报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [7] 报告核心观点 - 核心观点：坚定看好AI应用及国产算力两条主线投资机遇 [2][6] - 核心观点：当前AI应用加速走向兑现，长期看好AI产业升级机遇，以及高需求下国产算力投资机遇 [2][6] - 核心观点：2026年模型范式变化有望带来超额机会，同时国产高端AI芯片在需求旺盛、供给改善和产品提升趋势下确定高成长，总量和份额双升共振 [6][51] 上周市场复盘 - 市场表现：上周（2026年第3周）计算机板块冲高回落，整体上涨4.14%，在长江一级行业中排名第1位，两市成交额占比为11.21% [2][4][15] - 大盘情况：上周大盘大幅震荡，1月14日沪深京单日成交额39871亿元创历史新高，上证综指周五报收4101.91点，整体回撤0.45% [4][15] - 个股表现：AI相关标的活跃，通达海（+39.73%）、浩瀚深度（+30.57%）、汉朔科技（+29.78%）等涨幅居前 [18][19] 行业关键动态：AI应用 - **AI电商新范式**：谷歌联合零售巨头推出智能体商业开放标准“通用商务协议”（UCP），旨在整合购物流程，实现跨平台交易闭环，AI或将从“导购工具”升级为“交易代理” [21][24] - **全球布局加速**：除谷歌外，亚马逊、沃尔玛、OpenAI以及国内的阿里巴巴、京东、抖音等厂商均在加速AI与电商的融合，推动传统电商向“AI即服务”（AI-as-a-Service）转型 [28][44] - **市场增长预期**：AI电商行业市场规模预计将从2025年的638.24亿元增长至2029年的1382.81亿元，期间年复合增长率为21.32% [29] - **AI医疗C端入口**：OpenAI推出ChatGPT Health，谷歌展示Vertex AI Search for Healthcare，AI正从搜索引擎主导向Agent接管个人健康时代迈进 [40][41] 行业关键动态：数据要素 - **政策定位**：2026年被定位为“数据要素价值释放年”，全国多地召开数据工作会议，部署数据要素市场化配置改革工作 [10][30][35] - **标准化工作**：2026年我国将推出30余项数据领域国家标准，加快在智能体、具身智能、公共数据等方向的标准化建设，以解决确权、定价等难题 [36] - **产权制度**：国家数据局召开数据产权登记座谈会，推进建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权分置的产权运行机制，以促进数据流通和价值释放 [37] 行业关键动态：国产算力 - **模型进步驱动需求**：国产模型（如Qwen系列）持续进步，在训练和推理环节均带动算力需求提升 [46][48] - **大厂竞争加剧消耗**：字节跳动、阿里巴巴等互联网大厂在AI流量入口和应用层面竞争激烈，引发模型训练和推理的“军备竞赛”，底层算力需求确定性高增长 [49] - **国产芯片能力**：我国高端AI芯片已能满足部分推理需求并向高端场景切入，在需求旺盛、供给改善和产品提升趋势下，未来几年确定高成长 [6][51] 投资建议关注方向 - 国内大模型厂商 [2][6] - 国内大型云厂商 [2][6] - 垂类场景Agent厂商 [2][6] - 国产算力产业链，重点关注AI芯片标的：海光信息、寒武纪 [2][6][51] - AI电商产业链：AI电商平台、AI电商技术供应商、AI电商代运营及AI营销厂商 [29] - 数据要素产业链：具备高质量数据资源的厂商，尤其在医疗、金融、工业等细分领域具有稀缺数据的公司，以及在数据处理、管理和分析方面具备深厚积累的企业 [38]

