报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周化工市场震荡向上申万化工指数上涨0.8%跑输沪深300指数0.74%；AI材料标的及有边际变化的标的表现亮眼；当前板块赔率较高；行业关注四大事件；油价或承压；反内卷板块受关注；投资偏成长风格建议关注有边际变化的标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价68.19美元/桶环比下跌0.17美元/桶或-0.25%；WTI期货结算均价66.3美元/桶环比上涨0.59美元/桶或0.9% [11] - 本周基础化工板块跑输指数-0.74%，石化板块跑输指数-1.03%；沪深300指数上涨1.54%，SW化工指数上涨0.8% [11] - 涨幅最大的三个子行业为食品及饲料添加剂3%、涤纶2.11%、复合肥2.07%；跌幅最大的三个子行业为其他塑料制品-1.08%、纺织化学制品-0.83%、民爆制品-0.7% [11] 国金大化工团队近期观点 - 轮胎：开工回落，国内外需求复苏，原料价格下跌为主，行业持续承压 [25] - 浙江龙盛：供需僵持，染料市场变化不大，产销僵持，市场交投有限 [26] - 胜华新材：高产能低需求下，碳酸二甲酯价格偏弱运行 [27] - 钛白粉：价格小幅下行，市场观望情绪较浓，行业景气度持续承压 [27] - 新和成：VA市场价格行情偏稳定，VE市场继续弱势运行 [28] - 神马股份：终端市场需求一般，PA66市场延续弱势 [29] - 聚合MDI：需求支撑乏力，市场延续跌势，预计下周窄幅震荡 [29] - 纯MDI：场内交投氛围冷清，市场弱稳僵持，预计下周低位震荡 [32] - TDI：供方释放利好，市场涨后持稳，预计价格窄幅震荡 [32] - 纯碱：市场基本面支撑不足，颓势难改，预计下周弱势整理 [31] - 农药：市场行情弱稳，烯草酮原药货源偏紧 [33] - 甜味剂：阶段性供给过剩，需求端表现疲软，后半年供需格局有望改善 [36] - 煤化工：煤炭价格弱势维稳，行业底部企稳 [39] - 化肥：本周化肥底部企稳，磷肥弱稳震荡，氯化钾价格维持坚挺 [39] - 华鲁恒升：尿素市场波动较大，产品多数维稳 [40] - 宝丰能源：焦炭刚需支撑主稳小降，聚烯烃价格小幅提振 [41] 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 价格上涨前五位为液氯21.43%、丁酮6.9%、TDI6.73%、环氧氯丙烷6.09%、DMF5.06%；价格下跌前五位为甲醇-11.49%、PS-9.62%、纯MDI-8.89%、甲醛-8.33%、重质纯碱-7.41% [42] - 价差上涨前五位为丁酮-液化气40.34%、TDI价差36.12%、聚丙烯-丙烯25.59%、顺丁橡胶-丁二烯11.21%、ABS价差6.88%；价差下跌前五位为PTA-PX-60.98%、合成氨价差-59.67%、环氧丙烷-丙烯-7.94%、丁二烯-液化气-7.24%、纯碱价差-7.02% [42] 本周行业重要信息汇总 - 6月24日可乐丽宣布扩建日本爱媛县西条工厂的光学用聚乙烯醇薄膜Poval产线，新增产线计划于2027年12月投产 [86] - 7月1日霍尼韦尔宣布从Nexceris收购其Li-ion Tamer业务 [86] - 6月28日上海洁达尼龙材料有限公司12万吨/年己二胺装置一次投料开车成功 [86]

