文章核心观点 - 期货工具正深入钢铁等现货产业肌理，帮助企业管理市场风险、稳定经营，成为产业参与者稳生产、谋发展的坚实底气 [1] - 面对市场波动与行业洗牌，钢贸企业的经营策略正从“赌行情”、“拼资源”向“期现结合”的稳健经营和“拼服务”的核心竞争力转型 [2][3][4] 行业经营环境与趋势 - 钢材市场年前行情呈现“涨不动，跌不深，窄幅震荡等过年”的特征 [3] - 钢材行业已过“躺赚”时代，企业需做好“赚辛苦钱”的准备，心态上“稳”比“赚”更重要 [3][8] - 行业正经历洗牌，存活下来的企业主要分为两类：有资源背景的大企业，或“轻资产”、拼服务的小型钢贸商 [4] - 行业核心竞争力正从依靠信息差赚差价，向依靠服务黏住客户转变 [4] 企业具体策略与转变 - 企业业务重心从金融投机转向锚定现货流通，通过紧盯钢厂生产、下游需求及区域库存变化，以“小步快跑”方式赚取稳定价差 [2] - 企业利用期货工具的态度从“看盘面进货出货”转向“主动利用期货规避风险”，强调“正确使用，服务现货”和“期现结合”以稳定经营心态 [3] - 针对年度“冬储”决策，企业采用“锁价+分批采购”策略，即与钢厂签订协议提前锁定价格并分批提货，此举使公司资金周转率提升了40% [3] - 企业选择性参与钢厂的“保价回购”政策，为库存提供保障 [3] - 为提升服务竞争力，企业尝试为基建项目提供“定制化配送”，为中小施工单位推出“赊销+分期付款”，并探索“跨区域联动”的产业链协同 [4] 行业生态与知识传播 - 针对“冬储”，越来越多的企业主动向期货公司咨询期现结合方面的建议 [3] - 行业商会负责人通过每日拍摄视频号，用朴实话语分享钢材信息和期货知识，为全国钢贸人提供信息支持与心理安抚 [5] - 行业资深人士深入一线，通过帮助同行对接客户、讲解期货工具运用（如根据期货盘面合理盘库以规避风险并加速回款）来维护行业稳定 [5]

文章核心观点 - 恒邦股份通过构建成熟、系统、动态的期现结合风险管理体系，不仅有效对冲了商品价格波动风险，更驱动了技术创新、品牌提升和全球市场拓展，实现了连续十余年的稳健增长，并致力于向产业链赋能 [1] 战略定位与角色 - 期货套期保值在公司发展中扮演“稳定器”和“护航者”的关键角色，与不同阶段的战略目标紧密绑定 [2] - 在规模扩张期，套保工具保障利润空间以支持产能爬坡；在产业链延伸期，管理新业务价格不确定性；在国际化布局期，对冲跨境贸易风险并衔接国际标准 [2] - 公司计划将衍生品思维深度融入战略规划、原料采购、生产计划、产品销售及技术研发等全流程，实现“全流程风险管理” [3] - 通过期货工具锁定经营基本盘，使公司能更专注于绿色冶金技术提升、节能降耗改造及高纯材料研发等高端领域，支撑低碳转型并响应国家“双碳”目标 [3] 运营模式与风控体系 - 公司建立了系统化的“恒邦模式”，设立由总裁、副总裁、财务总监等高层组成的套期保值业务领导小组，期货部作为牵头执行部门，确保战略一致 [4] - 以《套期保值业务管理制度》为根本，严格规定业务范围、审批权限、资金规模、风险限额、报告流程和止损机制，所有操作基于真实现货背景并遵循套期保值会计准则 [4] - 针对“两端风险”（原料采购成本与产品销售价格波动），公司采用清晰的套保逻辑：采购原料时进行卖出套保以锁定加工利润；产品销售定价时灵活运用买入套保等工具管理售价下跌风险 [5] - 该机制帮助公司成功应对了2008年金融海啸、2020年疫情初期资产价格巨震以及2022年地缘冲突引发的金属价格暴涨等多轮市场冲击，实现了经营稳定 [5] - 