易点天下AI行业解决方案负责人Felisa Fei表示，此次与阿里云的合作，将依托双方在技术、资源、市场 与服务上的协同效应，系统性地解决AI漫剧从产能提升到商业闭环的关键挑战。阿里云智能集团公共 云事业部西部大区西北业务总监徐强指出，双方在八年合作中共同见证了中国出海产业的演进，面对 AI内容时代的到来，有信心通过共建垂直行业解决方案，助力中国动漫与文化产业在全球市场实现更 大突破。 近日，国内领先的智能营销与企业出海服务商易点天下(301171)与阿里云正式达成AI漫剧出海框架合作 协议，双方将整合资源、互补优势，共同打造业内首个面向"AI漫剧出海"赛道的全链路加速增长引擎， 为中国动漫内容走向全球市场提供从算力支持、内容生产到营销变现的一站式解决方案。 当前，AI内容产业正迎来爆发式增长。数据显示，2025年以来，国内AI漫剧周均在投剧目已突破110 部，累计上线作品达3000部，环比增幅高达603%，用户播放量与点赞量也呈现近翻倍增长。与此同 时，中国动漫出口规模预计将在2025年突破200亿元，海外用户总量从2020年的2000万跃升至5000万， 其中东南亚市场占有率已达35%。面对这一高速增长的 ...

阿里巴巴AI硬件产品创新 - 公司推出首款自研夸克AI眼镜 配备双芯片和双光机双目显示 支持导航、支付、翻译、拍照等多项功能 并首创可换电设计以提升续航 [3] - 公司旗下钉钉发布AI录音卡片DingTalk A1 机身轻薄可磁吸于手机 支持长达45小时连续录音 具备内容转写、翻译、总结和分析功能 并推出支持统一设备数据管理的企业版本 [3] 医疗AI技术应用突破 - 公司达摩院展示"平扫CT+AI"医疗检查方案 利用AI识别平扫CT图像中人眼难以发现的微小差异 实现癌症、慢性病的"一扫多查" [6] - 该医疗AI方案已在胰腺癌、食管癌等高发癌症及骨质疏松等慢性病诊断上取得突破 服务全球超过1000家医疗机构和5000多万人次 [6] AI基础设施与开源生态建设 - 公司阿里云今年以来在全球启用8个新的AI云数据中心和可用区 目前已在全球运营29个公共云地域和92个可用区 拥有超过3200个边缘节点 网络覆盖70多个国家和地区 [7] - 公司开源模型家族"通义千问"已开源超过300个模型 全球下载量突破6亿次 衍生模型超过17万个 其旗舰模型Qwen3在多项基准测试中斩获五项全球第一 综合排名位居全球前三 [7]

模型核心功能与效果 - 阿里开源模型Wan2.2 Animate能够通过一张人物照片和一段自录视频，生成极其自然的换脸视频，表情和动作复刻效果良好 [1] - 模型不仅能用于生成娱乐内容，其技术上限很高，能够复刻复杂的表情，实现高度自然的效果 [4][6] - 当前模型存在局限性，例如在手部动作较多的场景下，手指部分容易出现崩坏 [12] 技术应用场景 - 模型可用于生成虚拟形象舞蹈视频，相较于传统MMD技术更为便捷 [11] - 在影视二创领域有广泛应用潜力，例如实现角色替换，让不同演员出演经典影视片段 [12][13] - 结合变声工具如海螺和剪映，可以同时替换形象和声音，生成高度逼真的合成内容 [9] 技术优势与行业影响 - Wan2.2 Animate为开源模型，区别于Runway、Viggle等非开源方案，降低了使用门槛 [14] - 该技术将过去需要昂贵动捕设备和专业动画师才能实现的表情和动作捕捉，变成了普通人点几下鼠标即可完成的任务，极大降低了创作门槛和成本 [25] - 技术为电影制作、特效、数字替身及虚拟演员等领域打开了全新的想象空间，未来或能看到已逝演员在新电影中"复活" [25][26] 使用方式与技巧 - 用户可通过通义万相官网在线使用该模型，选择角色替换或动作模仿功能，上传参考图和参考视频即可生成内容 [14] - 模型提供两种主要模式：动作模仿是让参考图中的主体在原有背景中模仿视频的动作；角色替换则是用参考图中的主体替换视频中的主体，并保留视频背景 [15][16] - 为实现只换脸不换背景的效果，可采用额外流程：从视频中截取一帧，结合角色图在其他工具上生成与视频背景完全一致的图，再将此图作为参考图输入模型 [17][18][20]

