核心观点 - AI行业竞争壁垒从模型能力转向“更懂用户”，公司提出“更懂你的AI”新命题，强调AI需理解人类在成长、工作、沟通与生活维度的不同追求[5][6][12] - 公司通过自主可控的硬核技术、软硬一体化的产品策略及行业纵深应用，构建差异化竞争优势，率先从“卷参数”转向“懂人心”的新赛道[7][10][71][100][101] - AI进化方向是具备情感理解与真实交互能力，从通用工具升维为垂直场景中有温度的智能伙伴，开启AI红利兑现时刻[38][44][72][113][115] 技术突破与模型升级 - 发布全新讯飞星火深度推理大模型X1 5，基于全栈国产化技术，实现算力与技术自主可控，英伟达含量为0[7][8][17][19] - 模型突破国产算力限制，将深度推理训练效率从25%提升至84%以上，攻克长思维链强化学习算法高效训练问题[20][22] - 采用MoE架构，总参数量293B，比原来缩小一倍，推理激活仅30B，单台昇腾服务器即可部署，推理速度比X1提升100%[29][30] - 全球首发非自回归语音大模型架构，语音识别效果相对提升16%，推理成本下降520%[31][32] - 模型在多项评测中比肩国际一流，如在AIME 2025数学竞赛中以94 9分登顶，超过GPT-5 (high)的94 6分[27][29] - 首次推出记忆功能，支持130+种语言，整体性能达GPT-5的95%，星火语音同传大模型在IDC 8项评测中均列行业第一[34][35] 多模态交互与共情能力 - AI交互迈入“共情时代”，从理解语音进化到理解人，具备跨模态理解能力，能通过语气、语境探索言外之意[37][38][40][42][44] - 在多人、远场、高噪复杂场景中实现5米0dB远场高噪语音识别，支持实时打断与精准响应，虚拟人形象可视觉跟随[41][48] - 打造软硬一体多模态交互系统，融合视觉摄像头3D感知与麦克风阵列，实现数十种副语言合成及双向记忆管理[46][47][48] 软硬件一体化产品 - 讯飞AI办公本X5首创八麦克风阵列，360度声源定位，高噪远场识别效果领先iPhone 17 Pro[50] - AINOTE2厚度仅4 2mm，获吉尼斯认证“全球最薄墨水屏平板”，续航达113天[52][53] - 双屏翻译机2 0新增教育栏，语音识别率98 69%，翻译机2 0增强降噪模式，一米内智能聚焦说话者声音[55] - AI翻译耳机在地铁等嘈杂环境中识别准确率97 1%，同传麦克风支持2秒低延迟播报及10种语言实时切换[57][59][60] - iFLYSOUND全链自研声学系统搭载30+自研算法，提供百万级豪车音响体验[63] - AI黑板实现教室声音均匀分布，AI学习机可实时检测孩子姿势并护眼[64][66][70] 行业应用与落地 - 医疗领域星火医疗大模型在门诊/住院场景诊疗能力达主任级医师水平，发布智医助理医院版1 0辅助诊疗与会诊[75][76][77] - 全民AI健康助手“讯飞晓医”可生成覆盖170种细分标签的个人健康画像，动态追踪健康趋势[80] - 教育领域首创错因标签体系，实现3大类、3层级、4000+错因溯源，智能批改水平超普通老师[83] - 星火智能批阅机使作业批改时间从60分钟缩短至10分钟，准确率提升[86] - 智能办公本X5深度融合手写与AI纪要，讯飞听见APP用户数超9800万[88][89][91] - 星火智慧座舱2 0具备多维感知，语音识别准确率超95%，精准控制2000多项车辆功能[92][95] - AI赋能司法领域实现“无书记员庭审模式”，在核聚变科研领域成果登上顶刊《Nuclear Fusion》[98] 生态构建与战略路径 - 星火生态开发者一年增长200万，新型智能体开发者成增长主力，开源原生支持RPA的智能体平台Astron[106][108] - 公司方法论聚焦自主可控、软硬一体、行业纵深、个性化四要素，形成从技术到产业价值的闭环[100][101][102][103] - 生态繁荣被视为人工智能大未来的基石，公司通过赋能千行百业实现B端与C端全面开花[104][97]