行业趋势：AI竞争进入商业生态规则构建深水区 - AI产业的竞争焦点已从大模型的语言能力竞赛，转向商业化落地的深水区[10] - 从2025年第四季度到2026年初，OpenAI、谷歌和支付宝三大科技力量在数月内相继完成关键布局，核心动作围绕如何让AI安全、可信地完成商业交易[2] - 这意味着AI的竞争已从算法、算力竞赛，正式进入构建未来商业生态规则的深水区[2] 核心协议：ACT（智能体商业信任协议） - 支付宝于1月16日发布ACT协议，这是中国首个面向Agent商业需求的开放协议[2] - 协议为跨平台、跨终端的AI协同提供涵盖授权、交互、支付与信任的统一标准[2] - 该协议已在通义千问App实现“一句话买奶茶”的闭环验证，全程无需跳转第三方应用[2] - ACT由支付宝牵头联合千问、淘宝闪购、Rokid、大麦、阿里云百炼等平台推出，目标是推动AI在电商、外卖等场景实现真正安全高效的跨智能体协同[3] 协议架构与原则 - 支付宝为ACT搭建了“委托授权域”“商业交互域”“支付服务域”“信任服务域”四大核心基础设施标准[5] - 协议旨在实现AI操作全流程可追溯、可验证；支持自动化交易流程，提升服务效率；统一多平台服务标准，避免体验割裂[5] - 协议最大限度遵循兼容性、隐私性、开放性三大原则，全面适配现有商业与支付系统，并将持续迭代优化[9] 协议运作模式与优势 - 在ACT协议框架下，AI仅承担下单操作的执行角色，付款环节始终由用户主导或自主授权[8] - 为用户大幅节省时间成本，同时在保障资金安全的前提下[8] - 对商家而言，未来接入AI原生应用时，只需按照协议标准配置统一接口，即可对接全渠道入口，无需单独进行复杂的API开发，大幅降低对接成本[8] - 提供两种付款模式：一是即时付款，适用于AI点外卖、日常购物等高频场景；二是委托授权，适用于机票、酒店预订等场景[9] 全球协议竞速格局 - 在ACT协议之前，OpenAI与支付巨头PayPal达成深度战略合作，将支付与风控能力深度嵌入ChatGPT[9] - 2026年1月，谷歌联合Shopify、沃尔玛等全球零售业巨头，发布“通用商务协议”（UCP），构建一套让不同AI助手能够以统一方式跨平台完成购物的开放标准[9] - 这场“协议竞速”表明科技巨头正不约而同地锚定未来商业新范式[2] 协议的战略本质与行业意义 - ACT、UCP等协议的本质是为AI商业世界打造一套通用的“交易基础设施”[12] - 它们定义了一套所有参与者都能遵循的交互规则和技术框架，旨在从根本上降低整个生态的连接与协作成本[12] - 这将让“一句话完成购物”从一个演示，变为可规模化、可信任的日常服务，真正释放AI作为商业代理的潜力[12] - 在AI智能体逐步成为人机交互主界面的趋势下，大部分服务将由自然语言对话发起，商业世界的交互方式将从手指点击图标变为向AI下达意图[12] - 当前协议的构建是为这场宏大变革铺设第一条铁轨[13]

行业竞争焦点转移 - AI产业的竞争焦点已从大模型的语言能力竞赛转向商业化落地的深水区 即构建未来商业生态规则[1][8] - 从2025年第四季度到2026年初 OpenAI 谷歌和支付宝三大科技力量在数月内相继完成关键布局 核心动作围绕如何让AI安全 可信地完成商业交易[1] - 科技巨头争相制定协议 表明技术从实验走向规模化应用时 建立统一的交互规则是生态扩展的关键[9] 支付宝ACT协议核心内容 - 支付宝于1月16日发布ACT协议 这是中国首个面向Agent商业需求的开放协议[1] - 协议目标是为跨平台 跨终端的AI协同提供涵盖授权 交互 支付与信任的统一标准 已在通义千问App实现“一句话买奶茶”的闭环验证 全程无需跳转第三方应用[1] - 协议由支付宝牵头联合千问 淘宝闪购 Rokid 大麦 阿里云百炼等平台推出 旨在推动AI在电商 外卖等场景实现安全高效的跨智能体协同[2] - 协议搭建了“委托授权域”“商业交互域”“支付服务域”“信任服务域”四大核心基础设施标准 实现AI操作全流程可追溯 可验证 并支持自动化交易流程与统一多平台服务标准[4] - 在协议框架下 AI仅承担下单执行角色 付款环节始终由用户主导或自主授权 保障资金安全[7] - 商家未来接入AI原生应用时 只需按协议标准配置统一接口即可对接全渠道入口 无需单独进行复杂的API开发 大幅降低对接成本[7] - 