粮油价格 - 小麦平均零售价格为1.18元/斤，环比持平，玉米平均零售价格为1.17元/斤，环比上涨3.54% [1] - 粳米和特一粉的平均零售价格分别为2.55元/斤和1.87元/斤，环比分别下降1.54%和5.56% [1] - 鲁花花生油(5升桶装)和大豆油(5升桶装)的超市平均零售价格分别为159.47元/桶和63.76元/桶，大豆油价格环比上涨2.44% [1] 肉禽蛋价格 - 五花肉和精瘦肉的平均零售价格分别为12.57元/斤和14.07元/斤，环比分别下降2.33%和1.75% [1] - 牛肉和羊肉的平均零售价格分别为30.18元/斤和35.03元/斤，环比分别上涨0.10%和下降0.34% [1] - 鸡肉和鸡蛋的平均零售价格分别为8.05元/斤和3.20元/斤，环比分别下降0.79%和8.57% [1] - 猪肉消费处于季节性淡季，市场鲜销较差，白条走货不佳，贸易商对高价白条抵触情绪转强，部分市场存在冻品替代现象 [2] - 鸡蛋价格延续跌势，高温高热天气导致霉变风险高，养殖户出货积极，市场需求减弱，贸易商维持低库存 [2] 蔬菜价格 - 蔬菜价格止跌回升，高温天气导致蔬菜生长受限，保鲜成本增加 [2] - 重点监测的17种蔬菜价格呈现"10升7降"态势，综合均价为2.33元/斤，环比上涨2.14% [2] - 蒜薹和芹菜价格涨幅居前，环比分别上涨34.53%和29.88% [2] 农业生产资料价格 - 化肥市场价格以降为主，尿素、碳酸氢铵、三元复合肥、氯化钾的平均零售价格环比分别下降2.10%、0.80%、0.60%、0.54% [3] - 磷酸二铵的平均零售价格为4.18元/公斤，环比上涨0.22% [3] - 农膜价格运行平稳，棚膜和地膜的平均零售价格分别为13.25元/公斤和12.33元/公斤，环比持平 [3] - 农药价格运行平稳，氯氰菊酯的平均零售价格为38.67元/公斤，环比持平 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农药行业、化工行业 - 公司：扬农化工、中化作物农研公司、中化国际农研公司、先正达集团、江山公司 纪要提到的核心观点和论据 扬农化工地位与业务布局 - 扬农化工是国内领先农药原药生产企业，以菊酯类产品起家，业务扩展至杀虫剂、除草剂和杀菌剂三大板块，在全球农药公司中排名前 15，国内稳定在前三前四 [2][3][7] - 依托先正达集团及两化协同效应，并入中化作物农研公司，在研产销方面获优势加持，成为先正达集团内核心原药生产公司 [2][3] 农药行业趋势与扬农化工位置 - 2023 - 2024 年行业去库存，2025 年库存出清，采购需求修复，进入去产能阶段和新一轮整合洗牌期 [4] - 扬农化工通过葫芦岛基地建设提升市场份额，实现强者恒强 [2][4][5] 扬农化工优势体现 - 核心产品功夫菊酯、联苯菊酯价格低位时仍具成本优势，部分竞争对手停产，市场份额持续提升 [2][6] - 创新创制进入产品商业化阶段，固有基地快速推进，量价及估值有较大弹性 [6] 扬农化工与先正达协同效应 - 打通原药生产及销售产业链，接触中化、先正达品牌及全球销售渠道，提高市场份额 [6] - 先正达原药采购金额大，为业绩提供支撑；借助先正达研发平台增强研发实力，种子引导创新药研发，如氟唑菌酰羟胺合作生产体现降本优势 [6] 扬农化工业绩表现 - 总收入规模超百亿，杀虫剂、除草剂和杀菌剂为主要收入来源，采取以原料药为主、制剂为辅策略 [2][7] - 2024 年实现 12 亿元底部利润，葫芦岛一期投产预计增厚 2 - 3 亿元；2025 年行业触底，销量增长 15%，以量补价保持同比稳定 [4][12] 扬农化工发展历程与策略 - 从扬农业分厂发展为股份公司，设立优士植保，拓展品类，收购宝业化工完善布局，奠定国内龙头地位 [8] - 