核心观点 - 公司正式发布新一代AI油电混动技术方案i-HEV智擎混动 该技术深度融合AI与顶尖三电技术 旨在通过低油耗 高热效率 高智能化与强电感体验全面提升传统油电混动技术 并计划率先搭载于多款主销车型 [1][2][3] 技术性能与能效 - 实测百公里综合油耗低至2.22L [1] - 发动机热效率高达48.41% 通过驭风火龙卷燃烧技术及“镜面工程”减摩降损设计实现 [1] - 搭载星睿AI云动力2.0大模型 通过AI实时感知环境数据并智慧匹配油电策略 将整车综合节能提升10%以上 [1] - 采用“电混同构”方案实现发动机与电机完全解耦 以雷神AI电混技术赋能 确保发动机始终在最高效区间运行 [2] 动力系统与驾乘体验 - 搭载11合1混动电驱 最大功率可达230kW [2] - 在WLTC工况下拥有80%以上电感体验 发动机工作时长比传统混动少27%以上 [2] - 可在66km/h实现纯电模式行驶 比传统混动高了20%以上 [2] - 通过智能停机位置预测技术 使启动振动降低32.7% [2] - 基于自研EOC发动机阶次噪声主动控制技术 噪音仅比纯电高1分贝 [2] 电池安全与系统 - 配备平板液冷专用混动电池 散热效率是风冷电池的3倍以上 [3] - 电池具备IP68防尘防水等级 提前满足安全新国标要求 [3] - 神盾电池安全系统可实时预警50多种电池故障类型 对热失控 电池寿命 电芯状态做到精准预测保护 [3] 产品规划与应用 - 将配备1.5L 1.5TD 2.0TD三种混动专用发动机 搭配11合1混动电驱 [3] - 技术将率先搭载在星瑞 星越L 第四代博越L 第5代帝豪等中国星系列主销车型上 [3]

行业背景与竞争格局 - 全球汽车市场呈现纯电、插混、油混、燃油等多种技术路线并行发展的格局 尤其在基础设施、能源价格、用户习惯存在差异的市场 兼顾补能便利性、经济性和适应性的混动产品仍有现实需求 [1] - 行业转型中 技术路线并非简单的替代关系 而是长期共存、相互竞争、相互借鉴 [3] - 传统油混技术正加快摆脱过去主要依靠机械效率优化的路径 转向发动机、电驱、电池、能量管理和智能控制协同推进的新阶段 [1] 吉利汽车i-HEV智擎混动技术定位与特点 - 公司发布i-HEV智擎混动技术 并明确将在多款中国星主销车型上导入 [1] - 该技术本质上是从电混技术发展而来 在安全标准、设计思路和智能化能力上更接近新能源车和插电混动车 与更强调节能、从燃油技术路线上“长”出来的日系传统混动形成差异 [3] - 技术升级方向已不只是提高发动机效率 而是把发动机、电机、电池和控制系统放在一起重新设计 [3] - 推出3套动力总成 包括1.5L、1.5TD和2.0TD混动专用发动机 均匹配11合1混动专用电驱 电池有1.38度和1.83度两种方案 [4] - 电池容量和动力总成的匹配依据不同车型定位、整车重量和用户需求确定 核心是兼顾动力性和经济性 [4] - 采用大倍率电芯 在保证轻量化的同时满足较高的放电功率和能量回收能力 [4] - 技术实现了发动机48.41%热效率和实测百公里综合油耗2.22L [5] 技术发展趋势与竞争焦点 - 油混技术若想继续提升存在感 需吸收新能源技术体系中的新能力 尤其是在电驱、能量管理和软件控制方面寻找增量 [3] - 随着发动机热效率不断逼近上限 混动赛道下一阶段更重要的竞争点已转向控制策略、工况适配能力以及不同技术单元之间的协同效率 [5] - 油混技术也在告别单纯依赖机械进步的阶段 开始进入算法和软件深度参与的时期 公司已将全域AI能力逐步融合到整车各个域中 并在i-HEV智擎混动开发中应用了星睿AI云动力相关能力 [5] - 行业对混动技术的评价标准发生变化 不再只看某一项参数高低 而是更关注整套系统在体积、重量、能耗和动力之间能否取得平衡 [4] 产品竞争力与市场策略 - 决定产品竞争力的关键是整车系统长期表现 而非单一油耗纪录 [5] - 针对系统可靠性 该技术采用较为成熟的发动机技术 变速器使用同轴构型 P1和P3电机相互解耦 整体结构并不复杂 后期保养不会明显增加 [5] - 量产导入方面 今年i-HEV智擎混动将率先搭载在星瑞、星越L、第四代博越L、第5代帝豪等多款中国星主销车型上 明年中国星燃油系列将全面普及该技术 [6] - 公司将i-HEV智擎混动放在全球化框架下考量 产品开发体系基于全球车标准推进 后续会同步推进该技术产品走向海外市场 [6]

