中国军工外贸最新动态 - 巴基斯坦官方宣布采购40架歼-35隐形战机、空警-500预警机及红旗-19防空反导系统，标志着中国军贸向高端作战体系出口跃升 [1][3][4] - 印尼政府评估采购10架歼-10战机及配套舰艇装备，主因战机在印巴冲突中的优异表现与高性价比 [1][4] 军工板块市场表现 - A股军工板块全线爆发，旭光电子、利君股份、苏州龙杰、中航沈飞涨停（涨幅均超10%），天晟新材涨9.16%，迈信林涨8.91% [1][2] - 申万军工指数当前市盈率TTM为65.49倍（分位数89.8%），机构认为板块具备高配置性价比 [6] 中国军贸出口数据与趋势 - 2014-2023年军贸出口总量达16,690百万TIVs，较2004-2013年增长64.6% [6] - 防空装备增幅最高（436.21%），代表产品为红旗-9；舰船出口增长123.99%，包括S26T潜艇 [6] - 飞机出口增长49.11%，主力机型为枭龙战机和翼龙无人机 [6] - 行业从单一装备出口转向作战体系出口，高端化趋势显著 [4][5] 机构观点与行业展望 - 中航证券指出军工行业资产质量、景气赛道、市场规模及天花板全面提升，估值体系将重塑 [7] - 行业下半年业绩预计环比提升，低空经济、商业航天等新域主题将持续活跃，叠加地缘政治刺激，板块行情有望强化 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 继续看多军工，25 - 27 年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均大幅增长，主题型机会多，发展军工是未来重点，推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线 [2][4][46] - 资金层面本周被动基金规模及杠杆资金略有提升，考虑军工行业 2025 年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [4][45] - 估值层面截至 6 月 6 日，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）65.49 倍，分位数 89.8%，叠加 2025 年行业基本面强恢复预期，当下军工板块配置价值高 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（6.3 - 6.6）申万军工指数上涨 0.41%，沪深 300 指数上涨 0.88%，相对超额 - 0.47pct，在 31 个申万一级行业中排第 24 位；2025 年至今申万军工指数上涨 2.31%，沪深 300 指数下跌 1.55%，相对超额 3.85pct，排名 14 位 [11][16][18] - 细分领域中商业航天板块本周上涨 2.47%，相对军工指数超额 2.07%，表现最突出，或因 6 月 6 日长征六号改运载火箭发射卫星事件催化；信息化、航空、航天、低空经济板块也有不同程度上涨，发动机板块涨幅较小 [21][23] 本周个股表现 - 本周涨幅前十个股为西测测试(37.14%)、仕佳光子(22.74%)等，跌幅前十个股为智明达(-28.78%)、纳睿雷达(-25.21%)等；涨幅个股情况各异，跌幅个股或因前期涨幅高本周回归调整 [25] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工 ETF 基金规模及份额提升，各军工 ETF 合计净流入 15.18 亿元，净流入额较上周增加 15.57 亿元，看好后续被动资金恢复净流入 [29] - 杠杆资金方面，本周军工板块融资买入额及融资余额上升，看好后续融资买入额持续上升 [35] - 估值上，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）65.49 倍，分位数 89.8%，与上周基本持平；多数企业对应 2026 年估值在 30 倍以内，中长期看当下军工板块有配置性价比 [36][40] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策上，国家邮政局、四川省科技厅、广东省、江苏苏州市等地发布相关政策促进低空经济发展，涉及邮政快递、人工智能场景应用、海洋经济、低空起降设施布局等 [53][54][55] - 动态上，日本丰田投资 Joby 航空，人保财险与亿航智能合作，亿航智能、英国 Vertical 公司、美国 Archer 航空等有飞行器相关进展，中国航空工业集团等有飞机销售、发动机获证等情况 [56][58][59] 核聚变 - 美国 TAE Technologies 融资超 1.5 亿美元，日本 LINEA Innovations 完成 1200 万美元 A 轮融资，计算机技术突破助力核聚变研究 [65] 航空航天 - 国产大飞机 C919 新增航线并亮相支线机场，长征六号改运载火箭成功发射卫星互联网低轨 04 组卫星 [69]

消息人士：日本可能会考虑采用新的美国F-35隐形战机或对老旧战机进行升级，来弥补空中防御的漏 洞。 ...

智通财经5月27日电，印度国防部当地时间27日发布声明称，印度防长辛格已批准建造先进隐形战机的 框架计划，该战机预计为双引擎第五代战斗机。印度航空发展局将很快邀请有初步意向的国防企业研讨 开发该战机原型机。印度将与一家本土公司合作开发隐形战机项目，有意向公司可以独立竞标或合资竞 标，私营和国有公司均可参与竞标。 印度防长批准隐形战机计划 ...

印度国防工业发展 - 印度国防部批准建造最先进隐形战机的框架计划 [1] - 印度航空发展局将邀请国防企业研讨开发双引擎第五代战斗机原型机 [3] - 项目允许本土私营和国有公司独立或合资竞标 [3] 军用飞机制造业调整 - 印度国防委员会建议纳入私营公司参与军用飞机制造以支持空军 [3] - 此举旨在减轻印度斯坦航空公司的制造压力 [3] 空军装备升级 - 印度空军计划为"阵风"战机换装国产"阿斯特拉"空空导弹 [3] - 现役"米卡"导弹射程60至80公里被认为不足 [3] - "阿斯特拉"Mk1导弹射程达110公里已完成测试 [3]