2030战略目标 - 公司提出“一个吉利，全面领先”的2030战略目标，旨在通过强化顶层统筹与全球协同，实现全球“一盘棋”的战略格局，并打造“六位一体”的核心能力体系，以成为中国企业全球化高质量发展的引领者 [1] - 2030年关键指标包括：全球总销量突破650万辆（乘用车+商用车），营收超1万亿元，跻身全球车企销量前五，其中新能源销量占比约75%，海外销量占比超三分之一 [1] - 公司计划开发覆盖A到E级车型的全球顶级新能源架构，基于全新架构的平均单车型研发周期和综合成本下降30%以上 [1] 近期业绩与发展阶段 - 2025年，公司全年总销量达411.6万辆，同比增长26%，连续五年快速增长，其中新能源汽车销量达229.3万辆，同比增长58%，新能源渗透率达56% [3] - 2025年公司销量首次突破400万辆，排名全球第七，成为前十汽车集团中增速最快的企业 [3] - 2026年是公司创业40周年，未来五年是实现从产品制造竞争力到生态服务竞争力、从规模成本优势到绿色智能科技优势、从各品牌独立运营到全球深度协同三大战略升维的关键时刻 [2] 品牌与协同战略 - “一个吉利”旨在强化集团顶层运筹与全球治理，构建技术共创、市场共拓、供应链共享的全球协同平台 [5] - 公司将以“强化吉利母品牌”为核心，构建定位清晰、个性鲜明、势能互补的全球品牌矩阵 [5] - 公司将发挥吉利中国星、吉利银河、领克、极氪的品牌优势，并释放沃尔沃、极星、莲花跑车等国际品牌在欧美市场的“主场优势”与属地化运营能力，携手雷诺等国际伙伴打造开放协同的品牌合作新范式 [5] 技术研发体系 - 公司将持续提升以智能驾驶、智能座舱、电子架构、整车架构、电池、电驱、超级电混为核心的“七纵”全域技术体系竞争力 [6] - 在智能驾驶方面，将“千里浩瀚”打造为全球最先进的技术平台，实现L2级辅助驾驶全覆盖，快速推进L3产业化试点，加速L4技术和Robotaxi的商业化落地 [6] - 在超级电混方面，基于新型燃料和新燃烧技术，雷神AI电混发动机热效率有望突破50%，浩瀚超级电混技术将向超高压、超性能、超安全方向演进 [7] 安全战略 - 安全是公司造车第一优先级，将持续强化集团内安全技术深度协同，构建沃尔沃汽车和吉利汽车的“世界安全双极”格局，实现从单车安全到人、车、路、云、星生态安全的全方位升级 [9] - 公司将打造“神盾金砖电池”安全标准成为行业标杆，并陆续实现半固态与固态电池产业化搭载 [9] 生态业务布局 - 公司将重点布局用户服务、未来出行与醇氢电动三大生态业务 [10] - 用户生态方面，将构建“便捷化、透明化、数字化、生态化”的售后服务体系，启动“吉利无界”生态，打造高满意度、高复购、高口碑的服务品牌 [10] - 未来出行生态方面，将加快布局由吉利汽车、千里科技、曹操出行、沃飞长空、时空道宇等共同打造的天地一体化未来立体出行生态，计划至2030年初步形成覆盖全国主要城市的服务能力，并投放10万辆曹操出行Robotaxi完全定制车型进行全球商业化运营 [10] - 醇氢电动生态方面，公司已形成覆盖醇氢制备、运输、加注和车辆制造的全产业链竞争优势，醇氢电动汽车已运营超5万台，累计行驶里程超230亿公里，形成核心专利400余件，未来将加大该技术在汽车、船舶、矿机等领域的应用推广，并加速甲醇加注网络建设 [12] 人才与可持续发展 - 公司将继续深化“人才森林”战略，通过产教融合定向培育新能源、人工智能等领域专业人才，推动干部年轻化和全球化 [13] - 2026年起，公司将首期投入5000万元，未来陆续投入3亿元，启动青年创新创业激励计划，并探索直接招聘有特长的高中毕业生进行定向培养的人工智能时代人才培养新模式 [13] - 