核心观点 - 公司2025年上半年营业收入303.47亿元同比增长12.07% 归母净利润7.08亿元同比增长11.13% 在行业承压背景下展现韧性 形成汽车安全与智能驾驶及机器人业务的双增长曲线 [1][7][9] 财务业绩表现 - 营业收入303.47亿元同比增长12.07% 归母净利润7.08亿元同比增长11.13% [1] - 整体毛利率升至18.2%同比提升2.6个百分点 第二季度单季度毛利率达18.4%创近年新高 [2] - 汽车安全业务毛利率达15.9%同比提升2.0个百分点 汽车电子毛利率约21.5%同比提升约2.2个百分点 [2] - 经营性现金流19.06亿元保持净流入 过去三年累计分红8.6亿元平均分红比例约35% 2025年启动2.22亿元回购并部分注销 [5] 业务驱动因素 - 汽车安全业务巩固全球第二大供应商地位 开发零重力座椅、光学增强安全带等新技术提升单车价值量 [1] - 智能座舱推出沉浸式JoySpace+概念 新能源管理在800V快充及千伏级电源管理平台持续领先 [1] - 全球供应链系统性重构：欧洲工厂引入中国供应商降低材料成本 菲律宾工厂扩产提高自供比例 海外毛利率同比提升约3.0个百分点至约17.8% [2] - 新订单312亿元中汽车安全174亿元、汽车电子138亿元 新能源车型订单占比60%-70% 头部自主品牌及新势力订单贡献提升 [3] - 欧洲市场下半年新获订单增速显著快于上半年 全年滚动订单与销售额基本持平 [3][4] 智能驾驶与机器人业务布局 - 智能驾驶领域构建算法、硬件与系统集成全栈能力 与Momenta合作开发L2到L4解决方案获超10亿元项目定点 预计2026年量产 [7] - 战略投资芯片企业新芯航途 基于其平台的高阶域控制器完成上车测试 [7] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人 切入特斯拉Optimus供应链 实现头部、颈部肩部、膝盖及手指批量供货 [7][8] - 与智元机器人合作送样高能量密度电芯、智能电池管理系统等关键传感器 与银河通用实现主控板批量供货 [8] - 完成机器人头部、胸腔及底盘总成布局 集成全域控制器、能源管理及散热模块 配套无线充电系统 [8] - 基于英伟达Jetson Orin芯片推出高性能方案 未来升级至Jetson Thor [8] 协同效应与市场前景 - 智能驾驶域控制器与机器人在硬件架构、软件中间件、功能安全标准高度同源 研发摊销可同步回收 [9] - 全球生产基地具备本地化快速响应能力 测试验证体系可复用于机器人高可靠性检测 [9] - 人形机器人业务实现从0到1突破 特斯拉头部总成落地具示范效应 头部客户验证和量产能力为行业稀缺资源 [9] - 港股上市预期提供短期催化剂 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入303.47亿元同比增长12.07% 归母净利润7.08亿元同比增长11.13% 在行业承压背景下展现韧性 [1] - 公司形成两条增长曲线：汽车安全与电子业务构成当前安全垫 智能驾驶与机器人业务构成未来核心期权 [1][5][6] - 毛利率提升、订单结构优化和财务质量改善共同构成未来成长三重安全垫 [2][3][5] 财务表现 - 上半年整体毛利率18.2%同比提升2.6个百分点 第二季度单季度毛利率18.4%创近年新高 [2] - 汽车安全业务毛利率15.9%同比提升2.0个百分点 汽车电子业务毛利率约21.5%同比提升约2.2个百分点 [2] - 海外主营业务毛利率同比提升约3.0个百分点至约17.8% 欧洲区域提升明显 [2] - 经营性现金流19.06亿元保持净流入 过去三年累计分红8.6亿元平均分红比例约35% [5] - 2025年启动2.22亿元回购并完成部分注销 直接增厚每股盈利 [5] 业务发展 - 汽车安全业务巩固全球第二大供应商地位 开发零重力座椅、光学增强安全带等新技术提升单车价值量 [1] - 智能座舱领域推出沉浸式智能座舱JoySpace+概念 新能源管理方面在800V快充及千伏级电源管理平台持续领先 [1] - 上半年新订单312亿元其中汽车安全174亿元、汽车电子138亿元 新能源车型订单占比60%-70% [3] - 头部自主品牌与造车新势力订单金额持续提升 欧洲市场下半年新获订单增速显著快于上半年 [3] - 全年滚动订单与销售额基本持平 订单转化率保持较高水平 [4] 智能驾驶布局 - 构建涵盖算法、硬件与系统集成的智能驾驶全栈能力 [6] - 与Momenta合作开发全栈智能驾驶解决方案覆盖L2到L4场景 获得国内头部自主品牌超10亿元项目定点 [6] - 战略投资智能驾驶芯片企业新芯航途 基于其平台开发的高阶域控制器完成上车测试 [6] - 智能驾驶业务与传统主业形成协同效应 预计2026年量产 [6] 机器人业务突破 - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 确立机器人Tier 1战略定位 [6] - 进入特斯拉Optimus供应链 实现机器人头部、颈部肩部、膝盖及手指批量供货 [7] - 与智元机器人合作供应高能量密度电芯、智能电池管理系统等关键传感器 基于英伟达Jetson Orin芯片的定制化集成域控解决方案优先供应智元 [7] - 与银河通用实现主控板批量供货 在北美和欧洲部署24小时运营机器人预计量达万台级 [7] - 完成机器人头部、胸腔及底盘总成布局 集成全域控制器、能源管理模块及散热模块 [7] 协同效应与市场反馈 - 智能驾驶域控制器与机器人在硬件架构、软件中间件、功能安全标准上高度同源 研发摊销可同步回收 [8] - 全球生产基地具备local for local快速响应能力 满足车企出海和机器人客户全球部署 [8] - 测试验证体系可复用到机器人高可靠性需求检测 [8] - 人形机器人业务实现从0到1突破 特斯拉头部总成落地具备示范效应 [8] - 头部客户验证和量产能力成为行业稀缺资源 率先突破的Tier 1厂商将获得估值溢价 [8] 潜在催化剂 - 公司有望近期在港股上市 为短期最具确定性催化剂 [9]

智能驾驶业务突破 - 智能辅助驾驶业务获得超10亿元订单 并与Momenta联合突破某自主品牌高阶智驾域控项目 将于2026年量产 [1][2] - 获得某海外主机厂客户L2及L2++智能辅助驾驶订单 为海外市场拓展奠定基础 [2] - 战略投资芯片公司新芯航途 基于其芯片平台开发高阶智驾域控制器 相关芯片已成功点亮并上车测试 [2] - 斩获某自主新能源品牌百万台区域控制器订单 与东风汽车 黑芝麻智能联合开发的舱驾一体化方案进入量产阶段 [2] - 与高通 地平线 黑芝麻智能等芯片企业达成战略合作 提供不同芯片平台的自动驾驶解决方案 [2] - 与Momenta等智驾方案公司在算法 传感器融合等核心技术方面优势互补 [2] 智能座舱与网联技术进展 - 推出中央计算单元 舱驾融合方案 域融合控制器 区域控制器等创新产品 部分已取得订单突破 [3] - 为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产 [3] - 积极研究探索光模块在汽车上的应用 以满足高阶智驾和高速互联需求 [3] 机器人业务布局 - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 快速搭建人才队伍 [4] - 发布机器人电池管理系统 无线充电系统 传感器套件 机器人机甲等关键零部件 [4] - 推出行业首创的具身智能机器人全域控制器胸腔及底盘总成 提供新一代解决方案 [4] - 与海外机器人头部企业 国内智元机器人 银河通用等建立合作关系 [4] - 与智元机器人签署战略协议 围绕机器人大小脑及关键零部件开展核心技术攻关 定制化开发 测试验证平台建设等深度合作 订单逐步增加 [4] 资本平台建设 - 拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 2025年上半年已向港交所正式申请 [6] - 募集资金用于推动新一代智能汽车电子产品与前沿技术研发与商业化 产能建设 供应链体系建设 国际业务拓展 产业投资及并购 补充营运资金及偿还贷款等 [6] - 打造资本与产业联动的全球化资本运营平台 迎合国际投资者需求 [6] - A+H股全球资本平台便于资本运作 并购 投资等活动 加速业务拓展与产业整合 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入303.47亿元，同比增长12.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.08亿元，同比增长11.13% [2] - 第二季度整体毛利率约18.4%，创近年来最优水平 [2] 业务进展 - 聚焦汽车及机器人零部件两大领域，推动关键产品及技术突破和产业化落地 [2] - 上半年研发投入合计约24.88亿元，围绕智能座舱、智能驾驶、智能网联、车路云协同、新能源汽车高压快充等领域 [2] - 新获定点项目全生命周期金额约312亿元，其中汽车安全业务174亿元，汽车电子业务138亿元 [3] - 与新能源汽车相关的新订单金额超206亿元 [3] 智能驾驶突破 - 扩大与头部智驾算法公司Momenta业务合作，联合突破某知名自主品牌高阶智能辅助驾驶域控项目定点，订单金额超10亿元 [2] - 战略投资智能辅助驾驶芯片公司，基于该芯片平台开发高阶智能辅助驾驶域控制器，相关芯片已成功点亮并上车测试 [2] 机器人战略布局 - 为全球车企及机器人提供关键零部件的软硬件一体化解决方案，与国内外头部机器人公司达成合作 [3] - 