公司上市进程与市场定位 - 云峰莫干山于1月16日正式向港交所递交A1招股文件，启动港股上市进程，冲击“港股绿色家居综合服务第一股”，中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司创立于1995年，深耕绿色家居赛道逾三十载，定位为一站式绿色家居综合服务商，构建了“人造板+定制家居+知识产权授权”三大业务协同发力的多元化业务矩阵 [1] 核心业务板块分析 - 绿色人造板是公司的业务“压舱石”，以2024年营业收入计，公司已跻身中国绿色人造板企业TOP3 [2] - 公司自2000年推出中国第一张环保板以来持续引领行业创新，并于2025年完成全系产品向HENF级甲醛释放标准的全面升级 [2] - 定制家居作为“第二增长曲线”增速亮眼，2023年收入6.43亿元，2024年升至7.03亿元，2025年前三季度同比大增35.7%至6.44亿元，占总营收25.6% [3] - 知识产权授权业务成为核心盈利增长点，2025年前三季度授权收入达3.06亿元，同比增长23.8% [3] 财务业绩表现 - 公司业绩保持稳健增长，2023年、2024年营业收入分别达33.94亿元、34.56亿元，净利润同步增至3.20亿元、3.31亿元 [4] - 2025年前三季度，公司营业收入达25.19亿元，净利润同比增长14.5%至2.80亿元 [4] 渠道网络与市场布局 - 截至2025年9月30日，公司拥有875家经销商，销售网络实现中国所有省份全覆盖，并成功渗透至45个海外国家和地区 [4] 行业发展前景 - 中国家居行业正从规模扩张迈入品质升级转型，消费者对健康、环保、智能的家居产品需求日益强烈 [4] - 在“双碳”目标持续推进及绿色建筑标准全面升级的政策东风下，叠加消费需求升级，绿色家居行业有望迎来新一轮发展机遇 [4] - 行业头部企业将凭借技术、品牌、渠道优势，持续抢占行业红利 [4] 公司未来战略 - 公司计划以本次IPO为契机，进一步强化生产能力与运营效率，加大研发投入并丰富产品矩阵，持续提升品牌知名度、拓展销售及经销网络 [5] - 公司致力于成为全球领先的一站式绿色家居综合服务商，引领行业迈向高质量发展 [5]

港股IPO市场活动概览 - 上周（1月12日-1月18日）港股市场共有26家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股，4只新股上市 [1] 递表公司：硬科技与半导体 - 威兆半导体递表，报告期内约9成收入来自中低压功率半导体器件，2025年前九个月收入为6.15亿元，利润为4025.4万元 [2] - 铂科电子递表，按2024年收益计，公司在全球及中国内地算力服务器电源市场份额分别为8.9%及18.9%，2025年前九月收入7.51亿元，利润7610.5万元 [2] - 杰华特递表拟冲击“A+H”，2024年在中国模拟集成电路市场全球公司中排名第13，市场份额0.9%，2025年前十月收入21.13亿元，净利润亏损4.96亿元 [2] 递表公司：工业机器人 - 翼菲智能递表，按2024年收入计，公司是中国专注于轻工业应用场景的工业机器人及相关解决方案供应商中排名第五的国内企业 [3] - 埃斯顿二次递表，按2024年收入计，公司在全球及中国市场的工业机器人制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0% [3] - 拓斯达递表，2024年按轻负载及轻工业领域工业机器人出货量计，公司在中国内地工业机器人解决方案市场均排名第一，2025年前9月收入16.88亿元，净利润0.47亿元 [3] 递表公司：生物医药与医疗 - 莲池医院递表，按2024年私立医院保膝手术量计，其淄博莲池骨科医院在山东省内位居首位，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中位居首位 [4] - 赜灵生物递表，公司尚未从产品销售中获得收入，2025年前9月亏损1.19元 [4] - 上海生生递表，聚焦临床试验温控供应链服务，2025年前9月实现收入5.38亿元、净利润1.13元 [4] - 亦诺微医药二次递表，2025年前9月公司收入130.5万元，亏损3.75亿元 [4] - Exegenesis Bio Inc.