指数表现与成分股 - 截至13:13，恒生港股通高股息低波动指数跌0.26% [1] - 指数权重股中，首钢资源涨0.3%，兖煤澳大利亚涨0.1%，伟易达涨0.3%，恒生银行跌0.1% [1] - 其他成分股中，中石化炼化工程涨2.3%，光大环境涨1.5%，中国外运涨1.0%，中国光大银行涨0.8%，昆仑能源涨0.8% [1] 相关ETF产品资金流向 - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF近5日资金净流入超2.1亿元，近20日净流入超15亿元，近60日净流入超37亿元 [1] - 易方达红利指数系列包括恒生红利低波ETF、红利低波动ETF、红利价值ETF在内的三只ETF，以季度维度进行分红评估，配置后力求实现“月月分红” [2] 行业背景与市场观点 - 第一上海证券表示，港股高股息行业在当前低利率环境下值得关注 [1] - 随着全球降息预期增强及国内10年期国债收益率下行，优质央国企股息率形成明显优势 [1] - 2025年年初至今港股通累计净流入1.38万亿港元，创历史新高，保险公司加速配置高股息资产 [1] 产品分红机制 - 恒生红利低波ETF在基金合同中约定，每年一月、四月、七月、十月最后一个交易日对基金超额收益率及可供分配利润进行评价 [2] - 评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率，或每10份基金份额可供分配利润金额高于0.05元时，基金管理人可进行收益分配 [2] - 该机制有助于提升现金收益的稳定性与投资者持有体验 [2] 相关产品列表 - 相关产品包括恒生红利低波ETF联接A、联接C，红利ETF易方达，易方达中证红利ETF联接A、联接C、联接Y，恒生红利低波ETF，红利低波动ETF，红利价值ETF [3]

红利板块市场表现 - 2025年12月29日收盘，主要红利指数表现分化：中证红利低波动指数上涨0.03%，中证红利价值指数上涨0.02%，中证红利指数下跌0.2%，恒生港股通高股息低波动指数下跌0.6% [1] - 尽管部分指数下跌，资金呈现逆势布局，恒生红利低波ETF（159545）全天净申购约1.5亿份 [1] 易方达低费率红利ETF产品线 - 易方达基金是唯一一家旗下红利类ETF全部实行低费率的基金公司，相关产品的管理费率均为0.15%/年 [1] - 红利ETF易方达（515180）跟踪中证红利指数，该指数由100只高股息率A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55% [3] - 红利低波动ETF（563020）跟踪中证红利低波动指数，该指数由50只高股息且低波动的A股组成，银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 恒生红利低波ETF（159545）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数由50只港股通范围内高股息且低波动的股票组成，金融、工业为主要行业 [3] - 红利价值ETF（563700）跟踪中证红利价值指数，该指数由50只股息率高且价值特征突出的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [4] - A500红利低波ETF（563510）同样实行0.15%/年的管理费率 [1] 相关指数估值与特征 - 截至2025年12月26日，中证红利指数滚动市盈率为8.4倍，其估值自2013年12月16日以来的历史分位数为73.9% [3][5] - 中证红利低波动指数滚动市盈率为8.4倍，其估值自2013年12月19日发布以来的历史分位数为76.3% [3][5] - 中证红利价值指数滚动市盈率为7.9倍，其估值自2014年6月6日有数据记录以来的历史分位数为74.3% [4][5] - 恒生港股通高股息低波动指数滚动市盈率为7.1倍 [3] - 各指数选样方法侧重不同：中证红利指数考虑过去三年平均现金股息率，中证红利低波动指数考虑过去三年平均税后现金股息率及波动率，恒生港股通高股息低波动指数考虑过去一年税后现金股息率及波动率，中证红利价值指数考虑过去三年平均税后现金股息率及市净率、市盈率、市现率等估值指标 [5]