具体案例：2020年黄金价格短期内暴涨后暴跌超30%，公司通过套期保值有效平滑了库存价值和原料成本的波动；2023年有色金属价格回调周期中，通过精准研判和灵活调整策略确保了主营产品的利润空间 [5] 业务运营与财务效益 - 在采购端，套期保值使公司无需因担心原料价格暴涨而“被动备货”或“缩减采购量”，可根据生产计划灵活采购，锁定成本后甚至能主动扩大优质原料采购规模，保障生产连续性 [6] - 在销售端，套期保值帮助突破传统现货市场的“价格波动制约”，可提前锁定销售价格，从而大胆开拓新客户、新市场，并实现销售渠道多元化（如现货销售和期货交割并行） [6] - 在融资支持方面，通过期货交割品牌注册的仓单，可实现仓单质押融资，缓解采销业务的资金占用压力，提升资金周转效率 [6] - 公司目前具备约98吨黄金、1200吨白银、25万吨电解铜的年产能，随着经营规模扩大，套期保值规模同步扩大以覆盖更大体量的价格风险管理需求，范围也从最初的黄金、白银拓展至电解铜、电解铅等全产品线 [11] 技术创新与品牌价值 - 期货市场的高标准（如上期所、LME的交割标准）成为公司技术革新的核心驱动力之一，公司将其纳入国家级研发平台的技术目标 [7] - 为满足上期所对交割品纯度、杂质含量的严苛要求，公司研发团队优化精炼工艺，攻克银锭纯度提升至99.99%的技术难题，成功认证“Humon”银锭品牌 [7] - 认证过程倒逼生产端实现工艺革新，如第五代火法无氰冶金工艺不仅满足环保与品质要求，还获得了“国家科学技术进步奖”二等奖，成为行业技术标杆 [7] - “标准认可+市场流动性”是品牌溢价的核心逻辑，交易所的权威认证提升了产品在现货市场的认可度，并通过期货市场交割实现快速变现，最终使“Humon”牌金锭、银锭在现货交易中获得品牌溢价，为开拓高端客户奠定基础 [7][8] - 认证过程还倒逼公司建立了全流程动态质量监控体系，从原料入库到成品出厂，每个环节都以期货交割标准为基准，实现“过程可控、结果可溯” [7] 行业赋能与产业链协同 - 作为上海期货交易所的产融服务基地，公司自觉承担向产业链上下游中小企业输出经验、赋能行业的责任 [9] - 针对中小企业“不敢用”期货工具的顾虑，公司通过举办行业闭门会议、案例分享会等形式，公开其十余年的套保实践经验，包括风控制度、合规流程、极端行情应对方案等，用实际经营成果证明期货工具的风险管理价值 [10] - 针对“不会用”的难题，公司通过组建专业团队为中小企业提供“一对一”实操指导，包括套保策略设计、交易流程培训、风控体系搭建等，并共享期现联动管理经验，帮助其建立适配自身规模的套保模式 [11]

会议概况 - 由建发股份能化集团主办、建发化工承办、中信期货协办、广州期货交易所支持的“碳酸锂期货运用交流会”于2月6日在成都举行 [1][6] - 会议是广州期货交易所“助绿向新”产业基地系列活动的重要组成部分，聚焦碳酸锂市场走势与期货工具应用 [1][7] - 会议为碳酸锂产业链核心客户、上市公司、金融机构及研究机构提供了深度交流平台，旨在推动行业协作与创新 [1][7] 主办方观点与业务模式 - 建发股份期货管理部副总经理赖超飞表示，广期所服务实体产业，完善了行业风险管理体系，提升了“中国价格”的全球话语权 [3][9] - 建发能化与建发化工秉持“产业为本、金融为器”，探索金融工具与产业赋能深度融合，构建期现结合服务体系，让期货工具扎根产业 [3][9] - 建发股份能化集团持续探索期现结合模式，聚焦碳酸锂等核心品种，提升金融服务与风险管理能力 [6][13] - 