行业投资评级 - 计算机行业评级为"推荐"且维持 [3] 核心观点 - 计算机板块业绩复苏明显，AI+含量逐步提高 [2] - 行业呈现马太效应，强者恒强局面显著 [10] - AI+应用产业将呈现"上半年投入、下半年落地、2026年放量"的发展趋势 [10] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为产业带来十年机遇期 [13] 板块业绩表现 - 2025年上半年计算机行业399家公司合计收入10,411.69亿元，同比增长18.32% [10][22] - 归母净利润合计284.13亿元，同比增长28.13% [10][23] - 收入增幅为正的公司226家，占比56.64% [10][22] - 归母净利润增速正向变动的公司216家，占比54.14% [10][23] - 收入增速均值6.30%，中位数3.67%；净利润增速均值16.51%，中位数6.16% [10][22][23] - 349家公司在半年报中提及AI，占比达87.69% [10][37] 细分领域表现 设备板块 - 82家公司中52家收入正增长，平均增幅17.35% [11][31] - 43家归母净利润增幅为正，占比52.44% [11][31] - 营收增速前三：亚信安全(372.81%)、实达集团(217.87%)、神思电子(176.30%) [11][31][33] 软件板块 - 208家公司中112家收入正增长，平均增幅4.18% [12][33] - 105家归母净利润正向变动，占比50.48% [12][33] - 营收增速前三：宏景科技(567.14%)、恒锋信息(150.08%)、信息发展(78.31%) [12][33][34] 云服务板块 - 40家公司中22家收入正增长 [12][35] - 24家归母净利润正向变动，占比60% [12][35] - 营收增速前三：云天励飞(123.10%)、天亿马(63.24%)、慧博云通(33.50%) [12][35][36] 产业互联网板块 - 6家公司中3家收入正增长 [12][36] - 3家归母净利润正向变动，占比50% [12][36] - 营收增速前三：同花顺(28.07%)、大智慧(13.19%)、三六零(3.67%) [12][36][38] 政策支持与发展机遇 - 国务院提出到2027年AI与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70% [13] - 到2030年AI全面赋能高质量发展，智能终端普及率超90% [13] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [13] 重点公司表现 - 金山办公WPS AI 3.0上线，月活达2,951万，预计下半年快速增长 [39] - 海康威视上半年营收418.18亿元(增长1.48%)，净利润56.57亿元(增长11.71%) [40] - 科大讯飞星火大模型保持业界第一梯队水平，学习机收入翻番增长 [41] - 用友网络推出AI系列产品，签约众多知名企业AI项目 [42][43] 投资建议 - 看好细分赛道龙头公司及AI+应用核心 [14][44] - 重点关注金山办公、深信服、金蝶国际、海康威视、科大讯飞、第四范式、同花顺、海光信息、寒武纪等24家公司 [14][44]

