文章核心观点 - 建行河南省分行通过创新金融产品与服务体系 系统性支持河南省绿色低碳转型 重点案例包括向造纸企业发放碳排放权质押贷款 以及为资源循环企业提供并购贷款 其绿色贷款余额与新增额在当地四大行中位居第二[1][2][3][4][5][6] 行业与公司动态 - **河南龙源纸业股份有限公司**：公司年生产能力达150万吨 规模居河南省首位 其中90%以上的原料来源于废纸 通过废纸再利用生产箱纸板和高强瓦楞纸[1] - **河南循环科技产业集团**：2024年电子废弃物拆解量创下1475.65万台/套的历史新高 实际拆解规模占全国市场份额的18% 位居行业第一 该公司为河南投资集团旗下的固体废弃物处理企业[3] - **行业整合与扩张**：河南循环科技产业集团在再生资源行业整合升级的关键窗口期 于2025年年初收购江西格林循环产业股份有限公司下属的三家电废拆解项目 以增强全国布局与规模优势[3] 金融产品与服务创新 - **碳排放权质押贷款**：建行河南省分行为河南龙源纸业创新设计融资方案 以企业持有的碳排放配额作为质押物 2024年末成功发放首笔贷款4650万元 实现了该行碳排放权融资零的突破[1][2][4] - **并购贷款支持**：建行河南省分行为河南循环科技产业集团的收购项目批复4.07亿元并购贷款额度 并已实现5165万元的资金投放 以保障并购项目顺利推进[4][5] - **绿色金融服务体系**：建行河南省分行构建以“机制保障、过程管理、融合联动”为三大支柱的服务体系 通过“专班制”提速重大项目 以前中后台联动和名单制管理实现绿色贷款的精准识别与快速投放[5] 业务规模与成效 - **绿色贷款规模**：截至2025年8月末 建行河南省分行绿色贷款余额达1497.96亿元 当年新增261.65亿元 余额与新增额均稳居当地四大行第二位[6] - **金融支持成效**：金融支持从单一企业技术改造扩展到服务整个产业链绿色升级 从传统节能环保项目延伸到创新碳金融产品 助力河南生态环境改善与经济结构优化[6]

公司价格调整 - 广东松炀再生资源股份有限公司宣布自12月8日8:30起上调高强瓦楞纸价格50元/吨 [1][2][3] - 此次价格上调包含已下订单 [1][2][3] 行业市场影响 - 价格上调表明瓦楞纸市场需求强劲或成本压力增加 [1][3] - 此次调价对现货价格构成重大利好 并可能带动市场整体价格上行 [1][3] - 价格上调反映出供应偏紧或下游包装行业需求提升 [1][3] 产品多空评分 - PriceSeek对瓦楞纸的多空评分为2 [1][3]

*ST东通终止上市事件 - 公司收到深圳证券交易所《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [2] - 终止上市原因为2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，触及终止上市情形 [2] - 公司因连续四年财务造假及2022年非公开发行文件引用虚假财务数据构成欺诈发行，被处以2.29亿元罚款 [2] 造纸行业涨价动态 - 三季度以来包装纸行业用到的原纸价格接连上涨，四季度多家造纸企业开启新一轮提价 [1][3] - 包装纸企业负责人表示包装纸价格涨幅保持在10%到15%左右，低于上游原纸20%到30%的涨幅 [3] - 截至11月24日，国内瓦楞纸日均价为3213元/吨，同比上涨17.65%，箱板纸日均价为3889元/吨，同比上涨6.86% [3] - 近期多家浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸、铜卡等多个纸种，调价幅度集中在50元/吨至200元/吨区间 [3] 机构对造纸行业观点 - 当前造纸行业迎来“提价红利+需求改善+结构升级”三重利好，板块估值处于历史低位，配置价值凸显 [4] - 包装纸补库需求延续，特种纸受益于环保政策与消费升级，龙头企业主导提价，低效产能逐步出清 [4] - 国家层面“反内卷”政策背景叠加成本端废纸价格上行驱动，预计四季度行业整体盈利能力有望环比改善 [4] 重点公司融资与业绩预测 - 四季度以来融资净买入超过3000万元的造纸股有4只，分别为太阳纸业(10790.9万元)、安妮股份(7409.33万元)、华泰股份(3625.01万元)、博汇纸业(3265.33万元) [5] - 机构一致预测恒丰纸业、齐峰新材、博汇纸业2025全年净利润增速居前，依次为70.67%、35.33%、20.2% [6] - 山鹰国际、松炀资源全年则有望实现扭亏为盈，山鹰国际引入长期投资者以推动纸包一体化业务发展 [6]

