上述投资者针对本次交易的具体对价、支付方式、资金用途，以及是否用于缓解短期债务等方面，提出了细致的疑问。 9月30日，"公司出售此核心实景资产后，公司影视IP的轻资产战略将如何具体推进？未来会如何规划和运营剩余的实景娱乐项目？"对于海合安文旅收购 原"苏州华谊兄弟电影世界"一事，华谊兄弟在互动平台进行回复。 华谊兄弟仅回应称，公司与该项目的品牌授权合作期满，该项目引入新投资人，目前由项目方独立运营。华谊兄弟会继续创新探索IP多元延展与价值衍 生，愿意与各合作伙伴一道为行业发展开拓更多可能。 9月21日，海合安文旅宣布，公司作为重整投资人，正式完成对原苏州华谊兄弟电影世界的全资收购，将项目更名为"海合安苏州阳澄半岛乐园"，受到市 场的关注。值得一提的是，海合安文旅为韩国私募基金巨头MBK Partners旗下的公司。 据悉，苏州华谊兄弟电影世界是华谊兄弟首个电影主题乐园，"打造中国迪士尼"规划的第一步。然而，该项目自2018年开业以来连续亏损，2024年进入破 产重整阶段。 在电影小镇被全资收购不久后，9月25日，华谊兄弟新增一则被执行人信息。据天眼查APP，该执行标的1140万余元，执行法院为北京市朝阳区人民 ...

韩国资本收购事件概述 - 韩国最大私募基金安博凯通过其文旅平台“海合安文旅”全资收购原“苏州华谊兄弟电影世界”项目，项目将更名为“海合安苏州阳澄半岛乐园”[4] - 此次收购涉及项目股权与债权的全盘接手，并承诺追加1亿元人民币投资用于园区设施更新和体验升级[4] - 交易导致项目的所有权与运营主导权由中资转为韩资主导，是一次从资本结构到运营理念的全面重塑[5] 安博凯在中国的投资历史与规模 - 此次是安博凯过去三年内第二次以类似模式收购中国大型文旅资产，其在2021年以60.8亿元总价收购了海昌海洋公园旗下武汉、成都、天津、青岛四个极地海洋公园项目的全部股权[5] - 安博凯还持有海昌郑州一处在建主题公园项目66%的控股权，通过收购整合已在中国握有五大核心文旅项目，年客流量突破1200万人次[5] - 安博凯的投资模式是国际金融资本常见的“困境投资”策略，其曾于2009年联合高盛投资日本大阪环球影城并成功退出[11] 被收购项目的背景与困境 - 项目母公司华谊兄弟自2017年起连续8年亏损，市值从近千亿元大幅缩水至不足百亿元[6] - 项目本身面临经营困境，其依托的IP如《非诚勿扰》等受众有限、内容偏成人化，难以吸引核心亲子家庭客群，导致客流不振[6] - 华谊影城（苏州）有限公司去年年底曾被债权人申请破产，显示出严重的财务危机[7] 政策与市场环境 - 国家发展改革委等九部委近期联合发布文件，优化外商投资环境，包括放宽外资医疗机构设立标准和取消资本项目外汇收入的使用限制[8] - 政策调整被视为为境外资本重新打开中国资产配置通道的信号，使得能稳定产出现金流的文旅项目更具资产化估值特征[8] - 国内文旅资产估值走低为外资入局创造了条件，除韩资外，新加坡金鹰集团去年以约2-2.3亿美元收购了上海万达瑞华酒店[11] 韩国资本在华文娱领域的其他投资 - 韩国游戏公司去年收购中国老牌企业第九城市，交易额达10亿美元，联手发行《传奇》AI游戏[9] - 韩国公司Krafton投资8900万美元开发中文短剧平台Vigloo[9] - 韩国娱乐公司CJ ENM曾投资华策影视、光线传媒等中国影视公司，并联合出品《刺杀小说家》《八佰》等电影[9] 资本双向流动与产业互嵌 - 资本流动呈现双向特征，中国资本也在布局韩国市场，例如腾讯音乐今年以12.9亿元收购SM娱乐9.66%股权成为其第二大股东[11] - 韩国资本对中国文娱产业的投资是市场规律下的资本逐利行为，也折射出中韩文化产业链的深度互嵌[12] - 安博凯在运营中展现出“文化适应”能力，例如在收购的项目中引入国产动画IP“奶龙”和本土文化沉浸秀《状元归来》以精准对接市场[9]