红利指数本周表现 - 中证红利指数本周上涨0.6% [1][3] - 恒生港股通高股息低波动指数本周上涨0.3% [1][3] - 中证红利价值指数本周下跌0.1% [1][3] - 中证红利低波动指数本周下跌0.4% [1][3] 相关ETF资金流动与费率 - 红利低波动ETF（563020）本周前四个交易日连续获资金净流入，合计达1.8亿元 [1] - 易方达基金旗下多只红利类ETF管理费率均为0.15%/年，为目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 全市场跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共7只，跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF共1只 [4] 主要红利指数估值与股息率 - 中证红利指数股息率为5.1%，滚动市盈率为8.4倍，滚动市盈率分位为74.2% [3] - 中证红利低波动指数股息率为5.0%，滚动市盈率为8.4倍，滚动市盈率分位为76.6% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率为6.9%，滚动市盈率为7.4倍，滚动市盈率分位为85.9% [3] - 中证红利价值指数股息率为5.0%，滚动市盈率为7.9倍，滚动市盈率分位为74.5% [3] 主要红利指数编制规则与行业构成 - 中证红利指数由100只现金股息率高、分红较为稳定的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55% [4] - 中证红利低波动指数由50只股息率高且波动率低的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超60% [4] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只股息率高且波动率低的港股通股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [4] - 中证红利价值指数由50只股息率高且价值特征突出的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [4] 主要红利指数历史表现 - 今年以来，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨20.3%，表现突出；中证红利指数则下跌1.2% [6] - 近1年，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨20.8%，中证红利低波动指数上涨0.5%，中证红利价值指数上涨0.7%，中证红利指数下跌0.6% [6] - 近3年，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨52.2%，中证红利低波动指数上涨26.1%，中证红利价值指数上涨22.4%，中证红利指数上涨11.9% [6] - 自基日以来，中证红利低波动指数累计涨幅达1024.9%，年化涨幅13.3%；中证红利价值指数累计涨幅851.6%，年化涨幅12.3%；中证红利指数累计涨幅451.4%，年化涨幅8.7%；恒生港股通高股息低波动指数自2010年基日以来累计涨幅16.5%，年化涨幅1.8% [6]

红利板块市场表现 - 红利板块出现震荡分化，中证红利指数与中证红利价值指数均上涨0.2%，中证红利低波动指数上涨0.1% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数下跌0.1% [1] - 相关ETF受资金关注，红利低波动ETF（563020）和恒生红利低波ETF（159545）近一周均获得超过3亿元人民币资金净流入 [1] 红利相关指数构成 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [4] - 该指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司整体表现，其中银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超过65% [4] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [8] - 该指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现，金融、工业、能源行业占比超过65% [8] 基金管理公司产品与费率 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）、A500红利低波ETF（563510）等产品的管理费率均为每年0.15% [1]

市场表现与指数动态 - 市场整体呈现冲高回落态势，红利板块小幅上涨 [1] - 中证红利低波动指数、恒生港股通高股息低波动指数、中证红利价值指数均上涨0.2% [1] - 中证红利指数微涨0.02% [1] 资金流向与ETF产品 - 红利低波动ETF（563020）近一周资金净流入3.8亿元 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）近一周资金净流入2.9亿元 [1] - 易方达基金旗下多只红利类ETF产品管理费率均为0.15%/年，为市场最低费率水平 [1] 中证红利低波动指数概况 - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、股息正增长且波动率低的A股股票组成 [4] - 反映高分红、低波动A股上市公司的整体表现 [4] - 银行、交通运输、建筑装饰三个行业在指数中合计占比超过65% [4] 恒生港股通高股息低波动指数概况 - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [8] - 反映港股通范围内高分红、低波动上市公司的整体表现 [8] - 金融、工业、能源三个行业在指数中合计占比超过65% [8] 相关ETF产品信息 - 红利低波动ETF（563020）跟踪中证红利低波动指数 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [1][7] - 红利价值ETF（563700）跟踪中证红利价值指数 [1][11]

市场行情与指数表现 - 大盘震荡分化，科技板块强势领涨，红利板块相对承压 [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.2% [1][9] - 中证红利指数与中证红利价值指数均下跌0.5% [1] - 中证红利低波动指数下跌0.6% [1][5] 资金流向与ETF产品 - 红利低波动ETF（563020）上周吸引资金4.4亿元 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）上周吸引资金1.9亿元 [1] - 易方达基金旗下多只红利类ETF管理费率均为0.15%/年，实行低费率策略 [1] 指数构成与行业分布 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、股息正增长且波动率低的A股股票组成 [3] - 该指数在银行、交通运输、建筑装饰行业的合计占比超过65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [7] - 该指数在金融、工业、能源行业的合计占比超过65% [7] 相关ETF产品跟踪关系 - 红利低波动ETF（563020）跟踪中证红利低波动指数 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [1][6] - 红利价值ETF（563700）跟踪中证红利价值指数 [1][10]