递表，核心候选产品有望成为同类最佳的脊髓性肌萎缩症1型疗法，但候选产品均未获监管或商业化批准 [5] - 勤浩医药递表，2025年前9月公司亏损0.99亿元 [6] 递表公司：消费与餐饮 - 袁记食品递表，旗下拥有“袁记云饺”和“袁记味享”，截至2025年9月30日拥有4266家门店，为中国及全球门店数量最多的中式快餐企业，2025年前九个月经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [7] - 钱大妈首次递表，以生鲜产品的GMV计算，在中国社区生鲜产品零售连锁行业中连续五年位列第一，2024年GMV达148亿元，2025年前三季度收入83.59亿元，经调整净利润2.15亿元，毛利率约11.3% [7] - 金星啤酒递表，按2024年及截至2025年9月30日止九个月零售额计，位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业，收入从2023年3.56亿元增至2025年前九月11.1亿元，同期净利润从0.12亿元增至3.05亿元 [7] - 比格餐饮递表，按截至2025年9月30日止九个月的GMV计，公司在中国本土比萨餐厅中排名第一，商品交易总额为17亿元，市场份额为4.3%，2025年前九月收入达13.89亿元，净利润5165.1万元 [8] - 山东花物堂递表，以2024年零售额计，是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌，2023年、2024年分别实现收入11.99亿元、14.99亿元，经调整净利润分别为2370万元、8280万元 [8] 递表公司：其他行业头部企业 - 海大国际递表，以饲料业务为核心，2024年是亚洲（不含东亚）第二大水产料供应商，2025年前三季度收入111.77亿元，净利润8.69亿元 [8] - 聚和材料递表，截至2025年9月30日，公司的光伏导电浆料销售收入在全球所有光伏导电浆料制造商中排名第一 [9] - 睿云联递表，按2024年出货量计是北美及欧洲最大的智能对讲解决方案提供商 [9] - 云峰莫干山家居递表，主要提供绿色人造板与绿色定制家居产品与服务，2024年收入为34.56亿元，同期净利润3.21亿元 [9] - 誉研堂递表，按2024年中医门诊及诊所总收入计，位列中国民营连锁中医医疗服务供应商北方地区的第二名，按膏剂收入计位居第一，2023、2024年及2025年前9月，公司收入1.5亿元、2.15亿元及2.84亿元，同期利润0.20亿元、0.27亿元及0.55亿元 [6] 通过聆讯公司 - 国恩股份通过聆讯，拟“A+H”上市，按2024年销售收入计是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5%，按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业，2025年前十个月收入为174.44亿元、净利润7.21亿元 [10] - 东鹏饮料通过聆讯，拟“A+H”上市，按销量计在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，按零售额计是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23%，2025年前9月收入为168.38亿元、利润37.10亿元 [11] - 牧原股份通过聆讯，拟“A+H”上市，自2021年起按生猪产能及出栏量计量是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一，2025年前三季度实现收入1117.90亿元，净利润151.12亿元 [11] 招股与上市新股 - 龙旗科技于1月14日至1月19日招股，预计于2026年1月22日上市，拟全球发售5225.91万股，最高招股价31.00港元，募资总额约16.20亿港元，发行后总市值162.00亿港元，引入6家基石投资者认购合计约4.40亿港元，占全球发售股份的27.17% [12] - 豪威集团于1月12日上市，发行价为每股104.80港元，上市首日收报121.8港元，收涨16.22% [13] - 兆易创新于1月13日以“A+H”身份上市，发行价162港元，首日收盘涨38.27%至224港元，总市值1637.4亿港元 [13] - 红星冷链于1月13日上市，IPO定价12.26港元，开盘报19.58港元，最终收报12.30港元，微涨0.33% [13] - BBSB INTL于1月13日在香港创业板上市，最终收涨11.67%至0.67港元 [13]