公司将强化ESG（环境、社会和治理）可持续发展治理体系，未来五年承诺将绿色低碳基因注入产品全生命周期，推广新型环保材料，降低产品碳足迹，推动标杆工厂实现碳中和，并带动数百家供应商制定碳减排路线图 [13] 2026年具体规划 - 2026年，吉利汽车集团将从AI科技化、能源多元化、产品高端化以及国际化四个方面推动高质量发展 [15] - 技术层面，全域AI 2.0将构建统一的“整车大脑”，采用VLA+WAM大模型的吉利新一代千里浩瀚辅助驾驶系统G-ASD将拥有同级领先的体验，即将推出的全球新一代油电混动技术i-HEV智能双擎作为全球首个应用“AI云动力”的系统，将百公里油耗带入3L时代 [15] - 产品层面，即将上市的极氪8X将为用户带来新的驾驶体验，公司还将践行“区域深耕”与“全球协同”的全球化发展路径 [15]

2030战略目标 - 公司提出“一个吉利，全面领先”的2030战略目标，旨在通过强化顶层统筹与全球协同，实现全球“一盘棋”战略格局，并打造“六位一体”核心能力体系，以成为中国企业全球化高质量发展的引领者 [1] - 2030年关键指标包括：全球总销量突破650万辆，营收超1万亿元，跻身全球车企销量前五，其中新能源销量占比约75%，海外销量占比超三分之一 [1] - 公司计划开发覆盖A到E级车型的全球顶级新能源架构，基于该架构的平均单车型研发周期和综合成本将下降30%以上 [1] 2025年业绩回顾与近期展望 - 2025年公司总销量达411.6万辆，同比增长26%，连续五年快速增长，销量首次突破400万辆，排名全球第七，为前十汽车集团中增速最快的企业 [3] - 2025年新能源汽车销量达229.3万辆，同比增长58%，新能源渗透率达56% [3] - 2026年是公司创业40周年，未来五年是实现从产品制造竞争力到生态服务竞争力、从规模成本优势到绿色智能科技优势、从各品牌独立运营到全球深度协同三大战略升维的关键时刻 [2] 品牌与市场战略 - 公司将以“强化吉利母品牌”为核心，构建定位清晰、个性鲜明、势能互补的全球品牌矩阵 [5] - 公司将充分发挥吉利中国星、吉利银河、领克、极氪的品牌优势，并全面释放沃尔沃、极星、莲花跑车等国际品牌在欧美市场的“主场优势”与属地化运营能力 [5] - 公司将携手雷诺等国际伙伴，打造开放协同、互利共赢的品牌合作新范式 [5] 技术与产品规划 - 公司将提升以智能驾驶、智能座舱、电子架构、整车架构、电池、电驱、超级电混为核心的“七纵”全域技术体系竞争力 [8] - 在智能驾驶方面，将打造“千里浩瀚”为全球最先进技术平台，实现L2级辅助驾驶全覆盖，快速推进L3产业化试点，加速L4技术和Robotaxi商业化落地 [8] - 在超级电混方面，雷神AI电混发动机热效率有望突破50%，浩瀚超级电混技术将向超高压、超性能、超安全方向演进 [8] - 公司将构建沃尔沃汽车和吉利汽车的“世界安全双极”格局，打造“神盾金砖电池”安全标准为行业标杆，并陆续实现半固态与固态电池产业化搭载 [8] - 2026年，吉利汽车集团将从AI科技化、能源多元化、产品高端化及国际化四方面推动发展，例如推出应用VLA+WAM大模型的G-ASD辅助驾驶系统，以及将百公里油耗带入3L时代的i-HEV智能双擎油电混动技术 [14] 生态业务布局 - 公司将重点布局用户服务、未来出行与醇氢电动三大生态业务 [9] - 用户生态方面，将启动“吉利无界”生态，打造高满意度、高复购、高口碑的服务品牌 [9] - 未来出行生态方面，将加快布局由吉利汽车、千里科技、曹操出行等共同打造的天地一体化未来立体出行生态，计划至2030年初步形成覆盖全国主要城市的服务能力，并投放10万辆曹操出行Robotaxi完全定制车型进行全球商业化运营 [10] - 