纪要涉及的公司 新泉股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现与预期**：2025 年第一季度业绩受一次性因素影响，净利润 2.1 亿元，全年收入指引维持 170 亿元以上，扣除一季度剩余三个季度预计收入 140 亿元，后续季度净利率预计回升至 8%以上，全年净利润至少 14 亿元[2][4] - **长期增长驱动**：由“双螺旋”驱动，一是国内主业稳定增长基础上拓展海外市场，伴随特斯拉等客户拓展海外业务将高增长；二是拓展座椅和外饰件等新业务带来成长空间[2][5][6] - **特斯拉改款车型影响**：特斯拉改款车型（Model Y/3 减配版）将显著提升海外业务收入和份额，单车价值量预计翻倍，Model 3 减配版单车价值量预计达 1500 美元，加速海外业务放量[2][7] - **海外工厂运营**：墨西哥工厂单月产值接近 3500 万美元，净利率持续兑现 10%预期；斯洛伐克工厂单月产值 800 - 900 万欧元，预计 2025 年三季度净利率超墨西哥工厂，海外业务整体经营水平预计保持在 10%以上[2][8] - **海外客户拓展**：在斯洛伐克规划二期工厂，面向大众、沃尔沃等客户，非特斯拉客户将持续贡献收入和利润弹性，支撑海外业务长期增长[2][9][10] - **海外座椅业务**：在海外积极部署座椅业务，Model Y 和 Model 3 减配版座椅背板业务总量高，赛博卡车后排座椅背板业务获订单，海外座椅业务进入加速放量阶段[11] - **国内座椅业务**：收购安徽瑞奇股权布局国内座椅业务，瑞奇子公司获奇瑞约六七个车型订单，目标获奇瑞至少三分之一市场份额，预计带来约 40 亿元收入，正积极拓展大众和吉利等客户，2025 年二季度并表，奇瑞项目三季度开始放量[2][12] - **营收规划与战略**：未来五年规划实现至少 100 亿元以上收入规模，提出“双百”战略，海外业务和座椅业务收入目标均达 100 亿元，旨在再造至少两个新泉股份[13] - **业绩预期**：预计 2025 年利润 14 亿元，2026 年约 18 亿元，2027 年可能达到 22.5 亿元以上[3][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **估值情况**：近期估值回调至约 15 倍，受特斯拉全球销量压力影响，处于历史低位，截至 2025 年 6 月 24 日，公司市值对应 2025 年估值约为 15 至 16 倍[4][15] - **特斯拉排产修复**：特斯拉全球销量短期承压对公司海外业务影响相对有限，目前 Model Y 在国内市场排产已恢复至满产状态，Model 3 预计 2025 年 7 - 8 月陆续恢复满产[14]

文章核心观点 文章围绕特斯拉近期情况展开，指出其股价虽在3月11日有所上涨，但此前受负面事件影响持续下跌，面临品牌形象受损、销量下滑等困境，同时市场上对其股价走势存在多空分歧 [2][6][9] 分组1：3月11日美国股市及科技股表现 - 3月11日美国三大股指开盘小幅下跌，截至北京时间22:00，纳指涨0.44%，道指跌0.54%，标普500指数跌0.05% [1] - 热门科技股普涨，特斯拉股价一度直线拉升涨超6%，前一交易日单日下跌15.43%，创2020年9月以来最大单日跌幅 [2] - 英伟达涨3.08%、亚马逊涨2.66%、脸书涨2.42%、微软涨0.72%、谷歌涨0.13%，苹果跌2.11% [3] 分组2：特斯拉股价上涨消息面因素 - 当地时间10日深夜，特朗普表示“明天一早将购买一辆全新的特斯拉”以支持马斯克，马斯克回帖感谢 [4] 分组3：特斯拉面临的负面事件 - 美国社交网站视频显示数辆特斯拉“赛博卡车”被卷入烈火，北美多地爆发抗议特斯拉活动，打砸门店、破坏车辆、占领服务中心 [5] - 3月10日，马斯克控制的社交媒体X平台遭遇三次DDoS攻击，导致网站三次宕机 [6] 分组4：市场对特斯拉股价的“熊论”观点 - 今年2月24日，罗斯·格伯认为特斯拉在2025年将“至多跌去50%”，截至3月10日美股收盘，特斯拉今年以来已跌去44%以上，其认为马斯克“分心”企业经营之外事情太多 [9] - 投行摩根大通认为特斯拉股价要跌向135美元，Redburn Atlantic认为下一个调整目标价在160美元，即继续下跌30% [12] 分组5：特斯拉造车估值情况 - 截至北京时间3月11日22:00，特斯拉股价234.36美元/股，2024年财报显示每股收益仅为2.04美元，非GAAP收益仅为2.42美元，参照2024年收益计算市盈率高达100倍左右 [13][14] - 全球最大汽车制造商丰田汽车总市值约2400亿美元，特斯拉估值即便大跌后也有7145亿元，近乎是前者的三倍，市盈率是丰田汽车的14倍 [15][16] 分组6：特斯拉车辆销量情况 - 3月10日乘联会数据显示，2月特斯拉中国批发销量为30688辆，同比减少49%，环比下降51%，创两年新低 [17] - 在欧洲，特斯拉面临本地审美疲劳及马斯克多重身份对品牌“路人缘”打击导致的车辆销量下滑 [17] 分组7：市场对特斯拉股价的“牛论”观点 - 投行Wedbush分析师看好特斯拉能继续达到550美元，认为当前股价是对特斯拉投资信仰的考验 [18]