行业价格动态 - 今年三季度以来，包装纸行业用到的原纸价格接连上涨，进入四季度后，又有多家造纸企业开启新一轮提价 [1][3] - 上游原纸价格涨幅在20%到30%之间，而包装纸企业的产品价格涨幅保持在10%到15%左右 [3] - 截至11月24日，国内瓦楞纸日均价为3213元/吨，同比上涨17.65%；箱板纸日均价为3889元/吨，同比上涨6.86% [4] - 近期多家浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸、铜版纸等多个纸种，调价幅度集中在50元/吨至200元/吨区间 [4] 行业供需与成本分析 - 尽管成本上涨，包装纸企业的产线和纸箱产线基本处于满产状态，产量未受影响 [3] - 需求端方面，包装纸补库需求延续，特种纸受益于环保政策与消费升级 [4] - 供给端方面，龙头企业主导提价，低效产能逐步出清 [4] - 成本端方面，纸浆库存去化优化供需结构，废纸价格上行驱动企业提价 [4] 机构观点与行业前景 - 大同证券认为，当前造纸行业迎来“提价红利+需求改善+结构升级”三重利好，板块估值处于历史低位，配置价值凸显 [4] - 光大证券表示，在“反内卷”政策背景及成本驱动下，国内包装纸企已发布多轮涨价函，预计四季度行业整体盈利能力有望环比改善 [4] - 行业整体盈利能力有望改善，推动长期健康发展 [4] 重点公司表现与预测 - 2025年四季度以来，融资净买入超过3000万元的造纸股包括太阳纸业（10790.9万元）、安妮股份（7409.33万元）、华泰股份（3625.01万元）、博汇纸业（3265.33万元） [5] - 机构预测恒丰纸业、齐峰新材、博汇纸业2025年全年净利润增速居前，依次为70.67%、35.33%、20.2% [5][8] - 山鹰国际和松炀资源全年则有望实现扭亏为盈 [5][8] - 太阳纸业南宁二期40万吨特种纸配套浆线及老挝林地建设加速，预计2025年三、四季度试产，木片自给率提升增强盈利确定性 [5] - 山鹰国际引入长期投资者，交易款项将用于生产经营及新质生产力的研发投入，推动纸包一体化业务发展 [6] 上市公司数据统计 - 山鹰国际总市值99.44亿元，有3家机构预测其扭亏 [8] - 松炀资源总市值38.62亿元，机构预测其扭亏 [8] - 恒丰纸业总市值26.23亿元，滚动市盈率17.02倍，有2家机构预测其净利润增速为70.67% [8] - 齐峰新材总市值48.33亿元，滚动市盈率44.65倍，有1家机构预测其净利润增速为35.33% [8] - 博汇纸业总市值80.75亿元，滚动市盈率54.52倍，有3家机构预测其净利润增速为20.20% [8] - 太阳纸业总市值404.37亿元，滚动市盈率12.87倍，有21家机构预测其净利润增速为9.91% [8] - 仙鹤股份总市值159.17亿元，滚动市盈率16.50倍，有10家机构预测其净利润增速为8.20% [8]