醇氢电动生态方面，公司已形成覆盖醇氢制备、运输、加注和车辆制造的全产业链竞争优势，醇氢电动汽车已运营超5万台，累计行驶里程超230亿公里，未来将加大该技术在汽车、船舶、矿机等领域的应用推广 [10] 组织、人才与可持续发展 - 公司将深化“人才森林”战略，定向培育新能源、人工智能等领域专业人才，推动干部年轻化和全球化 [13] - 2026年起，公司将首期投入5000万元，未来陆续投入3亿元，启动青年创新创业激励计划，并探索人工智能时代“三个校园组合”人才培养新模式 [13] - 在ESG方面，公司未来五年承诺将绿色低碳基因注入产品全生命周期，降低整车产品碳足迹，推动标杆工厂实现碳中和，并带动数百家供应商制定碳减排路线图 [13]

2030年战略目标 - 公司计划在2030年跻身全球车企销量前五，实现全球销量超650万辆（乘用车+商用车），营收超1万亿元 [2] - 2025年公司全球销量首次突破400万辆大关，达到411.6万辆，排名全球车企第七位 [2] 新能源汽车发展 - 新能源汽车是公司的核心增长引擎，计划到2030年新能源销量占比约75%，对应销量将超487万辆 [4] - 2025年公司总销量同比增长26%至411.6万辆，其中新能源汽车销量同比增长58%至229.3万辆，渗透率达55.7% [4] - 旗下新能源汽车品牌吉利银河在2025年销量同比增长150%至123.58万辆，成为转型中坚力量 [4] - 公司的新能源布局覆盖醇氢制备、运输、加注和车辆制造等全产业链，并将加大醇氢电动技术在多领域的应用推广 [4][5] 全球化与海外市场 - 公司2030年海外销量目标占比超三分之一，对应销量将超216万辆 [5] - 2025年公司与雷诺集团达成巴西战略合作，通过雷诺巴西公司生产销售新能源车型，以拓展拉美市场 [6] - 公司将携手雷诺集团等国际伙伴，打造开放协同的品牌合作新范式 [6] - 公司将构建全球品牌矩阵，发挥吉利中国星、吉利银河、领克、极氪的品牌优势，并释放沃尔沃、极星、莲花跑车等国际品牌在欧美市场的优势 [7] 战略协同与运营优化 - 公司将全面落实“一个吉利”战略，通过强化顶层运筹与全球治理，构建战略协同与资源整合平台，实现全球“一盘棋”格局 [8] - 根据《台州宣言》，公司将推进内部资源深度整合和高效融合，明晰品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重复投资 [8] - 公司将开发覆盖A到E级车型的全球顶级新能源架构，基于该架构的平均单车型研发周期和综合成本将下降30%以上 [9] 生态与服务布局 - 公司计划在2030年投放10万辆曹操出行的Robotaxi完全定制车型，在全球范围开启商业化运营 [7] - 公司正在启动“吉利无界”生态，以实现多个品牌之间的用户权益共享 [10] - 公司的整车品牌将与曹操出行等生态业务协同，构建覆盖车后市场、出行服务与品质生活的完整服务生态 [10]

2030年战略目标 - 公司计划在2030年跻身全球车企销量前五 [2] - 2030年目标实现全球销量超650万辆（乘用车+商用车），营收超1万亿元 [4] - 2025年公司全球销量首次突破400万辆，达411.6万辆，排名全球车企第七位 [3] 新能源汽车发展 - 新能源汽车是公司的核心增长引擎，计划2030年新能源销量占比约75%，即超487万辆 [6] - 2025年公司新能源汽车销量同比增长58%至229.3万辆，渗透率达55.7% [6][7] - 旗下品牌吉利银河2025年销量同比增长150%至123.58万辆，成为转型中坚力量并实现扭亏为盈 [7][8] - 公司新能源布局覆盖醇氢全产业链，并计划加大醇氢电动技术在多领域的应用推广及加注网络建设 [9] 全球化与海外市场 - 