近日，大连商品交易所（以下简称"大商所"）正式发布关于线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙 烯（PVC）、聚丙烯（PP）月均价期货上市交易有关事项的通知，三个化工品月均价期货将于10月28 日21时起挂牌交易。 作为境内商品期货市场首批针对均价贸易场景设计的期货品种，三个化工品月均价期货的上市不仅 填补了境内均价风险管理工具的空白，更以创新的现金交割机制，便利化工产业开展长周期贸易，标志 着我国化工衍生品市场服务实体经济的能力迈上新台阶。 交割方式方面，月均价期货突破性采用现金交割方式，由交易所根据交割结算价直接划付持仓双方 盈亏，与实物交割期货形成合力，为产业客户提供更多元的解决方案。 根据上市通知及前期已发布的业务细则，三个化工品月均价期货合约的交易单位为5吨/手，报价单 位为元（人民币）/吨，最小变动价位为1元/吨，合约月份为1至12月，与对应实物交割期货合约完全一 致，便于市场参与者理解。交易代码分别为"L合约月份F""V合约月份F""PP合约月份F"，例如， PP2602F即代表合约月份为2026年2月的聚丙烯月均价期货合约。 风控体系方面，月均价期货延续市场成熟框架并优化细节，交易保证金比例、涨 ...

月均价期货你问我答20讲（三） 12. 线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）月均价期货（下称三个化工品月 均价期货）的"当日结算价"如何计算？ 分"普通月份"和"到期月份"两种场景（此处"到期月份"指合约月份前一个月，"普通月份"指到期月份之 前），锚定对应实物期货价格，避免价格偏离： 普通月份：当日结算价与对应实物交割期货合约完全一致（如LLDPE月均价期货L2504F在2025年2月， 每一交易日的当日结算价=LLDPE期货L2504的当日结算价）； 到期月份：按对应实物交割期货合约"已交易天数结算价+剩余天数结算价"的赋权算术平均值计算。 16.三个化工品月均价期货的交割手续费如何收取？ 上市初期，交割手续费收取标准为1元/手，按照《关于减免交割手续费等相关费用的通知》（大商所发 〔2024〕578号），2025年12月31日前，三个化工品月均价期货免收交割手续费，交易所认定的高频交 易者除外。 17.三个化工品月均价期货是否参与组合保证金优惠？ 示例：2025年3月共有23个交易日，则L2504F（到期月2025年3月）在3月6日的当日结算价，需用3月1 日—3日（已交易 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三个化工品月均价期货上市填补境内均价风险管理工具空白，以创新现金交割机制便利化工产业长周期贸易，标志我国化工衍生品市场服务实体经济能力迈上新台阶 [10] - 月均价期货适配“均价贸易”需求，满足企业精细化、多样化风险管理需要，丰富期货市场工具体系，提升我国塑料定价影响力 [6][42] - 月均价期货上市丰富企业现货贸易定价策略，提供公允均价信号，方便企业规避风险，提升我国塑料行业国际价格影响力 [6][42] - 月均价期货与现有实物交割期货形成“互补共进”格局，构建更完善化工衍生品生态，增强我国化工品价格国际影响力 [7][42] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 10月20日大商所发布三个化工品月均价期货上市通知，10月28日21:00起挂牌交易，填补境内均价风险管理工具空白，以现金交割机制便利长周期贸易，提升我国化工衍生品市场服务实体经济能力 [10] 期货产品背景与战略意义 - 化工行业市场化程度提高，企业对价格风险管理需求精细化，传统期货合约难匹配“月度均价”贸易结算需求，大商所推出月均价期货提供套期保值工具 [11] - 月均价期货采用现金交割机制，以实物交割期货合约结算均价为交割结算价，提升风险管理效率与准确性，丰富化工衍生品体系，增强我国在国际化工品定价体系话语权 [11] 三个化工品月均价期货产品内容介绍 - 