公司文化与发展战略 - 公司秉持"根植中华文脉、服务国家战略"的文化理念，将中国特色金融文化融入企业发展，以"守正创新"为核心理念，坚持党建引领和服务实体经济的初心使命 [1] - 公司通过党业融合激发企业文化内驱力，将党建工作深度融入业务环节，探索创新风险管理服务模式，引入含权贸易、累沽累购等新型业务 [2] - 公司关注"三农"工作，与延长县开展苹果"保险+期货"项目，量身定制策略方案促进果农保收增收 [3] 人力资源管理与企业文化 - 公司坚持以人为本，通过内部培训、行业交流提升员工能力，建立科学绩效考核和激励机制 [4] - 公司组织员工参与志愿服务和公益活动，2024年共计26次，参与人数112人次，增强员工凝聚力 [4] - 公司关注员工身心健康，定期组织体检、团建和节日慰问活动 [4] 业务发展与创新 - 公司围绕大宗商品开展基差贸易、仓单服务、场外衍生品和做市等业务，创新开发"基差收购+二次点价"模式并入选行业优秀案例库 [5] - 公司是国内首家落地玉米、天然橡胶等多品种"保险+期货"项目的公司，在15个省开展300余个项目，帮助涉农主体挽回损失超1.5亿元 [5] - 公司将传统风控与金融科技结合，构建智能化风险管理平台，运用大数据和人工智能提升风险识别效率 [6] 风险管理与文化培育 - 公司打造风控文化，通过培训和案例分享提高员工风险意识，建立全员参与的风险责任制度 [6] - 公司鼓励员工在合规前提下探索创新风险管理工具和方法，形成"全员参与、科技赋能"的风控文化 [6] - 公司未来将继续发扬"诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规"的文化理念 [7]

期货市场在实体经济中的作用 - 期货市场通过价格发现、风险管理和资源配置三大核心功能帮助实体企业平抑大宗商品价格波动的不利影响 [2] - 钢铁产业链已形成从原料端（铁矿石、焦煤、焦炭）到成材端（螺纹钢、热卷、线材）的完整期货品种体系，为企业提供丰富的保值工具 [2] - 废钢期货若上市将完善钢铁产业链期货品种体系，理论上可在期货市场形成钢铁模拟工厂 [2] 银河期货的业务布局与服务 - 公司产业客户覆盖国民经济多个领域，通过衍生品工具帮助企业应对不确定性 [2] - 提供期货套保、场外期权、基差贸易、互换及跨境互换等业务模式，支持企业应对外部冲击 [2] - 与银河德睿风险管理子公司合作设计含权贸易模式，将传统贸易升级为嵌套期权策略的合作共赢模式 [3] 实体企业运用衍生品的痛点 - 人才储备不足，部分企业面临"不会用"、"不敢用"或"用不好"衍生品工具的情况 [4] - 基差风险与品种适配性问题，标准化期货合约与企业细分品种或地区现货不匹配 [4] - 场外工具运用门槛高，定制化需求对专业性和信用风险要求较高，中小企业参与难度大 [4] 期货行业服务升级需求 - 期货公司需从通道提供者转型为风险管理顾问，提供套保培训、案例分享、风险评估等深度服务 [5] - 服务范围应从单一期货套保拓展至期货、期权、场外衍生品、基差贸易、含权贸易等一揽子定制化方案 [5] - 需解决战略性品种缺失、合约规则不适应产业变化、非主力合约流动性不足等关键堵点 [5] 银河期货的投教体系 - 构建多级化投教体系，针对不同专业水平的客户定制内容，线上线下结合推进 [7] - 分层式培育体系：对企业高管强调战略规划，对中层培训交易规则与策略，对基层培训操作技能 [8] - 投教内容以"引经典、说白话、讲案例、成系列"为核心方向，注重时效性与针对性 [7] 行业政策与市场优化建议 - 加快碳排放、天气指数等战略性期货品种上市，优化合约规则以增强现货市场契合度 [6] - 加大机构投资者培育力度，鼓励多元资金合规参与，优化做市商制度提升流动性 [6] - 期货公司应加强产业研究与量化分析，支持风险管理子公司创新服务模式 [6]