行业价格趋势 - 三季度以来包装纸行业原纸价格接连上涨，四季度多家造纸企业开启新一轮提价 [1][2] - 瓦楞纸日均价同比上涨17.65%至3213元/吨，箱板纸日均价同比上涨6.86%至3889元/吨 [2] - 多家浆纸企业发布调价通知，涉及白卡纸、铜卡等多个纸种，调价幅度集中在50元/吨至200元/吨 [2] 企业运营与成本传导 - 包装纸企业随成本上涨上调产品价格，但10%至15%的涨幅低于上游原纸20%到30%的涨幅 [2] - 成本上涨未影响产量，包装纸产线和纸箱产线基本处于满产状态 [2] - 企业调价旨在缓解经营压力、维护市场秩序，确保提供稳定产品及服务 [2] 机构观点与行业驱动因素 - 造纸行业迎来“提价红利+需求改善+结构升级”三重利好 [3] - 需求端包装纸补库需求延续，特种纸受益于环保政策与消费升级 [3] - 供给端龙头企业主导提价，低效产能逐步出清，成本端纸浆库存去化优化供需结构 [3] - “反内卷”政策背景及废纸价格上行驱动包装纸企发布多轮涨价函，四季度行业盈利能力有望环比改善 [3] 重点公司动态与融资情况 - 四季度以来融资净买入超过3000万元的造纸股包括太阳纸业(10790.9万元)、安妮股份(7409.33万元)、华泰股份(3625.01万元)、博汇纸业(3265.33万元) [5] - 太阳纸业南宁二期40万吨特种纸等项目预计2025年三、四季度试产，老挝林地建设加速提升木片自给率 [5] - 山鹰国际引入长期投资者，交易款项用于生产经营及新质生产力的研发投入，推动纸包一体化业务发展 [6] 公司业绩预测 - 机构预测恒丰纸业、齐峰新材、博汇纸业2025年全年净利润增速分别为70.67%、35.33%、20.2% [5] - 山鹰国际、松炀资源全年有望实现扭亏为盈 [5] - 重点公司总市值及市盈率：太阳纸业总市值404.37亿元，仙鹤股份总市值159.17亿元，山鹰国际总市值99.44亿元 [8]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.13%或33.53点，报25928.08点，全日成交额2070.78亿港元，恒生国企指数涨0.04%，恒生科技指数涨0.11% [1] - 港股短期风险因素减少，但反弹确认需催化剂，中长期配置当前位置具吸引力，美联储降息预期升温及美股AI科技泡沫叙事减弱有利港股科技板块回升 [1] 蓝筹股表现 - 美团-W领涨蓝筹，收盘涨5.65%报103.8港元，成交额133.27亿港元，贡献恒指47.97点 [2] - 中通快递-W涨4.24%，申洲国际涨3.2%，周大福跌6.1%拖累恒指2.84点，紫金矿业跌2.07%拖累恒指5.73点 [2] - 阿里巴巴集团CFO称对淘宝闪购的投入将在9月季度达高点，下季度投入将显著收缩，分析指或意味“暂时休战” [2] 热门板块：纸业股 - 纸业股涨幅居前，玖龙纸业涨5%，理文造纸涨4.88% [3] - 多家浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸等多个纸种，调价幅度50元/吨至200元/吨，Q4为传统需求旺季，行业景气度有望向上 [3] 热门板块：航空股 - 航空股反弹，东方航空涨6.96%，中国国航涨4.2%，南方航空涨1.58% [4] - 人民币汇率收复7.09关口，油价走弱，客座率与国内票价保持同比上升，行业性大幅减亏，国际票价大涨 [4] 热门板块：创新药概念 - 创新药概念表现亮眼，恒瑞医药涨4.55%，康方生物涨3.97%，三生制药涨3.75%，石四药集团涨3.36% [4] - 医药板块处于估值底部，基本面逐步向好，持续看好创新主线及底部困境反转机会，BD持续落地提升板块弹性 [5] 热门板块：消费股 - 部分消费股活跃，名创优品涨2.64%，古茗涨2.51%，泡泡玛特涨2.2% [6] - 多部委印发方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，提升消费对经济增长的贡献率 [6] 热门异动股：耀才证券金融 - 耀才证券金融涨5.73%，公司与蚂蚁集团签订修订协议，将收购要约时间延长4个月至2026年3月25日，加付按金金额改为1.64亿港元且已支付 [7] 热门异动股：长飞光纤光缆 - 长飞光纤光缆涨4.77%，Meta正与谷歌就使用价值数十亿美元TPU芯片谈判，公司光互联组件业务受益于北美AI数据中心建设，海外业务持续拓展 [8] 热门异动股：小马智行-W - 小马智行-W涨4.37%，公司三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，Robotaxi业务收入4770万元人民币，同比增长89.5%，第七代Robotaxi实现单车盈利转正 [9] 热门异动股：周大福 - 周大福绩后跌6.1%，公司中期营业额389.86亿港元，同比减少1.07%，股东应占溢利25.34亿港元同比增0.16%，毛利率同比收窄0.9个百分点至30.5% [10]

