产品创新与结构完善 - 证监会同意大连商品交易所注册线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货合约[1] - 月均价期货是大商所首批现金交割期货品种 也是境内商品期货市场首批月均价期货[3] - 合约以对应化工品期货结算价的月算术平均值为交割结算依据 采用现金交割方式[3] 合约设计特点 - 月均价期货具有"少涨少跌"和"慢涨慢跌"的特性[3] - 交易单位、交易时间、手续费、保证金及涨跌停板等条款与对应实物交割期货合约保持一致[3] 市场功能与行业价值 - 为塑料化工领域核心品种提供更直接精准的风险管理工具 完善套期保值策略精确度[3] - 通过均价交易帮助现货厂商提升风险控制能力与经营稳定性[3] - 为市场提供更多元精密的价格信息和风险管理工具 激发市场活力与创新潜力[3]

大商所资料图 近日，中国证监会同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册。大商所同日发布三个化工品月均价期货合约及相关规则。 据了解，此次证监会同意注册的三个化工品月均价期货，将是大商所上市的首批现金交割期货，也将是境内商品期货市场的首批月均价期货。 "月均价期货"是什么？推出这类期货品种有何重要意义？ 据了解，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要的塑料化工产品，我国是这三种产品的主要生产国和消费国。受国内外市场环境、供需基本面等多因 素影响，塑料化工品种期现价格波动频繁，产业迫切需要更具稳定性的长期采购价格，以保障原材料供应、稳定生产成本。 相关企业表示，月均价具有"少涨少跌""慢涨慢跌"的特点，在现货市场价格波动较大时，企业也在逐渐尝试将月均结算价作为贸易定价参考，但由于没有配 套的风险管理工具，企业仍主要以点价的方式与上下游开展贸易。 三个化工品月均价期货的上市，将完善以均价作为定价基准的贸易风险管理工具链条，进一步丰富行业的定价策略，为企业构建多元化贸易方式、提升风险 管理能力提供基础工具支持。 此外，记者了解到，国际市场化工品贸易常采用均价定价，国内产业企业对于均价定价的 ...

产品特点 - 月均价期货以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约[4] - 交割结算依据为对应化工品期货结算价的月算术平均值并通过现金交割了结到期未平仓合约[4] - 交易单位、交易时间、手续费、保证金、涨跌停板等参数与实物交割期货合约保持一致[4] - 持仓限额设定为对应实物交割期货合约当前持仓限额的五分之一以增强价格抗操纵性[4] 市场意义 - 作为境内商品期货市场首批月均价期货和首批现金交割期货品种[1] - 为市场提供更多元更精细的价格信息与风险管理工具[5] - 完善以均价为定价基准的贸易风险管理工具链条并丰富行业定价策略[5] - 助力提升产业链供应链韧性并激发市场活力与创新潜力[5] 产业需求 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要塑料化工产品中国是主要生产国和消费国[5] - 塑料化工品种期现价格波动频繁产业需要更具稳定性的长期采购价格[5] - 月均价具有少涨少跌慢涨慢跌特点企业逐渐尝试将月均结算价作为贸易定价参考[5] - 进口贸易采用均价计价使用现有期货工具套保存在模拟误差且操作繁琐[6] 企业应用 - 月均价期货上市为均价贸易提供更直接精准的风险管理工具[7] - 完善企业整体风控策略并提升经营稳定性[7] - 企业可构建多元化贸易方式并提升风险管理能力[5]

产品特点 - 以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约 通过现金交割了结到期未平仓合约 [2] - 交易单位 交易时间 手续费 保证金 涨跌停板等方面与对应实物交割期货合约保持一致 [2] - 持仓限额为对应实物交割期货合约当前持仓限额的五分之一 增强价格抗操纵性及公允性 [2] 产品意义 - 为市场提供更多元更精细的价格信息与风险管理工具 完善期货市场产品结构 [3] - 月均价具有少涨少跌慢涨慢跌特点 能提供更具稳定性的长期采购价格 [3] - 完善以均价作为定价基准的贸易风险管理工具链条 丰富行业定价策略 [3] 行业需求 - 我国是线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯和聚丙烯的主要生产国和消费国 [3] - 塑料化工品种期现价格波动频繁 产业迫切需要稳定采购价格保障供应 [3] - 国际市场化工品贸易常采用均价定价 国内企业存在均价风险管理需求 [3] 企业应用 - 企业在境内现货贸易中常使用点价贸易合同 已熟练使用期货进行套保 [4] - 进口贸易采用均价计价时 使用现有期货工具存在模拟误差且操作繁琐 [4] - 月均价期货将为均价贸易提供更直接精准的风险管理工具 提升经营稳定性 [4]

