纪要涉及的行业或公司 * 公司：安井食品 [1] * 行业：速冻食品行业、餐饮供应链行业、预制菜行业 [1][5][7] 核心观点和论据 * **公司发展历程与战略演变**：安井食品的发展分为四个阶段：1) 1998-2006年，以火锅料为突破口，避开传统米面红海市场 [1]；2) 2007-2016年，深耕餐饮流通渠道，完成全国化产能初步布局 [2]；3) 2017-2020年，借助上市资本力量，通过“销地产”战略实现全国化扩张，确立速冻龙头地位 [2]；4) 2021年至今，切入预制菜赛道，提出“三路并进”战略，并通过收购整合上游资源 [2][3] * **行业增长驱动力**： * **B端**：餐饮业“三高一低”（房租高、人工高、原料高、利润低）痛点推动“去厨师化”需求 [5]；中国餐饮连锁化率在2024年达到21%左右，推动标准化生产需求 [5]；外卖行业高速发展要求极致出餐速度 [6] * **C端**：生活节奏加快、宅经济、家庭结构小型化（一人户、两人户增加）推动便捷需求 [6]；冷链物流基础设施完善并下沉至县乡 [6]；空气炸锅、烤箱等新型厨电普及 [6] * **公司核心竞争力（三位一体护城河）**： * **产品定位**：奉行“单品突破、爆品开路”战略（如撒尿牛丸、千叶豆腐、蛋饺），通过规模化生产降低成本、提升质量 [8]；坚持“高质中高价”策略，构建梯次产品矩阵：流通装（性价比）、锁鲜装（C端消费升级）、丸之尊（B端餐饮） [8][9]；在速冻米面市场，以发面类产品（如核桃包、手抓饼）进行差异化竞争，避开传统水饺汤圆红海 [9] * **渠道基础**：始终坚持“餐饮流通为主，商超电商为辅”的渠道结构，后期通过锁鲜装切入C端 [10]；对经销商实行“贴身支持”，业务员深入一线共同开拓终端，掌握真实消费数据，网络下沉至县乡和农贸市场 [10] * **供应链优势**：推行“销地产”战略，在无锡、泰州、辽宁、四川、湖北、广东等地布局生产基地，缩短运输距离，节省冷链成本，运输费用率随规模提升不断下降 [11][12]；通过向上游并购（如新红叶、新流五）实现“产地销”，在原料产地（如湖北潜江）建厂，降低损耗和采购成本，并提升对鱼糜、小龙虾等原料的议价能力和控制力 [12][13][14] * **预制菜战略布局（三路并进）**： * **自产（安井小厨）**：聚焦调理肉制品（如小酥肉），控制链强，规模效应下成本低 [13] * **代工（冻品先生）**：采用OEM轻资产模式，瞄准酸菜鱼、水煮肉片等热门品类，试错成本低，利于快速全国铺货 [13] * **并购（新红叶、新流五）**：向上游延伸，把控淡水鱼糜资源，切入小龙虾产业链，掌握定价权并利用速冻技术实现全年销售，同时为主业提供稳定低价鱼糜原料 [13][14] * **近期经营表现与展望**： * **短期趋势**：2025年四季度以来，渠道竞争趋于缓和 [17]；2026年1月延续了2025年12月双位数增长趋势（受春节错期和基数扰动影响） [17] * **主业表现**：在行业趋势偏弱、餐饮需求疲软背景下，公司主业（按每年4月至次年4月年度计）仍保持中高个位数贴近双位数的稳健增长 [18]；锁鲜装、烤肠、虾滑等单品表现良好 [17] * **新品与提价**：锁鲜装6.0在2025年底/2026年初铺货，新增100克小包装切入一人食场景 [18]；烤肠产品在2026年1月有所提价，其价格贡献可能在2026年全年体现 [17] * **未来方向**：2025年公司回归主业，并开展B端商超定制化开发 [12]；同时推进海外产能建设与销售渠道铺设，并计划港股上市以对接海外视野和资本 [17] 其他重要内容 * **股权与管理层**：股权结构相对集中，创始团队（刘明明董事长、张青苗总经理）稳定，核心高管伴随公司成长，专业背景深厚 [3]；2019年以来实施多次股权激励，实现深度利益绑定 [4]；管理团队能力在速冻及餐饮供应链领域被评价为“屈指可数” [4] * **财务与业务结构**：2017年上市以来营收一路飙升，2018-2022年保持高增速 [4]；业务结构从过去火锅料制品占大头，发展为火锅料、速冻米面、预制菜肴三品类均衡态势 [5] * **行业格局与品类分析**： * **火锅料制品**：市场从区域割据走向集中，中小作坊出清，份额向具备规模、成本、冷链优势的头部企业集中 [7] * **速冻米面制品**：传统汤圆、水饺品类市场成熟（红海），增速进入成熟期 [7] * **速冻预制菜肴**：市场规模已达千亿级别以上，年均增速较高，虽受短期舆论影响，但中长期仍是食品工业化、标准化的好抓手，B端是未来主要放量阵地 [7][8] * **公司文化与战略定力**：公司具有“马上去做，用心去做”的超强企业文化，凭借卓越的战略定力和执行力稳固主业并开拓新曲线 [16]；公司已脱离传统低端食品加工厂形象，踩中厨房工业化、餐饮连锁化趋势 [16]

