2025年文旅企业资本市场表现总览 - 2025年共有8家文旅企业在不同资本市场上市，全年共计募集资金超过140亿元人民币 [1] - 另有4家企业在港股排队等待上市 [1] - 上市企业主要集中在港股，仅有2家在国内资本市场上市，其余均为H股（拟）上市 [1] - 港股成为最主要的“出海”通道，且“A+H”、“新三板+H”、“美股+H”等多地上市架构成为新常态 [1] - 两条上市主线清晰：一是以陕西旅游为代表的旅游演艺资产；二是以自动驾驶、酒店机器人为代表的科技赋能赛道 [1] 各板块上市企业详情 A股与北交所 - **陕西旅游**：于2025年11月7日首发过会，成为近五年来在A股上市的唯一一家文旅企业 [5] 公司核心资产为《长恨歌》演艺和华山西峰索道，2024年营收12.44亿元，净利润5.03亿元，旅游演艺和索道收入合计占比超九成 [6] 公司募集15.55亿元，用于收购太华索道股权等项目 [6] - **美亚科技**：于2025年12月12日首发成功过会，拟募集2亿元，成为首家在北交所过会的旅游上市公司 [11] 公司定位为泛商旅综合解决方案提供商，2024年营收4.01亿元，净利润0.78亿元 [12] 港股上市企业 - **印象大红袍**：于2025年12月22日在港交所上市，开盘价3.26港元/股，较发行价3.6港元/股低9.44%，首日收盘报2.33港元/股，较招股价低35.28% [7] 公司募资1.48亿港元，核心产品为山水实景演出《印象·大红袍》，该演出贡献收入占比超91% [7] 2024年公司盈利4280.9万元 [8] - **云迹科技**：于2025年10月16日在港上市，发行价95.6港元/股，募资约6.6亿港元，首日收盘价120.5港元/股，涨幅26.05% [13] 公司是全球酒店场景机器人服务智能体的最大参与者，2023年全球市场份额约9% [14] 2024年收入2.45亿元，净亏损1.85亿元 [14] - **新吉奥房车**：于2025年1月13日在港交所上市，募资约3.05亿港元，首日收盘价0.98港元/股，较发行价1.27港元/股下跌22.83% [17] 公司是澳洲和新西兰第二大房车公司，2023年收入7.20亿元，净利润7876.8万元 [17] - **文远知行**：于2025年11月6日在港股上市，发行价27.1港元/股，募资23.9亿港元，首日收盘价24.4港元/股，跌幅9.96% [19] 2025年第二季度净亏损3.816亿元 [20] - **小马智行**：于2025年11月6日在港股上市，发行价139港元/股，募资77亿港元，被称为2025年全球自动驾驶行业最大IPO [19] 首日收盘价126.1港元/股，跌幅9.28% [19] 2025年第二季度净亏损4.064亿元 [20] - **曹操出行**：于2025年6月25日在港交所上市，募资18.53亿港元，首日收盘价36港元/股，较发行价41.94港元下跌约14% [20] 2024年净亏损12亿元，较往年收窄 [20] 港股排队企业 - **瘦西湖文旅**：于2025年9月26日递交港股招股书，是扬州市唯一的水上游船观光持牌运营商 [22] 2024年收入1.11亿元，净利润4288.4万元，水上游船观光服务收入占比86.2% [22] - **活力集团**：于2025年11月30日再次向港交所递表，旗下拥有“航班管家”、“高铁管家”App [24] 2024年营业收入6.47亿元，净利润5115.2万元 [24] - **锦江酒店**：已于A股上市，于2025年6月29日向港交所递交招股书，拟实现A+H上市 [28] 公司是全球最大的酒店集团（按开业酒店家数计），2024年营收140.63亿元，净利润11.44亿元 [29] 已上市A股企业案例 - **米奥会展**：公司于2019年10月22日在A股深交所创业板上市，募资3.57亿元人民币，是A股首家会展上市企业 [26] 2024年营业收入7.51亿元，净利润1.63亿元 [26] 自上市以来累计分红3.44亿元 [27]