协议目前可用于AI代订 代购 企业自动化采购等多元场景 并提供即时付款和委托授权两种付款模式[7] - 协议遵循兼容性 隐私性 开放性三大原则 全面适配现有商业与支付系统 并将持续迭代[7] 其他科技巨头的协议布局 - OpenAI与支付巨头PayPal达成深度战略合作 将支付与风控能力深度嵌入ChatGPT[8] - 2026年1月 谷歌联合Shopify 沃尔玛等全球零售业巨头 发布“通用商务协议” 该协议构建一套开放标准 让不同AI助手能以统一方式跨平台完成从商品发现到支付的全链路购物[8] 协议的战略意义与行业影响 - ACT UCP等协议的本质是为AI商业世界打造一套通用的“交易基础设施” 定义所有参与者都能遵循的交互规则和技术框架[10] - 这套基础设施将从根本上降低整个生态的连接与协作成本 让“一句话完成购物”从演示变为可规模化 可信任的日常服务[10] - 在AI智能体逐步成为人机交互主界面的趋势下 大部分服务将由自然语言对话发起 未来商业世界的交互方式将从手指点击图标变为向AI下达意图[10] - 当前协议的构建是为这场宏大变革铺设基础设施 如同5G依赖统一通信标准 手机充电便利源于Type-C接口统一[9][10] - 缺乏通用协议时 每个AI平台都需要与每个服务商进行点对点 复杂且昂贵的API对接 形成巨大的生态壁垒[9] - 通过通用协议 AI可以理解任何接入协议商家的商品信息 商家可以接受任何AI助手的标准化订单 支付机构能安全高效处理授权交易请求[10]

公司战略与产品发布 - 阿里巴巴于1月15日召开发布会，宣布其AI应用“千问App”全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等核心生态业务，向所有用户开放测试 [1] - 此次接入实现了全球首次通过AI完成点外卖、购物、订机票、订酒店等功能的“AI购物”，旨在让服务更贴近用户需求原点，用户无需自行拆解需求或在多个App间切换 [1] - 阿里巴巴集团副总裁吴嘉在发布会上演示了用千问App“一句话”点了四十杯奶茶，直观展示了其执行能力 [1] 用户增长与市场地位 - 千问App上线不到两个月，其C端月度活跃用户已突破1亿，显示出强劲的用户增长势头 [1] 技术能力与行业趋势 - 公司认为AI将从“副驾驶”走向“主驾驶”，未来在数字世界办事的主力将变为AI [3] - 该能力基于三大技术突破：千问大模型的coding能力大幅提升、全模态理解能力突破（能看懂界面、听懂声音、读懂报表图文）、以及超长上下文处理能力 [3] - 基于上述能力，公司预测未来两年内，数字世界中60%至70%的常规任务可能由AI直接执行交付，而创造性任务效率也将因AI深度参与而大幅提升 [3] - 行业共识是AGI（通用人工智能）正从“Chat”走向“Agent”，需与现实世界紧密交互以释放真正生产力，阿里千问技术负责人也强调了AI Agent需能与物理世界交互 [3] 行业竞争与生态发展 - AI购物助手是行业重要应用方向，谷歌也正与大型零售商合作，将其聊天机器人Gemini发展为虚拟商家和购物助手 [3] - 谷歌于1月12日联合Shopify、Etsy、Wayfair、目标百货及沃尔玛等零售商，推出了智能体商业（Agentic Commerce）领域的开放标准“通用商务协议”（UCP），旨在整合购物流程，无需与不同Agent分别建立连接 [4]

行业动态：智能体发展进入狂奔状态 - 2026年初，智能体发展进入狂奔状态，Anthropic发布Cowork，将大模型与智能体能力推进到电脑桌面，可解决大部分人的工作问题[1] - 谷歌联合Walmart等零售商推出专为智能体购物设计的开放标准“通用商务协议”，旨在推动智能体购物全流程标准化，实现从推荐、决策到支付的无缝衔接[1] - 2025年被普遍视为智能体元年，智能体热度持续，其出现让大模型从拥有智能“大脑”进化出灵活的“手”和“脚”，自动执行复杂任务的能力与日俱增[11] - 2026年1月，业界出现Anthropic的Cowork、OpenAI的ChatGPT