公司为上游生产企业搭建“价格管理 + 产能锁定”的经营安全垫，助力其平衡生产预期、规避价格波动风险 [6][13] - 公司为下游应用企业提供“基差点价+含权贸易”的灵活定价模式，成为其稳定生产成本的调节器，致力于为产业链提供稳定支持 [6][13] 会议核心分享内容 - 会议设置多场专业分享环节，邀请行业嘉宾与建发股份能化集团业务团队参与，提供前沿市场洞察与实务策略 [5][11] - 中信期货研究所张远系统阐述了碳酸锂期货与期权在企业风险管理中的具体应用，并提供针对性风控建议 [5][12] - 上海则言商务咨询胡俊龙回顾了锂电产业不同周期间的异同，解读了头部企业历年需求指引完成情况 [5][12] - 胡俊龙着重预测2026年储能项目快速增长将拉动排产上修，为锂盐需求研判提供前瞻引导 [5][12] - 建发化工夏梦分享了公司通过期货+期权服务产业锁定成本并管控风险，并规划未来推动产业链协同与运营模式优化 [5][12] - 深圳市凯丰投资高志华从全球视角拆解了锂市场供需格局及其对价格的影响，解析了近年相关政策对行业的积极影响 [5][12] - 高志华对2026年供需动态平衡趋势作出展望 [5][12] 会议意义与未来展望 - 本次会议的成功举办，标志着建发股份与广期所、中信期货及行业伙伴的合作创新进入新阶段 [6][13] - 未来，建发股份将继续深耕新能源产业，深化产融结合，为推动碳酸锂产业的稳定、高质量发展贡献力量 [6][13]

文章核心观点 - 文章描绘了临近春节，不同贸易公司在收尾阶段呈现出从容、忙碌、清闲、深耕等多样化状态，反映了当前贸易行业在宏观环境变化、产业链协同、风险管理意识增强背景下的新常态，行业正从粗放扩张向精益服务和风险管理转型 [1][2][4][7][8][10] 嘉悦物产 - 公司今年收尾工作从容有序，得益于春节时间较晚带来的时间缓冲，团队得以优化工作流程，如优化客户拜访路线、错峰安排会议、进行数据交叉验证和突发情况沙盘推演 [2] - 公司通过优化信用政策、强化动态风控，有效压缩了应收账款规模，缓解了回款难题 [2] - 公司感受到产业链上下游“同频共振”，下游企业普遍采用“以销定采、降库增效”的短单快反模式，提升了资金周转效率，减小了回款压力，推动产业链生态健康发展 [3] 中基集团 - 公司收尾工作节奏紧凑，催款、开票、点库同步推进，但通过应用数字化工具优化流程，提升了工作效率 [4] - 公司观察到节前补货呈现“量稳价升”态势，同比略有增长但未现往年火爆场面，因去年库存贬值教训使备货更理性，近期因美元信用走弱、资金流向亚洲，化工商品价格大幅上涨，引发对未来需求的期待 [4] - 公司面临因出口退税政策调整催生的短期“抢出口”潮，贸易团队需在春节期间保持高效响应，确保订单在政策窗口期前交付 [5][6] 国贸化工 - 公司收尾工作比往年提前约一周，已进入相对清闲阶段，因下游终端面临成品库存高企和原料价格暴涨，大多选择减少原料备货、延长停机时间 [7] - 下游客户备货量普遍偏少，仅够5~10天使用，最多支撑节后15~30天，公司预计节后原料行情稳定后将有一波补库行动 [7] - 公司回款整体进度正常，常规坏账未造成严重困难，贸易商离场较早导致节后返工复工稍晚，清闲时间比往年拉长一到两周，公司采取稳健策略，通过期现套保避免暴露库存敞口 [7] 明日控股 - 公司收尾工作呈现“动静结合”特征，事务层面“静”体现为催单抢货紧张感减弱，因供需基本面偏弱、社会库存高企，下游备货理性 [8] - 价值层面“动”体现为工作重心转向与核心客户的年度复盘、新年度合作方案磋商及针对性风险管理方案设计，旨在深化客户关系并嵌入其未来生产计划 [8][9] - 公司观察到节前补货“总量平稳、结构分化”，PVC等与建筑建材相关的品类需求疲软，但新能源汽车、消费电子、高端包装等领域原料备货表现出韧性 [9] - 针对行业应收账款周转天数拉长的痛点，公司通过前置化客户信用评估、借助金融工具转移风险、强化过程沟通与服务增值等系统化策略管理信用风险，将催款转化为体现服务价值、维护长期关系的过程 [9] - 公司认为部分传统贸易商离场是行业从“扩张红利期”进入“精益服务期”的必然出清，未来能生存的企业需从“贸易商”转型为“产业服务商”，并运用期现结合工具追求经营“确定性” [10] 正大玻璃 - 公司已进入收尾攻坚尾声，工作重心从拓展业务转向清理账务和盘点资产，因今年补货周期提前且终端补库理性，收尾工作按计划推进，少了仓促感 [11] - 回款难题整体较去年有所缓解但呈现结构分化，核心老客户和大型终端回款顺畅，部分中小加工企业因资金流紧张会拖欠账款至节后一到两个月结清，跨区域贸易的尾款催收因账实不符、物流人员放假影响而效率低下 [11] - 玻璃贸易商春节放假时间通常在腊月十五至二十之间，节后复工集中在正月十五前后，需求在此期间基本停滞 [12] - 公司今年策略核心是“降风险、稳资金”，秉持“不贪、不冒进”原则，通过缩头寸、降杠杆、清库存、回现金来降低市场风险，确保利润落袋 [12] 行业整体观察 - 贸易行业年底收尾阶段整体呈现多样化状态，有的从容有序，有的紧凑忙碌，有的提前清闲，有的转向价值深耕 [2][4][7][8] - 产业链上下游风险管控意识增强，“以销定采、降库增效”的短单快反模式成为共识，提升了资金周转效率 [3] - 节前补货行为整体更趋理性，未出现往年火爆场面，呈现“量稳价升”或“总量平稳、结构分化”特点 [4][9] - 宏观环境变化，如美元信用走弱、资金流向亚洲，凸显人民币资产和供应链优势，推动部分商品价格上涨 [4] - 政策变化（如出口退税调整）会催生短期“抢出口”行为，影响贸易商节前工作节奏 [5] - 回款难仍是行业核心痛点之一，应收账款周转天数有拉长趋势，但整体难度较去年有所缓解，且呈现结构分化 [9][11] - 行业正处于转型期，从依赖信息差的粗放贸易模式向注重风险管理能力和深度服务价值的“产业服务商”模式演进 [10]

行业背景与市场动态 - 农历年关前化工市场跌宕起伏 国际原油价格震荡上行、部分装置检修导致供应收紧、出口退税政策调整催生短期异动 多重因素推动芳烃、烯烃等多个化工品种价格强势反弹 [1] - 宏观预期博弈、商品波动率高企等不确定因素持续发酵 化工期现贸易商的年终收尾之路布满挑战 [1] - 宏观层面 政策预期与市场情绪反复博弈 1月财政部、税务总局发布的出口退税政策调整公告催生短期“抢出口”潮 迫使部分贸易商调整既定规划 [2] - 市场层面 受原油成本抬升、装置检修等因素联动影响 部分化工商品波动率持续高位运行 价格涨跌节奏难以把握 增加了经营决策难度 [2] - 监管层面 交易所为防控市场风险陆续出台提高持仓保证金的措施 压缩了贸易商的资金操作空间 [2] 行业普遍策略与挑战 - 面对复杂局面 多数化工贸易商选择以稳健策略应对市场变局 行业共识是宏观环境波动剧烈 因此在期现操作上采取相对稳健策略 主动缩减风险敞口以抵御价格波动风险 [1] - 尽管当前工业品基差率普遍处于历史偏低区间 为贸易商通过套期保值锁定现货库存利润提供了有利条件 但并未降低风险管理难度 反而让相关挑战愈发严峻 [1] - 