产品发布与市场表现 - 第四代博越L在济南举办上市暨交付派对，标志着该车型正式进入济南市场 [1] - 该车型定位为"新一代三好SUV"，主打五大超越期待的体验，旨在重塑燃油车价值标杆 [1] - 全球累计销量已突破200万辆，热销60多个国家和地区，成为中国品牌全球化标杆 [15] 产品设计与美学 - 采用新一代山河美学设计，全系标配50+项高配功能，包含24项同级独有及26项同级领先配置 [3] - 前脸采用"百川归海"格栅设计，配备"鎏光星河"前贯穿灯和"璀璨西子"后贯穿灯 [5] - 提供五种中式美学车色：出云青、云梦蓝、湖光银、墨雨黑、流光白 [5] - 内饰采用环抱式座舱设计，配备晶钻挡把（50个切割面）和科技豪华感皮革 [5] 动力与驾驶性能 - 基于CMA全球豪华架构打造，提供2.0TD+7DCT和1.5TD+7DCT两种动力组合 [7] - 百公里加速仅需7.4秒，支持92号汽油，实现性能与经济性平衡 [7] - 配备GEEA 3.0电子电气架构和星睿AI技术矩阵，打造新一代AI数字底盘 [7] 空间与舒适性 - 车身尺寸为4730mm×1910mm×1710mm，轴距2785mm [8] - 得房率达84.27%，同级第一，实现A+级车身尺寸带来B+级空间体验 [8] 智能科技配置 - 搭载7nm龍鹰一号芯片，AI算力是8155芯片的两倍，配备16GB+128GB存储 [11] - 全系标配Flyme Auto智能座舱系统，配备15.4英寸2.5K超高清全面屏 [11] - 定位为A级燃油车中最先进的智能座舱，重新定义燃油车智能交互标准 [9] 安全性能 - 采用8大被动安全和16大主动安全技术，共24项主被动安全配置 [13] - 车身扭转刚度达32000N·m/deg，同级最大 [13] - 采用笼式车身结构，配备1500MPa一体式热成型硼钢门环等安全技术 [13] 市场定位与战略 - 以"更好看、更好开、更智能"的"三好"价值理念重新定义10万级燃油SUV标准 [17] - 通过文化自信赋能产品设计，打破油电边界，推动燃油SUV智能平权 [17] - 历经9年4代技术革新，坚持"科技普惠"理念，引领中国智能SUV技术进步 [9]

