文章核心观点 - 海洋工程产业在2月份迎来订单密集发布期，覆盖海上风电、船舶建造、工程施工等多个细分领域，订单金额从数亿元到数十亿美元不等，显示出行业在技术升级与市场需求驱动下的发展活力，海上经济已成为制造业上市公司重点布局的核心赛道 [1] - 此次订单集中发布呈现出全产业链覆盖、产品高端化大型化、市场内外并举的鲜明行业特征，产业协同发展态势凸显 [3] - 订单密集释放是国内新能源产业规划与全球海洋经济发展双重推动的结果，同时产业与海洋养殖等业态融合，为发展打开新的增长空间 [4] - 技术实力与产能配套已成为行业核心竞争力，具备核心技术储备和规模化产能布局的企业在订单竞争中更占优势，海外市场拓展要求企业向本地化交付和全球服务转型 [4] 行业订单动态 - 天顺风能海工板块全资子公司自2025年12月份至今，新签订或中标海工导管架、单管桩等订单累计约8.7亿元人民币，覆盖海上风电及海洋养殖领域 [1] - 上海电气风电集团中标福建华电长乐外海K区55万千瓦海上风电项目，提供31台18MW大容量机组，并成为申能海南CZ2海上风电示范项目二期两个标段的第一中标候选人，中标总容量576MW [2] - 中国铁建港航局中标某海上风电项目一期风机基础建造与安装标段二，中标金额约5.24亿元人民币 [2] - 中船海洋与防务装备的控股子公司签订16艘3000TEU支线集装箱船建造合同，合同总金额在7.36亿美元至8.96亿美元之间，船舶计划于2028年至2030年交付 [2] 产能与交付进展 - 大金重工曹妃甸深远海海工基地已于2026年1月初获得客户批量生产许可并进入产能爬坡阶段，该基地年设计产能50万吨，主打15MW—25MW风机配套的超大超重型单桩基础、导管架等产品 [3] - 2026年公司将主要交付在手海外海风单桩项目，以DAP（目的地交货）模式实现海外本地化交付 [3] 行业特征与趋势 - 订单实现了从风机整机、基础结构件等核心装备到船舶制造、工程施工等配套环节的全产业链覆盖 [3] - 产品端全面向高端化、大型化升级，大容量风电机组、超重型单桩基础、大型导管架成为订单主流 [3] - 市场布局实现内外并举，既有国内沿海省份的海风项目订单，也有海外船舶建造、海工产品交付的业务突破 [3] - 海洋工程产业与海洋养殖等业态融合，产品应用场景从单一新能源装备向多元化海洋工程产品延伸 [4] - 海洋工程装备大型化、高端化趋势对企业研发设计、生产制造能力提出更高要求 [4] - 海外市场拓展要求企业打造全球化产能布局与供应链管理能力，实现从产品出口向本地化交付、全球服务的转型 [4]

机构调研热度与市场表现 - 上周共有113家A股上市公司披露机构投资者调研记录 [1] - 五成被调研公司上周股价上涨 其中泽润新能以70.84%的周涨幅位居榜首 欧莱新材涨32.25% 三角防务涨19.14% 锐明技术、三夫户外、亚玛顿、国能日新、惠而浦等公司涨超10% [1] - 泽润新能、欧莱新材、国能日新、环旭电子、通达创智等公司近期股价创历史新高 [1] - 耐普矿机、环旭电子、大金重工上周接受百家以上机构调研 奥比中光、华大智造、国能日新、锐明技术等公司接受50家以上机构调研 [1] 耐普矿机终止海外投资与主业展望 - 耐普矿机终止认购瑞士维理达资源股权并放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的后续投资 [2] - 终止原因包括：股权交割与付款条款发生较大变动增加风险 项目所在国哥伦比亚政治经济环境等风险上升 公司风险承受能力有限 [2] - 该投资总额达1.46亿美元（约人民币10.2亿元） 占公司净资产的56% 对公司未来主业经营有较大影响 [2] - 公司将继续实施双轮发展战略 一方面完善全球化生产布局做强选矿耐磨备件主业 另一方面继续关注矿产资源投资机会 优先考虑中亚、东南亚等政局稳定地区 并结合自身风险承受能力进行合适规模的投资 [2] - 对于下游客户资本开支 公司表示客户意愿有大幅增长趋势 并以紫金旗下巨龙铜矿二期为例 该矿已于1月投产 达产后矿石处理量将从4500万吨提升至1.05亿吨以上 