内生性扩张靠快速工程转化能力推进项目建设，实现盈利与资本开支效率，区别于新投产亏损企业 [2][8] 农药制剂行业产品特点 - 原有产品技术工艺和产业链延伸具协同性，供应链稳定性强；先正达协同性产品终端需求大；纳入过专利保护期且市场空间广的产品，保证资本开支和投资回报率 [9] 扬农化工外延并购举措 - 收购中化国际农研公司和中化作物股权，中化作物支持制剂业务，农研公司转型为专利药孵化平台，有产品进入商业化阶段，体现强大并购整合能力 [4][11] 行业竞争格局与趋势 - 库存修复带动采购需求恢复，原药与制剂价格竞争渐趋理性，部分产品反弹，头部企业盈利，无意打压价格 [13] - 2025 年一季度行业收入与利润同环比积极变化，利润端改善明显 [13] 粮油价格对农药行业影响 - 2022 年以来粮价下行，对农药支撑弱；2025 年粮价趋稳，玉米等阶段性探涨，预计对农化需求形成支撑 [14] - 2025 年油价和煤价下降，降低农药生产成本，提高竞争力 [14] 化工行业成本下降影响 - 成本下降改善公司盈利能力，如江山公司煤价低位采购优化效果明显 [15] - 预计未来油价在 55 - 75 美元区间震荡，对农药行业有积极作用；行业事故频发推动景气度修复 [15][16] 扬农公司各板块发展情况 - 杀虫剂领域以菊酯类产品为主，高效、低毒、易分解，卫生类菊酯占国内市场约七八成，新成长空间大 [17] - 除草剂板块烯草酮新扩产能 5,000 吨，草甘膦与麦草畏处于供需反转底部，草甘膦价格上涨，葫芦岛 4,000 吨产能投产支撑业绩 [20][21] - 杀菌剂收入体量低于前两者，但未来将持续发展，形成规模效应和优势 [24] 创新药研发进展 - 利用中间体衍生化法储备管线，通过专利药孵化平台商业化，氟螨双醚预计明年上市，中化作物呋螨酰胺待上市，喹菌胺和四氟苯菊酯已申报 [25][26] 扬农化工股价与未来展望 - 属周期成长股，受行业周期等因素影响，过去通过资本开支和创制类农药提升估值，与行业拉开差距 [28] - 行业修复进入整合洗牌期，龙头优势加强，辽宁优创持续资本开支，一期投产，二、三期规划提上议程 [28] 扬农化工业绩预期与估值 - 2025 年预计利润约 14 亿元，同比增长 10% - 15%；2026 年葫芦岛产能完全释放，底部利润增厚 2 - 3 亿元，总体利润至少 16 - 17 亿元 [29][30][32] - 以 15 倍市盈率计算，市值支撑在 220 - 230 亿之间，目前市值约 240 亿，下行风险小，上行弹性强 [30] 其他重要但可能被忽略的内容 - 孟山都致癌诉讼案件若部分产能退出，可能改变行业格局，短期内草甘膦行情或持续，因替代需求节奏慢 [22] - 国内草甘膦库存消化快，开工率下滑，价格小幅上调；麦草畏因挥发问题短期内压力大，需关注巴西转基因产品推广情况 [23] - 益帆生物事故后，烯草酮供给稀缺价格持续上涨 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 全球去库存卓有成效，行业周期触底回升，25年市场将从“去库存”转入“去产能”阶段，行业格局两极分化，市场份额向头部企业集中 [3][81] - 扬农化工是国内领先农药生产企业，背靠先正达打造高质量发展核心竞争力，即将进入新一轮增长周期 [10] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为14.07、17.51、20.41亿元，当前市值对应PE为17、14、12X，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 扬农化工：全球领先农药企业，底部蓄力再迎成长周期 - 扬农化工是全球农药原药产品核心供应商，位列2024中国农药销售百强企业第4名，连续多年入选世界农化企业前20强，是先正达集团植保业务重要成员 [22][23] - 扬农与先正达集团及其内部成员企业协同合作，可打通原药生产与销售产业链，借助先正达品牌及销售渠道提升全球市场份额，还可借助其平台增强研发实力，承接专利药研发、生产 [32][35] - 内延方面，公司优士化学、优嘉植保、辽宁优创等项目有序规划布局，业务板块形成规模体量，产品选择具备章法，历史投资回报率优异 [36][43] - 外伸方面，农研公司为研发体系提供支持，中化作物加速制剂布局，公司拥有完善的农药创新体系 [48][50] - 公司历史业绩受行业景气影响，23、24年行业下行，营收、利润承压，25Q1营收、利润同比恢复增长，产品价格环比趋稳 [51][57] - 公司降本节支挖潜增效，供应管理成效显著，24年生产降耗节支8616万元，采购节支2.53亿元 [66] 农药行业周期筑底，景气有望持续回升 - 全球农药市场规模稳步增长，需求刚性，产品结构上非专利作物保护品市场份额扩大 [68][70] - 2022年以来农药原药价格大幅下跌，2023 - 2024年全球市场持续去库存，目前库存基本恢复正常，采购需求不断恢复，产品价格触底回升，行业触底信号明确 [73][80] - 2025年市场将从“去库存”转入“去产能”阶段，行业格局两极分化，市场份额向头部企业集中 [81] - 全球粮价企稳回暖支撑农化需求，油价中枢下行优化成本 [89][92] - 友道化学氯虫苯甲酰胺重大事故导致产业链受关注，预计国内危化品工艺管控加强，安全环保政策趋严或推动行业景气周期加速修复 [92][98] 核心产品菊酯领先地位稳固，除草剂、杀菌剂布局日趋完善 - 菊酯类杀虫剂性能优越，全球市场地位稳固，拟除虫菊酯分为农用菊酯和卫生用菊酯，市场需求稳中有增 [103][112]

报告核心观点 - 2025年618大促全网销售额同比增长15%，即时零售赛道竞争激烈，建议关注阿里巴巴、美团、京东、拼多多等平台[2][9] - 交通运输2025年下半年投资应关注亚洲区域集运、新消费、海外仓等新逻辑，推荐关注航运、航空、铁路公路港口等板块相关标的[2][11] - 鼎际得深耕高分子助剂，POE项目打开未来发展空间，预计2025 - 27年归母净利润增长，给予“增持”评级[2][15] - 扬农化工作为国内领先农药生产企业，在行业触底回升背景下再迎成长周期，维持“买入”评级[2][15] - 港股消费服务2025年下半年投资可关注茶饮新股和出行链机会，推荐蜜雪、古茗、同程旅行、携程等标的[18] - 2025下半年港股医药投资以创新药为主线，关注出海机会，推荐关注百济神州、信达生物等公司[19] - 新国都在收单及电子支付设备业务有发展预期，海外布局和AIGC布局有预期差，首次覆盖给予“买入”评级[21][23] - 癫痫药物行业潜力靶点或迎新突破，建议关注海南海药、丽珠集团等公司[29] - 天山铝业140万吨技改项目落地，产量有望释放，上调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级[28][32] 各报告总结 2025年618大促点评 - 大促周期拉长，全网销售额同比增长15%，综合电商、即时零售、社区团购销售额分别为8556亿、296亿、126亿元，同比+15.2%、+18.7%、 - 9.1%[9] - 国补品类增长领跑，家电、美容护肤、洗护清洁为热门品类，新消费品类销量创新高[9] - 平台简化玩法、融合AI，提升用户活跃度，各平台表现良好[9] - 