财务表现 - 营业收入109.11亿元 同比增长17.01% [1][3] - 归母净利润亏损2.39亿元 同比减亏40.37% [1][3] - 扣非净利润亏损3.64亿元 同比减亏24.62% [1] - 经营活动现金流净额亏损7.72亿元 同比改善49.73% [1] - 总资产429.30亿元 较上年末增长3.50% [1] 研发投入 - 研发投入23.92亿元 占营业收入比例达21.92% [1] - 持续保持面向人工智能的战略投入 [1] 人工智能技术 - 星火大模型在国产算力平台保持业界第一梯队水平 [2] - 大模型幻觉治理准确率大幅领先主流模型 [2] - 多语言能力支持130余个语种 [2] - 构建全栈国产化大模型技术 形成先发优势 [2] 智能汽车业务 - 语音交互效率提升157% [3] - 星火汽车智能体平台亮相上海车展 展示多元应用 [3] - 海外业务支持20余种语种 覆盖超100个行车型项目 [3][4] - 智慧声场解决方案在10余家车企80余款车型应用 [4] - 汽车音效产品出货规模同比翻倍增长 [4] 核心业务发展 - TOC业务保持快速增长 [1] - 科大讯飞AI学习机收入实现翻番增长 [1] - 教育、医疗等行业大模型领先优势扩大 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收首次突破百亿达109.11亿元 同比增长17.01% [1] - 销售回款首次突破百亿达103.61亿元 同比多增13.50亿元 [1] - 归母净利润-2.39亿元 同比减亏40.37% [1] - 经营活动现金流量净额增长超7.64亿元 同比提升49.73% [1] 技术研发进展 - 基于国产算力训练的深度推理大模型讯飞星火X1参数量70B 比业界同行少一个数量级 [2] - 多语言能力覆盖超130个语种 提供全栈自主可控大模型底座 [2] - 数学/翻译/推理/文本生成能力持续进步 幻觉治理准确率大幅领先主流模型 [2] - 医疗大模型MedBench综合得分95.4分位列第一 复杂医学推理等核心能力领先 [5] 生态平台建设 - 开放平台已开放813项AI能力 聚集超870万AI开发者团队 [3] - 开发超342万款生产级应用 大模型开发者达152万同比增长162% [3] - 大模型API日均调用量增长430% 保持开发者生态市占率领先 [3] 教育业务发展 - AI+教育收入同比增长23% 毛利同比增长25% [3] - 学习机业务上半年实现营收翻番增长 [3][5] - 学习机在高端领域保持销售额销量双第一 入选2025世界人工智能大会"镇馆之宝" [5] - 星火大模型作文盲测位居首位 数学成绩超140分 [3] 医疗业务拓展 - AI+医疗收入同比增长21% [5] - 智医助理覆盖697个区县超7.5万个基层医疗机构 [5] - 累计提供10.1亿次AI辅诊建议 识别不合理处方1.1亿份 [5] - 讯飞晓医APP完成超1.4亿次AI咨询 用户好评率98% [5] - 慢病管理系统覆盖10余省市120余重点区县 [5] 国际化进展 - 海外AI硬件同比增长超3倍 [6] - AI办公本在日本Makuake平台成为平板类历史销售额Top1 [6] - 韩国Wadiz平台2025年全品类TOP1 [6] - 向全球80多个国家展示AI+教育应用成果 [6] 战略定位 - 坚持在自主可控全国产算力底座上研发训练 综合能力处业界第一梯队 [2] - 构建算法/算力/数据自主可控的AI核心技术研究体系 [6] - 形成AI行业应用/开放平台/消费者产品三大商业化体系 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入109.11亿元，同比增长17.01% [5] - 实现毛利43.89亿元，同比增长17.12% [5] - 归母净利润同比增长40.37%，扣非净利润同比增长24.62% [5] - 销售回款总额103.61亿元，同比增加13.50亿元 [5] - 经营活动现金流量净额同比增长7.64亿元，增幅达49.73% [5] 战略投入与业务发展 - 研发投入23.92亿元，占营业收入比例达21.92% [5] - To C业务保持快速增长，AI学习机收入上半年实现翻番增长 [5] - 公司持续抢占人工智能根红利的战略投入 [5] 融资计划 - 拟向特定对象发行A股股票不超过1亿股，占发行前总股本4.33% [23][63] - 募集资金总额不超过40亿元 [26][66] - 发行对象不超过35名特定投资者 [19][58] - 实际控制人控制企业言知科技拟认购2.5-3.5亿元 [19][58] 股权结构安排 - 言知科技认购股份限售期为18个月，其他投资者限售6个月 [25][64] - 发行完成后实际控制人表决权比例保持11.23%-11.34% [99] - 员工持股计划完成过户1016.19万股，占总股本0.44% [8] 公司治理 - 董事会审议通过12项议案，包含半年报及定向发行相关事项 [12][16][34] - 监事会一致通过半年报及融资方案 [52][55] - 拟于2025年9月9日召开临时股东大会审议融资事项 [102][103]

财务表现 - 2025年上半年营业收入109.11亿元，同比增长17.01% [1][2] - 实现毛利43.89亿元，同比增长17.12% [1] - 归母净亏损2.39亿元，较上年同期4亿元亏损收窄40.37% [1][2] - 扣非净亏损3.64亿元，同比收窄24.62% [1][2] - 经营活动现金流量净额同比改善7.64亿元，增幅达49.73% [1][2] - 销售回款总额103.61亿元，同比增加13.5亿元 [1] 业务发展 - AI学习机业务上半年收入实现翻番增长 [1][3] - To C业务保持快速增长态势 [3] - 研发投入23.92亿元，占营业收入比例达21.92% [2] 资本运作 - 拟定增募资不超过40亿元 [1][3] - 资金将用于星火教育大模型及典型产品研发、补充流动资金 [1][3] - 股东言知科技拟认购2.5-3.5亿元 [3] 战略方向 - 公司持续加大通用人工智能领域战略投入 [2] - 通过源头技术驱动战略布局成果逐步显现 [3] - 重点抢占人工智能根技术红利 [2]