2030年海外销量目标占比超三分之一，即超216万辆 [11] - 公司将携手雷诺集团等国际伙伴，打造开放协同的品牌合作新范式 [13] - 2025年公司与雷诺集团达成巴西战略合作，通过雷诺巴西公司生产销售新能源车型以拓展拉美市场 [12] - 公司将构建全球品牌矩阵，发挥吉利中国星、吉利银河、领克、极氪及沃尔沃、极星、莲花跑车等品牌的优势与属地化运营能力 [14] 战略协同与生态构建 - 公司将全面落实“一个吉利”战略，强化顶层运筹，构建战略协同与资源整合平台，实现全球“一盘棋”格局 [17] - 基于《台州宣言》，公司将推进内部资源深度整合，明晰品牌定位，减少利益冲突和重复投资 [17] - 公司将开发覆盖A到E级车型的全球顶级新能源架构，基于新架构的平均单车型研发周期和综合成本将下降30%以上 [17] - 公司计划打造“吉利无界”用户服务生态，实现多品牌用户权益共享，并构建覆盖车后市场、出行服务与品质生活的完整生态 [18] - 公司计划在2030年投放10万辆曹操出行的Robotaxi完全定制车型，在全球范围开启商业化运营 [15]

极氪私有化交易最终结果 - 选择股份对价的极氪持有人占比约70.8%，吉利汽车将配发及发行777,228,611股对价股份 [2] - 选择或被视为选择现金对价的极氪持有人占比约29.2%，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金 [2] - 兑换比例为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [2] 合并交易规划与战略意义 - 吉利汽车与极氪的合并交易计划于2025年12月29日或之前完成 [3] - 合并后公司将融合极氪在豪华新能源市场的领先地位及全球化优势，与吉利汽车主流市场根基全面协同 [3] - 此举旨在实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 标志着回归“一个吉利”战略进入收官阶段，将为公司构建成本优势、提升品牌矩阵竞争力及增强全球影响力奠定基础 [2][4] 公司近期经营与财务表现 - 2025年前三季度，吉利汽车实现营业收入2395亿元，同比增长26% [4] - 2025年前三季度，核心归母净利润为106.2亿元，同比增长59% [4] - 截至2025年9月末，公司总现金水平达601亿元，净现金水平达452亿元 [4] - 管理费用率、销售费用率、研发费用率均实现效率提升 [4] 集团整体战略方向 - 2024年9月，吉利控股集团发布《台州宣言》，宣布进入战略转型新阶段 [3] - 集团将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，聚焦汽车主业，布局科技生态 [3]

公司业绩表现 - 第三季度单季销量达76.1万辆，同比增长43%，快于行业平均水平 [4] - 前三季度累计销量超过217万辆，市场份额由去年8%提升至10.2% [5] - 截至10月底累计销量达247.7万辆，同比增长44%，完成年度300万辆目标的约83% [20] - 单车利润从上半年平均约4700元增加至三季度5200余元 [4] - 平均销售单价从一季度9.3万元提高至三季度10.5万元 [10] - 毛利率维持在16.6%左右水平 [4] 品牌与产品战略 - 实施“一个吉利”战略，推动品牌整合与技术协同，减少重复投资和内耗 [4][19] - 吉利银河品牌第三季度销量达32.7万辆，同比大增170%，前十个月累计销量突破100万辆 [5] - 银河品牌带动公司新能源销量同比翻番 [5] - 领克品牌三季度销量8.7万辆，同比增长超25% [10] - 