报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 假期美伊局势不明朗使原油获得地缘溢价，美伊“边谈边打”，特朗普给伊朗的“10 - 15天最后通牒”临近，不确定性仍存，布伦特原油周涨3.51%或5.81% [2] - 2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，增加4.77亿桶，OECD国家库存4年来首次超过5年均值 [2] - OPEC+一季度暂停增产，八个核心成员国3月1日将举行线上会议作最终决定；俄罗斯原油出口量低位运行，“俄乌和平协议”达成则俄油出口有回升空间；美国产量维持高位但增速偏低，钻机数及新井数近期持稳，中期或加大对委内油气产业投资，委内产能有望逐步回升 [2] - 供应增速压力仍存，短期关注伊朗地缘发酵，长期关注OPEC+政策、美国和俄罗斯产量变化 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 周度数据变化总结 期现货市场 - SC原油期货最新一周价格506.46元/桶，周度环比涨7.80%；阿曼原油现货价格67.25美元/桶，周度环比跌1.23%；布伦特原油期货价格71.50美元/桶，周度环比涨4.99%；WTI原油期货价格66.33美元/桶，周度环比涨4.44% [4] 供应情况 - 美国原油产量最新一周为13735千桶/日，周度环比涨3.93% [4] 原油库存 - 美国原油库存最新一周为419815千桶，周度环比跌0.12% [4] 需求情况 未体现具体数据变化总结 成本利润 - 综合炼厂利润最新一周为895元/吨，周度环比涨35.81% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一段时间美伊局势的地缘炒作是油价上涨核心驱动，若地缘政治冲突威胁到霍尔木兹海峡，油价最高反弹幅度可达20%，上周最高油价到达该高度后回落，若地缘事件未进一步激化，该价格高点或成本轮反弹行情阻力，目前地缘冲突有所降温 [3] - OPEC+一季度暂停增产，但2025年已累计增产明显，叠加非OPEC+国家产量高位运行，预计2026年非OPEC+供应增量约120万桶/日，委内瑞拉局势中长期被解读为潜在供应扩张预期，整体供应增速压力仍存，供应变量短看伊朗，长看OPEC+政策 [3] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货最新价格470.80元/桶，周度环比变化量28.90元/桶，变化率6.54%；阿曼原油现货最新价格66.70美元/桶，周度环比变化量4.07美元/桶，变化率6.50%；布伦特原油期货最新价格70.80美元/桶，周度环比变化量4.51美元/桶，变化率6.80%；WTI原油期货最新价格65.59美元/桶，周度环比变化量4.30美元/桶，变化率7.02% [5] - 美国原油产量最新为13696千桶/日，周度环比变化量116千桶/日，变化率0.85%；美国原油库存最新为423754千桶，周度环比变化量 -2295千桶，变化率 -0.54%；综合炼厂利润最新为659元/吨，周度环比变化量 -102元/吨，变化率 -13.40% [5] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等相关图表 [9][10][11] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等相关图表 [14][16][18] 原油库存 - 展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等相关图表 [20][22][26] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率（山东），炼厂开工率（欧洲16国），原油加工量（印度）等相关图表 [29][34][36] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润（主营炼厂、独立炼厂）相关图表 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周原油冲高回落，周初受伊朗国内示威活动及美国表态影响冲高，周中美国打击伊朗预期减弱，油价大幅下挫，原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动的油价难维持强势格局 [2] - OPEC+一季度暂停增产，但2025年累计增产明显，非OPEC+国家产量高位运行，预计2026年非OPEC+供应增量约120万桶/日，委内瑞拉局势短期扰动出口，中长期被视为潜在供应扩张预期，供应增速压力仍存，供应变量短看伊朗地缘发酵，长看OPEC+政策 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货最新价格438.80元/桶，周度环比变化量6.10元/桶，变化率1.41%；阿曼原油现货最新价格62.79美元/桶，周度环比变化量1.59美元/桶，变化率2.60%；布伦特原油期货最新价格64.20美元/桶，周度环比变化量1.18美元/桶，变化率1.87%；WTI原油期货最新价格59.44美元/桶，周度环比变化量1.04美元/桶，变化率1.78% [4] - 美国原油产量最新为13753千桶/日，周度环比变化量 -39千桶/日，变化率 -0.28%；美国原油库存最新为422477千桶，周度环比变化量3421千桶，变化率0.82%；综合炼厂利润最新为726元/吨，周度环比变化量49元/吨，变化率7.24% [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [8][9][12] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [13][15][17] 