恒生红利低波ETF（159545）市场表现与资金流向 - 截至发稿时，其跟踪的恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）下跌0.23% [1] - 指数部分权重股表现分化，首钢资源跌0.7%，兖煤澳大利亚跌0.4%，兖矿能源跌0.6%，而伟易达涨0.7%，恒生银行涨0.1% [1] - 其他相关高股息个股表现强势，中远海运港口涨2.6%，环球医疗涨1.5%，招商局港口涨1.4%，深圳国际涨1.3%，中银香港涨1.3% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）近期资金净流入显著，近10日净流入超6.9亿元，近20日净流入超20亿元，近60日净流入超33亿元 [1] - 截至发稿，该基金盘中获资金净申购6600万份 [1] - 该ETF近5日净流入资金1.5082亿元，近10日净流入6.9004亿元，近20日净流入20.4603亿元，近60日净流入33.0926亿元 [2] - 该ETF近60日资金净流率达82.32% [2] 恒生红利低波ETF（159545）产品特征与分红机制 - 该基金紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [1] - 基金合同约定，每年一月、四月、七月、十月的最后一个交易日对基金超额收益率及可供分配利润进行评价 [3] - 分红触发条件为：评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率，或每10份基金份额可供分配利润金额高于0.05元（含） [3] - 该分红机制旨在提升现金收益的稳定性与投资者持有体验 [3] - 易方达红利指数系列产品（包括159545、563020、563700）以季度维度进行分红评估，配置后可覆盖全年各月份，力求实现“月月分红”效果，满足月度现金流需求 [3][4] 行业观点与相关产品 - 兴业证券指出，在低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入 [2] - 建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等高股息板块 [2] - 易方达旗下相关红利主题产品包括：恒生红利低波ETF联接A（021457）、联接C（021458），红利ETF易方达（515180），易方达中证红利ETF联接A（009051）、联接C（009052）、联接Y（022925），以及红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700） [4]

红利指数本周表现 - 红利板块本周表现分化，中证红利价值指数上涨1.1%，中证红利指数上涨1.0%，中证红利低波动指数上涨0.8%，而恒生港股通高股息低波动指数下跌0.9% [1] - 红利低波动ETF（563020）周内获资金净流入合计超3亿元 [1] 主要红利指数特征与构成 - 中证红利指数由100只高股息率A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55% [3] - 中证红利低波动指数由50只高股息且低波动的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超60% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只港股通范围内高股息低波动股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [3] - 中证红利价值指数由50只高股息且价值特征突出的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [3] 指数估值与股息率数据 - 截至2025年12月18日，中证红利指数股息率为5.1%，滚动市盈率为8.5倍，市盈率分位为74.7% [2] - 中证红利低波动指数股息率为5.0%，滚动市盈率为8.4倍，市盈率分位为77.5% [2] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率为6.9%，滚动市盈率为7.4倍，市盈率分位为85.9% [2] - 中证红利价值指数股息率为4.9%，滚动市盈率为7.9倍，市盈率分位为75.0% [2] 指数历史表现 - 今年以来，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨20.0%，表现突出；中证红利低波动指数上涨0.9%，中证红利价值指数上涨0.5%，中证红利指数下跌1.8% [5] - 近一年，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨24.4%，中证红利低波动指数上涨2.8%，中证红利价值指数上涨2.6%，中证红利指数微涨0.2% [5] - 近三年，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨53.8%，中证红利低波动指数上涨26.6%，中证红利价值指数上涨22.9%，中证红利指数上涨11.3% [5] - 自基日以来，中证红利低波动指数年化涨幅为13.3%，中证红利价值指数年化涨幅为12.3%，中证红利指数年化涨幅为8.7%，恒生港股通高股息低波动指数年化涨幅为1.8% [5] 相关ETF产品与费率 - 易方达基金旗下多只红利类ETF（如恒生红利低波ETF、红利ETF易方达、红利低波动ETF等）管理费率均为0.15%/年，为投资者提供低成本布局高股息资产的工具 [1] - 全市场跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共7只，跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF共1只 [3]