宏观政策 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措，要求各地细化方案并按比例安排补助资金确保拨付 [2] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达，剩余690亿元10月下达 [2] 期货市场 - 证监会同意大商所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册，大商所发布相关合约及规则，为大商所首批现金交割期货和境内商品期货市场首批月均价期货 [2] - 大商所自7月29日起，非期货公司会员或客户在焦煤期货JM2509合约单日开仓量不超500手，其他合约不超2000手；广期所自7月28日起，非期货公司会员或客户在碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量不超3000手 [2] - 广期所正在推进光伏组件期货研发，实行品牌交割制度，积极推进铂、钯期货与氢氧化锂期货研发及上市，有望今年上市 [2] 板块表现 - 各板块涨跌幅：非金属建材2.71%、贵金属28.07%、油脂油料11.78%、有色19.63%、软商品2.91%、煤焦钢矿15.62%、能源3.23%、化工12.02%、谷物1.11%、农副产品2.90% [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅（%）|月内涨跌幅（%）|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.33|4.33|7.22| |权益|上证50|-0.60|3.08|4.12| |权益|中证500|0.10|6.49|10.02| |权益|标普500|0.40|2.96|8.62| |权益|恒生指数|-1.09|5.47|26.56| |权益|德国DAX|-0.32|1.29|21.64| |权益|日经225|-0.88|2.39|3.91| |权益|英国富时100|-0.20|4.10|11.59| |固收类|10年期国债期货|-0.07|-0.66|-0.68| |固收类|5年期国债期货|-0.04|-0.56|-0.91| |固收类|2年期国债期货|0.00|-0.18|-0.64| |商品类|CRB商品指数|-0.70|1.67|1.86| |商品类|WTI原油|-1.45|0.11|-9.52| |商品类|伦敦现货金|-0.95|1.03|27.13| |商品类|LME铜|-0.82|-0.83|11.55| |商品类|Wind商品指数|-0.68|3.58|17.89| |其他|美元指数|0.19|0.93|-9.97| |其他|CBOE波动率|-2.99|-10.76|-13.95| |权益|沪深300|-0.53|4.85|4.89| [7][8] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、PVC、沥青、豆粕 [2]

报告核心观点 - 大连商品交易所发布聚烯烃月均价期货合约征求意见，旨在提升期货市场服务实体经济效能，解决企业风险管理需求；月均价期货以月内标的资产平均价格结算，与实物交割期货有差异，能平滑价格变动，在风险管理等方面有独特意义 [2][3] 月均价期货合约前言 - 大宗商品贸易中价格波动影响市场和企业经营，短期震荡放大企业风险；大商所发布聚烯烃月均价期货合约征求意见，填补化工领域均价期货空白，提升服务实体经济能力 [2][8] 聚烯烃月均价期货合约规则设计要点 - 聚乙烯月均价期货合约代码为"L 合约月份 F"，聚丙烯为"PP 合约月份 F" [9] - 交易单位、时间、手续费、保证金、涨跌停板等与实物交割期货一致，不同点为现金交割、合约数量与最后交易日 [3][12] - 现金交割是交易所划付盈亏了结合约；月均价期货挂牌最近 6 个月合约；最后交易日为合约月份前一月最后 1 个交易日，匹配产业贸易模式 [13] - 持仓限额方面，聚烯烃月均价和实物交割期货分开设置，总持仓限额不超现有品种，月均价期货为 1/5，实物交割期货为 4/5 [13] 聚烯烃月均价期货合约结算价计算 - 聚乙烯与聚丙烯合约月份前一月第 N 个交易日结算价按特定公式确定，非到期月采用对应实物交割期货结算价，到期月至最后交易日动态加权计算 [14] - 以 L2501F 合约为例说明不同阶段结算价计算方式，合约月份前一月之前结算价重合，前一月走势有差异 [15][17] - 价格上行时月均价期货结算价重心低于实物交割期货，下行时相反，有助于平滑价格变动 [18] 聚烯烃月均价期货合约意义 - 月均价期货可平滑月度价格波动，为下游企业提供平稳价格信息，避免预算偏差 [25] - 完善价格发现功能，整合每日价格信号，反映中期供需平衡 [25] - 提升市场流动性，吸引金融机构参与交易 [25]