公司概况与市场地位 - 活力集团是“航班管家”和“高铁管家”的母公司，是中国在线票务市场的早期参与者 [1] - 在机票预订领域位列中国第五大第三方平台，市场份额约1.9%；在火车票预订市场为第三大平台，份额约2.4% [1] - 按GMV计，公司在整体互联网出行服务市场中排名第八，市场份额仅1.4% [7] - 截至2025年6月30日，其所有平台累计注册用户已超过2.17亿，较三年前近乎翻倍 [1] 财务表现与增长趋势 - 公司营收从2022年的2.8亿元增长至2024年的6.5亿元，年复合增长率达52% [1] - 约八成收入来自旅行相关服务 [1] - 增长势头在2024年明显放缓：营收增速由79%降至29% [1] - 2024年净利润同比下滑13.8%至5120万元 [1] - 2025年上半年，数据及技术服务贡献收入1300万元，占总收入比例不足4% [9] 业务模式与收入结构 - 2024年，公司超70%的GMV来自交通票务服务 [5] - 2025年上半年，机票GMV占总交易额约65% [5] - 机票业务收入模式为按票面价格比例抽成或赚取差价 [5] - 火车票业务收入主要来自“加速包”等增值服务及会员费 [5] - 2024年，公司平均25.2%的月活跃用户为付费用户，高于约20%的行业平均水平 [10] 竞争环境与行业格局 - 中国的综合互联网出行服务竞争激烈且高度集中，2024年前三大参与者占整体市场份额约88.2% [7] - 公司面临来自OTA巨头（如携程、去哪儿）的竞争压力，后者拥有压倒性的用户与资金规模 [3] - 在机票资源方面，主要竞争对手航旅纵横获得了南航、东航等主要航司的官方站台，被作为官网级别的直销渠道，而活力集团的机票资源主要来自代理 [6] - 各平台在交通票务领域的商业转化能力差异不大，竞争关键最终取决于用户基数的规模和用户活跃度 [5] 用户与运营数据 - 公司平均月活跃用户（MAU）从2024年7月的约720万人减少至2025年7月的约680万人 [5] - 为维护用户规模，公司将接近四分之一收入投入应用商店推广、平台营销和用户补贴 [5] - 2024年的销售及营销开支已占收入的22.5%，且增速持续快于营收 [5] 核心战略与差异化能力 - 公司着力强调其差异化的数据能力，宣称是“首家获中国航空业权威数据官方授权的出行平台” [8] - 通过与国内空管局、机场及国际数据公司合作，整合实时航班、行李传送、历史客座率及天气等多维数据 [8] - 凭借数据优势，其产品旨在提供覆盖行前、行中、行后的全链条动态信息，以吸引注重效率的商旅用户 [8] - 公司正将数据能力转化为B端服务，客户已覆盖OTA、TMC及物流等30多个行业，为同程、美团、京东等合作伙伴提供解决方案 [8] 募资用途与未来方向 - 此次IPO募资计划用于加强研发与拓展全球市场 [2] - 出海与To B业务是公司向资本市场讲述的关键增长故事 [2] - 出海逻辑在于瞄准特定高价值客户，通过产品本地化把握增长机遇，以使收入来源多元化并提升国际品牌 [10] - 公司计划利用自身技术平台，通过整合海外支付系统、交通网络，并与当地服务商战略合作，以提供差异化服务 [10] - 在整体出行需求未见爆发性增长的背景下，深耕并最大化现有高价值核心用户的价值，被视为更为务实和紧迫的战略重心 [10] 发展历程与资本路径 - 公司于2009年推出中国首个提供实时航班动态信息的产品“航班管家” [3] - 2011年获红杉资本、经纬创投及Greylock的合计2000万美元投资 [3] - 曾于2017年9月在新三板挂牌，后于2021年2月退市 [1] - 此后转战港股，分别于2024年10月、2025年4月及本次共三次递交招股书，前两次均未能在六个月内通过上市聆讯 [1]

