截至午间收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.2%，中证红利低波动指数下跌0.1%，中证红利指 数下跌0.3%，中证红利价值指数下跌0.4%，恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购360万份。Wind 数据显示，截至昨日，恒生红利低波ETF（159545）连续6个交易日获净流入，合计超3亿元，产品最新 规模达43亿元、创成立以来新高。 | 跟踪中证红利低波动指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 该指数由50只流动性好、连续分红、 | | | | | 红利支付率适中,每股股息正增长 | 截至午间收盘 该指数 | 该指数自2013年 | 该指数股息 | | 以及股息率高且波动率低的股票组 | 该指数涨跌 滚动市盘率 | 发布以来估值分位 | | | 成,反映分红水平高且波动率低的A | | | | | 殷上市公司股票的整体表现,银行、 | | | | | 交通运输、建筑装饰行业合计占比 | -0.1% 8.4倍 | 77.0% | 4.2% | | 恒生红利低波ETF | | | | 159545 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

红利板块市场表现 - 中证红利价值指数上涨0.7% 中证红利指数上涨0.6% 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.5% 中证红利低波动指数上涨0.5% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购2640万份 连续5个交易日资金净流入 最新规模42.3亿元创历史新高 [1] 中证红利指数相关ETF - 红利ETF易方达（515180）跟踪中证红利指数 该指数由100只高股息率股票组成 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% [3] - 中证红利指数午盘上涨0.6% 滚动市盈率8.2倍 自2013年以来估值分位69.5% 股息率4.4% [3] 中证红利低波动指数相关ETF - 红利低波动ETF（563020）跟踪中证红利低波动指数 该指数由50只高股息且低波动股票组成 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比近70% [3] - 中证红利低波动指数午盘上涨0.5% 滚动市盈率8.3倍 自2013年以来估值分位76.6% 股息率4.2% [3] 恒生港股通高股息低波动指数相关ETF - 恒生红利低波ETF（159545）跟踪恒生港股通高股息低波动指数 该指数由50只港股通高股息低波动股票组成 金融、工业、能源行业占比近70% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数午盘上涨0.5% 滚动市盈率7.3倍 自2017年以来估值分位85.3% 股息率5.8% [3] 中证红利价值指数相关ETF - 红利价值ETF（563700）跟踪中证红利价值指数 该指数由50只高股息且价值特征显著的股票组成 [3]

市场表现 - A股三大指数震荡走强 港股高开高走 恒生红利低波ETF（159545）标的指数跟随市场反弹 成份股中中国神华 中煤能源涨约2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）连续12个交易日获资金净流入 基金份额达21亿份 规模突破30亿元 双双创历史新高 [1] 红利资产吸引力 - 低利率时代红利类资产因盈利能力稳健 分红水平较高 对中长期资金配置吸引力持续提升 [1] - 2024年至2025年一季度险资举牌呈现高股息特征 主要涉及银行 交运 公用事业行业 且以港股为主 因港股估值较低 股息率较高且存在税收优惠 [1] - 全球不确定性较大环境中 红利资产因稳定现金流与高股息率形成显著收益优势 政策持续鼓励上市公司分红 红利板块有望受更多资金青睐 [2] 政策影响 - 财政部调整国有商业保险公司考核方式 将"净资产收益率"考核周期扩展至5年 业内人士认为此举有望推动险资加大高股息资产配置 为红利板块注入长期活水 [1] 季节性规律与布局 - 6月以来年报分红派息步入实施高峰期 6月过后红利资产迎来较好布局时点 大量公司6月实施分红 股息收益成为市场关注焦点 [2] 基金产品 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 旗下产品包括恒生红利低波ETF（159545） 红利ETF易方达（515180） 红利低波动ETF（563020） 红利价值ETF（563700） 可助力投资者低成本布局高股息资产 [2]

基金分红动态 - 易方达红利价值ETF（563700）进行上市后首次分红 每10份派发现金红利0 1元 权益登记日为7月10日 现金红利发放日为7月16日 持有10万份可获得1000元分红 [1] - 易方达旗下三只红利类ETF（563700 159545 563020）分红节奏错开 若各持有10万份 5-7月分别可获得1200元 1000元 1000元分红 实现月月领分红策略 [1] 红利类ETF市场表现 - 2023年截至7月10日 全市场红利类ETF净流入资金达180亿元 产品数量超60只 总规模接近1500亿元 [3] - 易方达基金在红利类ETF领域占据领先地位 管理规模居行业前列 且所有产品均实行0 15%年管理费率 为行业最低水平 [3] 分红资金配置建议 - 投资者可将分红资金再投资于高成长性ETF 如恒生创新药ETF（159316） 人工智能ETF（159819） 机器人ETF（159530） 云计算ETF（516510） 新能源ETF（516090）以追求超额收益 [3] 行业趋势 - 近年来上市公司分红力度提升 带动红利指数投资吸引力增强 投资者对现金流补充型产品的需求增长 [1]