如何在价格上涨周期中精准控制保证金规模、平衡持仓成本与收益弹性 成为考验贸易商资金管理与风控能力的核心命题 [2] 公司应对策略：明日控股 - 公司运用期现结合工具 主动追求经营中的“确定性” 摒弃对市场“波动性”的盲目博弈 以专业操作对冲各类风险 [3] - 强化基差贸易是公司应对价格波动的“第一道防线” 公司将更多资源投入基差交易 利用期货市场套期保值功能熨平现货价格剧烈波动 赚取稳定服务收益 无论市场价格涨跌都能通过期现对冲锁定合理利润 [3] - 推广含权贸易 借助期权等金融工具设计多种贴合上下游客户实际需求的“含权贸易”模式 将复杂金融工具转化为客户可感知、可直接使用的风险管理产品 [4] - 具体含权贸易模式包括：为下游企业提供“封顶价”采购合同以锁定最高采购成本 为上游企业提供“保底价”销售合同以保障最低销售收益 实现双向赋能与协同发展 [4] - 扩大套保规模、严守风险底线是实现“安稳年”的财务基石 公司主动提高现有库存和远期合约的套期保值比例 将经营风险敞口严格控制在绝对安全范围内 全力确保现金流稳定 [4] 行业展望 - 2026年春节前化工市场价格的剧烈波动是对所有化工贸易商的一次严峻考验 也是行业洗牌、优化升级的重要契机 [5] - 市场的不确定性无法完全规避 但可通过专业的风控策略、灵活的期现操作、深度的客户服务 在波动中锚定经营的稳定性 在变局中把握发展机遇 [5]

白银市场行情与投资热情 - 近期白银期现货价格涨势迅猛，引发市场高度关注 [1] - 河南省郑州市、开封市银锭销售价在1月27日普遍达到29元/克，较1月26日上涨3元/克 [1] - 市场购买热情高涨，许多平日不接触白银的投资者开始咨询购买和收藏事宜 [2] 投资者行为与市场动态 - 资深期货交易者从期货市场交割购入60千克银锭，加工成1千克投资银条后迅速售罄 [1][3] - 投资者观察到，当银价涨超10元/克后，市场购买热情显著上升 [2] - 投资者早期收藏银币的成本在3.5元至5.5元/克之间，银价在8元至10元/克时购买量减少 [2] 期现结合的投资模式 - 投资者通过买入白银期货合约并进入实物交割环节，获得现货银锭 [3] - 将期货交割获得的银锭加工成投资银条后进行批发和零售，成功对接市场需求 [1][3] - 该模式被认为在白银价格波动较大的环境下，风险相对可控 [3] 市场认知与价格表现 - 短期银价涨幅较大，被指出已超出多数人对其价格运行规律的认知 [3] - 白银期现货价格自2025年10月下旬以来持续上行 [1] - 投资者最初收藏的银币价格约为3元/克，后上涨至约5.5元/克时进行了增持 [2]

文章核心观点 - 广东作为制造业和外贸大省，其产业企业面临原材料价格波动和国际市场冲击的显著风险，而运用期货及衍生品工具进行风险管理已成为当地企业实现稳健经营和高质量发展的重要途径 [1] - 以凯发公司、广垦橡胶集团为代表的企业通过十余年实践，已从被动应对价格风险转变为主动运用期现结合等策略，成功构建了经营保护伞并创造了额外收益 [2][3][4] - 广东期货经营机构（如长城期货、广发期货、佛山金控期货、华联期货、广州金控期货等）立足区域产业集群特色，提供下沉式、定制化的差异化服务，有效赋能实体企业 [6][7][8][9] - 当前广东企业运用期货工具的主体以民营企业为主，国有企业参与度相对较低，期货机构正通过更灵活的服务模式试图提升其参与意愿 [9] - 面对产业升级和企业精细化管理的需求，期货工具的应用深度和广度在加大，但企业在认知、人才、科技应用等方面仍面临挑战，期货机构正通过强化科技赋能、人才培养和服务创新来应对 [10][11][12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 巧用期货工具稳健前行 - 广东制造业占GDP比重超30%，钢铁、家电、汽车等重点产业对原材料价格波动高度敏感，产业发展面临显著不确定性 [1] - 凯发公司作为钢材贸易商，在10多年前借助长城期货开始试水期货市场，通过轮库、构建虚拟库存及提前锁定原料价值，成功规避了因房地产转型引发的钢材价格下跌风险 [2] - 经过10余年探索，凯发公司已能熟练运用期货工具锁定采购成本、规避库存贬值风险，并能把握期现基差、区域价差等市场机遇创造额外收益 [3] - 广垦橡胶集团自2011年起参与国内天然橡胶期货，在广发期货帮助下建立了差异化的期现结合模式：生产型业务以卖出保值为主，贸易型业务则灵活调整策略 [3][4] - 广垦橡胶集团通过期货品牌认证和保值操作，其4家工厂产品价格、品牌影响力持续提升，海外业务也通过20号胶期货有效锁定价格风险，产能持续释放 [4] - 2025年以来，广东辖区期货公司已为6596家企业提供套期保值服务，累计成交量3663.5万手，成交金额1.9万亿元，成功帮助企业对冲原材料价格波动风险 [5] 聚焦产业需求 彰显差异化服务优势 - 广东期货经营机构主动下沉到产业一线，针对不同产业集群企业的独特需求提供定制化服务，而非“一刀切” [6] - 佛山金控期货针对本地一家金属供应链管理企业关注库存价值波动、在途货物风险等多重因素的需求，设计了以套期保值方案为核心的一体化服务，帮助企业优化经营综合指标 [7] - 华联期货针对东莞某化工供应链企业受甲醇、液化气价格波动及汇率风险影响的问题，联合华期资本设计了以“现货仓单质押+基差贸易”为核心的综合服务方案，帮助企业盘活库存、获得运营资金并扩大贸易规模 [8][9] - 广州金控期货致力于为国有企业提供更灵活的服务方式，通过搭建深度融合的服务链条，手把手为企业设计入市方案，以提升其参与期货市场的意愿 [9] - 近年来，广东企业越来越多采用期权付费点价和委托代采购业务来管理资金流动性和库存，广州金控期货在服务中灵活采用自主采购和销售模式以适应此需求 [10] - 长城期货针对企业谨慎使用期货工具的情况，采取“AI+专家智能”模式，通过风险分析、大数据智能品种诊断等，为企业提供事前、事中、事后全过程风险管理支持 [11] 顺应转型趋势 持续完善期货服务生态体系 - 部分产业企业对期货衍生工具认知有限，“不会用、不敢用”现象普遍，且产业端专业衍生品人才匮乏，制约了工具的深度应用 [12][13] - 国有企业主动运用风险管理工具的意愿较弱，对接企业采销过程的融资管理及期货行情策略的实时精准推送是两大突出挑战 [12] - 广垦橡胶集团期待期货经营机构能搭建实操能力提升平台，帮助破解应用难题，并希望在具备条件的品种上争取更多期货交割仓库资质以提升贸易流通环节活跃度 [13] - 凯发公司建议期货市场强化科技赋能，通过数字化和AI技术优化服务体验与效率，同时依托“南沙金融30条”等政策推进国际化，支持广州期货交易所与香港交易所深化跨境合作 [14] - 广州金控期货未来将推行分类施策的精细化服务，持续优化现有模式并强化科技赋能，开发智能套保工具以助力企业自主发现期现联动进场时机 [14][15] - 佛山金控期货计划建立体系化的研究和交易咨询服务体系，从策略咨询、价格分析等多维度提升服务专业度，并整合资源精准赋能本地及大湾区企业 [15] - 华联期货明确了深化产业服务、创新服务模式、推动科技赋能三大核心战略，旨在通过专家团队、定制化服务及智能风险管理平台来服务企业 [15] - 长城期货将聚焦智能化专业平台建设，加大AI平台和程序化模型的投研力度，并建立项目工作机制以完善人才激励，强化技术对服务的支撑 [16]