公司IPO进程与市场定位 - 活力集团于2024年11月30日第三次向港交所递交IPO申请，联席保荐人为招商证券国际和民银资本，此前曾于2024年10月29日、2025年4月30日两次冲刺港股，更早前在新三板挂牌并冲刺过A股 [1] - 公司是一家“铁路＋航空”双场景出行服务商，2009年推出中国首个航班动态信息应用“航班管家”，2012年推出中国首个提供动态高铁信息及购票服务的移动应用“高铁管家” [3] - 截至2025年6月30日，公司服务遍及超过220个国家和地区的5200多个机场，涵盖3500多个国内火车站，为全球超过130万家酒店提供预订选择 [3] 业务结构与市场地位 - 公司业务结构单一，集中度高，2024年超70%的收入来自交通票务服务，其中机票服务占41.3%，火车票服务占26.9%，2025年上半年机票GMV占总交易额约65% [3] - 在中国互联网移动综合服务市场，公司按GMV计排名第八位，仅占整体市场的约1.4% [4] - 在商旅管理服务细分市场，2024年中国市场收入约138亿元，公司相关收入为9680万元，仅占0.7%，作为对比，携程商旅2025年单季度商旅管理收入就达6.92亿元 [4] - 公司对核心资源掌控力弱，机票资源主要来自代理，而主要对手航旅纵横获得了南航、东航、国航、海航等主要航司的官方站台，作为官网级别的直销渠道 [6] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入从2022年的约2.8亿元增长至2024年的约6.47亿元，2025年上半年为3.51亿元 [7] - 公司净利润波动大，2022年净亏损75.8万元，2023年净利润0.59亿元，2024年净利润0.51亿元，2025年上半年净利润0.47亿元 [7] - 2024年公司营收同比增长29%，但净利润同比下滑14%，呈现“增收不增利”特征 [9] - 销售及营销开支大幅增长，从2022年的4409.8万元激增至2024年的约1.45亿元，占营收比例从15.7%攀升至22.5% [7] - 研发开支占营收比例从2022年的21.1%大幅下滑至2025年上半年的11% [9] - 毛利率从2023年的56.8%下降至2024年的53.5% [8] - 2025年上半年销售成本同比增长29.3%，超过24.8%的收入增速，导致毛利率下滑 [8] - 经营活动现金流不稳定，2024年净额为1.70亿元，但2025年上半年转为净流出1744.3万元 [9] 合规与监管风险 - 公司旗下App自2019年起三次被监管机构通报，涉及“过度索取权限”、“账号注销难”、“强制捆绑广告”等问题 [12] - 截至2025年12月7日，“航班管家”与“高铁管家”在黑猫投诉平台累计投诉量合计超9800条，问题包括默认勾选增值服务、退改签困难、手续费不合理等 [13] - 2024年，公司武汉、长春、广州三地分公司因网约车资质缺失、数据安全等问题被地方交通局多次处罚，其中武汉分公司累计被罚5次总额3.3万元，长春分公司累计被罚4次总额6.3万元 [13] - 公司在招股书中对行政处罚未充分披露，仅以“部分地方监管要求”一笔带过，未提及处罚频次、金额及后续整改 [13]

公司上市与募资用途 - 活力集团向港交所更新招股书，计划上市募资用于增强研发能力、拓展技术应用、国际扩张及提升产品 [1] - 2024年上半年公司收入同比增加24.8%至3.51亿元人民币，净利润同比增长48.6%至0.47亿元人民币 [1] 市场地位与业务规模 - 2024年中国综合互联网出行服务市场总GMV达29542亿元人民币，活力集团市场份额约1.4%，排名第八 [2] - 航班管家是中国在线机票预订第五大第三方平台，市场份额约1.9%；高铁管家是第三大在线火车票预订平台，市场份额约2.4% [2] - 2024年公司售出机票3390万张、火车票9450万张 [1] - 截至2025年6月30日，公司平台注册用户超2.17亿，较2021年增加56.5%；2024年月均活跃用户超700万，付费用户占比25.2% [4] 股东背景与融资历史 - 公司创办人兼CEO王江通过Non Human Limited持股16.79%，其为连续创业者，是连咖啡联合创始人并曾投资美团、UC浏览器 [2][3] - 股东名单中出现“王兴”，持股2.28%，但未明确是否为美团创始人 [3] - 