智能网联汽车产业发展成效 - 广州17家企业累计自动驾驶技术测试总时长超130万小时 总里程达2441万公里 2024年测试车辆自动驾驶里程占比高达93 17% [1] - 2024年测试车辆自动驾驶里程占比较2023年上升3 67个百分点 [3] - 广汽集团与小马智行合作开发的自动驾驶车型平均脱离间隔里程近3万公里 [3] 政策支持与产业布局 - 广东省出台《关于支持广州市智能传感器产业高质量发展的若干措施》等政策文件 支持广州发展车规级传感器 [2] - 广州市印发自动驾驶产业发展工作计划表 推进自动驾驶政策出台 项目落地 规模应用等工作 [2] - 广州新增对接汽车产业链招商和增资扩产项目64个 已签约40个 [2] 测试道路与商业化应用 - 广州已开放1340条一般测试道路 单向里程共2601公里 开放10条高快速测试道路 单向里程共263 27公里 [3] - 测试路段覆盖8个行政区及广州空港经济区 构建跨区测试网络 [3] - 全市开展道路测试与示范运营的车辆共508辆 涵盖出行服务 环卫清扫 厢式物流 重卡运输等多种车型 [4] - 广州公交集团联合文远知行投入50辆自动驾驶巴士 开通10余条自动驾驶便民线路 [4] - 文远知行自动驾驶环卫车在黄埔 南沙开展公开道路测试 车队规模超50台 [4] - 小马智行 如祺出行 文远知行等共投入75台车辆开展示范运营 [4] 智慧城市基础设施 - 广州入围国家首批5G应用扬帆行动重点城市 5G个人用户普及率105 94% 全国第一 [5] - 广州在黄埔 海珠 花都和番禺四个先行区构建车联网示范应用环境 [5] - 已完成897套感知设备 419台计算单元安装 改造红绿灯205个 [5] - 完成10400台PC5通信和北斗定位车载终端安装 成为国内首个车联网车载终端应用突破1万辆的城市 [5] 未来发展规划 - 广州市正编制无人驾驶装备工作指引 将从全市全域层面推动多种类型 多种场景无人驾驶装备的应用 [1][4]

财务表现 - 2025年第二季度营收1.27亿元（1780万美元），同比增长60.8% [1] - 产品收入5980万元，同比增长310%，主要来自自动驾驶出租车和扫地机销量增长 [2] - 服务收入6740万元，同比增长4.3%，智能数据服务收入增加3580万元 [3] - 2025年第二季度毛利2910万元，毛利率48.6% [8] - 净亏损4.064亿元（5670万美元），同比收窄1.7% [8] - 现金及等价物40.879亿元（5.706亿美元），定期存款17.353亿元（2.422亿美元） [8] 业务亮点 - Robotaxi收入4590万元，同比增长836.7%，占总收入36.1% [3] - 与Uber合作在阿布扎比扩展Robotaxi服务范围，预计订单量翻倍 [3][4] - 车队规模已增长至三倍，计划扩大至数百辆并拓展至更多区域 [6] - 运营中东最大Robotaxi车队，采用GXR量产车型，日均完成数十次订单 [6] 成本结构 - 2025年第二季度成本9150万元，同比增长70.4% [8] - 研发费用3.189亿元（4450万美元），销售费用1380万元，行政管理费用1.551亿元 [8]

核心观点 - Robotaxi商业化落地成为海内外市场关注的焦点问题之一 [3] - 文远知行Robotaxi业务二季度营收同比大幅增长836.7%，达4590万元，占总营收36.1%，创2021年以来单季度历史新高 [3][8] - 公司从单一业绩支柱转变为以产品为主、服务为辅的商业兑现循环 [6] - 行业进入比拼落地能力阶段，中国企业"技术+运营"双优势显著 [15][17] 二季度Robotaxi收入创纪录 - 文远知行2025年第二季度营收1.27亿元（约1780万美元），同比增长60.8% [6] - 