原油库存 - 展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [20][22][23] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、美国炼油厂产能利用率、我国成品油炼厂开工率、我国成品油独立炼厂开工率山东、炼厂开工率欧洲16国、原油加工量印度总计相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [28][30][31] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润主营炼厂、综合炼油利润独立炼厂相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周初美国制裁委内瑞拉使该国石油装船作业放缓，上周原油出口量日均减少约20万桶、降幅达25%，但对全球供给端影响较小；周五因市场关注乌美会谈前可能达成的和平协议，国际油价下跌2%以上 [2] - 后市虽OPEC+一季度暂停增产，但非减产联盟国家产量预计提升，供应仍充足；即便俄乌冲突解决，俄罗斯原油供给调配仍将根据OPEC+目标变化，对原油市场震荡偏弱对待 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录分别总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货价格441.80元/桶，周度环比涨15.20元、涨幅3.56%；阿曼原油现货价格62.66美元/桶，周度环比涨1.90美元、涨幅3.13%；布伦特原油期货价格62.28美元/桶，周度环比涨1.73美元、涨幅2.86%；WTI原油期货价格56.90美元/桶，周度环比涨0.35美元、涨幅0.62% [4] - 美国原油产量13842千桶/日，周度环比降20千桶、降幅0.14%；美国原油库存424417千桶，周度环比无变化；综合炼厂利润663元/吨，周度环比涨50元、涨幅8.16% [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等数据图表 [8][9][10] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等数据图表 [13][14][16] 原油库存 - 展示经合组织原油和原油产品总计库存、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等数据图表 [19][21][22] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率，欧洲16国炼厂开工率，印度原油加工量等数据图表 [26][27][29] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润（主营炼厂、独立炼厂）数据图表 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至2025年12月12日当周国际油价震荡下行 伊拉克恢复油田生产、供应过剩压力大等因素使油价下跌 但地缘局势紧张和美联储降息提供支撑 后市OPEC+和非OPEC+产量均增加 海上浮动原油库存激增至14亿桶 虽IEA提高2026年需求增长预测 但供应仍过剩 仅略有收窄 供需压制油价 地缘短暂影响市场情绪 建议高位沽空 [2] 各部分总结 市场回顾与展望 - 截至2025年12月12日当周国际油价震荡下行 伊拉克恢复油田生产、EIA和IEA月报显示供应过剩压力大 市场关注俄乌和平谈判及美联储降息政策 乌克兰击中油轮、美国扣押油轮使地缘局势紧张 美联储降息提供支撑 布伦特、WTI油价分别为61.12、57.44美元/桶 [2] 后市展望 - 当前OPEC+和非OPEC+产量均增加 全球海上浮动原油库存激增至14亿桶 较往年同期均值高出24% 国际能源署提高2026年全球石油需求增长预测 但预计明年供应过剩略有收窄 供应仍超需求 供需压制油价 地缘阶段性短暂影响市场情绪 建议高位沽空 [2] 关注因素 - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 本周基本面数据周度变化 |品种|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SC原油期货|元/桶|437.60|453.40|-15.80|-3.48%|日度| |阿曼原油现货|美元/桶|62.03|64.22|-2.19|-3.41%|日度| |布伦特原油期货|美元/桶|61.22|63.86|-2.64|-4.13%|日度| |WTI原油期货|美元/桶|57.51|60.11|-2.60|-4.33%|日度| |美国原油产量|千桶/日|13853|13862|-9|-0.06%|周度| |美国原油库存|千桶|425691|424155|1536|0.36%|周度| |综合炼厂利润|元/吨|645|593|52|8.77%|周度| [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格等多组期现货价格及价差相关图表 [8][9][11] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量等供应相关图表 [13][15] 原油库存 - 展示经合组织原油和原油产品库存、美国原油库存等库存相关图表 [19][21][24] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂投入量、产能利用率及中国成品油炼厂开工率等需求相关图表 [26] 成本利润分析 - 展示欧洲16国炼厂开工率、印度原油加工量及综合炼油利润等成本利润相关图表 [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至2025年11月28日当周国际油价震荡下跌 受地缘因素影响 本周美媒报道乌克兰原则同意美国提出的和平协议 上周美国原油和成品油库存增加不利市场 但美国能源企业石油钻机数减少 且市场对达成俄乌和平计划存疑 油价先跌后涨 后市OPEC+维持12月缓慢增产 暂停明年一季度增产 表明需求疲软 全球原油供需过剩现实面及预期面均施压油价 不过低库存有支撑 另外 地缘及制裁等不确定性间歇扰动原油 操作上 以震荡偏弱思路对待[3] 各部分总结 市场回顾与展望 - 截至2025年11月28日当周国际油价震荡下跌 受地缘因素影响 美媒报道乌克兰原则同意美国提出的和平协议 上周美国原油和成品油库存增加不利市场 但美国能源企业石油钻机数减少 且市场对达成俄乌和平计划存疑 油价先跌后涨 截至本周五（11月28日） 布伦特、WTI油价分别为62.38、58.55美元/桶[3] - 后市OPEC+维持12月缓慢增产 暂停明年一季度增产 表明需求疲软 全球原油供需过剩现实面及预期面均施压油价 低库存有支撑 地缘及制裁等不确定性间歇扰动原油 操作上 以震荡偏弱思路对待[3] 关注因素 - 需关注地缘政治和原油周度数据[4] 本周基本面数据周度变化 |品种|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SC原油期货|元/桶|453.40|447.40|6.00|1.34%|日度| |阿曼原油现货|美元/桶|64.22|62.96|1.26|2.00%|日度| |布伦特原油期货|美元/桶|63.86|61.89|1.97|3.18%|日度| |WTI原油期货|美元/桶|60.11|57.98|2.13|3.67%|日度| |美国原油产量|千桶/日|13862|13834|28|0.20%|周度| |美国原油库存|千桶|424155|424155|3348|0.79%|周度| |综合炼厂利润|元/吨|593|854|-261|-30.56%|周度|[5] 各方面情况分析 - **期现货市场回顾**：展示了SC原油期货价格、阿曼原油现货价格 布伦特原油、WTI原油期货及价差 布伦特原油、ESPO原油及价差 美元指数与WTI原油等相关图表[9][13][10] - **供应情况分析**：涉及OPEC原油产量 美国原油周度产量 美国在钻井数、二叠纪在转井数 美国新钻井数、二叠纪新钻井数等相关图表[14][18][19] - **原油库存**：有原油和原油产品经合组织库存总计 美国原油库存（不包括战略储备） 美国原油库存（不包括战略储备）库欣等相关图表[22][24][27] - **需求情况分析**：包含我国成品油炼厂开工率当周值 我国成品油独立炼厂开工率山东当周值 炼厂开工率欧洲16国 原油加工量印度总计等相关图表[29][30] - **成本利润分析**：展示了综合炼油利润主营炼厂、综合炼油利润独立炼厂相关图表[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价先跌后涨呈震荡偏弱走势，前半段因和平担忧致油价大跌，后半段因俄乌诉求差距大担忧降温油价反弹 [2] - 周日欧佩克+会议维持明年一季度暂停增产决定，对4月后增产态度谨慎，强化原油供应过剩局面 [3] - 短期美俄谈判关键，关注地缘政治、原油周度数据、印度采购政策等因素 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 截至11月28日，SC2601、布伦特、WTI油价分别为453.9元/桶、62.32、58.48美元/桶 [2] - “和平方案”由28条改为19条，美国官员称乌同意条款但细节未敲定，俄方反应淡定，称不急于谈判且关键问题不让步 [2] 本周基本面数据周度变化 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SC原油期货 | 元/桶 | 453.900 | 447.40 | 6.50 | 1.45% | 日度 | | 阿曼原油现货 | 美元/桶 | 64.43 | 62.96 | 1.47 | 2.33% | 日度 | | 布伦特原油期货 | 美元/桶 | 62.32 | 61.89 | 0.43 | 0.69% | 日度 | | WTI原油期货 | 美元/桶 | 58.48 | 57.98 | 0.50 | 0.86% | 日度 | | 美国原油产量 | 千桶/日 | 13862 | 13834 | 28 | 0.20% | 周度 | | 美国原油库存 | 千桶 | 426929 | 424155 | 2774 | 0.65% | 周度 | | 综合炼厂利润 | 元/吨 | 621 | 854 | -233 | -27.28% | 周度 | [5] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格等相关价格图表 [9][10][11] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量等供应相关图表 [14][17] 原油库存 - 展示经合组织库存、美国原油库存等库存相关图表 [21][23][27] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂投入量、产能利用率，我国及欧洲炼厂开工率，印度原油加工量等需求相关图表 [29][30][32] 成本利润分析 - 展示主营炼厂和独立炼厂综合炼油利润图表 [34]