公司获得红杉资本中国、经纬投资等至少五轮融资，2024年投后估值约20.87亿元人民币，较2021年的33亿元下降36.8% [2][5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年收入分别为2.8亿元、5.02亿元、6.47亿元，复合年增长率52%，但增速逐年放缓 [8] - 公司2022年净亏损75.8万元，2023年扭亏为盈录得净利润0.59亿元，2024年净利润0.51亿元，同比下降15.7% [8] - 2023年销售及营销开支同比增长163%，是开支大头 [8] 业务构成与增长动态 - 旅行相关服务贡献总收入超八成，但占比从2024年上半年的89.5%降至2025年上半年的82.1% [6] - 在线营销服务收入占比从2024年同期的7%显著增长至2025年上半年的14.2% [6] - 机票和火车票服务合计占公司总GMV的99%，但住宿服务GMV在2025年二季度增长53%至1.55亿元 [6] - 高铁管家月活用户是航班管家的2至3倍 [6] 资产状况与发展战略 - 截至2024年底，公司总资产8.92亿元，现金及现金等价物约4.68亿元，总负债4.2亿元，资产负债率47% [5] - 公司服务覆盖逾220个国家和地区、5200个机场、3500个国内火车站及130万家酒店 [4] - 公司2024年启动海外业务战略，专注于亚洲市场，海外平台回购率30%-40%，整体回购率超50% [8]

公司上市进程与股权结构 - 活力集团控股有限公司第三次向港交所递交IPO申请，此前两次递表分别在2024年10月与2025年4月 [3] - 公司IPO前估值较2021年已缩水36.74%，从32.99亿元降至20.87亿元 [3][6] - 美团创始人王兴作为早期股东，在IPO前仍持有2.28%股权 [3][6] - 公司联合创始人兼首席执行官王江通过Non Human Limited持股16.79%，联合创始人李黎军通过Travel Around Holdings持股15.66% [6] - 主要机构股东包括庭瑞星舟(10.77%)、陕西纾困基金(10.67%)、Fontus(9.6%)及员工平台活力大海(7.19%) [6] 公司发展历程与融资情况 - 公司核心主体活力天汇曾于2017年9月成功登陆新三板，后于2021年2月摘牌 [5] - 2015至2016年，公司为推进前VIE架构拆除，以约8080万美元回购除Smart Cloud外所有投资者持有的优先股 [5] - 2016年4至7月，公司通过4轮融资引入华晟领势、民航基金等投资者，募资约9.48亿元 [5] - 公司曾于2019年5月提交科创板上市辅导备案，但于2021年7月决定不再继续进行A股上市申请 [5] 业务运营与财务表现 - 公司旗下拥有“航班管家”与“高铁管家”两大核心产品，形成一站式综合出行平台 [3][7] - 2024年公司付费用户数达948万人，总GMV为405.20亿元 [7] - 2024年机票服务GMV为257.41亿元，火车票服务GMV达145.19亿元，住宿服务GMV为2.43亿元 [7] - 2024年全年售出机票3390万张、火车票9450万张，交通票务合计近1.3亿张 [7] - 2022至2024年，公司营收从2.8亿元攀升至6.47亿元，毛利从1.32亿元增长至3.46亿元 [7] - 2024年毛利率为53.5%，经调整净利润从2022年亏损67万元改善至2024年盈利7345万元 [7] - 2025年上半年营收3.51亿元，较上年同期的2.81亿元增长24.9% [8] - 2025年上半年经调整净利为4975.6万元，去年同期为3899.2万元 [8] 业务结构与市场地位 - 2024年旅行相关服务收入5.51亿元，同比增长24.7%，占总收入的85.7% [8] - 线上营销服务与数据及技术服务2024年收入分别为0.75亿元和0.21亿元，合计占比不足15% [8] - 截至2024年末，航班管家APP月活用户149万人，其小程序月活24万人；高铁管家APP月活达473万人，小程序月活62万人 [7] - 公司在“铁路+航空”垂直场景具有先发卡位优势，积累了庞大用户基数，细分领域市场地位靠前 [8] - 公司用户粘性强，付费与复购率高于行业水平，并已通过B端差旅服务打开市场 [8] 行业竞争与挑战 - 公司在垂直场景的差异化竞争壁垒被认为并不足够牢固，处于“有差异化优势但无绝对护城河”的状态 [8] - 行业竞争挑战包括：行业巨头凭资源与议价能力形成挤压；差异化模式易被复制，头部平台下沉即可带来冲击 [9] - 公司收入依赖票务服务，抗风险能力较弱，且航司直销化趋势进一步压缩利润空间 [9]