服务收入6740万元，同比增长4.3%；产品收入5980万元，显著增长 [7] - Robotaxi收入占比36.1%，创公司成立以来最高季度收入 [8][9] - 收入增长主要源自"全球化+规模化"双轮驱动战略 [9] 全球化布局加速 - 与Uber在阿联酋合作的Robotaxi车队规模增长3倍，覆盖阿布扎比近一半核心城区 [11] - 计划将车队规模扩大至数百辆，2025年内拓展至更多区域并开启纯无人测试 [11] - 在迪拜部署商业化Robotaxi服务，预计2026年开启纯无人运营 [12] - 在沙特获得自动驾驶牌照并启动首个Robotaxi试运营 [12] 国内业务进展 - 获准在浦东新区开展主驾无人公开道路载人示范应用 [13] - 在上海、广州等城市，Robotaxi从"测试车"变为"准商业车" [13] - 公司CEO表示已进入全球化征程的关键时刻 [13] 行业竞争格局 - 小马智行2025财年第一财季Robotaxi收入约170万美元，同比增长200.3% [15] - 百度Apollo Go第六代车型成本下降至2.9万美元，比第五代降低60% [17] - 小马智行第七代自动驾驶系统成本较前代下降70% [17] - 如祺出行计划未来5年投入10亿级资金扩展Robotaxi运营网络 [18] 政策与技术环境 - 美国交通部简化无人驾驶技术测试政策 [16] - 上海计划2027年实现L4级载客600万人次，开放道路超5000公里 [16] - 北京、广州、深圳及中东、欧洲等地加速开放自动驾驶政策 [16] - 行业预计未来3-4年实现整体业务盈亏平衡 [18]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，6个月评级为买入（首次评级），目标价格15.83元 [4][7] 报告的核心观点 - 金龙汽车作为老牌客车龙头，近年毛利率偏低拖累业绩，但三龙整合落地和高层换届有望提升毛利率中枢，主业盈利释放且布局无人驾驶将迎来发展新篇章 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 复盘：老牌客车龙头，近年毛利率偏低拖累业绩表现 - 发展历程：前身是1988年厦门汽车工业公司，历经多次改制和子公司成立，股权结构稳定，实控人为福建省国资委，拥有金龙、金旅、海格三大核心品牌，业务涵盖客车全系列 [15][16][19] - 财务表现：2021年以来营收上行，2024年达229.7亿元，海外和新能源营收占比高，但毛利率低，2024年仅10.2%，净利润依赖政府补助，扣非亏损逐年收窄 [30][37] 困境反转：三龙整合协同+高层换届，毛利率中枢有望抬升 - 子公司控制权达到历史最优，三龙协同有望提升毛利率中枢：2024年末完成厦门金旅股权收购，对金龙联合、苏州金龙、厦门金旅持股比例分别为100%、65%、100%；厦门金旅净利率低拖累整体业绩，整合后有望提升；公司费用率合理但毛利率有翻倍空间，原材料成本高，三龙整合可提升采购集中度，若成本降20%，毛利率可提至25.6% [38][44][50] - 高层换届，改革有望加速：5月陈锋当选董事长，其从业经验丰富、在集团任职久，有望加速管理效率提升改革进程 [2][54] 展望：主业盈利释放+布局无人驾驶，迎来发展新篇章 - 出海销量有望持续增长，毛利率改善后主业盈利可期：产品远销170多国，2024年出口2.26万辆，2025年1 - 4月出口增83.3%，新能源出口增125%；后续出海受益于全球大中客和新能源客车发展，全球大中客市场大，2024年销量38.38万辆，电动客车销量7万多辆 [55][56][62] - 布局无人驾驶，打造第二增长极：2016年制定规划，落地自动驾驶巴士、物流车、清扫车等产品；与百度合作阿波龙巴士，与京东合作物流车，苏州金龙无人清扫车效率高 [65][66] 盈利预测和投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年销量分别为5.46、5.60、5.88万辆，营收分别为255、267、280亿元，毛利率分别为12.1%、13.3%、15.2%，归母净利润分别为3.78、6.86、11.95亿元 [68] - 估值分析：选取宇通、中通为可比公司，2025 - 2027年可比公司PE均值分别为13.7、11.5、10.0倍，金龙汽车PE分别为24.4、13.5、7.7倍，给予2027年9.5倍，对应目标市值113.5亿元、目标价15.83元，给予“买入”评级 [71]

政策更新 - "南沙金融30条"发布，涵盖六大领域共27项具体任务，旨在将南沙建设成为金融业对外开放试验示范窗口、金融创新功能承载区及粤港澳大湾区国际金融枢纽重要节点 [2] - "稳外资3条"出台，为外商投资企业提供累计最高1亿元奖励，其中外资跨国公司总部型企业每年最高奖励5000万元 [3] - 外贸"黄金17条"发布，企业发展壮大最高奖励1000万元，新业态发展最高补贴1500万元，示范平台最高奖励2000万元 [4] 产业动态 - 粤港澳大湾区人工智能产业创新联盟成立，整合国际及内地科研资源，推动南沙成为全球人工智能产业新高地 [5] - 南沙枢纽片区综合开发项目首期动工，定位为"未来枢纽客厅、海洋产城极核"，助力大湾区交通枢纽建设 [6][7] - 预制菜产业园蓝色渔港项目投产，年产能超3万吨高标准水产制品，打造"1小时鲜品配送圈" [8] 城市建设 - 南沙中心城区启动品质提升工程，包括凤凰大道、黄阁南路及蕉门河中心区公园配套设施完善，计划9月30日完工 [10] - 全国首条自动驾驶巴士线路在南沙31路支线运营，服务时间6:30-21:00，票价2元 [11] - 滨海大道工程启动施工，规划构筑"20公里美丽海岸线" [12] 教育配套 - 南沙民心港人子弟学校扩建完工，新增540个学位，计划今年交付使用 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年全球人工智能终端展会展现AI应用无限可能性，AI技术与多行业碰撞出火花 [1][2] - AI技术爆发全方位提升车路云系统技术手段，可利用多种车路协同手段形成有效车路云系统 [1][3] - 智驾应用场景除无人驾驶出租车外，环卫和公交领域也在实践探索 [1][8] - 百度技术与硬件产品结合，搭载AI能力的智能设备为多场景带来商业价值和用户便捷体验 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 2025年全球人工智能终端展会 - 5月22日，以“智联万物，端启未来”为主题的2025全球人工智能终端展在深圳会展中心开幕，多种AI应用展现无限可能性 [1][2] AI技术对车路云系统的提升 - AI技术爆发提升车路云系统技术手段，使车路云信息交互时延更低、更可靠、算力更大且功耗更低 [1][3] - 智能车路协同关键技术及装备交通运输行业研发中心主任认为可利用ETC、C - V2X、5G等手段实现与智能网联汽车信息交互，形成车路云系统 [1][3] 智驾应用场景 - 城市之光（深圳）无人驾驶有限公司专注环卫领域，依托智慧城服云平台实现协同作业，打造智慧城市服务新模式，已与多地合作，服务面积超1500万平方米 [1][8] - 深圳巴士集团2024年在深圳前海推广20台自动驾驶公交车，车辆搭载多种设备和自动驾驶系统，助力“车路云一体化”试点建设 [1][8] 百度技术与智能设备结合 - 百度技术与硬件产品结合，搭载AI能力的智能设备在多场景为厂家、商户和用户带来价值和便捷 [1][11] - 银歌AI基于百度飞桨技术打造AI零售场景应用，如视觉结算台方案和自动识别称重收银结算方案 [1][11]