培训背景与目的 - 为提升企业套期保值能力和现代企业风险管理水平，促进宁波实体经济高质量发展，第5期"DCE·产业行"宁波地区大宗商品产业培训班在宁波市举办 [1] - 培训由宁波市证券期货业协会、宁波上市公司协会联合申银万国期货有限公司共同主办，来自宁波地区上市公司、拟上市公司、专精特新企业和大宗贸易商等100余名代表参加 [1] - 期货市场需主动融入国家发展大局，通过开放与创新为构建新发展格局注入动力，助力实体企业有效管理风险并加速产融深度融合 [1] 企业风险管理挑战与应对 - 当前全球经济转型与产业链变革背景下，企业需从宏观环境、行业周期和价格波动三个维度构建现代套保体系，实现从传统对冲向基差管理和战略套保的转变 [2] - 数字化风控体系在套期保值中发挥关键作用，铁矿石、焦煤等黑色商品的期现套保案例展示了虚拟库存、期权策略等方法可优化风险管理效果 [2] - 面对"黑天鹅"事件频发的市场环境，含权贸易能更灵活满足企业个性化避险需求，买卖双方的期权策略差异及权利金交易可帮助控制成本及损益 [2] 套期保值工具与策略 - 基差贸易通过基差点价、延期点价等模式优化库存管理和购销成本，帮助企业管理传统定价模式下的市场风险，PVC等品种的实战案例验证其提升经营成效的作用 [2] - 期权工具在场内场外的应用对比显示，其能更灵活应对市场波动，企业可通过权利金交易实现风险与收益的平衡 [2] - 套期会计处理需区分公允价值与现金流量套期，铁矿石和玉米的会计处理案例展示了财务报表中的差异化处理方法 [3] 行业服务与未来方向 - 培训是金融"五篇大文章"的实践，旨在构建产业服务生态体系并提升服务实体经济能力，未来将持续强化期货市场服务实体经济的深度与广度 [3] - 企业需通过完善的组织架构和量化工具系统防控市场、外汇和信用等风险，套期保值框架的规范化实施是合规开展业务的关键 [3]

广西白糖产业概况 - 广西是全国最大白糖产区，年产量约600万吨，占全国60%以上[1] - 2021年广西政府提出围绕白糖等商品开展期现结合，打造大宗商品期现联动市场[1] 2024/2025榨季白糖市场动态 - 国内白糖价格从6561元/吨下跌至6075元/吨，预计总产量1115万吨，同比增产119万吨[2] - 榨季前期受库存偏少、政策管控等影响销售进度快，后期国际原糖期货下跌带来不确定性[2] - 二季度末进口糖供给增加叠加国产糖增产预期，远期价格存在下跌风险[2] 含权贸易模式创新 - 含权贸易将期权嵌入现货贸易，实现价格管理和收益优化，成为应对价格波动的核心工具[2] - A集团采用熔断型累销含权贸易模式，通过场外期权锁定利润，销售均价较市场高50元/吨[3][6] - 方案降低期权套保门槛，解决专业人员缺乏等问题，不改变贸易模式且不占用套保资金[8] 业务模式与实施细节 - A集团与泛糖商贸签订含权购销合同，嵌入结构化累销场外期权，每日观察期货收盘价确认数量[4] - 合同生效条件为郑糖2505合约高于5920元/吨，有效期70天，每日基础成交50吨[5] - 价格区间5792~6048元/吨时单价6120元/吨，低于5792元/吨触发熔断按6010元/吨一次性结算[5] 市场培育与行业推广 - 郑商所产融服务基地推进白糖期现结合，探索基差交易、含权贸易等新模式[10] - 开展"走进企业"培训活动，普及期现结合应用场景及操作逻辑，提升风险管理意识[11] - 郑商所上线白糖短期期权，精准匹配企业短期需求，降低权利金支出[12] 行业发展趋势 - 白糖贸易形态从"一口价"升级到基差贸易再到含权贸易，期现结合日益紧密[12] - 含权贸易可衍生多种定价方式，如封顶采购、保底销售等定制化风险管理方案[9] - 相关机构持续深化产业链研究，提供全方位风险管理解决方案[12]

