港股通资金流向 - 北水成交净卖出16.54亿港元 其中港股通(沪)净卖出23.58亿港元 港股通(深)净买入7.04亿港元 [1] - 北水净买入最多个股为阿里巴巴-W(09988)、腾讯(00700)、小米集团-W(01810) 净卖出最多为盈富基金(02800)、中国移动(00941)、华虹半导体(01347) [1] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额86.90亿港元 净流入16.60亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额62.23亿港元 净流入4.23亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额40.63亿港元 净流入12.63亿港元 [2] - 盈富基金(02800)买卖总额39.81亿港元 净流出39.76亿港元 [2] - 中芯国际(00981)买卖总额36.82亿港元 净流入1715.83万港元 [2] - 理想汽车-W(02015)买卖总额18.56亿港元 净流入6.05亿港元 [2] - 晶泰控股(02228)买卖总额15.76亿港元 净流出1.06亿港元 [2] - 华虹半导体(01347)买卖总额12.93亿港元 净流出8412.65万港元 [4] - 美团-W(03690)买卖总额9.89亿港元 净流入821.61万港元 [4] - 快手-W(01024)买卖总额8.22亿港元 净流入3.71亿港元 [4] 行业与公司动态 - 阿里巴巴云端运算业务获建银国际看好 管理层计划超越现有3800亿元人民币AI计划 全球化策略扩大潜在市场规模 [4] - 腾讯混元开源多模态生图模型 西部证券认为将显著提升AI应用开发密度 推动云算力需求快速增长 [5] - 小米17系列智能手机首日销量及收入突破国内同业历史纪录 Pro Max机型占比超50% 高端市场份额加速提升 [5] - 理想汽车新推i6车款 里昂预计月销量达1万辆 首周订单约3万辆 车型规格在价格范围内具独特性 [5] - 芯片股出现分化 中芯国际获净买入3.78亿港元 华虹半导体遭净卖出1.15亿港元 [6] - 摩尔线程科创板IPO募资80亿元 用于AI训推一体芯片、图形芯片及SoC芯片研发项目 [6] - 盈富基金遭净卖出57.83亿港元 华泰证券指港股"持股过节"胜率较高 假期前宜配置成长和消费板块 [6]

核心观点 - 市场在国庆假期前后交投趋弱 科技板块进入震荡整固阶段 市场风格或逐步转向红利与低位蓝筹相对占优 [1][3] - 四季度政策预期成为关键催化 包括降准降息预期及四中全会将审议的"十五五"规划建议 各部委正加紧编制新能源汽车、新型电池、储能、现代制造业等专项规划 [2] - 港股受到汇率与美债的双重压制 美元反弹削弱人民币支撑 美债收益率上行对港股形成短期压力 [4][14] 市场表现分析 - 上证综指本周震荡微涨0.2% 创业板指冲高回落仍录得2%的周涨幅 恒生指数和恒生科技指数全周下跌1.6% [1] - 自4月8日以来红利指数仅上涨4% 而TMT板块涨幅达50% 二者涨幅差距扩大至46个百分点 [3][11] - 临近国庆假期 A股日均成交额下滑至2.3万亿元 南向资金净流入回升至440亿元 其中阿里巴巴获大幅买入167亿元 [3][4][15] 板块轮动与配置机会 - 科技板块进入震荡整固阶段 涨幅主要由半导体等低位分支驱动 通信板块已转跌 [3][11] - 金融板块出现企稳迹象 非银金融方向盈利改善且前期滞涨 四季度有望迎来补涨 [3][12] - 地产板块低位反弹后延续强势 市场开始交易"十五五"关于需求侧政策的预期 如地产收储、地方政府化债等 [3][12] - 国资委提出国有企业要带头抵制"内卷式"竞争 重点稳电价、稳煤价 显示"反内卷"方向不断加码 [2] 资金流向与杠杆情况 - 两融余额前四日净流入462亿元 维持高位 但随着科技震荡加剧叠加假期效应 杠杆资金流入动能或将放缓 [3] - 长期国债期货于周四开始反弹 短期"股债跷跷板"效应再现 对A股形成一定压制 [3] - AH溢价指数小幅回升至120 南向资金除大幅买入阿里巴巴外 腾讯获买入45亿元 中芯国际获买入23亿元 小米继续被小幅卖出4亿元 [4][15] 政策与外部环境 - 央行在三季度货币政策报告中强调"稳中有进" 提出加强货币政策调控 突显四季度进一步政策刺激的必要性 [2] - 中美谈判仍在推进 TikTok交易已有所进展 中国商讨购买美国大豆以推动部分关税取消 但在关税与非关税壁垒上短期进展有限 [2][9] - 特朗普宣布自10月1日起对重型卡车、橱柜、家具及未在美国设厂的药品加征关税 中国则将3家美国公司列入出口管制名单 3家美国企业纳入"不可靠实体清单" [2][9]

市场表现 - 港股三大指数9月19日震荡上行 恒生指数基本收平报26545.1点 恒生科技指数涨0.37%报6294.42点 国企指数涨0.17%报9472.35点[1] - 周线表现显示恒生指数上周累计上涨0.59% 恒生科技指数累计上涨5.09% 国企指数累计上涨1.15%[1] - 个股表现分化 蔚来涨近4.5% 华虹涨超4% 阿里巴巴涨近0.5% 快手跌超0.5%[1] 资金流向 - 南向资金9月19日净买入港股98.38亿港元 阿里巴巴获净买入17.27亿港元[2] - 上周南向资金累计净买入额达368.51亿港元 今年以来累计净买入额达11097.3亿港元 大幅超过去年全年净买入额[2] - 港股通年初至今录得逾1万亿元资金净流入 8月单月净流入达1122亿元 位居有纪录以来第9高[4] 美股联动 - 隔夜美股三大股指齐创收盘新高 道指涨0.37% 标普500指数涨0.49% 纳指涨0.72%[3] - 万得美国科技七巨头指数涨1.22% 特斯拉涨超2% 微软涨近2% 安进与苹果领涨道指涨幅超3%[3] - 恒生指数ADR较港股收市下跌82.70点或0.31% 报26462.40点[3] 行业动态 - 有色板块持续活跃 医药股大幅走弱[1] - 淘宝闪购和饿了么将上线商家团购业务 优先开展餐饮团购 9月20日于上海深圳嘉兴启动试点[4] - 2025阿里云栖大会9月24日至26日举行 设立三大主论坛及110余场话题 聚焦AI云计算与产业应用[4] 交易数据 - 9月19日共648只港股被沽空 总沽空金额为381.41亿港元[5] - 沽空金额超1亿港元个股82只 阿里巴巴沽空35.98亿港元 百度集团沽空25.3亿港元 小米集团沽空14.66亿港元[5] 机构分析 - 恒生科技指数有望从跟上来转向顶起来 当前创业板指涨幅领先恒生科技20pct以上预示相对收益反转[6] - 外资对中国资产关注度从"不关注"转向"关注"并进入"加仓"阶段 美联储降息周期将缓解港股流动性困境[6] - 历史上美联储开启降息时 恒生科技往往兼具绝对收益和超额收益[6] 投资工具 - 恒生科技指数ETF（513180）收涨0.24% 涵盖中国核心AI资产及稀缺科技龙头[1][8] - 港股消费ETF（513230）打包电商与新消费赛道 覆盖A股市场稀缺的新消费标的[8]