMR解决方案，涵盖各种应用场景和技术方法。2021年至2024年，极智 嘉的订单量从15.9亿元提升至31.4亿元。 值得一提的是， 极智嘉 现已成为 全球 AMR仓储机器人 商业化最成功的企业 ，并在港股 机器人 板块具有相当的稀缺价值 。 2021年至2024年，极智嘉的营收从7.9亿元以45%的复合年增长率增至24.1亿元。其中， 2024年 超24亿元的营收，已成为迄今港股ToB机器人中的规模之最。 2021年至2024年，毛利从0.8亿元大幅提升至8.4亿元，复合年增长率为118.5%；2 ...

公司股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案 拟授予不超过2183万股限制性股票 约占公司股本总额的2.80% 其中首次授予1983万股 预留200万股 [1] - 激励对象不超过131人 包括公司董事 高级管理人员 中层管理人员及核心员工 [1] - 首次授予限制性股票设置2025-2028年业绩考核目标 营业收入增长率目标值分别为不低于10% 26.25% 45.48% 67.30% [1] - 公司表示该计划旨在建立长效激励机制 吸引优秀人才 将股东利益 公司利益和骨干团队个人利益结合 [2] 公司业务发展 - 公司是数字能源综合解决方案供应商 业务包括数字能源和智能机器人应用两大类 [3] - 数字能源业务主要提供智能配用电设备及储能系统产品 智能机器人业务提供非标准化产品和服务 [3] - 2025年第一季度公司实现营业收入6.48亿元 同比增长28.19% 归属于上市公司股东的净利润2103万元 同比增长97.55% [3] - 公司在智能机器人领域布局超十年 巡检机器人配备先进供电智能运维平台 机械手系列产品覆盖全国近100个城市800多个项目及全球十多个国家 [4] - 公司仓储机器人年生产能力达千台以上 在新能源行业出货量居行业头部地位 [4] 行业发展前景 - 新型电力系统建设加速推动智能配用电设备刚性需求增长 [3] - 在"双碳"目标驱动下 配用电领域数字化和智能化转型需求迫切 数字能源行业快速发展 [4] - 政策扶持 信息技术发展及清洁能源需求增长共同推动数字能源行业成长 [4] - 智能机器人是当前市场关注焦点 具有广阔发展前景 [4]

履带与轮毂相结合的底盘。 一段普通的楼梯，对许多行动不便的人来说，可能是难以逾越的障碍。在深圳宝安，一家名为金撵智能 科技(深圳)有限公司(以下简称"金撵智能")的企业正用前沿科技，为残障人士打造"行走的双腿"，让"独 立爬楼"照进现实。 刘慧熟练操作助行机器人 安全平稳上下楼梯 对于肢体障碍者和年老体弱的人来说，"独立"二字承载着太多渴望。传统的电动轮椅虽然能解决平地出 行的问题，但面对楼梯却无能为力，这不仅让他们的活动范围受限，也让家庭和社会承担了巨大的照护 残障人士刘慧体验"爬楼梯机器人"。 双臂机器人末端夹拿起衣架 丝滑地将Polo衫"套"进领口 就算拿了高分，宝安机器人也没停下打怪兽的脚步。在春和景明之下，这个占深圳机器人企业数量 23.93%的工业大区，正穿越核心技术"卡脖子"与国际市场壁垒的关卡。宝安区内，众多机器人企业正投 身于人形机器人的研发与生产。其中，不少行业新锐凭借其"技术护城河"，专注于开发具备高度智能化 的"大脑"；而一些历史悠久的大型企业则依托其深厚的积累，致力于打造"耳聪目明"的双手与双臂。在 自变量机器人科技(深圳)有限公司(以下简称"自变量机器人")位于宝安的实验室里，一台 ...

展会概况 - 2025深圳国际跨境电商博览会（CCBEC）于9月17日至19日在深圳国际会展中心举办，主题为"数字赋能·跨境共赢"，展览面积突破8万平方米，汇聚全球1500余家优质企业及超10万名专业观众 [1] - 展会链接电子科技、时尚消费、运动健康、家居生活四大核心产业链，构建覆盖研发、制造、物流、营销的全生态平台，成为全球贸易格局重构下的"中国方案"输出窗口 [1] 展馆与产业链创新 - 电子科技智造馆：华为云跨境供应链AI预测系统提升库存周转率30%，大疆创新推出微型仓储机器人实现海外仓分拣效率翻倍 [4] - 时尚消费升级馆：中山灯饰产业带展示智能照明解决方案，某服装工厂实现"72小时极速定制"系统 [4] - 运动健康生态馆：某品牌智能跑步机搭载AI私教功能，数据同步至海外电商平台形成用户健康档案 [4] - 家居生活美学馆：某企业展示3D打印家具生产线，订单直连东南亚海外仓，实现"本地化生产+跨境直发" [4] 技术赋能与数字化转型 - 智能物流：极兔速递计划投入200架货机构建覆盖54国的72小时达网络，菜鸟网络AI算法优化路由使运输成本降低25% [8] - 数字营销：某企业利用AI生成10万条短视频广告，投放精准度提升40%，ROI达1:8 [8] - 跨境支付：PingPong支持168国货币结算，某卖家通过汇率避险工具年节省财务成本超300万元 [8] - 区块链溯源：巴西电商巨头Americanas通过区块链技术提升产品溢价率20% [8] 区域协同与政策红利 - 大湾区"超级枢纽"驱动全球贸易，深圳企业在全球运营海外仓超350个，面积超380万平方米 [9] - 某物流企业推出"中东共享仓"使库存周转率提升50%，某企业利用RCEP规则将出口日本电子产品关税从3.5%降至0，年节省关税超千万元 [9] 特色活动与商业成果 - "金骆驼奖"评选表彰卓越企业，某独立站卖家年营收突破10亿元获评"年度增长之星" [12] - 直播带货大赛中某主播单场销售额破千万美元，粉丝转化率达15% [12] - 智能选品对接会AI算法使某采购商1小时内完成100款产品对接，效率提升80% [12] 行业趋势与未来展望 - 头部品牌通过本地化内容与KOL合作在东南亚市场实现年增长300% [12] - 某企业采用可降解包装材料降低碳排放40%，获欧盟碳边境税减免资格 [13] - 某企业通过斋月营销在中东市场单月销售额破5000万美元 [14] - 展会促成超百亿美元交易意向，推动中国制造向全球价值链高端升级 [14]