AI视频生成技术发展与市场表现 - OpenAI最新视频生成大模型Sora 2于9月底发布，同步上线独立应用，首周下载量便超过了ChatGPT，登顶美国App Store免费榜单 [1] - Sora APP在发布五天内下载量已超过百万次，爆发速度比当初的ChatGPT还要快 [5] - AI视频生成技术门槛和成本变得极低，例如通义万相、谷歌Veo 3今年都能够免费生成视频同步音频 [6] AI“复活”逝者引发的伦理与版权争议 - 已故演员罗宾·威廉姆斯的女儿在社交媒体上恳请人们停止发送其父亲的AI视频，认为这是对逝者遗产的操纵 [1] - 罗宾·威廉姆斯在遗嘱中明确禁止在2039年前将其形象用于任何电影或宣传，是好莱坞对肖像和声音权要求最严格的名人之一 [5] - 国内平台出现“AI复活”李玟、张国荣、高以翔、乔任梁等已故艺人的视频，但国内社交平台审查严格，目前抖音、小红书等平台搜不到相关AI复活视频 [6] 法律视角下的侵权界定与平台责任 - 在我国法律框架下，逝者的肖像权并未随生命终止而消失，近亲属可依据《民法典》第994条主张民事责任 [8] - 判断“AI复现人物”侵权的两个关键标准是：是否违反本人或近亲属意愿，以及行为是否带有商业性质或属于公开发布 [8] - AI技术平台有义务采取保护措施，包括在处理逝者形象时获得近亲属授权，以及在用户协议中明确风险提示 [9] OpenAI的版权策略调整与行业压力 - OpenAI将Sora的版权策略从“选择退出”机制调整为“选择加入”机制，即除非版权方明确授权，否则不会使用受版权保护的形象 [14] - OpenAI推出“客串”功能，允许公众人物通过面部扫描将自己的形象嵌入Sora生成的视频，并承诺用户可随时撤销授权和拥有审核权 [14] - OpenAI面临来自美国演员工会、美国电影协会及好莱坞艺人经纪公司的强烈抗议，反对用AI生成演员，认为这是对版权内容的剥削 [13] 行业挑战与未来方向 - 国际上尚无针对“AI复活”的统一伦理准则，未来可能需要建立强制知情同意机制，并对人格性信息采取加密存储或定期销毁措施 [9] - OpenAI计划与版权方共享收入，建立更细致的分成体系，但具体实施细节，如IP定价和多方授权问题，尚不明确 [15][16] - 尽管存在反对过度版权审查的声音，但在法律边界不明晰的阶段，大公司的严格限制实践方案被认为对行业有积极的示范意义 [16]

核心观点 - 报告看好2025年10月港股市场投资机会，建议关注大宗商品、科技及汽车等板块，核心逻辑在于美联储降息周期开启、AI技术持续迭代以及企业基本面改善 [1][8][21] - 2025年9月港股市场表现强劲，恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨34%和45%，南下资金持续净流入，零售业和半导体板块领涨 [11][12][16] - 具体配置聚焦五大方向：盈利弹性强的有色企业、成长性可期的能源企业、受益AI发展的互联网企业、估值较低的零部件企业以及产品周期强势的汽车新势力 [21] 近期重点事件总结 - 美联储于9月18日降息25个基点，联邦基金利率从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25%，点阵图显示2025年还将降息两次，2026年和2027年各降息25个基点 [1][8] - OpenAI于9月30日推出视频生成模型Sora 2，支持AI音频生成，并发布iOS独立应用，API将面向开发者开放 [1][8] - 第十届云栖大会于9月24日开幕，阿里云发布七大AI产品，包括Qwen3-Max、通义万相等 [2][9] - 苹果于9月10日发布iPhone 17系列，起售价5999元，Pro Max顶配版达17999元，开售后部分型号售罄 [3][10] 市场情况总结 - 2025年9月恒生指数上涨7.1%至26856点，恒生科技指数上涨13.9%至6466点，2025年以来累计涨幅分别为34%和45% [11] - 南下资金9月净流入1885亿港元，近30日累计净流入2086亿港元 [12] - 零售业和半导体板块领涨，涨幅分别为30.9%和29.0%，耐用消费品与服装板块下跌16.2% [16] - 港股地产建筑、资讯科技等板块估值较8月末均有所上涨 [17] 行业配置建议总结 - 有色企业：关注万国黄金集团等，受益于金矿成本下降及金价上行 [21][22] - 能源企业：关注中国秦发等，印尼煤矿业务放量且亏损业务剥离 [21][28] - 互联网企业：关注阿里巴巴、快手等，AI生态完善推动云业务与商业化升级 [21][35][40] - 零部件企业：关注丘钛科技、瑞声科技、舜宇光学等，光学规格升级及多场景拓展驱动增长 [21][44][49][53] - 汽车新势力：关注零跑汽车、小鹏汽车等，产品周期强势且盈利超预期 [21][56][61] 个股推荐逻辑总结 - 万国黄金集团：2025H1归母净利润同比增长136%至6亿元，金岭金矿单位成本下降52元/克 [22][27] - 中国秦发：出售山西亏损煤矿，SDE煤矿原煤产量同比增长171%至205万吨，2026年SDE二期投产 [28][32][33] - 阿里巴巴：FY2026Q1云业务收入同比增长26%至334亿元，AI产品收入占比超20% [35][36] - 快手：2025Q2收入同比增长13.1%至350亿元，可灵AI商业化收入超2.5亿元 [40][42] - 丘钛科技：2025H1净利润同比增长168%至3.08亿元，潜望模组出货量同比增长5.9倍 [44] - 瑞声科技：2025H1净利润同比增长63.1%至8.76亿元，WLG棱镜解决方案量产 [49][50] - 舜宇光学：2025H1归母净利润同比增长52.6%至16.5亿元，车载业务收入同比增长18.2% [53][54] - 零跑汽车：2025Q2毛利率提升10.8个百分点至13.6%，全年销量指引上调至58-65万台 [56] - 小鹏汽车：2025Q2交付量同比增长242%至10.3万辆，毛利率提升至17.3% [61]

