“固收+”基金市场发展 - 2025年三季度“固收+”基金规模环比增加5948.94亿元，总规模突破2万亿元 [1] - 权益市场回暖背景下，“固收+”基金因“债券打底、权益增强”策略成为投资者稳健资产配置的重要选择 [1] - 长城基金发行全新“固收+”产品长城丰泽债券基金，致力于为投资者提供更多优质稳健投资选择 [1] “固收+”基金受青睐的原因 - 无风险利率中枢持续下移，纯债资产收益空间压缩，无法完全满足稳健型投资者收益需求 [2] - 权益市场情绪显著回暖，科技创新、高端制造、绿色低碳等主题轮动活跃，提升了“固收+”产品的收益增强空间 [2] - “固收+”产品有望成为优化资产配置、应对低利率环境的优选，契合当前市场环境下收益与风险平衡需求 [2] 债券市场配置价值 - 长期看，国内经济处于向高质量发展转型阶段，市场利率中枢下行趋势或仍将延续 [3] - 短期看，经历三季度调整后，公募基金整体久期回落，债市交易拥挤度下降，配置性价比提升 [3] - 短期债市或以震荡为主，受股债“跷跷板效应”及银行自营等机构资金观望态度制约 [3] 权益及可转债市场观点 - A股长期在政策支持、产业升级及AI技术赋能等因素驱动下具备向好基础 [4] - 短期四季度A股市场或面临阶段性止盈压力，波动加剧，行情由普涨转为理性分化 [4] - 可转债市场呈现供需紧平衡格局，供给端偏紧与需求端具备吸引力对估值形成支撑，在股市震荡上行背景下具备结构性配置价值 [4] “固收+”产品投资策略 - 债券底仓构建重点关注中短久期利率债和高等级商金债以获取稳定票息，并辅以长久期利率债波段交易增厚收益 [5] - 转债增强配置重点关注到期收益率较高、转股溢价率较低的低价转债，利用其不对称特性增强收益，同时高度分散以控制回撤 [6] - 股票配置主要寻找高分红、低波动、财务健康的优质红利低波个股，并自下而上精选标的以提升权益部分稳健性 [6]

产品策略与定位 - 长城基金推出“固收+”新品长城丰泽债券基金（A类：024150；C类：024151），旨在帮助投资者在全球低利率环境下追求稳中有进的收益 [1] - “固收+”策略以债券资产为底仓，辅以权益资产谋求增强，通过科学布局债券、股票、可转债等多类资产，利用其低相关性追求“1+1>2”的协同效果 [1] - 该策略通过不同资产间的风险对冲，有助于降低投资组合的波动与回撤，在当前权益市场向好但波动加剧、债市具备中长期配置价值的背景下，能更灵活应对市场变化 [1] 基金具体配置与投资思路 - 长城丰泽债券基金80%以上资产投向债券，5%-20%配置权益资产 [2] - 基金精选优质纯债作为底层资产，重点关注中短久期利率债和高等级商金债以构筑稳健底仓，并通过长久期利率债波段交易增厚回报 [2] - 在“+”的部分，基金通过可转债与股票适度参与权益行情，重点关注红利低波资产和低价转债，力求在控制风险回撤的前提下提升组合整体收益 [2] 基金经理与历史业绩 - 拟任基金经理张棪拥有超过11年证券从业经验和超过8年公募基金管理经验，擅长大类资产配置及灵活利用债券、可转债、股票等资产捕捉收益 [2] - 其代表作长城稳固收益A基金，截至2025年9月30日，近一年业绩回报达7.48%，远超同期业绩比较基准（4.27%） [2] - 根据Wind数据，该代表作近一年夏普比率为2.31，优于同期同类平均水平的1.31，展现出优秀的投资性价比 [2] 公司投研实力支撑 - 长城基金整体债券投资能力获得国泰海通证券五年期五星评级，一级债基管理能力获济安金信三年期五星评级 [2] - 公司旗下固收类基金近一年、二年、三年收益分类评分排名均居全市场前20%，具体排名为20/165、24/159、26/147 [2]