即时零售赛道竞争激烈，美团、京东、淘宝均有举措，订单量增长显著[9] - 投资建议关注阿里巴巴、美团、京东、拼多多[9] 寻找新逻辑：亚洲区域集运、新消费、海外仓——交通运输2025年下半年投资思路 - 逆全球化带来交运需求新变化，交运公司有新机会，建议关注新消费、AI赋能物流、海外仓等新逻辑[11] - 航运船舶长周期向上，中周期衰退预期改善，关注扬子江、中国动力等标的[11] - 航空景气度持续提升，推荐吉祥航空、中国国航等公司，关注飞机租赁、发动机维修等相关板块[11] - 铁路公路港口高股息标的有资金配置确定性，推荐大秦铁路、京沪高铁等公司[11] 鼎际得（603255）深度报告 - 公司深耕高分子催化剂及抗氧剂，发展POE业务规划第二成长曲线，现有产能包括催化剂400吨、抗氧剂单剂38500吨和复配剂28500吨，另有部分在建[11][15] - POE产品性能突出，国内需求依赖进口，公司有望成为第二家建成超10万吨规模POE企业[15] - 预计2025 - 27年归母净利润0.92/1.77/3.6亿元，对应PE估值为42/22/11倍，首次覆盖给予“增持”评级[3][15] 扬农化工（600486）深度报告 - 公司是国内领先农药生产企业，背靠先正达打造核心竞争力，原药和制剂销量规模国内领先[15] - 行业层面全球去库存成效显著，周期触底回升，公司层面葫芦岛基地开启资本开支，核心产品价格有弹性，创制药市场有可为[15][16] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测为14.07/17.51/20.41亿元，对应PE为17、14、12X，维持“买入”评级[3][20] 港股消费服务2025年下半年投资策略 - 现制茶饮推荐蜜雪和古茗，蜜雪供应链规模大，古茗冷链规模大、研发能力强[18] - 在线旅游推荐同程旅行和携程，同程旅行付费用户数创新高，携程海外业务扩张[18] - 澳门博彩推荐金沙中国、银河娱乐和美高梅中国，博彩收入有韧性，估值处于底部[19] 2025下半年港股医药投资策略 - 创新药出海交易活跃，关注百济神州、信达生物等公司的临床进展和盈利情况[19][23] - 首次覆盖给予“买入”评级[23] 新国都（300130）深度 - 预计2025 - 2027年收单及增值服务收入22、23、23亿元，电子支付设备收入10、11、12亿元[21] - 市场可能忽视公司海外布局领先性、AIGC布局以及收单行业变化等预期差[22][25][26] - 首次覆盖给予“买入”评级，预计2025 - 2027年实现收入34、36、38亿元，归母净利润7.4、8.7、9.2亿元[23] 癫痫药物行业深度报告 - 癫痫发病机制复杂，治疗存在较大缺口，抗癫痫药物在研管线丰富，建议关注海南海药、丽珠集团等公司[29] 天山铝业（002532） - 公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目落地，建设期10个月，投资约22.3亿元，完工后产量有望提升，电力成本有望下降[28][29] - 产业链一体化优势明显，上调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级[32] 市场表现数据 指数表现 - 上证指数收盘3362点，1日跌0.79%，5日跌0.16%，1月跌1.19%；深证综指收盘1981点，1日跌1.5%，5日跌0.61%，1月跌2.3%[1] - 大盘指数昨日跌0.8%，1个月跌1.17%，6个月跌2.41%；中盘指数昨日跌1.21%，1个月跌0.23%，6个月跌5.92%；小盘指数昨日跌1.36%，1个月跌0.58%，6个月跌1.75%[1] 