公司上市进程与概况 - 活力集团控股有限公司于2024年12月1日第三次向港交所递交IPO申请，此前曾于2024年10月29日和2025年4月30日递表[1] - 公司成立于2009年，是中国“铁路+航空”双场景出行服务商，旗下运营“航班管家”和“高铁管家”应用[4] 业务战略与市场定位 - 公司采取垂直深耕“铁路+航空”场景的差异化战略，在航班和高铁动态信息服务领域具备先发卡位优势[4][6] - 截至2025年6月30日，公司服务覆盖超过220个国家和地区的5200多个机场，以及3500多个国内火车站，为全球超过130万家酒店提供预订选择[6] - 在携程、同程旅行等OTA巨头主导的市场中，公司试图通过垂直战略突围，但业务结构单一，2024年超70%的收入来自交通票务服务（机票41.3%，火车票26.9%）[6][7] - 分析师认为其竞争壁垒“有差异化优势但无绝对护城河”，优势包括先发用户基数、较强的用户粘性以及面向企业的差旅服务（B端）作为增长补充[9] 财务表现分析 - 收入快速增长但质量存疑：2022年至2024年，收入分别为2.8亿元、5.02亿元和6.47亿元，复合年增长率达52.0%；2025年上半年收入为3.51亿元，同比增长24.8%[11] - 2024年29%的营收增长主要归因于加强营销及宣传力度和提升捆绑式增值服务[11] - 净利润波动明显：2022年微亏75.8万元，2023年扭亏为盈至5930.9万元，2024年净利润下滑至5115.2万元（同比减少14%），2025年上半年净利润回升至4710万元（同比增长48.5%）[12] - 营销费用激增，研发占比下降：2022至2024年，销售及营销开支分别为4409.8万元、1.16亿元和1.45亿元，占总收入比例从15.7%升至22.5%；同期研发开支分别为5920.2万元、7131.3万元和8149.4万元，占总收入比例从21.1%降至12.6%[13] - 2024年营销及推广开支（9871.8万元）已超过研发开支（8149.4万元），呈现“重营销、轻研发”模式[13][14] 竞争挑战与行业风险 - 市场格局差距悬殊，行业头部巨头在供应链议价和生态整合上形成绝对优势，对公司形成明显挤压[11] - 垂直场景的差异化模式易被复制，核心玩法缺乏独特技术或资源独占性，头部平台下沉布局可能带来快速冲击[11] - 盈利结构过于单一，抗风险能力弱，且航司“提升直销、降低代理”的行业趋势进一步压缩其利润空间[11] 合规与用户投诉问题 - 2020年至2024年间，“高铁管家”和“航班管家”APP多次被工信部等部门通报整改，涉及问题包括过度索取权限、强制使用定向推送功能等[15][16] - 尽管公司声称已完成整改，但整改后仍存在大量用户投诉[16] - 据电诉宝平台数据，2024年至今，航班管家和高铁管家多次因虚假宣传、退款问题、霸王条款、网络欺诈等问题被用户投诉[16] - 在“2025第十四届网络消费315调查行动”相关投诉榜中，“航班管家”和“高铁管家”分别位列数字生活行业投诉榜第9和第11名[17] 上市前景评估 - 分析师认为本次递表成功概率虽有提升但仍存不确定性，优势在于近年业绩稳步增长及用户复购意愿高于行业平均水平[18] - 核心短板包括业务集中度过高、过往合规风险隐患未彻底消除，以及港股市场对中小出行平台估值态度审慎[18][19] - 公司需充分回应监管层关注的信息披露完整性和业务竞争可持续性等关键问题，否则可能再次遇阻[19]