业绩表现 - 2025年一季度总收入725亿元，同比增长25%，归母净利润56.7亿元，同比增长264% [2] - 一季度毛利总额114亿元，同比增长26%，毛利率15.8%，同比提升0.2个百分点 [2] - 销售费用率同比下降2.1个百分点至5%，行政费用率下降0.6个百分点至1.9% [2] 销量表现 - 一季度销量70.38万辆创历史新高，同比增长48%，完成全年271万辆目标的26% [3] - 新能源车销量33.9万辆，同比增长135%，极氪、领克、银河三大品牌推动爆发 [3] - 吉利星愿1~4月销量11.7万辆成为全品类冠军，极氪009在马来西亚等地登顶销量榜首 [3] 产品战略 - 坚持燃油车与新能源车"两条腿"走路，2025年计划推出多款新品冲击年销目标 [3] - 燃油车第四代博越L上市限时价9.29万~11.99万元，搭载GEEA 3.0电子电气架构及Flyme Auto智能座舱 [4] - 吉利银河2025年计划推出5款新品（2款SUV+3款轿车），挑战年销百万辆目标 [4] 整合协同 - 极氪与领克合并后协同效应显著，一季度极氪科技总营收220亿元，整车毛利率16.5%同比提升3.4个百分点 [6] - 双品牌综合毛利率达19.1%，极氪品牌整车毛利率21.2%，按香港会计准则实现盈利5.1亿元 [6] - 极氪科技1~4月销量15.5万辆，合并后单月销量持续突破4万辆，研发投入29亿元 [7] 战略调整 - 推进"一个吉利"私有化整合，港股股价近一个月涨幅超50%从12.9港元升至19.6港元 [8] - 整合后预计整体效益提升超5%，研发/管理/营销效率提升15%~20%，研发与采购层面可节省数十亿元 [9] - 极氪品牌定位"向上"、领克品牌"向宽"，下半年将推出3款新车型完善高端市场布局 [7]

产品上市信息 - 吉利汽车旗下第四代博越L正式上市 上市限时售价为9 29万元-11 99万元 并推出包括现金补贴在内的多重购车权益 [1] 设计亮点 - 以《富春山居图》为灵感设计 前脸采用"百川归海·前格栅"与"鎏光星河·前贯穿灯" 搭配出云青 云梦蓝等5种中式美学车色 [3] - 内饰采用"水岸涟漪·副仪表台""晶钻挡把"等细节 结合木纹 金属饰件与大面积皮革 营造轻奢质感 [3] 动力与智能技术 - 基于CMA全球豪华架构与GEEA 3 0电子电气架构 提供2 0TD+7DCT和1 5TD+7DCT动力组合 百公里加速7 4秒 支持92号汽油 [5] - 星睿AI数字底盘实现智能驾控 智驱优化 全时诊断三大突破 星睿AI云动力模型可实时感知路况与驾驶习惯 自动调整动力输出与能耗分配 [5] - 搭载星睿AI智慧云诊断 实现99%核心零部件远程诊断 快至3分钟故障响应 [5] 智能座舱与交互体验 - 搭载7纳米龍鹰一号芯片 配合15 4英寸2 5K超高清全面屏与Flyme Auto智能座舱系统 [7] - 四音区语音交互支持方言识别 多指令执行 小窗模式可灵活切换形态 无界云空间支持超过100个海量App [7] - Flyme Link手车互联实现无缝流转 16扬Flyme Sound无界之声打造7 1 2全景环绕声 25 6英寸AR-HUD抬头显示集成导航与红绿灯读秒功能 [7] 安全配置 - 采用笼式车身结构 配备五横六纵框架结构 三足鼎立传力系统与1500兆帕一体式热成型硼钢门环 [7] - 新增开门预警 变道辅助等功能 配合5个百万像素高清摄像头与6个高精度超声波雷达 实现360度全场景主动防御 [7]

业绩表现 - 2025年第一季度总收入725亿元，同比增长25%，归母净利润56.7亿元，同比增长264% [1] - 一季度毛利总额114亿元，同比增长26%，毛利率15.8%，同比提升0.2个百分点 [1] - 销售费用率同比下降2.1个百分点至5%，行政费用率下降0.6个百分点至1.9% [1] 销量与新能源转型 - 一季度销量70.38万辆创历史新高，同比增长48%，完成全年271万辆目标的26% [4] - 新能源车型销量33.9万辆，同比增长135%，极氪、领克、银河三大品牌贡献显著 [4] - 爆款车型吉利星愿1-4月销量11.7万辆，极氪009在马来西亚等地登顶销量榜首 [4] 产品战略 - 2025年计划推出多款新品，燃油车与新能源双线并行，例如第四代博越L限时价9.29万-11.99万元 [5] - 吉利银河计划推出5款新车型（2款SUV+3款轿车），挑战年销百万辆目标 [5] - 下半年极氪品牌将推2款新车，领克品牌推1款新车，完善高端市场布局 [7] 整合与协同效应 - 极氪与领克合并后综合毛利率达19.1%，极氪品牌整车毛利率21.2%，一季度盈利5.1亿元 [6] - 一季度极氪科技总营收220亿元，整车收入191亿元（+16.1%），研发投入29亿元 [6][7] - 私有化极氪旨在回归"一个吉利"，预计节省研发费用10亿元级、采购费用几十亿元 [8][10] 市场与资本反应 - 港股股价近一个月从12.9港元涨至19.6港元，涨幅超50% [9] - 中金研报认为私有化可避免重复投入，强化"一个吉利"形象，提升资本市场信心 [9] - 整合后目标整体效益超5%，研发/管理/营销效率提升15%-20% [9][10]

