Downer EDI (DOW) H2 2025 Earnings Call August 20, 2025 08:00 PM ET Speaker0Good morning, and thank you for joining Downer's twenty twenty five full year results presentation. With me is our Group CFO, Malcolm Ashcroft. Over the past two point five years, we've been executing a portfolio simplification strategy to focus on the most attractive end markets where we can deploy technical capability across the life cycle of critical infrastructure. With the simplification program largely complete, you can see on ...

8月20日，截至港股收盘，恒生指数上涨0.17%，报25165.94点。国际永胜集团（06663.HK）收报0.435 港元/股，上涨89.96%，成交量456万股，成交额232.32万港元，振幅200.87%。 资料显示，国际永胜集团控股有限公司及其子公司("国际永胜集团")拥有超过10年营运历史。公司擅长 于各种设施服务,包括一般护卫服务,活动及危机保安服务,人手支援服务及设施管理服务(包括停车场租 赁及管理)。公司拥有超过1,000名员工。当中大多数为合资格进行甲类保安工作及乙类保安工作。公司 通过合资格工作团队为每位客户提供优质服务。自2015年起,公司已获得ISO9001:2015品质管理体系标 准认证。公司的专业态度和诚信始终值得信赖。国际永胜集团是您的不二之选。 （以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。） 来源：金融界 最近一个月来，国际永胜集团累计跌幅13.58%，今年来累计跌幅50.75%，跑输恒生指数25.24%的涨 幅。 财务数据显示，截至2025年3月31日，国际永胜集团实现营业总收入4.01亿元，同比增长8.09%；归母净 利润382.88万元 ...

公司动态 - 远东控股国际(00036)全资附属公司Gold Sky Finance Limited与卖方订立谅解备忘录，拟收购目标集团全部已发行股本 [1] - 潜在收购事项涉及目标集团主要从事物业相关服务，包括房地产证券服务、设施管理服务及保险箱服务 [1] - 目标集团服务对象包括中国香港政府部门、房屋协会、学校、酒店、商业大厦及私人住宅，目前约有200个进行中项目 [1] 行业背景 - 中国香港物业市场面临挑战，主要受外围经济前景不明朗、地缘政治局势紧张及金融流动资金紧绌影响 [1] - 资产价格受制于审慎情绪，行业整体表现承压 [1] 战略考量 - 董事会认为目标集团业务可为物业投资业务提供辅助及配套服务，实现垂直扩展 [1] - 潜在收购有助于收入来源多元化，提升财务稳定性并降低风险 [1] - 收购符合公司及其股东整体利益，旨在为集团带来稳定收入及资本增值 [1]

市场表现 - 7月8日恒生指数上涨1.09%至24148.07点 国际永胜集团股价上涨12.28%至0.32港元/股 成交量405万股 成交额107.43万港元 振幅21.05% [1] - 最近一个月国际永胜集团累计下跌16.18% 今年以来累计下跌38.71% 同期恒生指数上涨19.08% [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入4.01亿元 同比增长8.09% 归母净利润382.88万元 同比减少69.63% [1] - 毛利率达98.36% 资产负债率为20.8% [1] 行业估值 - 支援服务行业市盈率平均值3.44倍 中值3.1倍 国际永胜集团市盈率54.95倍 行业排名第53位 [1] - 同业公司市盈率对比：中国科教产业1.42倍 希教国际控股1.97倍 光正教育2.07倍 新高教集团2.13倍 中国新华教育2.66倍 [1] 公司背景 - 国际永胜集团拥有10年以上营运历史 主营业务包括一般护卫服务 活动及危机保安服务 人手支援服务及设施管理服务 [2] - 公司员工超1000名 多数具备甲类/乙类保安工作资质 自2015年起获ISO9001:2015认证 [2]

