当前A股市场格局 - 11月以来A股市场围绕4000点呈现热点快速轮动、结构分化加剧的格局 [1] - 前期领涨的科技成长板块进入高位震荡，顺周期、价值风格板块成为推动市场上行的重要力量 [1] - 价值投资策略通过低估值、高股息资产构筑防御并利用均衡配置对冲风险 [1] 基金经理伍旋的投资理念 - 投资理念概括为“精选低估值股票，好价格买好公司” [1] - 个股投资核心是对上市公司股权价值进行客观评价，包括绝对估值和相对估值两个层面 [1] - 绝对估值方法是对上市公司按现有盈利能力和理性增长假设做现金流折现以判断合理市值区间 [1] - 相对估值方法是通过统计PE、PB、PS指标的历史分布区间，在历史估值相对底部时进行投资 [1] - 非常注重公司治理、竞争优势、产业格局等中长期因素，而非短期业绩高增长 [2] - 行业配置围绕可持续的竞争优势，在金融、细分制造和消费等能力圈内进行均衡配置 [2] 鹏华盛世创新混合(LOF)投资策略演变 - 2022年主要把握低估值稳增长、必选消费及部分跌至低位的新兴成长领域三条主线 [3] - 2023年高度重视“数字经济”及AI技术商业潜力，增持电信运营商、服务器制造、传媒娱乐等行业 [3] - 2024年更关注盈利能力稳定、现金流良好、具有高分红能力的蓝筹行业领导者 [3] - 2025年以基本面稳健、可持续分红的价值型资产为核心持仓，并增持有色等细分行业优质资产 [3] - 重仓股更爱分红，平均股息率指标显著高于市场平均水平 [3] 基金业绩表现与未来展望 - 截至9月30日，基金过去三年、过去五年、成立以来分别获取27.62%、30.55%、382.62%的超额净值增长率 [4] - 在伍旋管理该基金以来的13个完整年度中，有12个完整年度取得正超额收益 [4] - 临近年底，研究认为受盈利兑现和季节效应影响，红利及大盘价值风格往往占优 [4] - 展望未来，市场可能不再是单一风格主导，而是流动性与盈利、情绪与基本面反复平衡的过程 [4] - 操作上建议坚守A股或港股中基本面稳健的高股息资产作为核心底仓，并利用市场波动配置细分领域优质资产 [4]

机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有6个机构投资者持有松霖科技A股股份，合计持股量达2.29亿股，占公司总股本的52.80% [1] - 机构投资者包括松霖集团投资有限公司、厦门松霖投资管理有限公司、深圳市上古投资管理有限公司-上古投资瑞喜3号私募证券投资基金、全国社保基金六零四组合、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、深圳红荔湾投资管理有限公司-红荔湾山海策略价值成长1号私募证券投资基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.86个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计25个 [1] - 主要涉及的基金包括鹏华盛世创新混合(LOF)A、鹏华优选价值股票A、上证综指ETF、招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A、国泰上证综合ETF等 [1] 社保基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金六零四组合，其持股增加占比达0.12% [1] 保险资金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-自有资金 [2]

基金评级表现 - 鹏华基金荣获天相投顾"综合AAAAA评级"和"偏股AAAAA评级"两项最高评级，旗下14只权益类基金获得5A评级 [1] - 鹏华弘利混合A/C实现十年期、五年期和三年期5A评级"大满贯"，自2016年至2024年连续9年正收益，基金经理李君任职超9年 [1] - 鹏华盛世创新混合(LOF)A自2008年10月成立以来净值增长率达493.27%，超额收益377.57%，过去1年净值增长19.44% [2] - 鹏华国证半导体芯片ETF过去一年净值增长44.45%，受益于全球AI投资热潮带动半导体产业需求 [3] 基金经理观点 - 鹏华弘利混合基金经理李君强调"战略耐心"，中长期看好中国经济结构转型前景 [1] - 鹏华国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇指出，AI算力需求高涨推动半导体行业基本面，国内企业订单充足且业绩亮眼 [3] 产品线优势 - 鹏华基金形成"主动+被动"双轮驱动模式，主动权益领域通过深度研究构建阿尔法能力，被动指数精准把握赛道机遇 [3] - 多只基金同时包揽五年期和三年期5A评级，包括鹏华弘嘉混合A/C、鹏华量化先锋混合、鹏华医药科技股票A等 [2][3] - 鹏华核心优势混合A获五年期5A评级，鹏华稳健回报混合A等获三年期5A评级 [3]

证监会公募基金高质量发展行动方案 - 强化业绩比较基准的约束作用 明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制 对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管[1] 业绩比较基准定义与功能 - 业绩比较基准是基金或投资组合衡量自身投资表现的核心参照标准 通常由特定指数或指数组合构成 如沪深300、中证500或"80%*沪深300+20%*中债综合"[1] - 帮助投资者区分市场β收益和基金经理α收益 衡量基金经理真实能力 若基金长期跑赢基准说明基金经理具备选股、择时或风险管理能力[1] - 明确基金投资方向和风格 防止风格漂移 例如基准为"中证消费指数╳90%+银行活期存款利率╳10%"表明主投消费行业股票[2] - 帮助投资者评估风险收益性价比 若基金净值增长10%但基准上涨15%则表现不及格 若基金净值增长8%但基准下跌5%则表现优秀[3] - 辅助投资者进行资产配置和投资决策 保守型投资者可选债券比例高的基准基金 成长型投资者可选创业板指为基准的基金[4] 鹏华盛世创新混合案例研究 - 鹏华盛世创新混合业绩比较基准为沪深300指数收益率×75%＋中证综合债指数收益率×25% 定位大盘风格[5] - 2012年至2025年Q1期间 52个季度中有44个季度和沪深300的相关性最高 显示稳定投资风格[5] - 过去7年同类排名前10%(34/360) 过去3年同类排名前4%(39/1236) 数据截至2025年3月31日[7] - 基金经理伍旋管理13个完整年度中有12个年度超额收益为正 仅2014年跑输基准[7] - 截至2024年12月31日 全市场2948只主动权益基金中仅2只能连续10年超越业绩比较基准[7] 基金经理投资理念与市场观点 - 基金经理伍旋坚持价值投资框架 以好价格买好公司 聚焦企业长期价值创造能力[8] - 坚信中国经济长期增长潜力与韧性 拥有庞大内需市场、完备产业链体系和不断提升的科技创新能力[8] - 组合管理严格评估上市公司治理结构、商业模式及可持续竞争优势 挖掘被市场错误定价的优质资产[8]