Health等一系列新产品，科技公司正快速兑现智能体在企业与专业领域落地的预言[38] 公司产品发布：千问App上线“任务助理” - 2026年1月15日，千问App上线全新AI Agent能力“任务助理”，全面打通阿里生态，一次开启400多项新功能，并开启免费测试与灰度上线[2] - 该产品将国内最强的AI模型与最全的应用生态合而为一[4] - 用户只需对AI说出需求，千问即可自动完成找店、选地址、选商品、下单等流程，用户仅需点击最终支付[5] - 千问能够接入的应用包括淘宝、闪购、飞猪、高德地图和支付宝，并能帮用户打电话[9] - 强大的千问模型正在把阿里独有的生态优势并联起来，未来生活与工作的通行方法或将被AI重新整理[9] 产品功能实测：多场景任务执行 - **多品牌团购**：用户输入指令如“帮我点3杯霸王茶姬，5杯瑞幸，8杯茶百道”，千问在确认地址和口味需求后，自动分析需求、核对数量、搜索商品信息[12][13][16] - 制定点单方案时，会根据距离远近等因素自动匹配合适商家，并进行商品筛选与推荐[17] - 能为用户推荐三种差异化方案，例如更快收货、选择高评分高销量门店、或包含更多饮品种类，精准捕捉用户潜在意图[18] - **定制旅游计划**：用户可要求制定旅游计划，千问会自动进行任务规划与执行，例如为从北京出发的威海两日游启动搜索子任务，查询多类型网络来源的攻略以确保信息可靠[22][23] - 根据搜索结果规划详细行程，全程调用高德和飞猪，最终在高德地图上呈现交互式路线图，用户可一键跳转导航或订票订酒店[25][29] - **政务场景**：接入支付宝政务服务后，用户一句话即可快速完成政策解读、材料清单梳理等步骤，覆盖办签证、查社保等场景，并直达办理入口[29] 技术架构：通用Agent体系与能力 - 千问App采用了一套全新的通用Agent体系，基于MCP和A2A协议[33] - 体系内主Agent作为指挥者，基于千问最强模型拆解和规划任务；子Agent作为执行者，是多个具有反思能力的智能体，在其领域有完全决策执行权限，可动态纠偏[33] - 该范式实现高效分层规划，保证特定任务领域的正确决策，大幅提升跨领域、长链路复杂任务的执行效率和准确率[34] - 千问深度重构了Agent的原生能力栈，选择通过直接协议打通而非基于视觉识别（GUI）的路线，提升了任务执行的精度、效率及隐私安全保障[34] - 为提升效率，千问专门为AI重构了工具栈，例如Agent能自主选择或并发不同搜索方式，操作浏览器的Agent经专门训练并结合阿里自研内核，具备毫秒级响应和极高交互精度[34] - 在处理可视化、写小程序或复杂表格时，智能体会检索、对齐经过验证的成熟代码范式，确保产出结果具备“工程级”稳定性[34] - “任务助理”多层Agent系统深度集成阿里生态应用与工具，大量应用被拆解成原子化指令级，确保工具调用准确，并能正确感知实时位置、价格等信息，减少大模型幻觉问题[34] - Agent系统具备持续演进能力，任务完成后会进行“反思”并沉淀经验，将实践经验转化为结构化经验库，作为先验知识在后续任务中动态加载[35] - 通过AI Coding能力，千问可在执行任务时发动AI生成代码现写工具，在少见任务上可启动Agentic Learning机制，自主编写、测试并封装新的原子工具[36] - 目前在数百个常用工具中，有超过一半是由AI Coding编程自主生成的[36] 产品意义与行业影响 - 千问的新发布把智能体拉近到用户身边，能用快速精准的方式连接最常用App，让Agent进入生活的每一步[38] - 在国内，能做到覆盖如此全面生活场景的公司只有阿里，其生态囊括购物、出行、支付、办公等方方面面[38] - 目前Agent能力虽显简单，但千问App的推出可能像是智能体的“iPhone时刻”，打响了从自然语言对话交互方式升级的第一枪，人与机器的关系进入第三次革命的关口[38] - 当AI开始帮用户整理发票、规划行程、下单购物时，它从云端“先知”变成了身边能干活的“助理”，这是AI从“言”到“行”的分水岭[38]