活动概况 - 徽商期货于12月23日在池州市江南新兴产业集中区管委会成功主办了“江南新兴产业集中区新材料重点企业交流座谈会” [2][5] - 活动由徽商期货董事长、总经理储进率专业团队参与，与区内十余家铝基新材料领域重点企业负责人进行了深入交流 [2][5] - 活动包含专题座谈与企业调研两部分，成效显著 [2][5] 活动目的与主旨 - 会议旨在深化产融结合，为实体企业提供直面市场波动的金融工具箱，服务实体经济 [2][5] - 活动成功搭建了高效对话平台，通过“专业研讨+实地调研”的组合模式，有效传递了金融工具的价值，并收获了产业最前沿的信息 [3][6] 活动具体内容 - 专题报告环节，富宝资讯资深分析师尹志华分享了铸造铝合金的市场分析与展望 [2][5] - 徽商期货有色金属研究员作了“铜铝行情逻辑、展望及实体企业期货工具应用”的主题报告 [2][5] - 交流环节就生产经营中遇到的价格风险、库存管理等实际问题展开探讨 [2][5] - 座谈会结束后，实地调研了池州市安安新材料科技股份有限公司与安徽鹏翔铝业科技有限公司的生产一线 [2][5] 公司未来规划 - 徽商期货未来将继续秉持服务实体的初心，为区域经济的高质量发展持续贡献期货力量 [3][6]

大商所期货衍生品市场服务重庆能化产业培训活动 - 活动由大商所主办，重庆证监局、重庆市地方金融监督管理局指导，重庆石油天然气交易中心协办，重庆市证券期货业协会承办，旨在服务重庆能化产业高质量发展 [1] - 培训是大商所推动成渝地区双城经济圈建设的具体举措，重庆作为西南工业重镇，拥有完整的能化产业链，其产业稳定对区域经济具有战略意义 [1] - 在全球产业链重构、“双碳”目标推进及市场价格波动加剧背景下，企业急需有效的风险管理工具应对不确定性 [1] 大商所服务能化产业的举措与规划 - 大商所表示深耕能化产业、服务西南经济发展是其作为国家重要金融基础设施的职责所在 [2] - 大商所已上市包括液化石油气（LPG）、聚丙烯（PP）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等在内的17个期货、期权品种，构建了与国内能化产业链紧密结合的风险管理“工具箱” [2] - 通过在重庆设立能化品种交割仓库、建设产融基地、开展定制化培训等方式，推动期货市场深度嵌入区域产业，助力企业“稳成本、锁利润、抗周期” [2] - 为提升西南地区产业风险管理能力，大商所将持续深化三项举措：聚焦重庆特色产业链开发更适配的期现结合模式；以重庆为支点增强对西南能化产业的服务能力；联合各方培育专业人才，打造期现融合标杆企业，形成可复制推广的“西南经验” [2] 期货市场功能与价值阐述 - 专家系统阐述了期货及衍生品市场的基本原理、核心功能与实践应用，厘清了期货与远期、期权的区别 [3] - 期货具有标准化、场内交易和中央对手方清算等优势，能有效降低信用风险；期权通过“支付权利金换取选择权”的机制，可帮助企业更灵活地管理风险 [3] - 当前中国期货市场已进入高质量发展新阶段，其核心价值在于服务实体经济，主要体现在发现价格、管理风险、提升资金效率和稳定产业链四个方面 [3] 企业应用实践与期现结合模式创新 - 为破解“知期货”到“用期货”的转化难题，多方协同推进期现结合模式的创新 [4] - 金能化学分享了其应用期货市场的成功经验，例如在2023年11月，面对丙烷价格高位、PDH加工利润达到年内低值的窗口期，通过“卖出丙烷+买入PP期货”锁定加工利润 [4] - 具体操作：在FEI丙烷价格为730美元/吨时做空，折合PP盘面价格为9291元/吨；同时在PP2401合约价格为7633元/吨时做多，截至2023年12月26日加工利润回升至-763元/吨，公司综合收益达到895元/吨 [4] - 重庆石油天然气交易中心介绍了“基差交易”与“仓单通”两大解决方案：“基差交易”将现货价格拆解为“期货价格+基差”，买卖双方可先锁定基差再择机点价，规避单边价格博弈风险；“仓单通”打通标准仓单的现货处置通道，帮助持有方高效变现、灵活交收，促进期现货价格收敛，提升市场效率 [4] 培训活动的意义与展望 - 本次培训不仅是知识传递，更是一个合作起点，旨在将前沿的风险管理理念与工具转化为企业驾驭市场波动、实现稳健发展的实际能力 [5] - 在金融与产业深度融合的新阶段，期货市场正从“后台工具”走向“前台战略”，为西南地区能化产业构筑坚实的风险“防火墙”，助力区域经济高质量发展 [5]

文章核心观点 - 郑州商品交易所已构建起覆盖聚酯产业全链条的期货及期权工具体系 该体系有效管理了产业链价格波动风险 成为企业稳定经营的重要工具 并推动以PTA期货价格为基准的“中国价格”在国际贸易中提升影响力 [5][10][15] 聚酯产业概况与期货市场发展 - 聚酯是国内重要大宗商品 提供了国内70%的纺织品原料 产业链条长、关联度广 [5] - 聚酯产业链品种作为中间产品 价格易受上游原油与下游需求变化影响 企业易面临“高价原料、低价产品”的双重挤压 [6] - 郑商所自2006年上市全球首个聚酯期货品种PTA期货开始 逐步构建覆盖全链条的风险管理工具体系 [5][6] - 2019年推出PTA期权 2020年上市短纤期货 2023年上市PX期货与期权、短纤期权 2024年推出瓶片期货与期权 [7][8][9][10] - 目前已建成覆盖PTA、短纤、PX、瓶片四大品种的完备期货工具体系 实现从原料端到产品端风险管理无缝衔接 [10] 期货工具对产业的影响与功能发挥 - 聚酯期货助力行业升级定价模式 成为现货定价基准 目前近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”方式定价 [11] - 聚酯期货成为企业经营的“稳定器” 帮助产业企业预研预判市场风险 组织生产经营 优化库存管理 规避价格风险 [12] - 企业可通过期货市场同时买入PX期货和卖出PTA期货来锁定未来加工费 保住预期生产利润 从而更加专注于生产经营优化 [12] - 产业已构建起以“期货价格+升贴水”为定价基准、期现结合模式普遍应用的良好生态 提升了现货价格透明度与资源配置效率 [12] 国际化进程与“中国价格”影响力 - 为提升“中国价格”国际影响力 郑商所稳步推进聚酯板块品种国际化 [13] - 2018年 PTA期货成为首批引入境外交易者的特定期货品种 2022年以来 先后允许合格境外机构投资者参与PTA、短纤、PX、瓶片期货期权交易 [14] - 通过举办国际论坛、线上培训、境外走访及获取境外牌照等方式进行市场培育与国际合作 [14] - PTA期货价格被深度应用于PX、瓶片和短纤等上下游品种国际贸易中 成为聚酯产品国际贸易的“定盘星” [15] - 例如 恒逸石化在与境外客户签订年度PTA购销协议时 约定以PTA期货价格作为定价基准 将议价周期缩短至1天以内 [15]