产品发布 - 吉利汽车在杭州富春江畔举办第四代博越L上市活动，标志着该SUV车型正式进入市场[1] - 新车共推出5个版型，现金补贴后限时价区间为9.29万元至11.99万元[4] 产品设计 - 新车将中国传统文化山河气韵融入汽车设计，实现美学突破[4] - 车身尺寸为4730mm×1910mm×1710mm，轴距2785mm，提供越级空间体验[5] - 后排采用纯平地板设计，座椅放倒后可形成1.9米大床空间[5] 动力性能 - 基于CMA全球豪华架构打造，提供2.0TD+7DCT和1.5TD+7DCT两种动力组合[4] - 百公里加速7.4秒，支持92号汽油[4] - 搭载GEEA 3.0电子电气架构与星睿AI技术矩阵，实现智能驾控三大突破[4] 智能系统 - 搭载7nm"龍鹰一号"芯片，拥有16G+128G存储空间[5] - 全系标配Flyme Auto智能座舱系统，配备15.4英寸2.5K超高清全面屏[5] - 支持四音区语音交互、无界云空间、Flyme Link手车互联等功能[5] 安全性能 - 配备8大被动安全和16大主动安全功能[5] - 车身扭转刚度达32000N·m/deg，采用笼式车身结构[5] - 新增开门预警、变道辅助等四大功能解决视野盲区问题[5] 市场表现 - 博越系列已热销全球60多个国家，全球总销量突破200万辆[6] - 第四代博越L实现全方位升级，重新定义10万元级燃油SUV价值标准[6]

新能源汽车与传统燃油车竞争格局 - 第四代博越L以9.99万-12.69万元定价区间及限时价9.29万-11.99万元上市，前两月销量突破4万辆，证明传统燃油车在电动化浪潮中仍具竞争力 [2] - 全球消费者对纯电动汽车热情回归理性，部分用户因充电设施不足、续航焦虑等问题重新关注传统动力车型 [11] - 超过八成消费者认为价格战不影响购车决策，更愿为品质可靠、驾乘舒适的产品支付合理溢价 [11] 产品设计与市场定位 - 第四代博越L采用"山河气韵"美学设计，将中华传统文化融入车辆构造，如前脸镀铬饰条"百川归海"造型及尾灯呼吸式灯光设计 [5] - 车身配色如琥珀金、松露灰等经精密工艺调试，直接影响消费者第一印象 [5] - 座舱水岸涟漪面板结合声学结构设计，优化车内声场，实现功能与美学的融合 [7] 技术架构与性能表现 - 吉利CMA架构为第四代博越L提供高度集成化、模块化支撑，确保设计创意精准实现 [8] - 搭载Drive-E 2.0TD发动机与7DCT动力组合，平衡动力输出与燃油经济性 [12] - 整车高强度钢使用比例超70%，车身扭转刚度达32000N·m/deg，配备16项L2级辅助驾驶系统 [17] 智能化配置与用户体验 - 配备Flyme Auto智能座舱、车规级7nm龙鹰一号芯片、25.6英寸AR HUD及L2级辅助驾驶系统 [14] - 智能座舱重点优化操作流畅性与响应速度，界面简洁直观 [17] 行业影响与商业模式 - 第四代博越L推动智能技术普及，深化平台正向开发模式，实现"规模化制造中可控利润率再平衡" [18] - 依托吉利完整产业体系，实现每辆车销售即盈利的良性模式，重构传统燃油车商业逻辑 [18] - 博越家族累计销量突破200万辆，第四代车型前两月销量达4万辆，平均每2.5分钟交付一辆 [11]