恒生港股通高股息低波动指数表现 - 截至10:38，恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）涨0.61%，权重股中中国信达涨2.8%，兖煤澳大利亚跌0.2%，阜丰集团跌0.8%，嘉里建设跌0.3%，首钢资源跌0.4% [1] - 民生银行涨5.2%，中信银行涨3.6%，海螺水泥涨3.3%，中国银河涨2.3%，中煤能源涨2.3% [1] - 指数近一年股息率达6.43%，采用高股息+低波动双因子策略，精选港股通中50只高股息、低波动个股 [7] 恒生红利低波ETF资金流动 - 恒生红利低波ETF（159545）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，资金连续5天净流入，合计超2.9亿，近10日超4.2亿，近20日超7.3亿 [1] - 截至7月9日，恒生红利低波ETF最新基金规模达26.09亿，创上市以来新高，规模居同类第一，盘中获净申购2520万份 [4] - 近5日净流入12619万元 [2] 指数成分与行业分布 - 成分股涵盖金融、地产建筑、能源、工业等成熟行业，最大单一行业权重为金融，央国企合计占比高，现金流稳定、分红能力强 [7] - 指数设计兼顾分红稳定性和价格抗跌性，防御属性较强 [7] 分红与派现情况 - 今日90家公司分配方案实施，每10股派现金额在1元及以上的共有52家，招商银行派现最大方，每10股派现20.00元 [7] - 百普赛斯、耐科装备、科达自控等每10股均送转4.00股，送转比例最高 [7] - 易方达红利指数系列包括恒生红利低波ETF（159545）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700），均以季度维度进行分红评估，力求实现"月月分红" [8] 相关产品 - 红利ETF易方达（515180） [9] - 易方达中证红利ETF联接A（009051） [9] - 易方达中证红利ETF联接C（009052）、易方达中证红利ETF联接Y (022925) [10]

核心观点 - 价值投资大师西格尔强调股利是投资者收益的关键因素，既是熊市保护器也是牛市加速器 [2] - 当前进入低利率时代，传统理财产品收益率下滑，无法满足年轻人"微赚"需求 [2] - 高股息红利资产成为低利率时代的"压舱石"，部分红利类ETF可定期分红 [3] - 红利资产在全球市场长期跑赢大盘，在低利率环境下表现尤为突出 [4][6] - 中国低利率环境下，政策推动和资金流入促使红利资产崛起 [9] - 红利指数编制科学，以股息率为核心指标，定期调整成分股 [10][11] - 红利资产具有穿越周期的能力，过去10年多数时间跑赢大盘 [15][16] - 红利ETF成为普通投资者参与红利资产的便捷工具 [17] - 部分红利ETF规模快速增长，显示投资者对稳定现金流的青睐 [18] 低利率环境 - 十年期国债收益率仅1.644% [2] - 余额宝七日年化收益率下滑至1.1%，朝朝宝1.32% [2] - 2年期大额存单收益率1.4%，5年期储蓄国债收益率1.7%，均低于2%的CPI目标 [2] - 中国已进入低利率阶段，无风险利率下行 [9] 红利资产表现 - 中证红利指数股息率5.7%，中证红利价值指数6.4%，中证红利低波指数5.1%，恒生港股通高股息低波动指数5.4% [12][13] - 标普500优质高红利指数过去20年年化回报约12%，领先标普500指数1.5% [4] - 2011-2019年低利率周期，标普500优质高红利指数年化回报达14.2% [4] - 中证红利指数过去10年有8次跑赢上证指数 [15] - 中证红利低波指数除2018年外，其余9年均为正收益 [15] - 2024年中证红利指数上涨18.8%，红利低波指数上涨24.8%，均跑赢上证指数的12.7% [16] 红利ETF - 红利价值ETF(563700)、恒生红利低波ETF(159545)和红利低波动ETF(563020)可定期分红 [3][17] - 恒生红利低波ETF已在2月、5月分红，红利低波动ETF在3月、6月分红 [17] - 红利价值ETF将于7月16日发放现金红利 [17] - 截至7月8日，恒生红利低波ETF规模增长4.38倍，净增加20.32亿元 [18] - 红利低波动ETF规模增长1.25倍，净增加12.25亿元 [18] 指数编制 - 中证红利指数筛选连续分红且稳定的公司，选取过去三年平均现金股息率最高的100只股票 [10] - 采用股息率加权，股息率越高权重越高 [11] - 每年根据股息率调整一次成分股，剔除排名靠后的公司 [11] - 其他红利指数如中证红利低波指数、中证红利价值指数等，在股息率基础上结合低波、估值等因子 [11]

红利策略市场表现 - 近年来红利策略在震荡市场中稳步上行 受到市场和投资者广泛关注 [1] - 上半年红利相关ETF普遍获得不错回报 合计获超170亿元资金加仓 规模超过1400亿元 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）和红利低波动ETF（563020）上半年分别获15亿元和10亿元净流入 规模创历史新高 [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上半年创近6年新高 [1] 红利资产投资逻辑 - 全球不确定性环境下 投资者风险规避需求增强 红利资产因稳定现金流与高股息率形成收益优势 [1] - 政策持续鼓励上市公司分红 中长期资金入市背景下红利板块有望获更多资金青睐 [1] - 6月年报分红派息实施高峰期 季节性规律显示6月后红利资产迎来较好布局时点 [1] 基金公司产品动态 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [2] - 旗下红利宝ETF产品包括红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、恒生红利低波ETF（159545）、红利价值ETF（563700）等 [2]