“固收+”基金行业趋势 - 截至三季度末全市场共有2209只“固收+”基金，合计规模达2.7万亿元，环比回升26%，较2024年低谷期增加超8000亿元，并已超过2021年末的高点[1] - 在市场震荡加剧、利率持续下行的环境中，“固收+”产品凭借股债科学配置的特性回归大众视野，成为投资者资产配置中的重要工具[1] 长城基金新产品与策略 - 长城基金近期推出“固收+”新品——长城丰泽债券基金（A类：024150； C类：024151），致力于为投资者提供更多优质的稳健投资选择[1] - 该基金为关注中低波策略的“固收+”基金，债券资产不低于基金资产的80%，股票、可转换债券、可交换债券合计占基金资产的比例为5%-20%[3] - 基金经理张棪拥有11年证券从业经验和超8年固收投资管理经验，管理的产品类型覆盖纯债、一级债基、二级债基及债券指数基金，是固收团队中的“多面手”[2] 具体投资管理方法 - 债券底仓构建重点关注中短久期利率债和高等级商金债，力争获取稳定票息，并辅以长久期利率债波段交易力争增厚收益[3] - 转债增强配置重点关注到期收益率较高、转股溢价率较低的低价转债，利用可转债不对称特性力争增强收益，同时追求高度分散以控制回撤[3] - 股票配置主要寻找稳健性更高的股票资产，重点关注高分红、低波动、财务健康的优质红利低波个股，并依据市场变化自下而上精选标的[3] 历史业绩表现 - 张棪管理的长城稳固收益A类份额近一年业绩回报为7.48%，显著跑赢同期业绩比较基准（4.27%）[3] - 长城稳固收益近一年夏普比率为2.31，优于同期同类平均（1.34），展现出优秀的投资性价比[3] - 长城久悦A类份额近6个月、1年收益率分别为15.63%、27.81%，同期业绩比较基准收益率仅2.52%、4.27%，超额收益显著[3] 公司固收投研平台支撑 - 长城基金打造了矩阵式固收投研团队，建立固收研究部、债券投资部、现金管理部、多元资产投资部等不同功能的投研部门[6] - 固收团队在传统基本面研究基础上引入市场机构行为分析与量化模型跟踪，由专职研究员持续迭代模型并输出利率信号判断[4] - 公司已建立起较为完整的固收产品线，构建了覆盖低波、中波、高波的完整产品矩阵，策略与收益来源各有侧重[5] 市场认可与评级 - 长城基金固收产品近一年、近两年、近三年收益评分均位列市场前20%（分别为20/165、24/159、26/147）[7] - 公司获得济安金信“一级债基金管理能力三年期五星”评级，以及国泰海通证券“债券投资能力五年期五星”评级[7]

文章核心观点 - 在当前A股波动加大、投资者面临“控风险”与“求收益”两难困境的市场环境下，“固收+”基金凭借“债券打底+权益增强”的策略，成为连接稳健与收益的桥梁 [1] - 长城基金新发行的长城丰泽债券基金（A类：024150；C类：024151）是一款二级债基，旨在通过中低波策略为投资者提供适配低利率时代的资产配置方案 [1][2] 产品策略与架构 - 产品采用经典“固收+”架构，债券资产占比不低于80%，股票、可转换债券、可交换债券合计占比为5%-20% [2] - 固收核心部分关注中短久期利率债及商金债、二永债等高等级信用债，以获取稳健票息收入，并择机配置长久期利率债进行波段交易以增厚收益 [2] - 权益增强端紧扣政策主线，重点关注高股息率、低波动率的红利资产，并借助低价转债资产力争捕捉弹性收益 [2] - 基金经理通过预估潜在最大回撤幅度灵活调整转债与权益仓位，以此力争控制组合波动与回撤 [3] 基金经理背景与历史业绩 - 拟任基金经理张棪拥有逾11年证券从业经历和超8年公募基金管理经验，是长城基金固收团队中的“多面手” [2] - 其管理的长城稳固收益基金A份额近一年业绩回报达7.48%，远超同期业绩基准4.27%的表现，近一年年化波动率为2.43%，显著优于同类二级债基4.47%的波动率水平 [3] - 长城增强收益A类在2020、2021、2023、2024年的业绩分别为5.53%、4.89%、7.66%、9.92%，均超越同期业绩比较基准（1.65%） [4] - 长城稳固收益A类在2020、2021、2024年的业绩分别为13.91%、6.13%、8.01% [4] 市场展望 - 基金经理展望后市，认为在适度宽松政策基调下，债市利率中枢长期向下，当前债市在经历调整后正逐渐具备配置价值 [3] - 权益市场方面，国内宏观经济显著回暖，在“反内卷”、“扩内需”等政策推动下，或迎趋势性机会，“固收+”策略仍具较好的市场适应性 [3]