晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：宏观靴子落地 库存仍小幅积累 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下， 市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上， 市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整理运行。 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。 原材料：程 鹏 原材料： 冯艳成 有色金属：于梦雪 基本面来看，氧化铝基本面仍维持过剩格局。供应端方面，近期国内 氧化铝运行产能仍高位持续运行，进口窗口持续开启，叠加国内库存保持 高位，国内总体氧化铝供应过剩格局持续。据 SMM 数据，截至本周四，全 国冶金级氧化铝建成总 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期偏强震荡 关注宏观情绪和矿端消息 [3] 各行业情况总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂停产情况不一 停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3% 同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行 价格创新低 供需双弱 市场情绪悲观 冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝 - 昨日铝价偏强运行 7月美国通胀年率未反弹 交易员押注美联储将在剩余三次会议上降息 [1] - 8月10日山西省调整部分矿种出让登记权限 氧化铝期货受提振走强 但基本面过剩 价格上方承压 [2] - 国内矿山复工复产问题预计对国产铝土矿供应影响微乎其微 需关注消息面发展 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比升0.1个百分点至58.7% 铝线缆开工率持稳 铝型材开工率微降 [2] - 8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨 较上周四和上周一均增2.3万吨 短期内累库趋势不改 [2] - 宏观降息预期和矿端消息支撑铝价 但淡季和实际影响给价格上方带来压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期震荡运行 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 宏观上美联储官员对劳动力市场不安，对9月降息持开放态度，通胀降温或巩固下月降息押注，特朗普关税若助长物价上涨或使美联储按兵不动 [3] - 供应方面，电解铝运行产量稳中小增，6 - 7月几内亚铝土矿发运量降低，8月开始进口总量预计下滑，国产铝土矿供应增量有限 [4] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7%，原生铝合金回升但排产谨慎，铝线缆开工率持稳，铝型材开工率微降，铝箔开工率微降，再生铝龙头企业开工率持稳但行业整体面临下行压力 [4] - 8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨，较上周四和上周一均增长2.3万吨，淡季氛围下铝价高位消费或受损伤，短期内库存累库趋势不改 [4] - 当前淡季库存累库，需求端压力限制上行空间，降息预期短期支撑价格，关注国内政策推进，后续关注库消走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材重心下移偏弱运行，预计震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [2][4] - 铝锭因宏观情绪缓和，价格偏强震荡，预计短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划中旬停产，个别预计1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 中美承诺采取举措缓和贸易摩擦担忧，投资者信心修复，铝需求预期提振，铝价小幅反弹 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨0.3个百分点至61.9%，各板块开工分化，铝板带开工率降0.4个百分点，铝线缆开工率升1.4个百分点，型材开工率降1.5个百分点，建材企业订单增长乏力 [4] - 5月12日国内主流消费地电解铝锭库存60.1万吨，较上周四降1.9万吨，较5月6日降3.5万吨，预计本周四有望跌破60万吨 [4] - 短期宏观气氛转暖提振价格，但整数关口上方压力仍在，后续消费进入淡季库存有积累压力，预计价格区间运行，关注基本面支撑力度 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [2][3] - 铝锭价格短期区间震荡，关注宏观情绪和下游开工 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格震荡下行，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 节前铝价区间运行，假期间偏强运行，市场等待美联储主席鲍威尔评论及国内实施积极宏观政策 [2] - 2025年4月国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%，5月运行产能维持高位，某铝厂产能置换项目有进展且部分企业产能检修对供应端扰动小 [3] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.9个百分点至61.6%，同比下降2.8个百分点，各板块开工率有分化 [3] - 铝下游传统旺季临近尾声，终端需求季节性转淡与海外贸易摩擦压制下游开工率，关注电网投资等因素 [3] - 5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，环比上周一减少0.7万吨 [3] - 国内宏观利多，海外特朗普政策态度反复，关税战不确定施压市场，基本面下游淡旺季交替库存去化，短期价格区间运行 [4]