11月6日，在第八届世界声博会暨2025科大讯飞（002230）全球1024开发者节上，科大讯飞发布讯飞星火大模型最新技术升级及系列产品，系统阐述了AI产 业红利兑现的清晰路径。科大讯飞董事长刘庆峰指出，AI红利的兑现需要攻克自主可控、软硬一体、行业纵深和个性化这四大关键核心。这一路径已取得 显著成效，在讯飞联合头部企业深度打造的300多个"开箱即用"智能体中已涌现出多个优秀"AI员工"。 攻克国产算力MoE训练效率难题 发布会上，深度推理大模型讯飞星火X1.5正式亮相。星火X1.5采用MoE架构，总参数量293B、激活30B，推理效率相比星火X1提升100%。它的语言理解、 文本生成、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力等六大核心能力全面对标国际主流，其中数学能力持续保持国际领先。其多语言能力覆盖超过130个 语种，整体性能达到GPT-5的95%以上，其中拉美、东盟等14个重点语言效果领先。 在视觉与健康技术上，讯飞AI黑板搭载全球首款圆偏类自然光护眼大屏，视觉疲劳降低50%，并拥有130度超宽域显示，让教室里的每个孩子都能看清黑 板。科大讯飞AI学习机则集微纳米类纸屏等多项技术于一体，获得了国内外10余 ...

11月6日，在第八届世界声博会暨2025科大讯飞全球1024开发者节上，科大讯飞以《更懂你的AI》为主 题，发布讯飞星火大模型最新技术升级及系列产品，系统阐述了AI产业红利兑现的清晰路径。 科大讯飞董事长刘庆峰指出，AI红利的兑现需要攻克自主可控、软硬一体、行业纵深和个性化这四大 关键核心难题。证券之星注意到，这一路径已取得显著成效。公司发布的讯飞星火X1.5已率先攻克国产 算力MoE训练效率难题。同时，公司发布软硬一体化解决方案，让AI融入真实世界。 随着"星火点亮全球"计划的启动，科大讯飞正以自主技术生态为世界提供AI发展的"第二选择"，共建繁 荣AI新生态。 攻克国产算力效率瓶颈，讯飞星火X1.5实现自主可控双重跨越 作为本次发布的核心亮点，讯飞星火X1.5采用MoE架构，总参数量达293B、激活参数30B，推理效率相 比星火X1提升100%。不仅如此，其语言理解、文本生成等六大核心能力全面对标国际主流模型，数学 能力持续保持国际领先地位。 证券之星注意到，多语言支持方面，星火X1.5覆盖超过130个语种，整体性能达到GPT-5的95%以上，其 中拉美、东盟等14个重点语言效果领先，为世界提供了AI发展 ...

人工智能技术发展 - 大模型技术自2022年以来持续爆发式迭代 衍生出云侧与端侧 通用与行业 语言与多模态等多元类型 [2] - 机器智能实现跨越式突破 人机协同迈入全新阶段 从搜索整合走向共同创造 从认知参与进阶到具身参与 [2] - 2025年以来DeepSeek等开源模型崛起显著降低行业技术门槛 推动垂直模型大量涌现 [4] - 中国人工智能专利占全球总量60% 综合实力实现系统性跃升 [4] 教育领域应用 - AI技术从浅层工具嵌入走向教学全流程 全要素重构 深入课堂核心环节 [4] - 搭载星火教育大模型的讯飞AI黑板成为课堂"第三主体" 自动识别手绘图形实现3D剖分与动态展示 [6] - 覆盖全国5.8万所学校 累计服务超1700万师生 开展课堂教学5000万余次 互动学习超过40亿次 虚拟人问答超过353万次 [6] - 星火智能批阅机10分钟完成班级作业全自动批阅 已应用于4.2万余所学校 每月生成学情报告超1000万份 [7] - AI体育教学方案在2000余所学校落地 学生运动兴趣提升43% 体测优秀率提升12.5% [7] - 基于超10亿心理数据打造青少年心理大模型 提供AI心理伙伴服务 [7] 商业模式创新 - 形成"过程性学情采集—智能评价—路径规划—精准教学—个性化学习"的因材施教路径 [8] - 自2019年起该模式在90多个地区落地 