期货研究报告 2025年12月15日 周报 原油期货：供应过剩略有收窄 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：截至2025年12月12日当周，国际油价震荡下行。本周，伊拉克恢复在卢克石油的油 田生产，EIA和IEA月报显示市场供应过剩压力较大，同时市场也关注俄乌和平谈判进展及美联储降息政策；但 乌克兰在黑海击中俄罗斯油轮，美国在委内瑞拉海域附近扣押油轮，地缘局势紧张，此外美联储降息提供支撑， 国际油价涨跌互现，总体震荡下跌。截至本周五（12月12日），布伦特、WTI油价分别为61.12、57.44美元/桶。 2、对于后市。当前OPEC+产量增加，非OPEC+产量也增加。此外，全球海上浮动原油库存激增至14亿桶，较 往年同期均值高出24%。国际能源署虽提高了对2026年全球石油需求增长的预测，但仍预计明年的石油供应过剩 将略有收窄，全球石油供应量将超过需求量,供需压制油价。地缘阶段性短暂影响市场情绪。高位沽空为佳。 3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | ...

期货研究报告 2025年12月08日 周报 原油期货：缓慢增产，库存偏低 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：截至2025年11月28日当周，国际油价震荡下跌。本周，美媒报道乌克兰已原则同 意美国提出的和平协议，上周美国原油和成品油库存增加，不利市场，但美国能源企业石油钻机数减少，且 市场对达成俄乌和平计划存疑，油价先跌后涨。总体看，受地缘因素影响，本周油价震荡下跌。截至本周五 （11月28日），布伦特、WTI油价分别为62.38、58.55美元/桶。 2、对于后市。一方面OPEC+维持12月缓慢增产，暂停明年一季度增产，表明需求疲软，且全球原油供需 过剩现实面及预期面均施压油价。另一方面低库存有支撑，另外，地缘及制裁等不确定性间歇扰动原油。操 作上，震荡偏弱思路对待。 3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SC原油期货 | 元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价先跌后涨呈震荡偏弱走势，前半段因和平担忧致油价大跌，后半段因俄乌诉求差距大担忧降温油价反弹 [2] - 周日欧佩克+会议维持明年一季度暂停增产决定，对4月后增产态度谨慎，强化原油供应过剩局面 [3] - 短期美俄谈判关键，关注地缘政治、原油周度数据、印度采购政策等因素 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 截至11月28日，SC2601、布伦特、WTI油价分别为453.9元/桶、62.32、58.48美元/桶 [2] - “和平方案”由28条改为19条，美国官员称乌同意条款但细节未敲定，俄方反应淡定，称不急于谈判且关键问题不让步 [2] 本周基本面数据周度变化 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SC原油期货 | 元/桶 | 453.900 | 447.40 | 6.50 | 1.45% | 日度 | | 阿曼原油现货 | 美元/桶 | 64.43 | 62.96 | 1.47 | 2.33% | 日度 | | 布伦特原油期货 | 美元/桶 | 62.32 | 61.89 | 0.43 | 0.69% | 日度 | | WTI原油期货 | 美元/桶 | 58.48 | 57.98 | 0.50 | 0.86% | 日度 | | 美国原油产量 | 千桶/日 | 13862 | 13834 | 28 | 0.20% | 周度 | | 美国原油库存 | 千桶 | 426929 | 424155 | 2774 | 0.65% | 周度 | | 综合炼厂利润 | 元/吨 | 621 | 854 | -233 | -27.28% | 周度 | [5] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格等相关价格图表 [9][10][11] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量等供应相关图表 [14][17] 原油库存 - 展示经合组织库存、美国原油库存等库存相关图表 [21][23][27] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂投入量、产能利用率，我国及欧洲炼厂开工率，印度原油加工量等需求相关图表 [29][30][32] 成本利润分析 - 展示主营炼厂和独立炼厂综合炼油利润图表 [34]