市场表现 - 7月2日恒生指数上涨0.62%至24221.41点 国际永胜集团股价上涨20.75%至0.32港元/股 成交量29万股 成交额7.43万港元 振幅24.53% [1] - 最近一个月国际永胜集团累计下跌19.7% 今年以来累计下跌43.01% 同期恒生指数上涨20% [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入4.01亿元 同比增长8.09% 归母净利润382.88万元 同比减少69.63% [1] - 毛利率达98.36% 资产负债率为20.8% [1] 行业估值 - 支援服务行业市盈率(TTM)平均值为2.26倍 行业中值为3.24倍 [1] - 国际永胜集团市盈率为51.1倍 行业排名第53位 显著高于同业公司如中国科教产业(1.4倍) 希教国际控股(1.94倍) 新高教集团(2.04倍) 光正教育(2.17倍) 中国新华教育(2.66倍) [1] 公司概况 - 国际永胜集团拥有超过10年营运历史 主营业务包括一般护卫服务 活动及危机保安服务 人手支援服务及设施管理服务(含停车场租赁及管理) [2] - 公司员工规模超过1000人 多数员工具备甲类及乙类保安工作资质 [2] - 自2015年起获得ISO9001:2015品质管理体系认证 [2]

公司概况 - 安联国际是香港保安服务供应商，主要为公共及私营部门客户提供大型项目保安服务，包括人员招聘、培训、部署及管理 [2] - 公司服务范围涵盖设施管理（清洁、前台接待、行政支持等）及技术集成（闭路电视、数码门禁系统、AI技术如人脸识别） [2] - 项目合约金额介于3000港元至2.956亿港元，2023-2024财年收入分别为1.139亿港元及1.387亿港元，无亏损合约 [3] 财务表现 - 2023-2024财年收入同比增长21.7%，毛利从2924万港元增至3667.5万港元，净利润从979.2万港元增至1740.5万港元（增速77.6%） [3] - 公共部门客户收入占比从85.8%降至77.0%，私营部门客户收入占比从14.2%升至23.0% [4] - 前五大客户收入占比超98%（2023年99.1%，2024年98.6%），经营活动现金净额从1539.9万港元缩水至442.3万港元 [5][6] 市场与行业 - 香港保安服务市场82.5%为第一类牌照服务，2023年规模260亿港元，2019-2023年复合增长率1.6% [7] - 第三类牌照服务同期复合增长率4.4%，受技术驱动（如闭路电视、门禁系统） [7] - 2024-2029年第一类和第三类服务预计复合增长率分别为4.8%和5.5%，受益于基建扩张及数字化转型 [7] - 公共相关项目保安服务市场规模2023年36亿港元，预计2029年达47亿港元（复合增长率5.5%） [8] 业务风险与挑战 - 公司85.8%及77.0%收入依赖香港国际机场三跑道合约，服务期限截至2025年12月31日 [9] - 中标率从2023年25.0%降至2024年12.5%，未来新合约获取存在不确定性 [9] - 净利润与现金流背离，现金及等价物从1038.1万港元骤降至63.8万港元 [5][6]

公司业务概述 - 安联国际是一家香港保安服务供货商，为公共及私营部门客户的大型项目提供优质服务 [2] - 公司业务涵盖保安人员招聘、培训、部署及管理，并建立了一支可扩展的员工队伍 [2] - 服务对象包括香港国际机场营运商、空运货站营运商、建筑承包商及非政府组织等 [2] - 提供配套服务如设施管理、清洁服务、前台接待、贵重物品护送及交通管制等 [2] - 已将基于技术的保安系统(如闭路电视)及数码门禁系统纳入服务范围 [2] - 与科技公司建立战略合作，将AI技术(如机器人、人脸识别)融入业务模式 [2] 财务表现 - 2023财年收入1.139亿港元，2024财年增长至1.387亿港元 [3][6] - 2023财年毛利2924万港元(毛利率25.7%)，2024财年增至3667万港元(毛利率26.4%) [6] - 2023财年税前利润1302万港元，2024财年增长至2188万港元 [6] - 2023财年净利润979万港元，2024财年增长至1740万港元 [6] - 截至2025年4月30日有14个积存项目，预计2025年确认收入不超过1.761亿港元 [3] 重点项目 - 三跑道系统项目合约要求每周7天、每天24小时不间断提供保安服务 [3] - 