公司融资与资金用途 - 星环聚能于1月12日顺利完成A轮融资，融资金额为10亿元人民币，刷新了国内民营核聚变企业的单笔融资纪录 [1] - 本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本等机构和个人共同投资，公司Pre-A轮领投方上海科创集团旗下知识产权基金继续跟投 [3] - 融资资金将用于全力推进下一代聚变装置建设 [3] 公司发展规划与里程碑 - 根据规划，公司将于2028年前后彻底完成工程验证，并启动商业示范堆建设 [3] - 公司计划在2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆 [3] - 公司脱胎于清华大学科技成果转化项目，团队核心成员深耕聚变领域20余年，是国内首支球形托卡马克研究队伍 [3] 公司历史与行业地位 - 在沣西新城的助力下，2022年6月，星环聚能获得顺为资本、昆仑资本等机构数亿元人民币融资，成为秦创原总窗口落户项目中融资规模最大的科技转化项目之一 [3] - 成立以来，公司荣登《麻省理工科技评论》"50家聪明公司"、福布斯中国创新力企业50强、2025VENTURE 50风云榜等多项重磅榜单 [3]

行业动态与前景 - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日在安徽合肥举办 会议包含产业链展会、展览馆开放和产业大会三大模块 旨在汇聚全链条创新主体共商发展机遇并助力产业资金与技术合作提速 [1] - 核聚变被誉为人类终极能源 远期成长空间广阔 短期国内外已进入催化密集释放期 行业目前主要由重大事件驱动 [1] - 据国际能源署测算 2030年全球聚变市场规模有望超千亿美元 [1] 公司融资与进展 - 星环聚能于1月12日宣布顺利完成A轮融资 融资金额达10亿元 [1] - 该笔资金将用于助推下一代聚变装置建设 目标是在2028年前后完成工程验证 2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [1] - 本轮融资由上海国投公司旗下的上海科创集团等十余家机构及个人共同参与投资 [1] 相关上市公司动态 - 新风光积极布局核聚变及核聚变电源行业 已专门成立专项团队推进相关电源业务 此前参与EAST装置等离子体快速控制电源研制项目 [1] - 广大特材计划参与2026核聚变能科技与产业大会 [2]

行业投资逻辑转变 - 可控核聚变行业投资逻辑正从“终极能源”主题叙事转向工程化落地驱动的产业趋势投资 [1] 核心驱动力 - 核心驱动力是需求端爆发预期与供给端技术突破 [1] - 人工智能和大数据产业发展使远期供电缺口矛盾凸显 [1] - 高温超导与AI技术在核聚变领域应用，降低聚变装置建造成本、加快迭代速度 [1] 产业链影响与投资机会 - 技术突破催生实验堆和示范堆建设资本开支，为产业链中上游企业带来订单放量 [1] - 在聚变能源发电前，中上游企业将率先持续受益 [1] - 建议布局各地聚变装置核心供应商，以及各类聚变装置中价值量占比高的关键环节 [1]

市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [2] - 在申万31个一级行业分类中，公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [2] - 电力子板块中，火电上涨2.34%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36%，水务板块上涨1.27%，燃气板块上涨5.65% [2] 重要事件 - 9月29日，中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，在宁波梅山港区成功为“中远海运天秤座”轮完成230吨绿色甲醇加注 [1][3] - 此次加注采用7台专业槽罐车及全套防爆加注橇装设备，通过槽罐车对船模式实现 [3] - 该事件标志着浙江省首单船用绿色甲醇加注业务落地，使宁波舟山港成为国内少数同时具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [3] 专题研究 - 随着中国聚变能源有限公司启动及BEST装置关键部件安装就位，我国聚变装置建设有望迎来高峰期 [4] - 多个装置计划开展前期设计及建设招标工作，部分装置或将在今年四季度启动招标 [4] - 根据当前规划，聚变装置建设有望释放百亿量级市场空间 [4] 投资策略-公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4] - 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4] - 装机发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核，同时推荐电投产融 [4][5] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [5] - 燃气推荐九丰能源，并推荐基于余热锅炉进军核能装备的西子洁能 [5] 投资策略-环保 - 水务及垃圾焚烧行业自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [5] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [5] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [5] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本端改善明显，推荐长青集团 [5]