股价与资金表现 - 2025年1月15日盘中，安井食品股价上涨2.30%，报87.96元/股，总市值293.16亿元，当日成交额6864.04万元，换手率0.27% [1] - 当日主力资金净流入107.03万元，其中特大单净买入289.13万元（买入399.41万元，卖出110.28万元），大单净卖出182.10万元（买入1655.12万元，卖出1837.22万元） [1] - 公司股价年初以来上涨10.95%，近5日、20日、60日分别上涨3.71%、9.96%、24.18% [1] 公司业务概况 - 安井食品集团股份有限公司成立于2001年12月24日，于2017年2月22日上市，主要从事速冻食品的研发、生产和销售 [2] - 公司产品分为四大类：速冻调制食品（如鱼丸、烤肠）占主营业务收入49.43%，速冻菜肴制品（如小龙虾、小酥肉）占31.77%，速冻面米制品（如烧麦、手抓饼）占16.32%，农副产品及其他占2.38% [2] - 公司业务覆盖中国国内及海外市场，所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、社保重仓等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%，归母净利润9.49亿元，同比减少9.35% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.32万户，较上期大幅增加78.56%，人均流通股4641股，较上期减少43.98% [3] - 公司A股上市后累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股540.10万股，较上期减少653.91万股 [4] - 中庚价值先锋股票（012930）为第八大流通股东，持股430.55万股，较上期减少11.35万股，南方中证500ETF（510500）已退出十大流通股东之列 [4]

公司股价与资金表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.00%，报86.20元/股，总市值287.30亿元，当日成交额3.47亿元，换手率1.36% [1] - 当日主力资金净流出1326.08万元，其中特大单净买入630.03万元，大单净流出1956.10万元 [1] - 公司股价年初以来上涨8.73%，近5日、20日、60日分别上涨4.19%、8.59%、22.83% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为速冻食品的研发、生产和销售，产品分为速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品及其他 [2] - 主营业务收入构成为：速冻调制食品49.43%，速冻菜肴制品31.77%，速冻面米制品16.32%，农副产品及其他2.38% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、社保重仓、融资融券等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%，归母净利润9.49亿元，同比减少9.35% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.32万户，较上期增加78.56%，人均流通股4641股，较上期减少43.98% [3] - 公司A股上市后累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股540.10万股，较上期减少653.91万股，中庚价值先锋股票基金持股430.55万股，较上期减少11.35万股，南方中证500ETF已退出十大流通股东之列 [4]

公司股价与融资融券交易情况 - 1月6日，安井食品股价上涨1.62%，成交额达3.69亿元 [1] - 当日获融资买入2562.46万元，融资偿还1673.92万元，实现融资净买入888.54万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计4.44亿元，其中融资余额4.34亿元，占流通市值的1.79%，融资余额低于近一年40%分位水平 [1] - 1月6日融券卖出800股，金额6.62万元，融券余量12.19万股，融券余额1008.49万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为速冻食品的研发、生产和销售，产品分为速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品及其他 [2] - 主营业务收入构成为：速冻调制食品49.43%，速冻菜肴制品31.77%，速冻面米制品16.32%，农副产品及其他2.38%，其他(补充)0.09% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%；归母净利润9.49亿元，同比减少9.35% [2] - 自A股上市后，公司累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.32万户，较上期大幅增加78.56%；人均流通股4641股，较上期减少43.98% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股540.10万股，较上期减少653.91万股；中庚价值先锋股票为第八大流通股东，持股430.55万股，较上期减少11.35万股 [3] - 南方中证500ETF已退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 11月13日公司股价上涨2.11%，报收82.93元/股，成交金额5.44亿元，换手率2.28%，总市值276.40亿元 [1] - 