极氪品牌三季度销量5.3万辆，环比增长7% [11] - 燃油车基本盘稳固，前三季度总销量突破100万辆，累计同比增长6.2%，市占率提升至9.4% [14] 热门车型表现 - 吉利星愿成为全品类最畅销车款，7-9月单月销量分别约为4.4万、4.8万、5万辆 [8] - 星耀8自5月推出后迅速登顶中国插混B级轿车全品牌销量第一 [8] - 领克10 EM-P上市56分钟内订单破万，领克900进入全尺寸混动SUV销量前三 [10] - 极氪9X上市13分钟大定破1万台，预售1小时订单超4.2万台 [11] - 极氪009前8个月是国内40万以上MPV销量第一 [11] 运营效率与成本控制 - 管理费用率降至1.8%（去年同期2.4%），销售费用率降至5.7%（去年同期5.9%），研发费用率降至6.1%（去年同期7.2%） [18] - 通过平台共享与研发统一，每年可节省10%–20%研发费用 [16] - 供应链集采规模扩大，电池成本有望降低15%，整体供应链成本有机会减少5%–8% [16] - 部分车型共线柔性生产，产能利用率提升至90%以上（此前约75%） [18]

公司整合战略 - 公司发布《台州宣言》推进"一个吉利"整合 旨在通过技术 产品 供应链 制造 营销及国际化资源协同实现效率大幅提升 [1][6] - 整合后品牌定位清晰化：极氪定位豪华科技 领克定位中高端运动性能 银河定位主流高价值产品 形成互补矩阵避免内耗 [2][6] - 整合重点为"杜绝重复投入" 通过降低重复投入显著提升资源复用效率 [2][6] 产品与成本控制 - 银河M9作为整合后代表产品 将车长超5.2米的大六座SUV定价控制在17万元左右 突破20万元级市场门槛 [2][15] - 成本控制依托技术体系能力：11合1电驱全品牌通用零部件共用 与雷诺合资成立全球最大发动机公司浩思动力（热效率47.26%） 架构规模化优势 [16] - 2021-2025年研发投入超1000亿元 近11年总研发投入超2500亿元 目前进入收获期 [16] 销量目标与产品规划 - 基于1-8月销量189.7万辆（同比增长47% 国内增长超60%） 公司将全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [17][19] - 下半年推出多款新车型：银河A7上市两周交付超1万辆 银河M9 星耀6 极氪9X（订单超5万台） 第五代帝豪及极氪系列改款车型 [5][18] - 银河品牌累计销量破133万辆 成为最快突破百万的新能源品牌 [5] 极氪品牌发展 - 极氪成立不到4年交付量突破55万辆 完成"两个蓝色吉利行动"阶段性目标 具备三电技术 智能座舱及辅助驾驶全栈自研能力 [4][11] - 承认发展过程中存在用户沟通不足问题 于8月8日提前公布2025年下半年4款在售车型（001/7X/007/X）更新计划 [12] - 早期采用Mobileye方案因技术路线局限转向自研"千里浩瀚"辅助驾驶方案 [13] 智能驾驶布局 - 整合原分散的极氪/吉利/亿咖通/福瑞泰克/路特斯等辅助驾驶团队 推行"一个吉利"战略转型 [7] - 与千里科技成立合资公司（股权结构：吉利30% 千里科技30% 迈驰30% 路特斯5%） 构建端到端智驾能力 兼顾技术领先性/主动性/经济性 [7][8][9] - 技术架构采用云端WM世界大模型+基座大模型与车端VLA大模型+安全对抗大模型 实现云端车端协同训练校验 [10] 行业竞争环境 - 中国品牌占据2025年上半年近90%新能源汽车市场份额 政策要求今年新能源汽车销量达1550万辆（同比增长约20%） [4] - 10-20万元价位段面临比亚迪等技术下放与价格战激烈竞争 [4]