期货行业服务实体经济的现状与挑战 - 期货行业通过创新服务模式如"期货+现货"、"期货+仓储"、"期货+期权"等，为实体企业提供精准风险管理方案，案例包括江苏线缆企业基差贸易、广西有色金属企业期权方案等[1] - 截至2024年底，中小微企业数量达5000余万家，但期货风险管理公司累计服务不足四万家次，参与度严重不足[2] - 2020年以来期货交易所上市62个期货和期权品种，覆盖农产品、金属、化工、新能源等领域，2024年末保证金规模达1.54万亿元，是2020年末的1.9倍[3] 服务实体经济存在的三大堵点 - 实体企业参与不足：专业团队建设不足、资金成本高、内控制度不健全及会计处理复杂等现实困难[2] - 体制机制问题：税收政策不明确、国资参与政策受限影响产业积极性[2] - 认知偏差：实体企业对衍生品市场价值认知不足，传统刻板印象未扭转[2] 提升服务质效的三大举措 - 强化细分产业专业化服务能力：通过数字化手段提升方案精准度，增强客户黏性[4] - 完善多元业务结构：结合场内场外工具，满足产业客户定制化需求[4] - 拓展国际业务：通过境外子公司构建全球服务布局，支持企业出海风险管理[5] 创新服务模式案例 - 期权工具创新：2024年为华北油脂企业设计期权产品，实现每吨约600元成本节约，全年覆盖1.8万吨现货[6] - 含权贸易模式：2025年帮助铁合金企业每吨增收120元，有效缓解库存压力[6] 投资者教育体系 - 科技赋能：开发期货知识学习平台、模拟交易系统等数字化工具，降低学习门槛[7] - 品牌活动：2024年钢铁行业套保培训服务40余家企业，采用"授课+研讨+实地教学"模式[7] - 精准服务：2023年以来累计为超500家企业提供政策解读、市场分析等跟踪服务[7]

由大商所主办、浙江期货行业协会承办、中国造纸化学品工业协会和浙江省油脂产业协会协办的"期货 服务实体经济高质量发展暨浙江地区大宗商品产业培训活动"近日在杭州举行。相关行业专家和企业代 表百余人参加活动，围绕企业套保实践案例、期权与含权贸易、基差交易、套保风控与财税处理等主题 进行了深入交流。 北京合益荣集团总裁周世勇分享了现代企业套期保值的典型案例。他认为，当前大部分行业面临信息扁 平化、渠道扁平化、货权集中化、链条延长化及金融属性强化等转变，市场不确定性持续增加，企业若 想在这样的市场中行稳致远，需要具备优秀的期现经营能力，做好风险管理。 杭州热联集团资深经理王奇结合生产经营实践介绍了场内外期权、含权贸易等工具模式的基本原理和应 用方法。他表示，产业客户想要规避风险连续稳定经营，想要稳定赚取生产加工利润、贸易价差利润， 就需要借助衍生品交易来锁定成本、优化库存和提高资金使用效率，管理未来的不确定性。 浙江浙期实业有限公司总经理蔡厦介绍了基差交易模式和典型应用案例。在他看来，企业在实现未来战 略目标的过程中，需要根据自身对产业和企业经营的理解，适当使用衍生品进行风险管理和经营优化， 将各类不确定因素产生的结果 ...

不过，买权套期保值存在一些问题，比如买入当下平值的期权费比较"贵"，有时远远高于企业的单位利润，实际 上企业不愿意入场。而且，一旦期货价格小幅波动，未产生较大风险，到期期权费归零，损失掉了"保费"，就相当于 完全的沉没成本，非期货套保中仅会损失较少的资金占用成本。在这种情形下，其实就可发挥期权灵活性特点，根据 行情看法及资金情况，匹配相应的策略。比如，企业可以承受当前价格向上700点内的涨价损失，则可以买入虚值看 涨期权，即上方涨价保险，期权费降低；或者企业认为上方压力较强，短期上涨幅度超过700点的概率较小，所以仅 对当前价格向上700点内的涨价损失进行规避，则可以构建牛市价差策略，即买入当前平值看涨的同时卖出虚值700点 看涨，因卖出收取权利金则组合期权费进一步降低；在前一种情况的基础上，企业对下方的支撑位有比较明确的看 法，则可以叠加卖出支撑位看跌，套保成本继续降低。 买权策略优化与调整的逻辑，通俗来说是由买入"全额险"转为"部分险"。当然在降低成本的同时会面临缩减套保 区间、区间外有风险敞口以及持有卖方头寸要缴纳保证金等问题，毕竟"鱼和熊掌"不可兼得。不过，关键点在于策略 的选择不仅要考虑资金和成本问 ...