收购交易与项目概况 - 海合安文旅完成对苏州华谊兄弟电影世界的全资收购 项目更名为海合安苏州阳澄半岛乐园 计划投入1亿元打造三大新项目 [1] - 项目占地690亩 定位为长三角首个湖滨沉浸式文娱旅游目的地 融合阳澄湖生态与苏州文化 采用主题公园+节庆IP+全域资源联动模式 [1] - 2025年暑期试运营期间接待游客超35万人次 单日最高客流2万人 收入同比增长68% [1] - 海合安文旅为安博凯投资基金100%控股的中国文旅休闲产业投资管理平台 运营青岛 成都 天津 武汉 苏州五地文旅项目 [1] 华谊兄弟实景娱乐业务发展 - 苏州华谊兄弟电影世界为华谊兄弟首个电影主题公园 2011年启动实景娱乐布局 定位为公司第二大业务板块 [3] - 项目2015年开工建设 总投资35亿元 包含7部电影IP主题场景 34个游乐项目 11个演艺秀 7个餐厅及40多家商店 [3] - 2018年正式营业 但运营公司华谊影城苏州公司2018-2020年连续亏损 净利润分别为-1.34亿元 -1.62亿元 -0.93亿元 [2] - 2024年1月法院受理华谊影城苏州公司重整 破产评估显示资产变现无法偿付现有债权 [2][5] 财务表现与业务调整 - 品牌授权及实景娱乐业务毛利率从2014-2017年的近100%降至2018-2021年的26.76%-34.21% [6] - 该业务营收从2022年1132.08万元降至2024年188.68万元 同比降幅达78.95% 2025年上半年营收为0元 [7] - 华谊兄弟2018-2024年连续7年亏损 净利润累计-82.46亿元 其中2019年亏损39.78亿元为上市以来最低 [9] - 公司资产负债率从2011年末30.68%升至2024年末86.01% [7] 资产处置与战略收缩 - 2021年出售华谊影城苏州公司14.29%股权予西藏景源 同年出售5家子公司股权获交易价格13.28亿元 [4][10] - 2022-2024年向腾讯 中联盛世文化 阿里巴巴出售三家子公司股权 [10] - 2025年上半年出售上海雄互娱游戏股份获交易价格3.26亿元 长期股权投资规模降至11.64亿元 [11] - 影视娱乐业务2025年上半年营收1.52亿元 同比下降50.29% 公司总营收1.53亿元 净利润-0.74亿元 [11]

交易事件概述 - 安博凯投资基金旗下海合安文旅于9月21日完成对苏州华谊兄弟电影世界的全资收购并举办品牌焕新发布会[1] - 该交易是华东文旅产业发展的标志性事件 标志着苏州阳澄半岛乐园焕新重生及海合安首次进军长三角市场[3] 华谊兄弟财务与经营状况 - 公司2017年营收达39.46亿元 归母净利润8.283亿元 巅峰市值突破千亿元[6] - 2018年起连续七年亏损 归母净利润累计净亏损超82亿元[7] - 资产负债率从2018年末48.22%升至2023年末86.01% 2024年6月末进一步达86.64%[7] - 2024年上半年总营收1.53亿元 同比下降50.37% 归母净利润亏损7443.68万元 同比降幅401.15%[8] - 品牌授权及实景娱乐业务收入从2016年近2.6亿元降至2024年188.7万元 同比下降78.95%[7][8] - 2024年中报显示该板块营业收入为0元 同比下降100%[8] - 截至9月23日股价报2.59元 总市值71.86亿元 较巅峰期蒸发超95%[9] 海合安文旅运营战略 - 公司是安博凯投资基金旗下专业文旅管理平台 运营青岛、成都、天津、武汉四大极地海洋项目[10] - 对苏州项目累计投入超1亿元资金 于7月5日完成品牌焕新更名[14] - 暑期试运营期间推出三大产品：国内首个"奶龙"IP主题区、沉浸式大秀《状元归来》、夜游体系"阳澄星光夜"[14] - 试运营期间接待客流超35万人次 单日最高接待量突破2万人 收入同比增长68%[16] - 项目占地690亩 位于阳澄湖国家级旅游度假区核心地带[11] 行业背景与挑战 - 2009-2018年国内主题公园出现首轮投资热潮 但近半数出现客流不足或盈利困境[11] - 中国中腰部乐园平均复游率仅18% 远低于国际成熟市场40%的水平[11]