前不久，浙江杭州一名在读大学生尹子昂入手了一款融合人工智能（AI）、增强现实（AR）技术的眼 镜。这款眼镜可以进行语音交互，提供屏幕提示词和实时翻译等多种功能，方便又快捷。 这是杭州灵伴科技有限公司发布的一款智能眼镜。今年6月产品上市后，尹子昂第一时间买来体验："美 观度足够，轻便度也可以，像普通眼镜一样可以日常佩戴。" 单看外表，这款眼镜与普通眼镜差不多，重量仅有49克。灵伴公司副总裁江涛介绍，产品的"玄机"就在 于通过衍射光波导技术投射出虚拟界面，再搭载AI技术，实现翻译、提示词、导航等功能。 尹子昂现在经常戴着眼镜参加各种学术汇报交流活动，用得很顺手。"最实用的是提示词功能，对我这 样经常需要上台汇报的人很方便。"尹子昂说。 "设计之初，我们就明确这是一款能戴出门的眼镜，重量要与普通眼镜相差无几。"江涛介绍，团队在研 发过程中做了不少"减法"，也舍弃了不少功能，"比如本来想在眼镜中增加手势功能，但这一功能需要 搭配传感器，最后还是'忍痛割爱'。" "在'国补'的带动下，很多家长下单购买。"在韩秀兰看来，产品热销离不开政策给力。 近年来，杭州加快培育新型消费，推动新业态、新模式、新场景和新服务迭代升级。从 ...

人工智能技术突破 - AI语言交互能力成熟，实现从"翻译文字"到"理解语境"的跨越，能捕捉文化习惯、专业逻辑与场景特性等深层信息 [1] - 科大讯飞星火大模型针对特定语言深度优化，实现跨语言高效协同，如泰国学生可用泰语提问获得精准中文解答 [3] - 华为首次线下展出昇腾384超节点，通过总线技术实现384个NPU大带宽低时延互联，解决集群通信瓶颈 [4] 产业应用与商业化落地 - AI快速渗透工业制造、教育、医疗健康等产业，带来效率和质量飞跃 [3] - 科大讯飞AI学习机成为WAIC八大"镇馆之宝"之一，并赢得最高荣誉SAIL奖，是教育赛道唯一获此殊荣的产品 [3] - 人工智能技术加速从实验室走向千行百业，从"炫技"迈向深度"惠民"新阶段 [4] 国际合作与全球协同 - 线下参观人数突破30.5万人次，全网流量超23.6亿，较上届增长21.6%，签约32个项目总投资额达450亿元 [5] - 中国AI技术受东南亚国家青睐，因其低成本、易操作，适合多语言环境，如柬埔寨、越南、马来西亚等 [5][6] - 以色列专家认为中国AI在规模与应用落地领先，以色列在小语种技术有优势，双方联合研发可加速多语言模型全球化 [6] 全球治理与生态构建 - 全球人工智能创新治理中心成立，促进各方在治理理念、规则制定、标准设立等领域的深度合作 [8] - 中国正为全球人工智能大厦打下稳固地基，跨越国界惠及全球，如量子计算机"九章"和类脑芯片"天机芯"等硬核突破 [9] - "中国方案"为世界角落点亮发展之光，通晓多语言的AI成为跨越山海的智慧火种 [9]

世界人工智能大会(WAIC)核心观点 - 2025年WAIC以"模塑未来 智联万物"为主题，展示AI从实验室技术向社会基础设施的转化，强调让AI成为可触可感的日常工具[1][2] - 大会通过展览、论坛、城市体验三维联动，呈现AI在提升社会效率和民生福祉方面的应用成果[1][5] - AI技术正从"辅助工具"向"生产力引擎"蜕变，并在医疗、教育、工业等领域实现普惠价值[4][5] 技术展示与突破 - 展会汇聚超800家企业，展出40余款大模型、50余款AI终端及60余款智能机器人，规模创历届之最[2] - 阿里Qwen3全系开源模型支持119种语言实时切换[2] - 商汤"日日新"V6.5模型可秒级处理复杂旅行规划[2] - 腾讯混元3D世界模型1.0首次实现沉浸式交互生成[2] - 百度智能云"万源智能计算操作系统"将国产芯片算力利用率提升至92%[5] 行业应用案例 医疗领域 - 阿里达摩院"平扫CT+AI"系统可在一分钟内完成癌症与慢病筛查[4] - 中国联通AI心脏超声设备已在安贞医院落地[4] 教育领域 - 科大讯飞AI学习机通过知识图谱精准定位学习薄弱点[5] - 鲸鱼机器人Pubblo以游戏化编程培养青少年AI思维[5] - 思腾合力"思图智教一体机"实现"开箱即用"的智能教学部署[5] 工业领域 - 腾讯AI生产力平台正打通产业应用"最后一公里"[5] - 中国电信发布AI基础设施成果并组建产业联盟[5] - 伊利集团展示乳业全链路AI革新，发布"共生未来"生态品质联盟[5] 文化公益 - 合合信息与南京博物院合作的"坤舆万国全图"数字化项目，通过AI拼接技术让400年前古地图重现高清全景[4] - 谷歌"智引线"项目为视障人士提供独立奔跑解决方案[4] 城市级AI体验 生活智能内环 - 威客小吃街的机器人调饮师精准调制鸡尾酒[6] - WAIC Young区的AI定制茶盏与虚拟旗袍体验[6] - 应用集市中扫描神舟二十号模型可触发航天知识讲解[6] 城市服务中环 - 北广场Robotaxi车队实现规模化运营[7] - 智慧巴士穿梭于展馆与浦东地标之间[7] - 无人机足球赛与载人飞碟表演展示未来通勤场景[7] 产业生态外环 - 五条主题路线贯穿浦东、北外滩、豫园等地标，形成沉浸式实验场[8] - 中船集团"智海 图灵"赋能基座平台展示跨界成果[8]