港股高股息低波动指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数近期跟随港股震荡调整 该指数由港股通范围内50只流动性好、连续分红且波动率低的股票组成 当前股息率超8% [1][2] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF（159545）连续25个交易日获资金加仓 最新规模突破20亿元 创历史新高 [1] - 该ETF实行0.15%/年的行业最低管理费率 助力低成本布局高股息资产 [2] A股高股息配置机遇 - 跟踪中证红利低波动指数的红利低波动ETF（563020）规模达20亿元 较年初增长近100% [1] - 易方达旗下三只红利类ETF（159545/563020/563700）按季度分红评价 组合持有可实现月度现金分红覆盖 [2] - 易方达中证港股通高股息指数基金（A/C类）每月分红评价 可增强组合分红稳定性 [2] 市场资金动向与配置逻辑 - 海内外投资者对中国资产关注度提升 港股扩容带来趋势性增配 市场大幅下行风险可控 [1] - 长期资金入市持续推进 预计2025年公募和保险资金入市规模达4.2万亿元 [1] - 保险资金偏好高股息标的 成为推动下半年红利板块上行的重要力量 [1] - 三季度市场波动可能加剧 红利板块仍适合作为底仓配置 [1]

市场表现 - 6月10日早盘上证指数盘中站上3400点，银行、保险、电力等红利和防御属性板块逆势走强 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）半日成交额超8800万元，昨日规模超17亿元创历史新高 [1] - 红利低波动ETF（563020）连续11个交易日获资金净流入（5月23日至6月9日） [2] ETF产品数据 - 恒生红利低波ETF（159545）涨1.74%，成交额8815.02万元，年初至今涨幅11.12% [2] - 红利低波动ETF（563020）涨0.57%，成交额2876.25万元，年初至今涨幅4.91% [2] - 红利ETF易方达（515180）涨0.51%，成交额2497.58万元，年初至今跌幅0.65% [2] - 红利价值ETF（563700）涨0.39%，成交额306.98万元，年初至今涨幅0.00% [2] 产品动态 - 红利低波动ETF（563020）将进行2025年度第2次分红，每10份分红0.1元，权益登记日为6月11日 [2] - 四只ETF管理费率+托管费率均为0.20%/年，属市场最低水平 [4] 指数与策略 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的证券，采用股息率加权 [3] - 中证红利低波动全收益指数自基日以来年化收益率达18.2%，连续6周收阳线 [4] 行业观点 - 降息周期下红利资产仍有配置价值，港股红利资产估值性价比高 [4] - 多频次高分红和高股息标的被视为投资收益的坚实底盘 [4]

南向资金交易风格变化 - 南向资金交易风格从一季度以进攻为主的恒生科技切换到防守为主的红利股 [1] - 4月27日至5月27日南向资金购买银行股达249亿港元 [2] - 恒生红利低波ETF（159545）年内涨幅达7.9%加上分红回报整体收益近10% [2] 红利资产配置逻辑 - 一季度南向资金前10大净流入以恒生科技为主而4月以来前十大流入以红利高息股为主 [4][5] - 互联网股一季报AI收入不及预期且三方即时零售竞争影响利润 [6] - 5月国内降息降准10年期国债利率最低触及1.65%市场预期利率还将下行 [7][9] 险资配置偏好 - 近一个月流入红利股的资金主要以险资为主 [11] - 政策允许保险资金权益类资产上限从30%上调至35%或更高部分试点放宽至45% [11] - 险资偏好高息红利股港股股息率在5%以上相比1.7%的长端国债更具吸引力 [11] 险资举牌案例 - 平安资产受托平安人寿资金投资农业银行H股达到股本10%触发举牌 [12] - 平安人寿投资邮储银行H股股票达到股本10%触发举牌 [13] - 今年保险机构已举牌银行股16次其中13次举牌对象为港股 [14] A/H股溢价与新会计准则 - H股股息率更高即使收取红利税也比A股股息率高 [15] - 新会计准则下高股息股票可计入FVOCI账户分红收入计入利润表 [15] 南向资金与险资增量测算 - 高盛预估今年全年南向资金净流入约1万亿港元其中约1000亿港元将配置红利股 [17] - 2025年4月保险公司权益类资产比例上限提至50%预计释放6461亿元增量资金 [18] - 机构预计其中20%-30%将流向港股市场带来1292亿-1938亿元增量资金 [19] 配置建议 - 南向资金作为港股最大增量资金可抄作业配置恒生红利低波ETF（159545）等产品 [19] - 组合配置A股红利低波动ETF（563020）和红利价值ETF（563700）有望实现月月分红 [19]