前期将带动公司整机销售 后市场备件耗材销售也将进入景气上涨趋势 [3] 环旭电子经营业绩与业务展望 - 环旭电子2025年第四季度营业收入为155.5亿元 环比下降5.3% 同比下降6.8% [4] - 2025年全年营业收入为592.0亿元 同比下降2.5% 主要受WiFi模组物料采购成本下降带动产品降价以及车电业务下滑影响 [4] - 公司在AI加速卡业务上营收快速增长 成长动力源于CSP客户需求良好 目前正与客户积极沟通AI服务器主板业务 希望能在2026年第四季度至2027年第一季度看到业务机会 [4] - 对于存储涨价的影响 公司认为其服务的大客户产品（包括手机、手表、耳机等）的性价比在涨价过程中会显得比其他品牌更好 [4] - 在智能眼镜业务上 公司对SiP（系统级封装）的应用前景有更好预期 除了WiFi模组、MLB（主板） 在生物识别、显示、音频等方面都与客户有新的合作机会 今年是眼镜业务放量第一年 公司计划在SiP上继续加大投入以构建更强竞争力 [5] 大金重工海工基地规划与海外布局 - 大金重工曹妃甸深远海海工基地定位为世界级超级工厂 旨在打造具备深远海超大型海风固定式及浮式基础结构批量化生产能力 [6] - 基地占地面积1300余亩 年设计产能50万吨 主要生产适用于15MW—25MW风力发电机组的超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品 [7] - 未来该基地将与欧洲总装基地联动 形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构 以解决深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点 [7] - 2026年主要交付在手海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目 并以DAP（目的地交货）模式为主要交付模式 [7] - 公司在丹麦、德国、西班牙陆续进行码头布局以匹配区域项目不同需求 通过提升本地化总装和服务能力 最终提高项目交付能力和盈利水平 [7]

上周机构调研概况与市场表现 - 截至2月6日，上周共有113家A股上市公司披露机构投资者调研记录 [3] - 五成被调研公司上周股价上涨，其中泽润新能以70.84%的周涨幅位居榜首，欧莱新材涨32.25%，三角防务涨19.14%，锐明技术、三夫户外、亚玛顿、国能日新、惠而浦等公司涨超10% [3] - 泽润新能、欧莱新材、国能日新、环旭电子、通达创智等公司近期股价创历史新高 [3] - 耐普矿机、环旭电子、大金重工上周接受百家以上机构调研，奥比中光、华大智造、国能日新、锐明技术等公司接受50家以上机构调研 [4] 耐普矿机调研要点 - 公司终止认购瑞士维理达资源股权并放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的后续投资，引发113家机构调研 [5] - 终止投资原因包括：股权交割与付款条款发生较大变动增加风险、哥伦比亚政治经济环境等风险上升、公司风险承受能力有限 [5] - 该投资项目总额达1.46亿美元（约10.2亿元人民币），占公司净资产的56% [5] - 公司将继续实施双轮发展战略，一方面做强选矿耐磨备件主业，另一方面继续关注矿产资源投资机会，优先考虑中亚、东南亚等政局稳定地区 [5] - 公司表示下游客户增加资本开支意愿大幅增长，例如紫金旗下巨龙铜矿二期已于1月投产，达产后矿石处理量将从4500万吨提升至1.05亿吨以上，将带动公司整机销售及后市场备件耗材销售进入景气上涨趋势 [6] 环旭电子调研要点 - 公司上周接受113家机构调研，包括睿远基金、中信证券等 [7] - 公司2025年第四季度营业收入为155.5亿元，环比下降5.3%，同比下降6.8% [7] - 2025年全年营业收入592.0亿元，同比下降2.5%，主要受WiFi模组物料采购成本下降带动产品降价以及车电业务下滑影响 [7] - 