纸业股市场表现 - 玖龙纸业股价上涨5.34%至6.11港元 [1] - 理文造纸股价上涨4.18%至2.99港元 [1] 产品提价情况 - 国内多家浆纸企业密集发布产品调价通知 [1] - 调价涉及白卡纸、铜版卡、食品卡、再生牛卡纸、高强瓦楞纸等多个纸种 [1] - 调价幅度在50元/吨至200元/吨区间 [1] - 执行时间主要集中在2025年11月下旬至12月1日 [1] 行业基本面分析 - 白卡纸行业在经历五年低迷后开始触底反弹 [1] - 电商备货需求带动纸企开工率维持高位 [1] - 高成本和低库存支撑瓦楞及箱板纸价延续前期涨势 [1] - 11月以来白卡纸价持续上涨 [1] - 行业盈利承压明显、下游包装纸厂补库意愿确定 [1] - 企业拉涨态度坚决 [1] 行业前景预测 - 预计后续纸厂以改善盈利为目标 [1] - 白卡纸价或将继续稳步上行 [1]

股价表现 - 玖龙纸业股价上涨5.34%至6.11港元 [1] - 理文造纸股价上涨4.18%至2.99港元 [1] 产品调价 - 多家浆纸企业密集发布调价通知，涉及白卡纸、铜版卡、食品卡、再生牛卡纸、高强瓦楞纸等多个纸种 [1] - 产品调价幅度在50元/吨至200元/吨区间 [1] - 调价执行时间主要集中在2025年11月下旬至12月1日 [1] 行业动态与趋势 - 白卡纸行业在经历五年低迷后开始触底反弹 [1] - 受电商备货需求带动，纸企开工率维持高位 [1] - 在高成本和低库存支撑下，瓦楞及箱板纸价延续前期涨势 [1] - 11月以来白卡纸价持续上涨 [1] 市场驱动因素 - 行业盈利承压明显，下游包装纸厂补库意愿确定 [1] - 企业拉涨态度坚决 [1] - 预计后续纸厂以改善盈利为目标，白卡纸价或将继续稳步上行 [1]

行业价格动态 - 国内多家知名浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸、铜版卡、食品卡、再生牛卡纸、高强瓦楞纸等多个纸种 [1] - 产品调价幅度在50元/吨至200元/吨区间，执行时间主要集中在2025年11月下旬至12月1日 [1] - 11月以来白卡纸价持续上涨，瓦楞及箱板纸价延续前期涨势 [1] 市场表现与驱动因素 - 纸业股集体走高，玖龙纸业涨5.34%报6.11港元，理文造纸涨4.18%报2.99港元 [1] - 电商备货需求带动纸企开工率维持高位，高成本和低库存支撑纸价上涨 [1] - 白卡纸行业在经历长达五年的低迷后开始触底反弹 [1] 企业策略与行业展望 - 由于行业盈利承压明显、下游包装纸厂补库意愿确定，企业拉涨态度坚决 [1] - 预计后续纸厂以改善盈利为目标，白卡纸价或将继续稳步上行 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2008年9月28日，于2019年6月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省汕头市 [1] - 公司是国内环保再生纸领域的重要企业，专注环保再生纸研发生产，具备全产业链优势 [1] - 公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸，涉及彩票、节能环保等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为3.14亿元，在行业中排名第10/10，远低于行业第一名太阳纸业的289.36亿元和第二名山鹰国际的211.33亿元，也低于行业平均数92.02亿元和中位数53.83亿元 [2] - 主营业务构成中，高强瓦楞纸收入1.48亿元，占比66.70%；特种纸收入6921.02万元，占比31.09%；其他业务收入504.61万元，占比2.27% [2] - 当期净利润为-8703.82万元，行业排名8/10，行业第一名太阳纸业净利润达25.06亿元，第二名荣晟环保为1.71亿元，行业平均数为-3.78亿元，中位数为5500.8万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为67.89%，高于去年同期的57.66%，也高于行业平均的56.77% [3] - 当期毛利率为-10.95%，低于去年同期的-6.41%，也低于行业平均的0.28% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为王壮鹏，董事长为王壮加，其于1974年2月出生，大专学历，有丰富的纸业及相关行业工作经验 [4] - 总经理为王卫龙，1970年5月出生，中专学历，有多年来造纸厂工作经历，2024年薪酬66.3万元，较2023年的66万元增加0.3万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.69万，较上期减少22.23%；户均持有流通A股数量为1.21万，较上期增加28.59% [5]