公司上市申请与市场地位 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2024年1月16日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券 [1] - 按2024年收入计，公司是中国第三大绿色人造板服务商，以及中国前十五大绿色定制家居提供商 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家绿色家居综合服务商，也是绿色健康人居空间理念的先行倡导者与坚定践行者 [5] - 公司创始于1995年莫干山麓下，其初心是通过提供健康、高质量的绿色家居产品，将源自莫干山的宜居价值融入日常生活空间 [5]

公司上市与品牌定位 - 莫干山家居已向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司已将“莫干山”打造为在中国具有全国影响力的知名品牌 [1] - 公司市场定位为一站式绿色家居综合服务商 [1] 业务发展与产品体系 - 公司从人造板业务起步，逐步构建起覆盖绿色家居核心需求的多元化产品体系 [1] - 公司所有产品均已升级到HENF级标准，并投入研发以降低产品甲醛释放水平 [1] - 公司参与起草了包括GB 18580-2025在内的逾75项国家及行业标准 [1] 研发实力与荣誉认证 - 公司积极参与中国“十二五”规划以来的多项国家级研发项目 [1] - 公司获得了国家知识产权示范企业、国家绿色工厂等多项国家级荣誉认证 [1] 销售网络与市场覆盖 - 截至2025年9月30日，公司建立了广泛的销售及经销网络，拥有875家经销商 [1] - 公司业务遍及中国所有省份及45个海外国家和地区 [1] - 公司正积极实施全方位海外业务扩张计划 [1] 行业市场规模与增长 - 中国绿色人造板市场规模预计将以5.7%的复合年增长率持续增长，从2024年的人民币3106亿元增至2029年的人民币4090亿元 [1] - 绿色定制家居市场预计将以9.4%的复合年增长率进一步扩张，从2024年的人民币3220亿元增至2029年的人民币5041亿元 [1]

公司上市与市场地位 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2025年1月16日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 按2024年收入计，公司是中国第三大绿色人造板服务商，以及中国前十五大绿色定制家居提供商 [1][4] 公司业务与品牌 - 公司是一家绿色家居综合服务商，创始于1995年，拥有“莫干山”这一全国性知名品牌 [4] - 业务以人造板为起点，已构建覆盖绿色家居核心需求的多元化产品体系，定位为一站式绿色家居综合服务商 [4] - 公司持续参与国家级研发项目，并获得国家知识产权示范企业、国家林业重点龙头企业、国家绿色工厂、国家绿色供应链示范企业、5G全连接工厂等国家级荣誉认证 [4] 可持续发展与研发 - 公司主要采用可持续经济林的木材作为原材料，并参与植树项目以推动生态修复 [5] - 通过研发创新，所有产品已升级到HENF级甲醛释放量标准 [5] - 公司参与起草包括GB 18580-2025在内的逾75项国家及行业标准 [5] - 公司于2023年发布《双碳战略行动指南》，承诺于2028年实现碳排放达峰，并于2050年实现核心运营边界内碳中和，并打造了零碳人造板产品 [5] 销售网络与全球扩张 - 截至2025年9月30日，公司拥有875家经销商，遍及中国所有省份及45个海外国家和地区 [6] - 公司正在积极实施全方位海外业务扩张计划，以品牌出海为核心，致力于成为全球绿色家居综合服务商 [6] 财务表现：收益 - 2023年度收益约为33.94亿元，2024年度收益约为34.56亿元 [7] - 2024年截至9月30日止九个月收益约为25.49亿元，2025年同期收益约为25.19亿元 [7] 财务表现：毛利与毛利率 - 2023年度毛利约为7.54亿元，毛利率22.2%；2024年度毛利约为7.75亿元，毛利率22.4% [8] - 2024年截至9月30日止九个月毛利约为5.58亿元，毛利率21.9%；2025年同期毛利约为6.46亿元，毛利率25.7% [8] - 分业务看，2025年前九个月定制家居业务毛利率为22.2%，高于人造板业务的9.1% [10] 财务表现：净利润 - 2023年度净利润约为3.20亿元，2024年度净利润约为3.21亿元 [11] - 2024年截至9月30日止九个月净利润约为2.44亿元，2025年同期净利润约为2.80亿元 [11] 财务表现：利润表摘要 - 2025年前九个月经营溢利率为14.3%，高于2024年同期的12.5% [12] - 