公司在AI加速卡业务上营收快速增长，成长动力来源于CSP客户需求旺盛，正与客户积极沟通AI服务器主板业务，希望在2026年第四季度至2027年第一季度看到业务机会 [7] - 对于存储涨价，公司认为其服务的大客户（产品包括手机、手表、耳机等）产品的性价比会显得比其他品牌更好 [7] - 公司对智能眼镜中SiP（系统级封装）的应用前景有更好预期，在生物识别、显示、音频等方面与客户有新的合作机会，今年是眼镜业务放量第一年，并计划在SiP上继续加大投入以构建竞争力门槛 [8] 大金重工调研要点 - 公司接待了109家机构投资者对海工基地的调研 [9] - 曹妃甸深远海海工基地定位为世界级超级工厂，占地面积1300余亩，年设计产能50万吨，主要生产适用于15MW—25MW风力发电机组的超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品 [9] - 该基地旨在解决深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点 [9] - 未来该基地将与欧洲总装基地联动，形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构 [9] - 2026年主要交付在手海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目，并以DAP（目的地交货）模式为主要交付模式 [9] - 公司在丹麦、德国、西班牙陆续进行码头布局，以匹配区域项目需求，通过提升本地化总装和服务能力来提高项目交付能力和盈利水平 [9]

上周机构调研概况 - 截至2月6日，共有113家A股上市公司披露机构投资者调研记录 [3] - 五成被调研公司上周股价上涨，其中泽润新能以70.84%的周涨幅位居榜首，欧莱新材涨32.25%，三角防务涨19.14%，锐明技术、三夫户外、亚玛顿、国能日新、惠而浦等公司涨超10% [3] - 耐普矿机、环旭电子、大金重工上周接受百家以上机构调研，奥比中光、华大智造、国能日新、锐明技术等公司接受50家以上机构调研 [3] 耐普矿机调研要点 - 公司终止认购瑞士维理达资源股权，并放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的后续投资，终止原因包括：股权交割与付款条款发生较大变化增加风险、项目所在国哥伦比亚政治经济环境风险上升、公司风险承受能力有限 [5] - 该投资项目总额达1.46亿美元（约人民币10.2亿元），占公司净资产的56%，对公司未来主业经营有较大影响 [5] - 公司将继续实施双轮发展战略，一方面完善全球化生产布局做强选矿耐磨备件主业，另一方面继续关注矿产资源投资机会，优先考虑中亚、东南亚等政局稳定地区，并结合自身风险承受能力进行合适规模的投资 [5] - 对于下游客户资本开支，公司表示客户增加资本开支的意愿有大幅增长趋势，并以紫金旗下巨龙铜矿二期为例，其投产后矿石处理量将从4500万吨提升至1.05亿吨以上，将带动公司整机销售及后续备件耗材销售进入景气上涨趋势 [6] 环旭电子调研要点 - 公司2025年第四季度营业收入为155.5亿元，环比下降5.3%，同比下降6.8% [8] - 2025年全年营业收入为592.0亿元，同比下降2.5%，主要受WiFi模组物料采购成本下降带动产品降价以及车电业务下滑的影响 [8] - 公司在AI加速卡业务上营收快速增长，成长动力来源于CSP客户需求良好，目前正与客户积极沟通AI服务器主板业务，期望在2026年第四季度至2027年第一季度看到业务机会 [8] - 对于存储涨价的影响，公司认为其服务的大客户产品（包括手机、手表、耳机等）的性价比在涨价过程中会显得比其他品牌更好 [8] - 公司对智能眼镜中SiP（系统级封装）的应用前景有更好预期，除了WiFi模组、MLB，在生物识别、显示、音频等方面均有新的合作机会，今年是眼镜业务放量第一年，公司计划在SiP上继续加大投入以构建更强竞争力 [9] 大金重工调研要点 - 公司曹妃甸深远海海工基地占地面积1300余亩，年设计产能50万吨，主要生产适用于15MW—25MW风力发电机组的超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品 [11] - 该基地定位为世界级超级工厂，旨在打造具备深远海超大型海风固定式及浮式基础结构批量化生产能力，全线对标全球海风未来十年前沿产品规划 [11] - 未来该基地将与欧洲总装基地联动，形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构，以解决深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点 [11] - 2026年主要交付在手海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目，并以DAP（目的地交货）模式为主要交付模式 [12] - 公司在丹麦、德国、西班牙陆续进行码头布局，以匹配区域项目不同需求，通过提升本地化总装和服务能力，最终提高项目交付能力和盈利水平 [12]

曹妃甸深远海基地概况 - 基地定位为世界级超级工厂，专注于深远海超大型海风固定式及浮式基础结构的批量化生产，全线对标全球海风未来十年前沿产品 [2] - 基地占地面积1300余亩，年设计产能50万吨，采用全球首创的超大尺寸结构物全室内建造模式 [2] - 生产自动化率超过60%，超50%的设备为自主定向研发 [2] - 主要生产适用于15-25MW风力发电机组的超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品 [2] - 基地包含两个大型室内生产区：1号区长420米、宽250米、高45米，含6条生产线，最大加工直径达16米；2号区长435米、宽200米、高65米，集成水洗、合拢、涂装三大核心工艺 [2][3] - 拥有1.2公里码头岸线，4个重装泊位，可实现全年不间断作业，满足批量制造和发运需求 [2][3] - 基地已于2025年12月初建成并通过客户验收，2026年1月初获得批量生产许可，正在进行产能爬坡 [2] 公司战略与产能布局 - 未来曹妃甸基地将与欧洲总装基地联动，形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构，以解决浮式基础成本高、交付效率低的行业痛点 [3] - 公司将依托曹妃甸基地强大产能，建设全球首条超大型浮式基础专业生产线，推动行业向“产品化、产线化、系列化”转型 [3] - 曹妃甸基地将作为环渤海湾风电海工基地集群的核心纽带，协同盘锦、蓬莱基地，实现跨基地协同排产与产能调配 [3] - 公司在丹麦、德国、西班牙进行了码头布局，以提升本地化总装和服务能力，从而提高项目交付能力和盈利水平 [4] - 公司不仅是制造商，也是海工综合服务解决方案系统提供商，通过延长产业链（如运输、母港、安装服务）打造竞争壁垒 [4] - 未来扩产方向将统筹考虑国内和海外布局的协同优势，并布局服务端的项目交付能力 [5] 市场与订单展望 - 2026年主要交付在手海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目，以DAP模式为主要交付模式 [3] - 英国AR7拍卖了8.4GW海风项目，规模和补贴金额创历史新高，固定式和漂浮式项目执行电价同比上升，补贴年限从15年延长至20年 [3] - AR7中标的业主是公司已合作的重要客户，公司对2026年市场订单获取很有信心 [3] - 在海外固定式基础结构中，8成以上是单桩路线，这是公司的拳头产品；深远海以漂浮式基础为主 [4] - 日本、韩国是海外海风重点新兴市场，公司作为核心供应商正在积极参与投标 [4] 行业数据与运营细节 - 根据Wind Europe报告，基于欧洲海风实际数据，基础结构制造加上安装与运输，合计成本占比的平均值在35%-45% [4] - 2026年预计有少部分航次采用自有船承接航运任务，大部分采用外租船；随着更多自有船只下水，明年自有船供应占比将明显提升 [4] - 服务端（如运输、安装）的项目价值量提升很快，但其定价需根据具体项目需求而定，不能简单以吨计算 [4]