四环医药GLP-1药物进展 - 公司控股子公司惠升生物研发的"降糖版"司美格鲁肽注射液已获国家药监局受理上市申请，"减重"适应症Ⅲ期临床试验完成入组进入随访阶段 [2] - "减重版"司美格鲁肽的独家权益已授予公司旗下医美平台渼颜空间，凸显"医药+医美"协同战略 [4] GLP-1行业竞争格局 - 跨国药企诺和诺德在华布局领先，2021-2024年陆续上市降糖注射版、口服版及减重注射版产品 [5] - 司美格鲁肽核心专利2026年3月到期，国内7家企业申请被受理，技术路径分化：齐鲁制药、石药集团选择化药改良新药2.2类，惠升生物等5家采用生物类似药3.3类 [5] 四环医药发展历程 - 公司从药品代理转型为"研发—生产—销售"全链条企业，心脑血管领域为早期核心，2010年香港上市后加速扩张 [6] - 2012年确立"创新药+医美"双驱动战略，2014年成立惠升生物专注糖尿病药物，2021年医美产品"乐提葆"成为爆款 [6] - 当前全球设6家研发机构，研发团队超600人，在研新药逾120个，专利超300项，覆盖多治疗领域 [7] 业务布局与未来方向 - 形成"医药+医美"双引擎模式，医美平台已覆盖轻医美全品类，2023年推出玻尿酸新品"铂安润" [6] - 创新药管线中多款产品进入临床或获批，未来将持续强化双轮驱动战略 [7] GLP-1药物机制 - GLP-1受体激动剂通过促进胰岛素分泌、抑制胰高血糖素及中枢食欲实现降糖减重双重效果 [4][17] - 具体作用包括延缓胃排空、减少进食量，以葡萄糖浓度依赖方式调节代谢 [17]

财务表现 - 2025年第一季度销售以丹麦克朗计算增长19%至781亿丹麦克朗，以固定汇率(CER)计算增长18% [1] - 经营利润以丹麦克朗计算增长22%至388亿丹麦克朗，以CER计算增长20% [1] - 2025年全年销售增长率预期以CER计算为13-21%，经营利润增长率预期为16-24% [1] - 以丹麦克朗计算的全年销售和经营利润增长预计比CER计算分别低3个和5个百分点 [1] 区域市场表现 - 大中华区销售以丹麦克朗计算同比增长25%，以CER计算增长22%，主要由肥胖症和糖尿病治疗GLP-1产品驱动 [1] - 中国大陆2型糖尿病GLP-1产品销售额以丹麦克朗计算同比增长28%，以CER计算增长26%，诺和泰®贡献显著 [1] - 公司在中国糖尿病治疗GLP-1市场份额达80.9% [1] - 中国大陆糖尿病治疗领域整体销售以CER计算同比增长6% [1] - 大中华区罕见病领域销售以CER计算同比激增157%，罕见血液疾病为主要增长点 [1] 产品与市场动态 - 美国市场GLP-1类药物渗透率低于预期，主要受非法配制行为影响 [2] - 公司正采取措施打击非法配制并扩大产品可及性 [2] - 全球肥胖症患者约10亿人，目前仅数百万人接受治疗，公司持续推进诺和盈®(Wegovy®)全球上市 [2]