公司财务表现 - 营收实现强劲增长，从2022年的2.8亿元增至2024年的6.47亿元，三年间翻倍增长，复合年增长率高达52% [5][6] - 2025年上半年营收达3.51亿元，较2024年同期的2.81亿元增长24.8%，增速持续领跑行业平均水平 [6] - 净利润波动剧烈，2022年净亏损75.8万元，2023年净利润跃升至5930.9万元，2024年同比下滑13.75%至5115.2万元，2025年上半年回升至4709.2万元，同比增长48.5% [6][7] - 销售成本显著上升，2024年同比增加8410万元达到3.01亿元，主要源于服务提供商成本和数据成本上涨 [7] - 销售及营销开支急剧增长，从2022年的4409.8万元增至2024年的1.45亿元，三年间翻了近3.3倍，占营收比例从15.7%攀升至22.5% [7] - 营销及推广开支增长尤为迅猛，从1113.8万元涨至9871.8万元，增长近8倍，主要用于APP商店推广、高流量平台营销和用户优惠补贴 [7] 成本结构与资源分配 - 研发开支金额从2022年的5920.2万元增至2024年的8149.4万元，但占营收比例从21.1%大幅下滑至12.6% [8] - 2025年上半年销售及营销开支同比增加约2400万达到8660.8万元，占总收入比例增至24.7%，而同期研发开支仅微增几十万元至3848.3万元，占比下降至11% [8] - 公司资源明显向市场推广倾斜，呈现“重营销、轻研发”模式 [8] 市场地位与竞争格局 - 公司在中国综合互联网出行服务市场总GMV约2.95亿元中市占率仅1.4%，排名第八，前三大参与者合计占据88.2%的市场份额 [12] - 在其相对强势的在线火车票预订第三方平台赛道，市占率也仅2.4%，与头部玩家差距悬殊 [12] - 业务结构单一，2022-2024年旅行相关服务收入占总营收比例分别为85.8%、88.1%、85.2%，2025年上半年仍高达82.1% [12] - 交通票务服务（机票+火车票）占比超60%，是绝对收入支柱，而网约车业务收入占比始终徘徊在1%左右，2024年降至0.9% [12] - 数据及技术服务收入占比从2022年的6.6%下滑至2024年的3.2%，未能形成有效的第二增长曲线 [12] 用户基础与运营质量 - 截至2025年6月30日，全平台注册用户超2.17亿，2024年月均活跃用户超700万人 [5][16] - 2024年促成的机票及火车票GMV合计超400亿元 [16] - 付费用户复购率超过50%，远高于行业平均40%的水平，在国内主要平台中排名第一 [16] - 25.2%的月活用户转化为付费用户，高于行业平均20%的水平，其中超30%的付费用户是平均每季至少订票一次的经常旅行者 [16] 技术与数据优势 - 公司自主研发供应链管理系统，结合广泛的TSP网络，是业内少数能智能推荐多模式旅行选择的平台 [17] - 数据库涵盖40多个维度的航空旅行数据，且获得上游数据提供商的官方授权，是首个获得中国航空业权威数据来源官方授权的出行平台 [17] - 数据及技术服务已服务超过150家企业客户，涵盖旅行、物流、航空、保险等多个行业，服务覆盖220多个国家和地区的5200多个机场、3500多个国内火车站及130多万家酒店 [17] 融资与估值变动 - 公司2016年C轮融资达到9.33亿元，投后估值达到33亿元 [11] - 2021年Pre-IPO轮融资估值仍约33亿元，但2024年太保投资、民银资本注资1.83亿元后，投后估值大幅降至20.87亿元，较2021年峰值大跌36% [11] - 尽管估值缩水，2024年仍有机构投资，显示部分资本看好其细分赛道地位和IPO后增长潜力 [17] 合规与用户信任风险 - 旗下高铁管家、航班管家APP自2019年起三次被工信部点名通报，涉及过度索取权限、账号注销难、强制定向推送等问题 [9] - 黑猫投诉平台上，高铁管家累计投诉量超6600条，航班管家超3000条，合计超9700条，问题集中在默认勾选增值服务、退款缓慢、手续费不合理等 [10] - 2024年公司武汉、长春、广州三地分公司因网约车资质缺失、数据安全等问题被地方交通局多次处罚，但招股书披露模糊 [10]