行业涨幅 - 油服工程昨日涨3.51%，1个月涨20.62%，6个月涨14.51%；地面兵装Ⅱ昨日涨1.99%，1个月涨11.39%，6个月涨24.78%；燃气Ⅱ昨日涨1.31%，1个月涨2.63%，6个月涨0.37%；出版昨日涨0.94%，1个月涨3.54%，6个月跌6.86%；酒店餐饮昨日涨0.45%，1个月跌5.09%，6个月跌16.12%[1] 行业跌幅 - 文娱用品Ⅱ昨日跌3.51%，1个月涨5.84%，6个月涨5.61%；金属新材料昨日跌3.38%，1个月涨3.85%，6个月涨6.21%；饰品昨日跌3.33%，1个月涨8.89%，6个月涨19.51%；多元金融Ⅱ昨日跌3.32%，1个月涨0.97%，6个月跌2.84%；摩托车及其他昨日跌3.15%，1个月跌2.99%，6个月涨14.54%[1]

朱砂叶螨的危害与抗药性机制 - 朱砂叶螨危害1200多种植物，通过侵袭叶片破坏光合作用，严重时可导致柑橘、苹果、棉花等作物减产50%以上 [1] - 拟除虫菊酯类药剂是主要防治产品，但朱砂叶螨已对其产生严重靶标抗性，喷药效果大幅下降 [1] - 抗性个体表皮增厚，阻挡农药渗透并降低其他杀螨剂触杀活性，同时增强对高温干旱环境的适应能力 [1] 朱砂叶螨表皮增厚机制 - 关键表皮蛋白基因CPR25释放环状RNA（circCPR25），后者作为"诱饵"保障表皮蛋白积累，促使表皮增厚 [2] - 表皮增厚机制帮助朱砂叶螨快速适应杀螨剂等不利环境，形成进化优势 [2] - 研究成果发表于《科学进展》，审稿人认为该机制为节肢动物抗药性进化提供新见解 [2] 研究成果的应用前景 - 研究为针对性研发高效杀螨剂奠定基础，有望优化害螨科学防控方案 [2] - 成果有助于促进我国蔬菜、水果产业的绿色发展 [2]

新型冠状病毒感染 - 常见症状包括发热、咽干、咽痛、咳嗽，部分患者伴有肌肉酸痛、嗅觉味觉减退或丧失、鼻塞、流涕、腹泻、结膜炎等 [2] - 老年人和免疫功能低下者感染后转为重症的风险较高 [2] - 预防措施包括保持良好的卫生习惯，咳嗽或打喷嚏时遮住口鼻，勤洗手，均衡饮食，适量运动，充足休息 [3] - 出现发热、咳嗽等症状时应避免参加集体活动，及时就医并全程佩戴口罩 [4] 手足口病 - 由多种肠道病毒引起，主要影响5岁及以下儿童，全年均可发病，春夏季高峰为4-7月，秋季高峰为9-11月 [5] - 预防措施包括居室通风、勤洗手，定期清洁消毒儿童玩具和物品，避免接触患病儿童 [6][7] - 接种EV-A71疫苗可有效预防EV-A71感染引起的手足口病，建议儿童在12月龄前完成全程接种 [7] 发热伴血小板减少综合征 - 由发热伴血小板减少综合征病毒引起，主要通过蜱叮咬传播，症状包括发热、血小板及白细胞减少，常伴随乏力、食欲不振、恶心、呕吐等 [8] - 多发于春夏季，发病高峰在5-7月 [8] - 预防措施包括避免蜱虫叮咬，穿长袖长裤，使用驱避剂，高发地区亲属出现发热等症状应尽快送医 [9] 登革热 - 由登革热病毒引起，主要经伊蚊叮咬传播，全球波及范围最广的虫媒传染病，在我国本地传播疫情多在8-10月达到高峰 [10][11] - 预防措施包括避免被蚊子叮咬，使用蚊香、纱门、纱窗和蚊帐，定期清除积水防止蚊虫滋生 [12] 人感染禽流感 - 由禽流感病毒偶然感染人引起，症状包括发热、咳嗽、头痛、肌肉酸痛，重症病例可出现急性呼吸窘迫综合征和多器官功能衰竭 [13] - 预防措施包括避免直接接触生病或死亡的禽类，生熟分开，生肉烹饪熟后食用 [14] 猴痘 - 由猴痘病毒引起，症状包括发热、皮疹、淋巴结肿大，免疫力低下人群可能出现重症 [15] - 