红利板块市场表现 - 2025年12月17日收盘，中证红利指数上涨0.3%，中证红利价值指数上涨0.2%，中证红利低波动指数上涨0.1%，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.03% [1] - 相关ETF产品获资金关注，截至2025年12月16日，红利ETF易方达（515180）和红利低波动ETF（563020）月内净流入均超过5亿元 [1] 易方达基金红利产品线 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）、A500红利低波ETF（563510）等产品的管理费率均为0.15%/年，托管费率0.05%/年 [1][6] - 低费率设计旨在助力投资者低成本布局高股息资产 [1] 主要红利指数构成与特征 - **中证红利指数**：由100只现金股息率高、分红较为稳定、具有一定规模及流动性的A股股票组成，反映高股息率A股上市公司整体表现 [3] - 行业集中度高，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55%，其中银行行业占比较高 [3] - 截至2025年12月17日，该指数滚动市盈率为8.3倍，自2013年12月16日以来的估值分位数为70.0% [3][5] - **中证红利低波动指数**：由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超过65% [3] - 截至2025年12月17日，该指数滚动市盈率为8.3倍，自2013年12月19日发布以来的估值分位数为75.4% [3][5] - **中证红利价值指数**：由50只股息率高且价值特征突出的A股股票组成，反映分红水平高且价值特征突出股票的整体表现 [4] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超过75% [4] - 截至2025年12月17日，该指数滚动市盈率为7.7倍，自2014年6月6日有可查询数据记录以来的估值分位数为73.0% [4][5][7] - **恒生港股通高股息低波动指数**：由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [3] 指数编制方法与数据说明 - 中证红利指数选样考虑过去三年平均现金股息率 [5] - 中证红利低波动指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率及波动率 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数选样考虑过去一年税后现金股息率及年化波动率 [5] - 中证红利价值指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率以及市净率、市销率、市现率等估值指标 [5] - 表中指数股息率为成份股分红金额占指数市值的比例，未扣除股息税费 [6] - A股股息红利税税率为0-20%，港股通股票股息红利税税率一般为20%，基金持有人可获得的实际股息率可能低于表格列示数值 [6]

恒生红利低波ETF市场表现 - 截至报告时点，恒生港股通高股息低波动指数跌0.45%，其成分股表现分化，首钢资源跌0.7%，兖煤澳大利亚跌0.8%，兖矿能源跌0.3%，伟易达跌1.1%，恒生银行涨0.1%，电能实业涨2.0%，中石化炼化工程涨1.9%，中国石油化工股份涨1.8%，江南布衣涨1.3%，远东宏信涨1.1% [1] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF近期资金流入强劲，近5日资金净流入超2.9亿元，近10日资金净流入近10亿元，近20日资金净流入近20亿元 [1] - 该ETF短期价格出现调整，近5日价格下跌1.86%，近20日价格下跌4.61%，但中长期表现良好，近120日上涨4.25%，近250日上涨24.31%，成立以来年化收益达20.07% [2] 恒生红利低波ETF产品机制 - 该基金合同约定，于每年一月、四月、七月、十月的最后一个交易日对基金超额收益及可供分配利润进行评价，当评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率或每10份基金份额可供分配利润金额高于0.05元时，基金管理人可进行收益分配 [3] - 该分红评估机制旨在提升现金收益的稳定性与投资者持有体验 [3] - 易方达红利指数系列产品，包括恒生红利低波ETF、红利低波动ETF、红利价值ETF，均以季度维度进行分红评估，配置后可覆盖全年各月份，力求实现“月月分红”以满足月度现金流需求 [3] 资金流向与市场观点 - 该ETF近期持续获得资金净流入，数据显示近5日、10日、20日、60日的净流入天数均为全数，净流入额分别为2.9898亿元、9.9645亿元、19.9439亿元、31.3865亿元，对应净流入率分别为43490%、15.58%、37.27%、76.91% [2] - 兴业证券指出，出于锁定年内收益、提前为明年布局的考虑，机构投资者年末往往增配估值处于历史低位、基本面出现改善迹象或具备高股息防御属性的品种，这种仓位调整和“高低切”策略助力了红利行情 [2] 相关产品系列 - 易方达旗下红利相关产品系列包括恒生红利低波ETF及其联接基金、红利低波动ETF、红利价值ETF、红利ETF易方达及其联接基金等多只产品 [4]