公司上市进程与历史 - 活力集团控股有限公司于2025年11月30日第三次向港交所递交上市申请材料 此前曾于2024年10月29日和2025年4月30日两次递表 [1][3] - 公司旗下活力天汇曾于2017年9月11日在新三板挂牌 后于2021年2月18日从新三板摘牌 [3] - 公司曾于2019年5月提交科创板上市辅导备案 并于2021年7月决定不再继续进行A股上市申请 [3] 公司业务与市场地位 - 公司通过“航班管家”和“高铁管家”应用程序为旅客提供综合出行服务 在业界有“抢票神器”之称 [1] - 公司业务范围从早期旅游信息提供商演变为综合出行平台 收入主要来自旅行相关服务 [2] - 2024年中国综合互联网出行服务市场总GMV达到29542亿元 公司排名第八 约占整体市场的1.4% [2] - 2024年中国在线机票预订市场GMV为13758亿元 占整体市场的46.6% 公司是该分部第五大第三方平台 市场份额约1.9% [2] - 2024年中国在线火车票预订市场GMV约为5929亿元 占整体市场的20.1% 公司是该分部第三大第三方平台 市场份额约2.4% [2] - 截至2025年6月30日 公司服务遍及超过220个国家和地区的超过5200个机场 涵盖超3500个国内火车站 [2] 公司财务表现 - 2022年 2023年 2024年和2025年上半年 公司营业收入分别约为2.8亿元 5.02亿元 6.47亿元和3.51亿元 [4] - 2022年 2023年 2024年和2025年上半年 公司净利润分别约为-75.8万元 0.59亿元 0.51亿元及0.47亿元 [4] - 2022年 2023年 2024年以及2025年上半年 公司来自前五大客户的收入分别约为0.85亿元 0.9亿元 1.41亿元及0.57亿元 分别占总收入的30.2% 18.0% 21.8%及16.3% [5] - 同期 来自最大客户的收入分别约为0.38亿元 0.31亿元 0.51亿元及0.21亿元 分别占总收入的13.6% 6.2% 7.8%及6.0% [5] - 2022年 2023年 2024年以及2025年上半年 来自中国客户的收入分别约为2.78亿元 4.98亿元 6.39亿元及3.48亿元 分别占总收入的99.1% 99.3% 98.8%及99.1% [6] 行业与竞争环境 - 公司所处的综合互联网出行服务行业竞争激烈 可能面临现有或新竞争对手的加剧竞争 [1][4] - 公司业务对宏观经济情况敏感 [4] - 公司若未能跟上人工智能等新技术的进步 可能对竞争状况及产生收入的能力造成不利影响 [4]

公司概况与市场地位 - 活力集团控股有限公司是一家中国知名的综合出行平台，主要通过航班管家及高铁管家为个人旅客提供旅行相关服务，并为企业客户提供数据及技术服务以及为品牌提供营销服务 [1] - 公司总部位于深圳，历史可追溯至2009年，其首款移动应用航班管家于当年推出，高铁管家则于2012年推出 [1] - 截至2024年6月30日，公司所有平台的累计注册用户超过2.17亿人 [1] - 2024年，公司在中国综合互联网出行服务市场总GMV中排名第八，市场份额约为1.4% [1] - 在中国在线火车票预订市场中，按2024年GMV计算，公司是中国第三大第三方平台，市场份额约为2.4% [1] 财务表现 - 公司营收从2022年的2.80亿元增长至2023年的5.02亿元，并在2024年进一步增长至6.47亿元 [2] - 2025年上半年，公司营收为3.51亿元 [2] - 经调整的净利润在2022年为亏损67万元，2023年扭亏为盈至6164万元，2024年增长至7345万元 [2] - 2025年上半年，经调整的净利润为4976万元 [2] - 毛利率从2022年的47.1%提升至2023年的56.8%，2024年略降至53.5%，2025年上半年为57.1% [3] - 经营利润/(亏损)在2022年为亏损447.4万元，2023年转为盈利5987.4万元，2024年为5130.4万元，2025年上半年为5118.8万元 [3] 成本与费用结构 - 