核心观点 - 阿里云在云栖大会上展示了AI技术在多个具体场景的应用 包括珊瑚礁生态监测、视障辅助、机器人开发和农牧场管理 强调技术向善和普惠价值 [1][3] - 公司不追逐单一"杀手级应用" 而是通过构建"模型+工具+场景"的闭环 推动AI与物理世界交互能力的升级 [4][5] - 阿里巴巴集团CEO提出"ASI（超级人工智能）"蓝图 将大模型定义为下一代操作系统 超级AI云为下一代计算机 并进行了全栈技术升级 [7][9][11] - 阿里云战略从技术输出转向生态共建 通过开发者平台和产业合作挖掘AI应用价值 目标成为全栈人工智能服务商 [14][16][18] AI场景应用案例 - 通义千问VL多模态大模型应用于珊瑚礁生态监测 将人工分析时间从18.6小时压缩至12小时 处理20多T水下影像数据 [1] - 瞳行科技利用AI语音交互技术为视障用户提供沟通渠道 [1] - UP主张子豪通过通义大模型实现低成本机器人开发 支持C++、Python等多种编程工具 [1] - 铁骑力士使用通义千问VL多模态大模型提升养殖场生物安全风险识别能力 管理8000多个摄像头监控数据 [3] 技术战略与布局 - 通义千问Qwen3-Max模型具备顶级智力和推理能力 Qwen3-VL在32项核心能力测评中超过Gemini-2.5-Pro和GPT-5 [11] - 通义万相（视觉）和通义百聆（听觉）升级 强化AI感知能力 [11] - Agent开发框架完善Tool Use能力 使AI具备工具使用和复杂任务执行功能 [11] - 阿里云推出以GPU为核心的全新AI原生计算架构 覆盖从模型制造到生态构建的全链条 [11][13] 生态建设与商业模式 - 超过20万开发者在阿里百炼平台开发80多万个Agent 利用阿里云AI基础设施和Qwen模型能力 [16] - 公司支持ISV生态伙伴开发产业级产品 推动中国AI应用在不同维度的生态发展 [14] - 基础模型能力同质化背景下 阿里云从技术输出方转型为生态共建者和价值发现者 [14]

中国厂商在东京电玩展的展示 - 中国游戏厂商如网易、腾讯、叠纸、鹰角等在东京电玩展设立大型展台吸引大量玩家关注 [8] - AI厂商也在展会上展示技术实力 包括大模型和3D生成等应用 [8][10] - 中国游戏厂商在海外市场的影响力日益显著 游戏工业链条从3D建模到云计算展现出全面实力 [36] 阿里巴巴的大模型展示 - 阿里巴巴展台以通义千问和通义万相两个开源模型为核心展示 [11][12] - 本地化团队面向日本市场提供从IaaS到SaaS的大模型商用化方案 包括Model Studio和AI开发平台PAI [12][13] - 开展2天内已有不少B端客户到展台交流 显示开源影响力超出线上下载量 [15][16] MiniMax的创意展示 - MiniMax在展会现场推出日式算命活动 展示语言模型和音频模型能力 [17] - 通过互动形式展示大模型与游戏结合的潜力 [18] 腾讯云的3D生成技术 - 腾讯云展台强调云计算能力支持游戏安全和运营 但重点提及混元3D技术 [21] - 混元3D已被国内多家游戏厂商应用 不仅用于物品如桌椅板凳 还用于人物3D建模并展现良好效果 [22][24] VAST的3D生成项目 - VAST的Tripo作为开源3D生成项目在日本等海外市场吸引游戏厂商关注 [26] - 参展重要目的是与海外客户增强线下交流 [27] - Meshy AI也参与线上展 展示3D生成技术 [29] AI陪玩应用展示 - 逗逗AI游戏伙伴海外版HakkoAI基于实时VLM技术 能理解游戏画面并提供深度陪伴 支持多款游戏如黑猴、老头环和星露谷物语 [32][33] - 其视觉语言模型LynkSoul VLM v1在游戏场景中表现超越GPT-4o、Claude-4-Sonnet和Gemini-2.5-Flash等顶尖通用模型 [34] 游戏与AI融合趋势 - AI技术在游戏展中展现出越来越多潜力 与游戏融合趋势不断升温 [36] - 中国技术力量在海外输出过程中 为游戏玩家创造更多可能性并带来未来惊喜 [36][37]