2023财年三跑道项目收入9780万港元，2024财年增至1.068亿港元 [3] - 项目服务内容包括场地出入控制及工地保安监控 [3] 客户结构 - 2023财年前五大客户贡献收入1.129亿港元(占总收入99.1%) [4] - 2024财年前五大客户贡献收入1.367亿港元(占总收入98.6%) [4] - 香港国际机场营运商是公司最大客户 [4] - 其他客户包括空运货站营运商、建筑承包商及物业管理公司 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长至43亿美元，同比增长3%，若排除相关因素影响，收入本可再增长3% [8] - 全球FSS历史上第二季度实现创纪录的AOI盈利能力，按固定汇率计算，调整后每股收益连续增长超20% [8] - 营业收入为1.74亿美元，同比增长9.5%；调整后营业收入为2.05亿美元，按固定汇率计算同比增长11%；AOI利润率为4.8%，同比增加33个基点 [20][21] - 本季度GAAP每股收益为0.23美元，调整后每股收益为0.34美元，按固定汇率计算同比增长22% [23] - 第二季度经营活动提供的净现金为2.56亿美元，自由现金流为1.41亿美元，年初至今自由现金流比去年同期增加6400万美元 [23] - 自去年11月启动股票回购计划以来，已回购近400万股，价值约1.4亿美元 [19] - 预计到财年末杠杆率约为三倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 FSS美国业务 - 第二季度有机收入增至31亿美元，约增长1%，受相关因素影响约3% [9] - AOI增长5%，AOI利润率提高30个基点 [21] 国际业务 - 有机收入达到13亿美元，同比增长10% [12] - AOI同比增长26%，利润率提高超60个基点 [22] 全球供应链业务 - 有机收入在所有GPO渠道均保持强劲增长，近期收购的Quantum整合良好 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，客户留存率超98%，4月收入增长6%，本财年新客户签约额达7.6亿美元，有望实现4% - 5%的净新增业务 [6][7] - 国际市场，几乎所有国家本季度均实现收入增长，英国、西班牙、智利和加拿大领先 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续聚焦通过有机收入增长、利润率提升和强化资产负债表来创造价值，新业务管道强劲 [27] - 全球供应链业务专注于增长、利用和优化支出，为客户提供优质产品、服务和解决方案，积极拓展全球GPO业务版图 [14] - 公司认为自身业务模式能有效抵御市场波动，多数食品产品在当地采购，受关税影响较小 [16] - 公司通过延长债务到期日和股票回购等方式优化资本配置，增强财务灵活性 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本财年下半年呈现积极趋势，预计第三季度收入增长将显著加速，第四季度持续保持增长势头，全年有望实现财务目标 [26] - 公司密切关注宏观经济趋势和关税动态，凭借广泛的业务能力和多元化的投资组合，有信心应对各种挑战 [26] 其他重要信息 - 公司员工Thiru Chala在佛罗里达州立大学枪击案中不幸遇难，公司向其家人表示哀悼和支持 [5] - 公司与SAP合作推出S Mart商店，展示了技术与酒店服务结合的创新成果 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入2026年的退出率是否有超5%的潜力 - 公司第二季度收入加速增长，4月收入增长6%，考虑到设施退出的影响，预计第四季度退出率将高于此前设定的多年增长目标（5% - 8%） [32] 问题2: 如何看待Avendra在高通胀环境下的表现 - 公司认为Avendra有能力应对供应链中断，目前美国通胀率约2.9%，国际市场略高，公司能够通过定价来弥补通胀成本的增加 [35] - 公司持续为客户协商更优交易，Avendra在提升公司收益和利润率方面发挥关键作用 [36] 问题3: 下半年哪些运营指标和垂直领域需要加速增长 - 高等教育基础业务、惩教和商业与工业新业务表现良好，第三季度末开始消除设施退出的影响，第四季度将实现额外增长 [43] - 第四季度部分业务定价将影响下一年业务，结合留存率、新业务上线等因素，公司对全年业绩和退出率充满信心 [45] 问题4: 教育业务的情况如何 - 