惠及千万师生 [8] - 提出"知识+智能"双轮驱动 "人师+机师"双向赋能技术路线 [10] - 逾20万教师采用问题链教学模式开展教学 [10] - 构建教育行业首个"知识-能力-行为"三维动态知识图谱 从5万余位特级教师课时数据中萃取教学逻辑 [10] 行业发展趋势 - 教育数字化转型需要扎根具体教学场景 从技术驱动转向教育驱动与学习者驱动 [6] - 人机协作形成动态互补 持续反馈 共生演进的复杂系统 [10] - 生成式AI在工具 辅助与替代角色间灵活切换 人类通过批判思维等高级认知进行元认知调节 [11] - 智慧教育目标转向培养"提问者" "整合者"与"思考者" [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 61.29 元，2025 年 7 月 22 日股价 47.52 元 [4] 报告的核心观点 - 科大讯飞 2025 年上半年业绩良好，营收和毛利同比增 15%-20%，归母净利润同比增 30%-50%，扣非净利润同比增 17%-34%，销售回款约 103 亿元，经营现金流净额增长超 7 亿元 [1] - 基于"讯飞星火大模型"的 AI 硬件在"618"电商节销售额同比增 42%，AI 学习机半年度收入翻番增长，教育和医疗领域 AI 能力提升，深度推理大模型星火 X1 升级，有望在政府和企业端加速落地 [2][7][9] 报告各部分总结 事件概述 - 公司发布 2025 年上半年业绩预告，营收、毛利、归母净利润、扣非净利润同比均有增长，毛利增长超 6 亿元，销售回款较去年同期增长约 13 亿元，经营现金流净额增长约 50% [1] - 7 月 17 日，公司发布科大讯飞 AI 学习机暑期 16 大升级，涵盖多项 AI 能力提升 [1] 上半年业绩表现 - 2025 年上半年营收和毛利同比增长 15%-20%，核心业务健康发展，TO C 业务快速增长 [2] - 基于"讯飞星火大模型"的 AI 硬件在"618"电商节销售额同比增长 42%，AI 学习机连续三年位居京东及天猫"618"全周期销售额榜首，半年度收入翻番增长 [2] 教育领域拓展 - 校内智慧教育构建全场景产品体系，截至 2025 年 6 月，智慧教育产品服务全国 32 个省份、5 万余所学校、1.3 亿师生 [2] - AI 黑板持续推广，截至 2025 年 4 月，已在 33 个省级行政区、1200+个区县规模化应用，赋能超 230 万教师 [3] - AI 学习机能力升级，6 月 24 日发布会展示多项功能升级，三大核心功能均有重大提升 [3] 医疗领域进展 - 6 月 17 日，讯飞星火医疗大模型以综合得分 95.4 登顶中文医疗大模型权威评测平台 MedBench 榜单，多项核心能力位居第一 [7] - 星火医疗大模型自 2023 年发布以来在关键技术领域持续进展，智医助理在全国 31 个省市的 692 个区县、超 7.4 万家基层医疗机构应用，服务超 220,000 名基层医生 [7] 大模型升级 - 2025 年 4 月，讯飞星火 X1 实现全新升级，通用任务效果显著提升，泛化性进步，首发快思考、慢思考统一模型，有三大核心技术创新 [8] - 该模型构建起自主可控的国产大模型体系，为国内 AI 应用打下基础，有望在政府和企业端加速落地 [9] 投资建议 - 预计公司 2025/26/27 年实现营业收入 283.42/327.83/375.32 亿元，实现归母净利润 8.71/12.82/16.88 亿元 [10] - 采用 PS 进行估值，维持买入 - A 的投资评级，给予 6 个月目标价 61.29 元，相当于 2025 年 5 倍动态市销率 [10] 财务报表预测和估值数据 - 给出 2023 - 2027 年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及财务指标，包括营收、成本、利润、各项费用率、偿债能力、分红指标等 [13]