核心观点 - 花旗维持阿里巴巴买入评级 美股目标价187美元 港股目标价183港元 预期总回报率15.9% [2][11] - 阿里巴巴正推动AI革命由通用人工智能向超级人工智能转型 [2] 核心战略与全球数据中心布局 - 公司明确超级人工智能发展路径 分为涌现智能、AI代理、AI自我提升三大阶段 [3] - 计划在现有3800亿元人民币资本支出目标基础上加大投入 到2032年将全球数据中心容量提升10倍 [6] - 过去一年全球AI投资规模超4000亿美元 预计未来五年将达4万亿美元 全球最终仅会形成5-6家超级云平台 [6] AI与云深度融合产品矩阵 - 通义千问为全球最大模型家族 服务超100万企业客户 拥有300余个开源模型 17万余个衍生模型 超6亿次下载量 [3] - 推出参数超1万亿的旗舰模型Qwen3-Max 并发布Qwen3-VL、Qwen3-Coder升级版等多模态模型 [3] - 通义万相累计生成3.9亿张图像 7000万条视频 GitHub星标1.95万 下载量超3000万次 [4] - 通义听悟推出Fun-ASR语音识别模型与Fun-CosyVoice语音合成模型 [7] - Agent开发平台百灵过去12个月交互量增长15倍 [8] - 升级盘古超级节点服务器 高性能网络HPN8.0 灵骏智能计算集群等AI基础设施 [9] 估值逻辑与关键数据 - 花旗采用分部加总估值法 对电商 云智能 阿里云数据中心 其他业务分别给予12倍P/E 5倍P/S 3.0倍P/S 1.5倍P/S估值倍数 [10] - 截至2025年9月23日 公司美股当前股价163.08美元 港股当前股价159.4港元 [11]

股价表现 - 汇通达网络盘中涨超8% 截至发稿涨6.89%报15.36港元 成交额2550.02万港元 [1] 阿里巴巴AI战略合作 - 阿里巴巴在云栖大会首次提出"超级人工智能"概念 强调通义千问开放开源路线 目标打造AI时代的Android系统 [1] - 阿里巴巴战略投资的汇通达网络于今年8月与阿里云达成全栈AI全面合作 围绕智能体矩阵建设和数据资产价值挖掘 [1] - 双方计划基于下沉市场零售和产业场景联合部署超过13款Agent 为乡镇夫妻店和上游生产企业提供AI助力 [1] 公司AI技术部署 - 公司自2023年起部署"千橙云AI智能大模型" 该行业垂直大模型已接入通义千问 [1] - 应用"千橙AI超级店长"中的多个智能体将接入通义万相 通过文生图/文生视频提升会员店营销效率 [1] 机构观点 - 东北证券认为公司深耕下沉市场十余年 已转型为AI驱动的综合服务商 [1] - 借助阿里系及政府资源 公司有望打通第二增长曲线 [1]

公司股价表现 - 汇通达网络盘中涨超8% 截至发稿涨6.89%报15.36港元 成交额2550.02万港元[1] 阿里巴巴AI战略合作 - 阿里巴巴在云栖大会提出"超级人工智能"概念 强调通义千问开放开源路线 目标打造AI时代的Android系统[1] - 汇通达网络于今年8月与阿里云达成全栈AI全面合作 围绕智能体矩阵建设和数据资产价值挖掘[1] - 双方计划基于下沉市场零售和产业场景联合部署超过13款Agent 为乡镇夫妻店和上游生产企业提供AI助力[1] 公司AI技术部署 - 自2023年起部署"千橙云AI智能大模型" 该行业垂直大模型已同步接入通义千问[1] - 应用"千橙AI超级店长"中的多个智能体将接入通义万相 为会员店提供文生图、文生视频等营销效率提升[1] 机构观点 - 东北证券认为公司深耕下沉市场十余载 已转型为AI驱动的综合服务商[1] - 借助阿里系和政府资源 公司有望打通第二增长曲线[1]