销售及营销开支从2022年的4410万元大幅增加至2023年的1.159亿元，2024年进一步增至1.455亿元，2025年上半年为8660万元 [3][4] - 销售及营销开支占总收入的比例从2022年的15.7%上升至2023年的23.1%，2024年为22.5%，2025年上半年为24.7% [3][4] - 研发开支从2022年的5920万元增至2024年的8149.4万元，但占总收入的比例从21.1%下降至12.6% [3] - 一般及行政开支占总收入的比例在2022年为9.9%，2023年为7.8%，2024年为10.5%，2025年上半年为6.7% [3] 行业竞争环境 - 中国的综合互联网出行服务行业增长迅速，但竞争非常激烈 [3] - 2024年，行业前三大参与者占据了整体市场份额约88.2% [3] - 公司不仅面临与市场领导者竞争的重大挑战，还需应对来自新兴国内参与者（如电子商务公司、搜索引擎、社交媒体公司）及寻求扩张至中国的国际旅游公司的激烈竞争 [3] 公司治理与股东背景 - 王江是公司的董事会主席、首席执行官、联合创始人及单一最大股东集团之一 [4] - 王江毕业于清华大学，曾任职于多家TMT公司 [4] - 据媒体报道，王江在2007年和2010年先后投资了UC浏览器和美团，并创办过连咖啡等品牌 [4] - 美团的创始人王兴同样毕业于清华大学，也是活力集团的股东之一 [4] 运营与监管事项 - 公司旗下APP高铁管家、航班管家曾分别于2020年12月因强推定向推送功能、2023年3月因频繁索取权限被工信部点名通报 [2]

公司上市进程与历史 - 活力集团控股有限公司于2025年11月30日第三次向港交所递交上市申请材料 此前曾于2024年10月29日和2025年4月30日两次递表 [1][3] - 公司旗下活力天汇曾于2017年9月11日在新三板挂牌 后于2021年2月18日从新三板摘牌 [3] - 公司曾于2019年5月提交科创板上市辅导备案 并于2021年7月决定不再继续进行A股上市申请 [3] 公司业务与市场地位 - 公司通过“航班管家”和“高铁管家”应用程序为旅客提供综合出行服务 在业界有“抢票神器”之称 [1] - 公司从早期旅游信息提供商演变为综合出行平台 收入主要来自旅行相关服务 [2] - 2024年中国综合互联网出行服务市场总GMV达到29542亿元 公司排名第八 市场份额约1.4% [2] - 2024年中国在线机票预订市场GMV为13758亿元 占整体市场的46.6% 公司是该分部第五大第三方平台 市场份额约1.9% [2] - 2024年中国在线火车票预订市场GMV约为5929亿元 占整体市场的20.1% 公司是该分部第三大第三方平台 市场份额约2.4% [2] - 截至2025年6月30日 公司服务覆盖超过220个国家和地区的超过5200个机场 涵盖超3500个国内火车站 [2] 公司财务表现 - 2022年 2023年 2024年及2025年上半年 公司营业收入分别约为2.8亿元 5.02亿元 6.47亿元和3.51亿元 [4] - 同期 公司净利润分别约为-75.8万元 0.59亿元 0.51亿元及0.47亿元 [4] - 2022年 2023年 2024年及2025年上半年 来自前五大客户的收入分别约为0.85亿元 0.9亿元 1.41亿元及0.57亿元 占总收入比例分别为30.2% 18.0% 21.8%及16.3% [5] - 同期 来自最大客户的收入分别约为0.38亿元 0.31亿元 0.51亿元及0.21亿元 占总收入比例分别为13.6% 6.2% 7.8%及6.0% [5] - 同期 来自中国客户的收入分别约为2.78亿元 4.98亿元 6.39亿元及3.48亿元 占总收入比例分别为99.1% 99.3% 98.8%及99.1% [6] 行业与竞争环境 - 公司所处的综合互联网出行服务行业竞争激烈 [1][4] - 公司业务对宏观经济情况敏感 [4] - 公司需持续维护、扩展或升级服务项目 并扩大或留存用户群以维持用户参与度 [4] - 公司推出新产品或服务未必成功 且需跟上人工智能等新技术的进步 [4]