2025年前九个月净利润率为11.0%，高于2024年同期的9.5% [12] 行业概览：绿色人造板 - 绿色人造板在原料、制造及性能上符合健康、环保及可持续要求，具有减少有害物质排放、改善室内空气质量等优势 [13] - 中国绿色人造板市场规模从2019年的2307亿元增长至2024年的3106亿元，复合年增长率为6.1% [13] - 预计该市场将以5.7%的复合年增长率持续增长，于2029年达到4090亿元 [13] 行业概览：绿色定制家居 - 绿色定制家居以绿色人造板为主要材料，强调环保性能与低碳制造 [16] - 中国绿色定制家居市场规模从2019年的1951亿元增长至2024年的3220亿元，复合年增长率为10.5% [16] - 预计该市场将以9.4%的复合年增长率进一步扩张，于2029年达到5041亿元 [16] 公司治理 - 董事会将由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [19] - 董事会主席兼执行董事为周鑫林先生，总经理为赵建忠先生，财务总监兼联席公司秘书为陈剑先生 [20] 股权架构 - 截至最后实际可行日期，公司由Ascendia Emerald Limited持有53.87%，其最终权益由夏先生通过家族信托控制 [21] - 顾水祥先生通过Yufeng Onyx Limited持有公司16.55%的股份 [22][24]

公司上市与市场地位 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2024年1月16日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券 [1] - 按2024年收入计，公司是中国第三大绿色人造板服务商，以及中国前十五大绿色定制家居提供商 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家绿色家居综合服务商，也是绿色健康人居空间理念的先行倡导者与坚定践行者 [5] - 公司创始于1995年莫干山麓下，旨在通过提供健康、高质量的绿色家居产品，将源自莫干山的宜居价值融入日常生活空间 [5]

公司上市进程 - 公司于2025年1月16日向港交所递交招股书，拟赴港股上市 [1] - 此前公司经营主体“云峰新材”曾计划在A股上市，并于2023年3月平移递交招股书，原计划募资12.49亿元 [3] - 2025年4月21日，因公司及保荐人撤回申请，上海证券交易所终止了其A股主板上市审核 [4] 公司业务与市场地位 - 公司为绿色家居综合服务商，主要提供绿色人造板与绿色定制家居产品与服务 [1] - 根据2024年绿色人造板的营业收入计算，公司在中国绿色人造板企业中排名第三位 [1] - 公司创立了“莫干山”品牌，该商标于2007年被认定为中国驰名商标 [4] 公司财务表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为33.94亿元、34.56亿元、25.19亿元，年均营业收入稳定在30亿元以上 [3] - 同期，公司毛利分别为7.54亿元、7.75亿元、6.46亿元 [3] - 同期，公司毛利率分别为22.2%、22.4%、25.7%，呈逐年上升趋势 [3] 销售模式与渠道 - 经销商在拓展地理覆盖范围及推动产品销售方面担当重要角色 [3] - 2023年、2024年及截至2024年、2025年9月30日止九个月，经销商贡献的收入分别占总收入的90.3%、85.6%、87.6%及76.0% [3] 公司架构与背景 - 公司于2025年9月17日注册成立于开曼群岛 [3] - 此次赴港上市主体为“云峰莫干山生态家居有限公司”，位于浙江省湖州市 [1]

公司上市申请与基本信息 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2026年1月16日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [1] - 独家保荐人为中信证券 [1][11] 业务概况与市场地位 - 公司成立于1995年，是一家绿色家居综合服务商，专注于提供绿色人造板和定制家居产品与服务 [2] - 按2024年收入计，公司是中国第三大绿色人造板服务商及中国前十五大绿色定制家居提供商 [2] - 公司获得国家知识产权示范企业、国家林业重点龙头企业、国家绿色工厂等多项国家级荣誉认证 [2] - 公司在浙江及山东运营三大符合工业4.0标准的智慧化生产制造基地 