宏观政策 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措，要求各地细化方案并按比例安排补助资金确保拨付 [2] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达，剩余690亿元10月下达 [2] 期货市场 - 证监会同意大商所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册，大商所发布相关合约及规则，为大商所首批现金交割期货和境内商品期货市场首批月均价期货 [2] - 大商所自7月29日起，非期货公司会员或客户在焦煤期货JM2509合约单日开仓量不超500手，其他合约不超2000手；广期所自7月28日起，非期货公司会员或客户在碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量不超3000手 [2] - 广期所正在推进光伏组件期货研发，实行品牌交割制度，积极推进铂、钯期货与氢氧化锂期货研发及上市，有望今年上市 [2] 板块表现 - 各板块涨跌幅：非金属建材2.71%、贵金属28.07%、油脂油料11.78%、有色19.63%、软商品2.91%、煤焦钢矿15.62%、能源3.23%、化工12.02%、谷物1.11%、农副产品2.90% [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅（%）|月内涨跌幅（%）|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.33|4.33|7.22| |权益|上证50|-0.60|3.08|4.12| |权益|中证500|0.10|6.49|10.02| |权益|标普500|0.40|2.96|8.62| |权益|恒生指数|-1.09|5.47|26.56| |权益|德国DAX|-0.32|1.29|21.64| |权益|日经225|-0.88|2.39|3.91| |权益|英国富时100|-0.20|4.10|11.59| |固收类|10年期国债期货|-0.07|-0.66|-0.68| |固收类|5年期国债期货|-0.04|-0.56|-0.91| |固收类|2年期国债期货|0.00|-0.18|-0.64| |商品类|CRB商品指数|-0.70|1.67|1.86| |商品类|WTI原油|-1.45|0.11|-9.52| |商品类|伦敦现货金|-0.95|1.03|27.13| |商品类|LME铜|-0.82|-0.83|11.55| |商品类|Wind商品指数|-0.68|3.58|17.89| |其他|美元指数|0.19|0.93|-9.97| |其他|CBOE波动率|-2.99|-10.76|-13.95| |权益|沪深300|-0.53|4.85|4.89| [7][8] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、PVC、沥青、豆粕 [2]

报告核心观点 - 大连商品交易所发布聚烯烃月均价期货合约征求意见，旨在提升期货市场服务实体经济效能，解决企业风险管理需求；月均价期货以月内标的资产平均价格结算，与实物交割期货有差异，能平滑价格变动，在风险管理等方面有独特意义 [2][3] 月均价期货合约前言 - 大宗商品贸易中价格波动影响市场和企业经营，短期震荡放大企业风险；大商所发布聚烯烃月均价期货合约征求意见，填补化工领域均价期货空白，提升服务实体经济能力 [2][8] 聚烯烃月均价期货合约规则设计要点 - 聚乙烯月均价期货合约代码为"L 合约月份 F"，聚丙烯为"PP 合约月份 F" [9] - 交易单位、时间、手续费、保证金、涨跌停板等与实物交割期货一致，不同点为现金交割、合约数量与最后交易日 [3][12] - 现金交割是交易所划付盈亏了结合约；月均价期货挂牌最近 6 个月合约；最后交易日为合约月份前一月最后 1 个交易日，匹配产业贸易模式 [13] - 持仓限额方面，聚烯烃月均价和实物交割期货分开设置，总持仓限额不超现有品种，月均价期货为 1/5，实物交割期货为 4/5 [13] 聚烯烃月均价期货合约结算价计算 - 聚乙烯与聚丙烯合约月份前一月第 N 个交易日结算价按特定公式确定，非到期月采用对应实物交割期货结算价，到期月至最后交易日动态加权计算 [14] - 以 L2501F 合约为例说明不同阶段结算价计算方式，合约月份前一月之前结算价重合，前一月走势有差异 [15][17] - 价格上行时月均价期货结算价重心低于实物交割期货，下行时相反，有助于平滑价格变动 [18] 聚烯烃月均价期货合约意义 - 月均价期货可平滑月度价格波动，为下游企业提供平稳价格信息，避免预算偏差 [25] - 完善价格发现功能，整合每日价格信号，反映中期供需平衡 [25] - 提升市场流动性，吸引金融机构参与交易 [25]