战略延伸至机器人产业链上下游，以"汽车+机器人Tier1"定位全面布局人形机器人领域 [3] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及机器人头部、胸腔总成解决方案 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入303.47亿元 同比增长12.07% [1][2] - 归母净利润7.08亿元 同比增长11.13% [1] - 整体毛利率连续多季度提升 第二季度达18.4% 同比提升2.9个百分点 [1][2] - 汽车安全业务毛利率15.9% 同比提升2.0个百分点 汽车电子业务毛利率21.5% 同比提升2.2个百分点 [2] - 经营活动现金流净额19.06亿元 [8] 业务进展 - 新获定点项目全生命周期金额312亿元 其中汽车安全业务174亿元 汽车电子业务138亿元 [5] - 新能源汽车相关新订单金额超206亿元 占比66% [5] - 与Momenta联合突破高阶智能辅助驾驶域控项目 订单金额超10亿元 2026年量产 [1][5] - 战略投资智能辅助驾驶芯片公司新芯航途 相关芯片已成功点亮并上车测试 [1][5] - 为全新国产宝马5系提供V2X解决方案开始量产 [6] 技术创新 - 上半年研发投入24.88亿元 [4] - 推出中央计算单元、舱驾融合方案、区域控制器等创新产品 [6] - 开发零重力座椅安全解决方案、"J"系列平台型气体发生器、光学增强安全带等新型安全技术 [6] - 研究光模块在汽车上的应用 提高数据传输速度和容量 [6] 全球化运营 - 海外主营业务毛利率同比提升3.0个百分点至17.8% [3] - 欧洲区域毛利率显著提升 美洲区域改善措施逐步见效 [3] - 通过供应商优化、产能迁移等措施持续降低原材料成本 [3] - 依托全球化优势赋能海外车企智能电动化变革与中国车企出海 [7] 机器人业务 - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 [8] - 提供机器人大小脑控制器、能源管理模块、机身材料等关键零部件 [8] - 与智元机器人、银河通用等国内外头部企业达成合作 [8] - 签署战略合作协议开展核心技术攻关和定制化开发 [8] 资本运作 - 近三年累计分红8.6亿元 实施回购4.2亿元 [9] - 今年完成2.22亿元股份回购注销 [9] - 控股股东及管理层增持公司股份 [9] - 向港交所申请主板上市 打造国际化资本平台 [9]

政策与标准 - 国家数据局发布《数字中国建设2025年行动方案》，提出重点发展智能网联新能源汽车、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备，强调通过AI与数据赋能突破技术瓶颈 [2] - 工信部就《汽车车门把手安全技术要求》公开征求意见，规范隐藏式车门把手等安全设计，旨在纠正车企过度追求外观而忽视安全的问题 [3][4] 企业合作与技术突破 - 小马智行与Uber达成全球战略合作，Robotaxi服务将于下半年接入Uber平台，初期覆盖中东市场并逐步扩展至国际，试点阶段配备安全员，后续计划实现完全自动驾驶 [5][6] - 宁德时代与长安马自达合作开发滑板底盘技术，整合动力电池与整车制造优势，覆盖电池集成、电驱系统匹配及智能底盘控制等环节 [9][10] - 英伟达与梅赛德斯合作推进端到端自动驾驶车队，计划年内落地，将AI模型应用于实际道路驾驶 [13][14] - 沃尔沃与谷歌深化合作，成为安卓车载系统主要开发伙伴，旗舰电动SUV EX90将率先搭载安卓15系统，领先行业两年 [19][20] - 高通与小米签署多年协议，覆盖智能手机、汽车、AR/VR等领域，共同探索边缘侧设备技术 [21][22] 融资与订单动态 - 挚途科技完成超亿元（约100 million）B轮融资首轮交割，资金用于智能驾驶域控制器研发及量产 [7][8] - 均胜电子子公司普瑞车联获国内新势力车企高阶智能辅助驾驶域控订单，生命周期5年，2025年量产，支持多传感器融合及城市NOA功能 [11][12] 自动驾驶商业化进展 - 文远知行在广州开通8条自动驾驶专线，构建24小时运营网络，覆盖核心城区复杂场景 [12][13] - 特斯拉计划6月底在得克萨斯州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，初期投放10辆车，目标扩展至数千辆 [15][16] - 百度萝卜快跑Q1自动驾驶订单超140万次，同比增长75%，累计服务量突破1100万次 [17][18] 新兴技术应用 - 享道出行与Momenta合作打造全球首支前装量产Robotaxi车队，基于上汽智己LS6硬件平台，率先在上海运营 [12] - 华为与优必选合作具身智能及人形机器人，推动技术从实验室向工业、家庭场景落地 [12]