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有875名经销商，覆盖中国所有省份及45个海外国家及地区，是行业内拥有最多线下经销门店网络的品牌之一 [2] 财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司营业收入分别为人民币33.94亿元、34.56亿元及25.19亿元 [9] - 同期，公司净利润分别为人民币3.20亿元、3.21亿元及2.80亿元 [9] - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司毛利分别为人民币7.54亿元、7.75亿元及6.46亿元 [10] 收入构成与销售数据 - 公司收入主要来自产品销售（人造板、定制家居）和知识产权授权 [2] - 2024年，人造板收入为人民币23.26亿元，占总收入67.3%；定制家居收入为人民币7.03亿元，占总收入20.3% [3] - 2025年前九个月，人造板收入为人民币15.01亿元，占比降至59.6%；定制家居收入为人民币6.44亿元，占比升至25.6% [3] - 2024年，知识产权授权收入为人民币3.56亿元，占总收入10.3% [3] - 2024年，人造板销量为21.645千吨，平均售价为每吨人民币1,011元；定制家居销量为140千件，平均售价为每件人民币3,634元 [3] - 2025年前九个月，人造板销量为14.873千吨，平均售价为每吨人民币945元；定制家居销量为163千件，平均售价为每件人民币3,219.8元 [3] - 公司收入高度依赖中国市场，2024年及2025年前九个月，中国内地收入占比分别为98.6%和98.4% [3] 股权架构 - 上市前，控股股东为夏士林、夏一苹父女及其家族信托，通过Ascendia Emerald持股53.87% [4][5] - 其余46.13%的股份由多个BVI持股平台持有，主要股东包括顾水祥（通过Yufeng Onyx持股16.55%）、钱海平（通过Ascendia Onyx持股4.45%）等 [5] 管理层构成 - 董事会由8名董事组成，包括4名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事 [7] - 执行董事包括董事会主席周鑫林、总经理赵建忠、副总经理唐远明、财务总监兼联席公司秘书陈剑 [7] - 独立非执行董事包括高建荣、蔣胤华和鲁爱民 [8] 中介团队 - 审计师为毕马威 [11] - 行业顾问为灼识咨询 [11]

公司上市申请与业务概况 - 云峰莫干山生态家居有限公司于1月16日向港交所主板递交上市申请 [1] - 公司创始于1995年，专注于提供绿色人造板及定制家居产品与服务，旗下“莫干山”是中国具有全国影响力的知名品牌 [5] - 按2024年收入计，公司是中国第三大绿色人造板服务商，以及中国前十五大绿色定制家居提供商 [5] 财务表现 - 2023年、2024年及2025年三季度，公司收入分别为33.94亿元、34.56亿元、25.19亿元 [5] - 同期，期内溢利分别为3.20亿元、3.20亿元、2.80亿元 [5] - 2023年、2024年及2025年三季度，公司毛利率分别为22.2%、22.4%、25.7% [6] - 同期，经营溢利率分别为12.0%、12.2%、14.3% [6] - 同期，期内溢利率分别为9.4%、9.2%、11.0% [6] 收入结构与产品 - 报告期内，人造板产品收入占比分别为69.0%、67.3%、59.6% [7] - 定制家居产品收入占比分别为18.9%、20.3%、25.6% [7] - 知识产权授权收入占比分别为10.2%、10.3%、12.2% [7] 生产模式与成本 - 公司核心板材产品主要依靠外包生产 [1] - 报告期各期，OEM外包生产成本分别约为20.06亿元、20.26亿元及13.53亿元，分别占销售成本的76.0%、75.6%及72.3% [6] - 公司提示，对外包制造商的营运控制有限，无法确保其贯彻遵守质量控制政策 [7] - 外包制造商可能未能按时或未能交付产品，对公司生产计划和存货能力造成重大不利影响 [8] 销售模式与客户 - 报告期内，经销商贡献的收入分别占当期收入的90.3%、85.6%及76.0% [9] - 公司业务及未来增长部分取决于经销商维持并扩展其经销覆盖范围的能力 [9] 历史沿革与监管问题 - 公司前身云峰新材曾冲刺A股上市但折戟，现场检查中被发现违规行为 [1] - 2025年4月，云峰新材及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止其审核 [10] - 违规行为包括：未说明商标授权模式下个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制的情况；研发管理内控制度实际情况与申报文件中陈述不符 [10] - 上交所对云峰新材时任董事、总经理赵建忠，时任董事、财务总监、董事会秘书陈剑予以监管警示 [11] 财务状况与风险 - 截至2023年及2024年12月31日，公司录得流动资产净值5.55亿元及3.39亿元 [12] - 截至2025年9月30日，公司录得流动负债净额2.12亿元 [12] - 报告期各期末，公司的合约负债分别为2.11亿元、2.52亿元及2.11亿元，主要源自客户预付款 [12] - 报告期各期，公司的贸易及其他应收款项的账面结余分别为1.32亿元、1.05亿元及2.61亿元 [13] 市场投诉与产品质量 - 在黑猫投诉平台上，关于“莫干山板材”、“莫干山全屋定制”的投诉数量不少 [9] - 主要投诉问题包括工期延误、板材出现开裂、用料以次充好以及售后服务质量欠佳等 [9]

公司概况 - 创立于1995年，是绿色家居综合服务商和“绿色健康人居空间”理念倡导者与践行者[32] - 按2024年收入计，是中国第三大绿色人造板服务商和前十五大绿色定制家居提供商[32][37] - 所有产品已升级到HENF级甲醛释放量标准，参与起草逾75项国家及行业标准[35] 财务数据 - 2023 - 2025年9月收益分别为33.94亿、34.56亿、25.49亿、25.19亿元[67] - 2023 - 2025年9月销售成本占总收益比例为77.8%、77.7%、78.2%、74.3%[67] - 2023 - 2025年9月毛利分别为7.54亿、7.75亿、5.58亿、6.46亿元，占比22.2%、22.4%、21.9%、25.7%[67] - 2023 - 2025年9月经营溢利分别为4.08亿、4.24亿、3.20亿、3.64亿元，占比12.0%、12.2%、12.5%、14.3%[67] - 2023 - 2025年9月年/期内溢利分别为3.20亿、3.21亿、2.44亿、2.80亿元，占比9.4%、9.2%、9.5%、11.0%[67] - 2023 - 2025年经营活动所得现金净额分别为558,086千元、416,590千元、448,378千元[70] - 2023 - 2025年投资活动所得/（所用）现金净额分别为135,415千元、 - 1,096,615千元、84,338千元[70] - 2023 - 2025年融资活动（所用）/所得现金净额分别为 - 1,787千元、56,144千元、 - 619,648千元[70] - 2023 - 2025年9月流动资产总值分别为14.75亿、13.55亿、12.54亿元[69] - 2023 - 2025年9月非流动资产总值分别为5.91亿、11.22亿、11.46亿元[69] - 2023 - 2025年9月流动负债总值分别为9.20亿、10.17亿、14.66亿元[69] - 2023 - 2025年9月非流动负债总值分别为0.06亿、0.11亿、0.13亿元[69] - 2023 - 2025年9月流动资产净值/负债净额分别为5.55亿、3.39亿、 - 2.12亿元[69] - 2023 - 2025年9月30日毛利率分别为22.2%、22.4%、25.7% [72] - 2023 - 2025年9月30日净溢利率分别为9.4%、9.3%、11.1% [72] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自五大客户的收入分别占同期收入的12.0%、12.8%及19.7%[52] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，向五大供应商的采购额分别占同期总采购额的21.2%、18.8%及23.5%[52] - 2023 - 2024年及2025年前三季度，产品供应业务中人造板收益分别为2340389千元、2325671千元、1776477千元、1501273千元，占比69.0%、67.3%、69.7%、59.6%[48] - 2023 - 2024年及2025年前三季度，产品供应业务中定制家居收益分别为642936千元、703030千元、474769千元、644201千元，占比18.9%、20.3%、18.6%、25.6%[48] - 2023 - 