公司业绩与财务表现 - 公司第一季度收入为7,244万元，毛利率为35.0% [5] - Robotaxi收入为1,610万元，占收入比例22.3%，收入占比同比提升10.4个百分点 [5] - 截至第一季度末，公司持有的现金及各类等价物约61.9亿元 [5] - Uber承诺向公司追加1亿美元股权投资 [5] - 公司获董事会授权在未来12个月内回购最高1亿美元等值股份 [6] Robotaxi业务进展 - 公司与Uber合作将拓展至15座新城市，这是行业史上最大规模Robotaxi合作计划 [8] - 公司已有超过1,200辆自动驾驶车辆在路上运行，纯无人商业化运营已全面铺开 [6] - 公司在广州市中心开通8条自动驾驶出行服务示范运营专线，落成中国首个覆盖超一线城市核心城区的24小时自动驾驶出行服务网络 [12] - 公司新一代量产Robotaxi「GXR」获准在北京开展"车内无人"自动驾驶出行收费服务，计划2025年在京Robotaxi运营数将增加至数百辆 [12] - 公司在阿布扎比开启纯无人驾驶Robotaxi试运营，打造中东地区第一支纯无人Robotaxi车队 [10] 技术能力与牌照获取 - 公司成为全球首个同时拥有中国、阿联酋、新加坡、法国、美国五国自动驾驶牌照的科技公司 [16] - 公司获得法国纯无人驾驶公开道路测试和运营牌照 [16] - 公司W5无人物流车获得广州首批无人驾驶装备道路测试牌照 [16] - 公司无人扫路机S1于新加坡裕廊湖花园开启试运营 [16] - 公司开通广州市中心城区主干道首条自动驾驶巴士线路，是中国首条夜间L4级自动驾驶小巴商业化文旅示范线 [16] 战略合作与商业化 - 公司与腾讯云签署深化战略合作协议，共同推进L4级自动驾驶Robotaxi的规模商业化运营 [17] - 公司与BlackBerry旗下QNX达成合作，将QNX技术栈集成于L2级辅助驾驶解决方案WePilot中 [17] - 公司战略合作伙伴包括Uber、雷诺集团、欧洲自动驾驶出行网络运营商beti等 [18] - 公司与Uber计划在迪拜推出Robotaxi服务，计划于2025年底上线，2026年实现全无人化运营 [8] - 公司正式将旗下移动出行App从「WeRide Go」更名为「文远出行」 [12]

展会概况 - 第二十七届北京科博会展览面积达5万平方米，比上届增加50%，汇集800余家国内外企业和机构，展出1200余项最新技术和科技成果 [1] - 现场签约项目43个，总金额超58亿元，吸引境内外观众8万余人次 [1] - 与京洽会同期举办，促进科技展示与投资洽谈结合，达成沙特shaker集团与美的合作等8个项目签约 [10] 前沿科技展示 - 航天领域展出朱雀二号、朱雀三号、长征八号甲等火箭模型，以及预计2026年首飞的"云行"超音速飞机模型 [4] - 中科网威展示国内首款搭载国产DPU芯片的800Gbps下一代防火墙 [4] - 蘑菇车联推出通感算一体化AI数字道路基站和AI大模型MogoMind，整合多模态交通数据实现实时决策 [5] 机器人技术突破 - "天工2.0"人形机器人展示复杂地形行走和双电池快速换电技术，其"慧思开物"平台兼容多构型机器人本体 [3] - WalkerS1人形机器人已在全球最多工厂"入职"，展现场景化搬运能力 [2] - 奥克福爬墙机器人利用负压原理实现垂直墙面作业，全骨科手术机器人将关节置换手术时间从2小时缩短至30分钟 [3] 医疗科技应用 - 长木谷医疗ROPA全骨科手术机器人增加感知能力，辅助医生实现精准高效手术，智能三维软件缩短患者恢复时间 [4] - 可穿戴智能人工喉服务中风和渐冻症患者，脑机接口康复训练系统帮助功能重建 [8] - 24小时视频医务室实现几分钟轻量体检 [8] 