公司战略整合 - 公司发布《台州宣言》推进"一个吉利"整合 已进入攻坚期 重点解决资源分散和重复建设问题 [2] - 通过成立统一合资公司"千里智驾"整合智能驾驶团队 将极氪 吉利研究院和迈驰智行等团队并入 形成唯一辅助驾驶核心实体 [3] - 设立子公司"千里浩瀚"专为吉利提供辅助驾驶服务 实现技术路线统一和团队文化融合 [3] - 明确多品牌定位：极氪定位豪华科技 领克定位中高端运动性能 银河定位主流高价值产品 形成互补矩阵 [4][8] - 推行"三九计划" 领克900 银河M9和极氪9X分别瞄准高端 主流和豪华市场 覆盖不同细分需求 [4][21] - 整合大幅降低重复投入 通过技术体系能力实现成本控制 如银河M9将5.2米大六座SUV定价降至20万元内 [4][20] 技术研发与合作 - 采用差异化技术路径：既非完全依赖外部供应商 也非独立自研 而是通过合资整合AI模型能力与量产工程经验 [3][9] - 千里智驾股权结构为吉利30% 千里科技30% 迈驰30% 路特斯5% 实现强强联合 [10] - 发布最新技术架构：云端WM世界大模型+基座大模型 车端VLA大模型+端到端安全对抗大模型 形成云端车端协同训练 [11] - 研发投入巨大 2021-2025年累计超1000亿元 近11年总研发投入超2500亿元 目前已进入收获期 [21] - 采用11合1电驱实现跨品牌通用 与雷诺合资公司浩思动力提供热效率47.26%的发动机 通过规模效应降本 [5][21] 销售业绩与目标 - 极氪品牌成立不到4年交付量突破55万辆 平均售价接近30万元 最高售价近90万元 进入40多个国家和地区 [6][13] - 银河品牌累计销量突破133万辆 成为最快突破百万的新能源品牌 [7] - 2024年1-8月公司销量达189.7万辆 同比增长47% 其中国内增长超60% [25] - 上调2024年销量目标至300万辆（原271万辆） 因应国家政策支持和市场增长预期 [7][25] - 下半年推多款新车：银河A7上市两周交付超1万辆 银河M9 星耀6 第五代帝豪 极氪9X（订单超5万台）等 [26] 产品与市场策略 - 银河M9展示体系化降本能力：通过架构优化到底层子模块 零部件要素集规模化降低成本 [5][21] - 极氪9X采用浩瀚S超级电混架构 领克900基于SPA-Evo架构 银河M9基于GEA-Evo架构 满足不同定位需求 [22] - 领克900平均售价35万元 70%订单集中在中高配产品线 极氪9X和银河M9订单也集中高配版本 [23] - 针对老款Mobileye智驾升级问题 研发费用超2亿元 单车硬件更换成本约3万元 升级需十多小时 [18] - 提前公布2025年下半年4款车型更新计划（极氪001 7X 007 X）后订单环比增长15-20% [15] 行业竞争环境 - 2025年上半年中国品牌占据近90%新能源汽车市场份额 政策要求2024年新能源汽车销量达1550万辆（同比增20%） [7] - 10-20万元价位段与比亚迪等对手激烈竞争 通过技术下放和价格战持续施压 [7] - 行业技术路线从高精地图转向无图+激光雷达 公司及时调整技术方向 [16]

公司整合战略 - 公司发布《台州宣言》推进"一个吉利"整合 进入攻坚期 整合已近一年 [1][2] - 整合重点包括技术路线统一 团队文化融合 研发节奏协同 [2] - 通过整合大幅降低重复投入 杜绝重复投入 资源复用与效率提升已初见成效 [3][8] 品牌定位与产品策略 - 极氪定位豪华科技 领克定位中高端运动性能 银河定位主流高价值产品 [3][8] - 实施"三九计划" 领克900 银河M9 极氪9X分别瞄准高端 主流和豪华市场 形成互补产品矩阵 [3][21] - 银河品牌累计销量突破133万辆 