公司服务的大学入学率强劲，业务集中在美国南部，学校申请人数多、录取率低，教育部门整体表现良好，留存率和新销售业绩出色 [47] 问题5: 第二季度来自小规模收购的收入以及大学日历变化对收入的影响 - 最大的收购交易Quantum对收入影响极小，第二大交易First Class Vending在2月完成，对本季度财务贡献甚微 [51] - 约2%的收入影响来自设施退出，1%来自日历变化和天气影响 [52] 问题6: 各业务板块的消费者行为或偏好是否有变化 - 公司未观察到消费者行为的显著变化，各业务板块表现稳定，体育和娱乐业务人均消费和场馆上座率高，国家公园业务预订情况良好 [56][57][58] 问题7: 近期关税波动是否影响供应商关系和合同条款 - 公司未受显著影响，受关税影响的主要是一次性用品、亚麻制品等，公司有替代供应源，且合同多为长期，可通过协商应对关税影响 [59][60] 问题8: Avendra对收入增长和利润率的贡献如何 - 公司未单独披露Avendra的利润，但该业务利润率超55% - 60%，对公司整体利润率提升贡献显著 [63] 问题9: 第三、四季度美国业务的有机增长预期 - 公司未给出具体季度数据，4月收入增长6%，预计下半年收入实现两位数增长，第四季度退出率高于多年增长目标（5% - 8%） [68] 问题10: 客户留存率是否有季节性，今年是否为正常的重新招标年，市场波动对首次外包业务的影响 - 客户留存率通常从100%开始逐渐下降，目前高于98%，高于正常水平（96% - 97%），这得益于积极的客户留存策略和良好的重新招标结果 [74][75] - 行业重新招标活动正常，公司第一季度重新招标项目较多且已成功保留大部分业务，对全年留存率有积极影响 [76][77] - 市场波动和不确定性有助于推动首次外包业务，公司业务管道中包含大量首次外包项目，有望从中受益 [73] 问题11: 医疗保健业务与潜在客户的沟通情况，首次外包业务在净新增业务中的占比及机会领域 - 医疗保健行业长期面临成本管理挑战，公司有能力帮助客户降低成本，通过提供额外服务拓展业务机会 [80][81][82] - 首次外包业务在净新增业务中的占比高于历史水平（30% - 35%），目前约为40% - 50%，医疗保健、高等教育、K - 12和惩教等领域存在较大机会 [82] 问题12: 未来12 - 18个月资本支出的趋势及对自由现金流的影响 - 本季度资本支出占销售额的3.7%，受体育和高等教育新业务影响略高，全年预计占收入的3%，与行业历史水平一致 [87] 问题13: 体育和娱乐业务人均消费增长15%的原因及可持续性 - 约三分之一的增长来自价格因素，三分之二来自效率提升，如引入无现金支付技术提高交易效率 [89] 问题14: 公司对风险的应对措施，以及是否看到客户扩大国内生产或开设新工厂的机会 - 公司认为美国制造业扩张是长期机会，若产能增加，公司可凭借现有设施和客户关系从中受益 [94] - 医疗保健行业长期面临成本管理压力，公司通过提供替代服务帮助客户降低成本，该情况与过去几年类似 [95][97] 问题15: 新业务签约是否有放缓迹象 - 销售和成交率与历史水平一致，重新招标活动正常，业务管道强劲，公司有信心实现全年4% - 5%的净新增业务目标 [100] 问题16: 实现收入计划的最大变量是否为基础业务水平 - 公司认为留存率和净新增业务是下半年业绩的关键驱动因素，基础业务扩张也将推动收入加速增长 [102] 问题17: 国际业务未来几个季度的增长情况及外汇影响 - 国际业务多年来保持两位数增长，是公司的增长引擎，预计将继续保持增长并在第四季度加速 [105] - 年初至今外汇带来约1.12亿美元逆风，近期美元走弱，若趋势持续，影响将小于2亿美元，但公司考虑到外汇波动不确定性，维持原预期 [106] 问题18: 定价能否继续跑赢通胀，以及未来12 - 18个月利润率提升的主要驱动因素 - 公司预计通胀率在2% - 3%之间，定价将与通胀保持一致，同时考虑下半年和2026财年可能的通胀上升 [111] - 利润率提升的主要驱动因素包括供应链效率和经济效益、SG&A成本控制以及食品成本管理 [112][113] 问题19: 若通胀上升，公司应对能力如何 - 公司预计通胀将维持在2.5% - 3%之间，员工具备应对通胀的能力和经验，每周监控通胀数据并用于定价协商，预计不会出现显著的定价滞后 [117][118] 问题20: 4月6%的收入增长是否受天气和日历因素影响 - 4月数据除未消除设施退出影响外，是一个干净的数据 [120]