2024年及2025年前三季度，知识产权授权收益分别为347370千元、356427千元、247495千元、306371千元，占比10.2%、10.3%、9.7%、12.2%[48] - 2023 - 2024年及2025年前三季度，其他业务收益分别为63522千元、70489千元、49833千元、66971千元，占比1.9%、2.1%、2.0%、2.6%[48] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，OEM外包生产成本分别约为20.057亿、20.255亿及13.534亿元，分别占销售成本76.0%、75.6%及72.3%[179] - 2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，研发成本分别为4200万、4620万、3100万及3480万元，分别占同期收入1.2%、1.3%、1.2%及1.4%[192] 市场与用户 - 截至2025年9月30日，拥有注册商标208件，经销商数量875家，覆盖中国所有省份及超60个海外国家及地区[5] - 经销商贡献的收入分别占2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月收入的90.3%、85.6%、87.6%及76.0%[168] 技术研发 - 2024年成立莫干山CMF研究中心，致力于推进色彩学、材料创新和表面装饰处理领域技术发展[40] - 研发出无醛生物基胶粘剂技术、植物源抗菌、抗病毒技术等核心自主工艺[40] 公司战略 - 2023年发布《双碳战略行动指南》，承诺2028年实现碳排放达峰，2050年实现核心运营边界内碳中和[35] - 2025年成立供应链管理公司，加强主要原材料集中采购管理[43] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，夏先生间接控制公司已发行股份总数53.87%的附带表决权[74][77] 股息与开支 - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，宣派股息零、零及807.5百万元[81] - 估计上市开支约为人民币[编纂]元（或[编纂]港元，占[编纂][编纂]总额[编纂]%）[86] 风险提示 - 业务与未来成长前景取决于市场对产品需求，受消费者品味等变化影响[158] - 新品牌与产品存在市场接受度不确定等风险，开发支出增加不能保证成功[160] - 产品设计与开发能力不足会影响公司竞争力与市场占有率[161] - 品牌认可对公司成功至关重要，负面宣传会影响业务和财务表现[162] - 产品品质问题可能导致客户流失、面临索赔及声誉风险[164] - 产品被指有安全隐患等，销售可能下滑且需召回[165] - 所处行业竞争激烈，若不能维持竞争优势，市场地位和盈利能力可能下降[166] - 可能无法有效管理分销网络及其他销售渠道[168] - 经销模式存在对经销商管控有限等固有风险[169] - 原材料及包装材料价格波动等风险，可能对业务及财务表现造成不利影响[172] - 过往财务表现未必能反映未来，营收等可能因多种因素下滑[174] - 未能维持有效定价策略或产品价格下调，可能对业务造成重大不利影响[177] - 营销活动可能产生大量开支，且无法保证达到预期结果[178] - 与外包制造商合作生产部分产品，对其营运控制有限，产品问题可能影响公司[181] - 生产设施出现营运中断等，可能影响库存及生产进度，损害公司声誉[182] - 产品原料通过长供应链采购，原料品质及供应受多种因素影响[173] - 绿色家居产品需求对价格敏感，定价策略受多种因素影响，可能影响盈利能力[177] - 产品销量通常在每年二、三、四季度较高，第一季产能利用率偏低，影响盈利能力[185] - 面临第三方支付安排相关风险，如索赔、潜在洗钱风险等[186] - 依赖管理团队及主要雇员持续服务，失去他们可能产生额外开支，影响业务[188] - 面临仓储及第三方物流服务提供商相关风险，可能导致运营中断、销售损失等[189] - 可能面临劳资关系等相关风险，影响业务和业绩[191] - 投资技术等工具，技术变化快，投资未必能产生预期回报[193] - 无法保证已采取的保护知识产权措施足够有效，未来知识产权可能遭受侵权[195] - 可能遭到第三方就知识产权侵权提出的申索，抗辩成本高昂且结果不确定[196] - 员工等第三方的不当行为可能使公司面临经济损失及声誉损害[197] - 风险管理系统及内部控制能力受可用资讯等影响[199] - 信息技术系统可能受多种干扰出现故障或安全漏洞，影响业务运营[200]