是销量最快突破百万的新能源品牌 [7] 智能驾驶布局 - 成立统一合资公司"千里智驾" 整合极氪 吉利研究院 迈驰智行等智驾团队 [2][9] - 千里智驾股权结构为吉利30% 千里科技30% 迈驰30% 路特斯5% [10] - 设立子公司"千里浩瀚" 专为吉利提供辅助驾驶服务 [2][11] - 采用云端WM世界大模型 基座大模型 车端VLA大模型和端到端安全对抗大模型的技术架构 [11] 成本控制与技术创新 - 银河M9将5.2米大六座SUV带入20万元以内市场 打破20万级门槛 [3] - 采用11合1电驱实现跨品牌通用 零部件全部共用 [4][21] - 与雷诺合资成立浩思动力 发动机热效率达47.26% 通过规模效应摊薄成本 [4][21] - 2021-2025年研发投入1000多亿 近11年总研发投入超2500亿 已进入收获期 [21] 销售业绩与目标 - 1-8月销量完成189.7万辆 同比增长47% 国内增长超60% [25] - 将全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [25][26] - 极氪品牌成立不到4年交付量突破55万辆 平均售价接近30万元 [6][13] - 极氪9X预售订单超5万台 银河A7上市两周交付超1万辆 [26] 用户沟通与产品迭代 - 公布2025年下半年4款在售车型更新计划后 订单环比增长15-20% [16] - 针对老款车型Mobileye智驾升级争议 研发费用超2亿 单车硬件更换成本近3万多 [18] - 极氪进入40多个国家和地区 成为中国品牌向上突破和全球化拓展的典范 [14] 行业竞争环境 - 中国品牌已吃下近九成新能源汽车市场份额 [6] - 政策要求今年新能源汽车销量达1550万辆 同比增长约20% [7] - 在10-20万元价位段与比亚迪短兵相接 寸土必争 [7]

1H25业绩表现 - 1H25公司总收入同比+26.5%至1502.8亿元，毛利率同比-0.3pcts至16.4%，归母净利润同比-13.9%至92.9亿元，核心归母净利润同比+102%至66.6亿元 [1] - 业绩增长主要受益于车型销量快速增长及内部整合提效 [1] 销量与费用表现 - 1H25吉利总销量同比+47.4%至140.9万辆，新能源车销量同比+126.5%至72.5万辆（占比同比+18.0pcts至51.5%） [1] - 分品牌销量：吉利银河同比+232%、极氪同比+3%、领克同比+22% [1] - 费用端：SG&A费用率同比-1.7pcts至7.5%（销售费用率/行政费用率分别同比-1.1pcts/-0.7pcts至5.6%/1.9%） [1] 2H25E展望 - 新车银河A7/银河M9/领克10EM-P爬坡上量，全年销量目标上调11%至300万辆（1H25达成47%） [2] - 高端车型极氪9X/领克900或改善产品矩阵并提振整车毛利率 [2] - 极氪私有化后内部资源优化或持续提升效率，费用端受益 [2] 战略推进 - 极氪收购预计2025年底完成，现金收购约需24亿美元（现金比例不超过30%） [3] - "一个吉利"整合将增强集团整体效益 [3] - 全球化：1H25出口销量同比-7.7%（东欧市场影响），2H25E星舰7/星愿出口车型登陆海外市场或加速全球化 [3] - 智能化：智驾业务整合至千里智驾合资公司，"千里浩瀚"方案（含L3级H9方案）或提升车型竞争力 [3] 财务预测与评级 - 维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测为161.6/186.0/201.1亿元 [3] - 目标价维持HK$23.47（对应13.5x 25E PE） [3]