2025世界人工智能大会(WAIC)概况 - 大会主题为"智能时代 同球共济"，首次突破7万平方米展览面积，吸引800余家企业参展[3] - 3000余项前沿展品亮相，包括40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人及100余款"全球首发"新品，规模创历届之最[15] - 全球人工智能创新治理中心成立，发布《中国智·惠世界》案例集等多项重要成果[13] 参展企业及产品亮点 - 核心技术馆(H1)汇集谷歌、亚马逊云科技、华为、阿里云等国内外巨头[12] - 华为昇腾384超节点、阿里云百炼、蚂蚁AI健康管家AQ等产品获评"镇馆之宝"[12] - 蚂蚁AI健康管家AQ连接269个专科医生智能体及5000家医院，累计服务用户超1亿[12] - 阿里巴巴发布首款自研AI眼镜"夸克AI眼镜"，具备通话翻译等功能，预计年内上市[15][16] AI技术应用场景 - AI+医疗/金融/文旅/教育/工业等场景深度融合，具身智能成为展会"顶流"[4][9] - 咖啡机器人、麻将机器人等各类场景机器人实现落地应用[9] - 中国气象局发布"妈祖"预警系统，构建全球早期预警网络[13] 行业趋势与专家观点 - 阿里认为AI眼镜将成为下一代人机交互"感官中枢"，可能取代智能手机成为个人移动入口[18] - 多品牌展示可支付AI眼镜技术，用户通过语音指令即可完成支付[19] - "人工智能之父"辛顿提出需建立国际协作机制防范AI控制权风险[20][22][23]

跨界IP合作案例 - 瑞幸咖啡与多邻国以「婚讯」形式官宣联名 推出短剧《偶们结婚鸟》和限定周边「屁屁杯」 联名周边上线两小时售罄 IP话题登上热搜 [1][2] - 学而思旗下摩比品牌联合小猪佩奇打造线下快闪 结合「无屏学习机+点触卡片」创造沉浸式体验 [3] - 科大讯飞推出AI学习机与《哪吒2》联名款 用国潮英雄赋予学习产品陪伴属性 [3] - 新东方文旅携手《中国诗词大会》 带学生走进四大诗词文化重镇 让研学旅行浸润文化IP [3] - M Stand与人民教育出版社联名 在高考季推出「老课本」主题周边 唤起一代人的记忆与情绪共鸣 [3] 教育IP化的核心价值 - 将冷冰冰的「学习任务」转化为可分享、可炫耀的生活方式 让学习行为成为社交货币 [1] - 教育IP从垂直领域渗透到泛生活场景 突破传统行业边界 成为链接用户的高价值资产 [2] - IP化让品牌更易被记住、被分享 降低传播成本 增强用户粘性 [3] - 教育IP化将抽象的教育品牌转化为可共情的「人格化伙伴」 缓解学习孤独感 建立长期的情感依赖 [4] 教育IP化的三大驱动力 - 情感驱动：IP让品牌从符号变成可以「对话」的存在 如贝乐虎的小老虎形象增进家庭情感纽带 科大讯飞的IP飞飞传递科技与活力感 [4] - 身份驱动：IP是学习者自我表达的一种方式 追随特定IP意味着融入象征趣味、探索或科技感的社群 使「热爱学习」成为可展示的社交资本 [5][6] - 场景驱动：IP打通线上线下 渗入用户生活 如学而思与小猪佩奇的快闪空间 摩比思维机的联名题卡 形成完整的「教育消费生态」 [6] 教育IP化的未来趋势 - IP化从营销点缀变为驱动教育行业变革的核心引擎 需要持续投入构建完整的世界观、故事线和互动体系 [7] - IP需成为连接器 把知识拆解成颗粒度更细、负担更轻、反馈更快的「微体验」 让学习自然嵌入用户高频场景 [7] - 教育品牌需寻找调性一致、用户重合、场景互补的跨界伙伴 如IP角色、生活方式品牌、咖啡店、乐园等 实现1+1>2的爆款联动 [8]