智慧城市与绿色技术 - AI垃圾焚烧技术系统动态调整辅料投放，使污染物排放稳定达标 [7] - 京港澳高速部署AI浇水机器人和智慧巡查车，自动驾驶巴士展示智慧出行方案 [7] - 反诈数智人守护财产安全，大空间VR电影和AI智能课桌革新文教体验 [7] 区域与国际合作 - 湖北十堰展出军工品质硬派越野车，杭州企业携智能仿生手等产品组团参展 [9] - 拉萨首次设立独立展馆，展示30家企业130项京拉合作成果 [9] - 新加坡、捷克、韩国企业带来人工智能和生物医药产品寻求合作 [9] - 沙特机构聚焦机器人、半导体等领域，组织考察三一重工、京东方等企业 [10]

展览规模与成果 - 本届北京科博会集中展出1200余项最新技术和科技成果，现场签约项目43个，总金额超58亿元，吸引境内外观众8万余人次 [1] - 展览面积达5万平方米，云集800余家国内外企业和机构，其中30多个国家和地区的120多家境外企业参展 [1] - 600余项科技新品首发首展，包括AI垃圾焚烧技术系统、多功能AI+爬壁机器人等 [1] 前沿科技展示 - 重大科研突破集中呈现：朱雀二号、朱雀三号、长征八号甲火箭模型，"云行"超音速飞机模型，国内首款搭载国产DPU芯片的800Gbps下一代防火墙等 [3] - 智能机器人领域：全球首个AI+ROBOT骨科手术机器人将手术时间从2小时缩短至30分钟，多功能AI+爬壁机器人可垂直作业，工业人形机器人Walker S1展示高效搬运能力 [3] - 信息科技领域：国内首台千比特光量子计算机提升药物筛选效率千倍，蘑菇车联MogoMind大模型优化路况，北京超级云计算中心AI智算云MaaS平台提供低价大模型服务 [4] 国际合作与区域协作 - 国际企业参与：新加坡、捷克、韩国企业带来人工智能大模型、生物医药等领域产品，阿斯利康、赛诺菲等世界500强企业展示最新技术 [6] - 北京科技创新成果：来自"三城一区"和中关村的400多项成果参展，东城区首发21款新产品，丰台区展示近70项"黑科技"，顺义区42家企业携53项成果亮相 [6] - 跨区域合作：湖北十堰硬派越野车、丹江口水库天然弱碱水"武当山水"参展，"杭州六小龙"企业携智能仿生手等产品亮相，拉萨市首次设立独立展馆展示130项展品 [7] 贸易投资促进活动 - 举办30余场贸易投资促进活动，包括北京-沙特先进制造业洽谈会，300余家中外企业对接交流 [8][10] - 京津冀系列活动发布《京津冀知识产权协同发展三年行动计划》，成立工业旅游服务联盟 [10] - 发布《北京贸促商事法律服务年度报告》和《北京企业国际化经营合规指引》，揭牌首个企业合规师培训示范基地 [10] 科技应用与民生改善 - 生活品质提升：智能枕头、反诈数智人、大空间VR电影、AI智能课桌等科技成果重塑生活 [11] - 日常便利：AI浇水机器人、高速公路智慧巡查车、自动驾驶巴士等项目展示智慧出行变革 [11] - 医疗健康：可穿戴智能人工喉服务患者，"24小时视频医务室"实现轻量体检，脑机接口康复训练系统助力患者康复 [11]

自动驾驶巴士驶入广州中心城区，试运营期间5元/人 金十数据4月30日讯，4月29日19时，广州市越秀区东风路"羊城智慧巴士文旅示范线"正式开通试运营， 市民可在每天19时至21时，在东风路体验首条广州市中心城区主干道自动驾驶巴士线路。"羊城智慧巴 士文旅示范线"线路按环线模式运行，起讫站均为越秀区梅东路总站，途经东峻广场、越秀桥、中山纪 念堂（市总工会）、广医、广东大厦站、先烈南路口等站，全长约13.6公里，运行时间约55分钟。线路 投入4台智慧巴士，1台备用车，试运营期间服务时间为每天19:00-21:00，约20分钟一班。智慧巴士每车 限载6名乘客，不设站位，每车配备一名安全员。票价为10元/人，试运营期间优惠票价为5元/人，无需 预约。 （羊城派） ...