传播途径以直接接触患者的病变部位分泌物为主，预防措施包括避免与患者密切接触，了解防控知识 [16] 食物中毒 - 5-10月为高发期，症状包括恶心、呕吐、腹痛、腹泻等胃肠道症状 [17] - 预防措施包括勤洗手，选择新鲜安全的食品原料，生熟分开，不吃未烧熟煮透的食物 [18][19][20] 高温中暑 - 夏季高温天气和暑假旅游出行增多导致风险增高，症状轻则头痛、头晕，重则可引发多器官功能损伤 [22] - 预防措施包括关注高温预警，合理安排户外活动时间，及时补充水分、盐分和矿物质 [23][24][25]

股价表现 - 广康生化股价从5月26日的26 53元起步，九个交易日翻倍并创历史新高，6月9日再次20CM涨停 [4] - 5月7日公司股价上涨7 67%，5月8日一度大涨17 16%，开启第一波上涨行情 [5] - 减持公告发布后6月4日股价大跌13 16%，但随后继续上涨 [11] - 按6月9日收盘价计算，股东合计套现金额或将达2 52亿元 [11] 公司基本面 - 2023年上市第一年到今年一季度扣非净利润分别为2603万、2305万，同比分别下降73 07%、11 45% [5] - 相比2022年9600多万净利润，2024年已跌至不到3500万元 [5] - 公司K胺环评批复产能为2500吨，已取得安评和环评批复，安全设计专篇批复尚未完成 [8] 行业事件影响 - 商务部对印度进口氯氰菊酯实施反倾销措施，税率48 4%至166 2%，2021-2023年印度进口占国内需求70%、67%、71% [5] - 山东高密友道化学爆炸事件催化股价，该公司拥有国内41%氯虫苯甲酰胺产能 [6] - 市场预期K胺供应将偏紧，因制备过程危险系数高且仅有少数厂家规划相关产能 [6][7] 资本运作 - 6月3日盘后发布减持公告，两大股东合计减持6%股份（222万股） [10] - 交易所问询函与股东减持公告同时出现 [11] - 公司股价上涨与股东减持形成鲜明对比 [12]

扬农化工产品动态 - 公司表示菊酯类杀虫剂、四氯虫酰胺与氯虫苯甲酰胺具有类似的杀虫谱 [1] - 四氯虫酰胺是公司创制品种，与氯虫苯甲酰胺具有相同的杀虫机理 [1] - 该产品具有杀虫谱广、活性高、速效好、内吸传导性好、持效期长等特点 [1] - 对隐蔽性害虫有更好的效果，具有良好的市场前景 [1]

股价表现 - 5月以来公司股价创历史新高 6月3日股东减持6%股份后股价回调13 16% 但随后连续两日分别上涨15 52%和超10% [2] - 5月7日-8日受反倾销裁定影响股价累计上涨13 71% 5月27日至6月3日受爆炸事件催化股价涨幅达68% [3][4] 股价驱动因素 - 商务部对印度产氯氰菊酯征收48 4%-166 2%反倾销税 2021-2023年印度进口占国内需求70%/67%/71% 进口价格6 8万/7 0万/5 2万元/吨 [3] - 山东友道化学爆炸影响K胺供应 公司拥有2500吨K胺环评批复产能 联化科技表示未收到客户增量订单 [4] 股东减持 - 两大股东群体计划3个月内各减持222万股 合计减持比例达6% 减持股份均来自IPO前取得 [5] 财务与业务 - 2024年营收7 23亿元(+46 15%) 净利润3468万元(+15 33%) 杀菌剂均价从上半年4 42万元/吨降至下半年3 56万元/吨 [6] - 主营业务结构:原药收入6 49亿元(毛利率22 32%) 制剂7004万元(9 06%) 中间体329万元(87 55%) [6] 行业现状 - 农药行业2020-2022年非理性增长后供需失衡 2023年价格显著下降 2024年底部盘整 [6] - 2025年除草剂供大于求 杀菌剂内需淡季 整体呈窄幅震荡走势 [7][8]