当日主力资金净流出1255.71万元，其中特大单买入2676.08万元（占比4.92%），卖出4012.10万元（占比7.37%），大单买入1.26亿元（占比23.19%），卖出1.25亿元（占比23.04%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨6.18%，近5个交易日上涨11.32%，近20日上涨17.30%，近60日上涨15.26% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年12月24日，于2017年2月22日上市，主要从事速冻食品的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括速冻调制食品（如鱼豆腐、鱼丸）、速冻菜肴制品（如小龙虾、小酥肉）和速冻面米制品（如烧麦、手抓饼） [2] - 主营业务收入构成为：速冻调制食品49.43%，速冻菜肴制品31.77%，速冻面米制品16.32%，农副产品及其他2.38% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括社保重仓、预制菜等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%，归母净利润9.49亿元，同比减少9.35% [3] - A股上市后公司累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [4] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为6.32万户，较上期增加78.56%，人均流通股4641股，较上期减少43.98% [3] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股540.10万股，较上期减少653.91万股，中庚价值先锋股票基金持股430.55万股，较上期减少11.35万股，南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [4]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价上涨2.00%至75.30元/股，成交额1.38亿元，换手率0.63%，总市值250.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入531.46万元，其中特大单净买入625.96万元（买入812.62万元，卖出186.66万元），大单净卖出94.50万元（买入1707.43万元，卖出1801.93万元） [1] - 公司股价今年以来下跌3.59%，但近期表现向好，近5个交易日上涨3.15%，近20日上涨6.79%，近60日上涨3.56% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为速冻食品的研发、生产和销售，产品线包括速冻调制食品（如鱼豆腐、鱼丸）、速冻菜肴制品（如小龙虾、小酥肉）和速冻面米制品（如烧麦、手抓饼） [2] - 主营业务收入构成为：速冻调制食品占比49.43%，速冻菜肴制品占比31.77%，速冻面米制品占比16.32%，农副产品及其他占比2.38% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括社区团购、预制菜、社保重仓等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%，但归母净利润为9.49亿元，同比减少9.35% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.32万户，较上期大幅增加78.56%，人均流通股为4641股，较上期减少43.98% [3] - A股上市后累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股540.10万股，较上期减少653.91万股 [4] - 中庚价值先锋股票（012930）为第八大股东，持股430.55万股，较上期减少11.35万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）已退出十大流通股东之列 [4]

业绩总结 - 2025年上半年营业收入76.04亿元，同比增长0.80%；利润总额8.86亿元，同比下降16.51%；净利润6.76亿元，同比下降15.79%[29] - 2025年半年度拟每股派发现金红利1.425元（含税），拟派发现金红利473,282,445.60元（含税），占半年度净利润比例70.02%[13] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额 - 1.63亿元，同比下降132%[29][31] - 2025年上半年营业成本60.44亿元，较上年同期增长5.29%；销售费用4.41亿元，较上年同期减少4.84%[64][66][67] 用户数据 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为35,400户[139] 未来展望 - 2024 - 2029年中国速冻食品行业预计复合年均增长率为9.4%，全球预计为6.0%[37][38][39] 新产品和新技术研发 - 公司升级拳头产品锁鲜装系列，推广虎皮炸蛋等产品，推出C端“肉多多烤肠系列”[56] 市场扩张和并购 - 2025年7月公司完成对江苏鼎味泰70%股权及鼎益丰100%股权收购，切入冷冻烘焙赛道[58] 其他新策略 - 公司按“三路并进”经营和“BC兼顾、全渠发力”渠道策略，在速冻食品领域稳健发展[54] - 公司建立适合自身发展的经销模式，提升经销商经营水平，有商超标准销售和寄售代销两种模式[49][50] - 公司重视线上电商渠道建设，拓展与新零售平台合作，深化与盒马鲜生等的产品定制合作[52][53]