三个化工品月均价期货以对应实物交割期货合约月均结算价为交割结算依据，现金交割，为产业提供适配“均价贸易”的风险管理工具 [12] - 我国是全球最大塑料生产和消费国，2024年聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯产能分别为3571万吨、2754万吨、4676万吨，产量分别为2791万吨、2344万吨、3476万吨，消费量分别为4094万吨、2089万吨、3573万吨 [12] - 我国塑料产能扩张，出口量增长，如聚氯乙烯出口量从2020年63万吨增至2024年262万吨，聚丙烯从43万吨增至235万吨，月均价期货已成为国际市场重要工具 [14] 三个化工品月均价期货合约设计核心要素 - 合约基本参数：交易单位5吨/手，报价单位元（人民币）/吨，最小变动价位1元/吨，合约月份1 - 12月，交易代码“品种代码+合约月份+F” [16][17] - 上市时间与挂牌安排：10月28日21:00上市交易，20:55 - 21:00集合竞价，开展夜盘交易，首批上市合约各三个，采用“滚动增挂”机制 [18][19][21] - 挂牌基准价：为对应合约10月28日结算价，可通过大商所网站查询 [23] - 组合保证金：参与组合保证金优惠，可通过大商所网站查询 [23] - 持仓信息公布：每交易日结算后，交易所公布合约成交量和持仓量 [24] 交割机制与结算逻辑创新 - 现金交割方式：不涉及实物交割，盈亏由交易所按交割结算价划付，交割结算价为对应实物交割期货合约“合约月份前一个月”结算价平均值 [26] - 最后交易日与交割日：为“合约月份前一个月的最后一个交易日”，投资者需收盘前平仓或进入交割流程，次日公布交割结算价并完成资金划转 [27] - 结算价定价机制：采用“分阶段计算”模式，合约月份前一个月前锚定对应实物交割期货当日结算价，进入到期月份按“均值模式”计算 [29] 风控体系与交易规则 - 保证金与涨跌停板：与对应实物交割期货合约一致并同步调整 [31] - 手续费标准：交易手续费1元/手（单边），套期保值0.5元/手（单边），交割手续费1元/手，2025年12月31日前免收（高频交易者除外） [32][33] - 交易限额：LLDPE月均价期货8000手/合约，PVC月均价期货18000手/合约，PP月均价期货10000手/合约，套期保值和做市交易不受限 [34][35][36] - 持仓限额：分阶段管理，上市至合约月份前一个月第14个交易日，单边持仓量≤20万手，限额4000手；>20万手，限额为2%；第15个交易日起统一为1000手 [38][39] 交易指令与市场功能拓展 - 支持三种套利交易指令：同品种跨期套利、跨品种套利、不同交割方式套利 [39][40] - 自10月28日夜盘起，纳入合格境外投资者（QFI）可交易品种范围 [41] 总结 - 月均价期货适配“均价贸易”需求，满足企业风险管理需要，丰富定价策略，提升我国塑料行业国际价格影响力 [42] - 与现有实物交割期货形成“互补共进”格局，构建更完善化工衍生品生态，增强我国化工品价格国际影响力 [7][42] - 大商所推进上市准备工作，未来将跟踪市场，优化合约规则，探索更多品种类似产品 [7][43]

产品上市核心信息 - 首批针对均价贸易场景设计的线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）三个化工品月均价期货将于10月28日在大连商品交易所挂牌上市 [1] - 上市首日将挂牌2602、2603、2604三个月份的合约，交易时间为28日晚21:00起 [1] - 自10月28日夜盘交易时起，三个化工品月均价期货合约将被纳入合格境外投资者可交易品种范围 [1] 产品设计与合约规则 - 月均价期货合约是传统实物交割期货合约的变形，旨在贴合实体企业以“月度平均价”为基础进行采购、销售或结算的业务习惯 [2] - 合约交易单位为5吨/手，报价单位为元（人民币）/吨，最小变动价位为1元/吨，合约月份为1-12月 [2] - 交易代码分别为“L合约月份F”、“V合约月份F”、“PP合约月份F”，例如PP2602F代表2026年2月的聚丙烯月均价期货合约 [2] - 挂牌基准价为对应实物交割期货合约在10月28日的结算价，后续每月最后一个交易日闭市后将滚动增挂新合约，最终实现对6个近月合约的全覆盖 [3] 定价与交割机制创新 - 结算价采用“分阶段计算”模式：在合约月份前一个月之前，结算价锚定对应实物交割期货合约的当日结算价；进入到期月份后，结算价转为“均值模式”，计算已发生交易日结算价实际值与剩余交易日结算价预估值的算术平均值 [3] - 交割方式突破性采用“现金交割”，由交易所根据交割结算价直接划付持仓双方盈亏 [3] 市场意义与行业反馈 - 月均价期货的上市将丰富企业开展现货贸易的定价策略，为现货市场提供公允的均价信号，方便企业制定更多元的风险规避策略 [5] - 在产能持续释放的背景下，月均价期货为企业提供了良好的定价参考，有助于提升中国塑料行业在国际市场的价格影响力，服务产业高质量发展 [5] - 月均价期货是期货市场紧扣产业需求、创新服务模式的重要举措，将与现有实物交割期货形成“互补共进”的格局，共同构建更完善的化工衍生品生态 [5] 上市前准备工作 - 自7月25日证监会同意品种注册以来，大商所通过“线上+线下”、“集体宣讲+一对一培育”等方式积极开展市场培育活动，并通过仿真交易与全市场测试确保技术系统平稳运行 [4]

基础概念 编者按：线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）月均价期货将于10月28日 当晚在大商所上市交易，此举将进一步丰富化工产业风险管理"工具箱"，对维护供应链稳定、赋能企业 高质量发展、提升我国塑料价格影响力具有积极意义。自即日起，本报特推出"月均价期货你问我答20 讲"专栏，对其进行全方位解读，敬请关注。 1.什么是线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）月均价期货（下称三个化工 品月均价期货）？ 三个化工品月均价期货合约，是以对应实物交割期货合约的月均结算价为交割结算依据，到期时采用现 金交割了结持仓的期货合约。其核心是依托现有三个化工品实物交割期货的公允价格，为产业提供适配 月度"均价贸易"模式的风险管理工具。 2.我国聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯的供需情况如何？ 我国是全球最大的塑料生产国和消费国。2024年，我国聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯的产能分别为3571万 吨、2754万吨、4676万吨，产量分别为2791万吨、2344万吨、3476万吨，消费量分别为4094万吨、2089 万吨、3573万吨。 值得一提的是，随着近些年我国塑料产能的持续扩张， ...

10月20日，大商所正式发布关于线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）月 均价期货上市交易有关事项的通知，三个化工品月均价期货将于10月28日（周二）21：00起挂牌交易。 作为境内商品期货市场首批针对均价贸易场景设计的期货品种，三个化工品月均价期货的上市不仅填补 了境内均价风险管理工具的空白，更以创新的现金交割机制，便利化工产业开展长周期贸易，标志着我 国化工衍生品市场服务实体经济的能力迈上新台阶。 结算价定价机制方面，大商所创新采用"分阶段计算"模式，既保障价格公允性，又从源头防范市场操纵 风险。具体来看，在合约月份前一个月之前的所有交易日，月均价期货的当日结算价直接锚定对应实物 交割期货合约的当日结算价；进入到期月份，即合约月份前一个月后，结算价计算转为"均值模式"，当 日结算价按照对应实物交割期货合约在该月已发生交易日的结算价实际值，与剩余交易日的结算价预估 值（即最新交易日的结算价）得出算术平均值，更精准反映"月均"定价逻辑。以L2605F合约为例，若 2026年4月（合约月份前一个月）前3个交易日的L2605合约结算价分别为8293元/吨、8279元/吨、8254 元/ ...