报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 海风项目开工进入基本面右侧，关注塔桩环节；储能方面，广东 25 年储能规划建设数据超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复；氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建，关注制氢、储运以及氢能应用等环节；电网设备方面，迎峰度夏关注调度及虚拟电厂环节机会；电动车建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对固态电池等新方向加大布局；人形机器人前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的 tier1 厂商以及主业有支撑的关键零部件 [3] 根据相关目录分别总结 光伏 - 本周光伏板块 -0.98%，跑输大盘，硅料、硅片、电池片价格持续小幅下跌，6 月硅片、电池片、组件排产均下滑 [10][11] - 2025 年二季度，需求侧国内光伏抢装结束、美国市场受政策影响、新兴市场需求待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡但有向下压力；企业盈利主产业链公司或仍处负毛利率状态 [12] - 硅料、硅片、电池片、组件板块基本面各有表现，投资观点均维持“中性” [13][14][16] - 6 月建议关注国内光伏行业自律执行情况和铜粉、铜浆在下游的验证进展情况，关注全年确定性较高的 BC 技术产业趋势 [17] 风电 - 国家能源集团 4.4GW 风机采购中标公示，广东湛江 300MW 海上风电项目中标候选人公示，山东公示全容量并网 13 个海上风电场项目名单，海风进入基本面右侧 [3][18] - 建议关注低估值标的、受益海风标的以及 2025 年主机毛利率修复逻辑的公司，后续关注海风项目开工招标、海外订单及招标、十五五规划及深远海规划情况 [21] 储能 - 上海 SNEC 展储能新品扎堆亮相，如宁德时代、海辰储能等企业发布新品；“美的”牌工商储首亮相，推出“双品牌协同”战略 [22][23] - 西北调整调峰辅助服务价格，广东 2025 年储能建设计划规模增长 147.6%，应重点引导在新能源富集区域和负荷中心区域建设独立储能电站 [24][25][26] 氢能 - 重庆市推进氢能“制储运加用”全产业链发展，加大推广氢能汽车；华能洮南 30 万吨风光制氢合成甲醇项目获备案 [27][28] - 2025 年 5 月氢燃料电池汽车产销分别下降 37.2%与 62.9%；厦门计划到 2027 年氢能产业产值突破百亿元，燃料电池汽车规模达 300 辆以上 [30][31] 电网设备 - 国网召开 2025 年迎峰度夏电力保供会议，发改委发布跨省跨区电力应急调度办法征求意见稿，未来调度平台和虚拟电厂平台建设有望迎来新机遇 [32][34] - 建议关注稳增长低估值公司，如特高压、一次升压设备、配网及电表环节相关标的 [34] 电动车 - 多地暂停汽车地方以旧换新补贴政策，六家车企将供应商支付账期统一至 60 天内 [35] - 5 月我国动力和其他电池产量、销量、装车量环比和同比均有增长，宁德时代发布 587 储能专用电芯 [36][39] - 建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对固态电池等新方向加大布局 [3] 人形机器人 - 马斯克对特朗普态度软化，理想新设两大机器人部门，优必选、富士康开展具身智能机器人技能实训，国产具身大模型首获汽车制造全场景验证 [3][40][41] - 建议关注新技术边际变化的赛道、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股，结合产业链进度投资关键零部件，前瞻布局有技术进步可能性的环节 [42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示 2025 年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 本周锂矿价格环比持稳，预计随碳酸锂价格同向震荡；碳酸锂现货价格小幅上涨，但市场成交清淡 [47][48] - 三元材料价格延续下行走势，人造石墨负极材料价格下滑，隔膜市场价格整体平稳，电解液价格暂稳，直流侧电池舱价格稳定 [49][50][51][52][54] - 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的 [54]

报告行业投资评级 - 看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 报告的核心观点 - 中美伦敦磋商达成实施框架协议鼓舞两市主要指数上行，该协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容”，解决关键矿产和核心材料限制措施，稳定全球经济，全球资产再配置利好A股 [2] - 海外“聪明钱”看多中国资产，建议股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨；股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市主要指数在中美伦敦磋商达成框架协议利好下快速上行收复跌幅，两市成交额1.25万亿元有所减量，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨，行业与主题ETF及两市板块指数有涨有跌，沪深300、中证500指数股指期货沉淀资金分别净流入40、4亿元 [1] 重要资讯 - 中美双方原则上就落实两国元首通话及日内瓦会谈共识达成框架，有利于中美经贸及全球经济发展，稀土和磁铁问题预计解决 [1] - 十余家车企将支付账期统一至60天内 [1] - 世界银行将2025年全球GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，70%国家经济增速被下调 [1] - 宁德时代宣布量产交付587Ah电芯 [1] - 马斯克称首辆自动驾驶特斯拉汽车6月28日交付，Robotaxi 6月22日公开试运营 [1] - EIA预计美国原油产量从今年二季度每日1350万桶降至2026年四季度1330万桶/日，活跃钻机数量上月降幅超预期 [1][2] - 新协议将在一定钢铁进口量内取消对墨西哥钢铁50%关税，豁免关税进口量上限提高 [2] - 美国5月CPI同比增长2.4%符合预期，核心CPI同比增长2.8%低于预期 [2] - 美国上诉法院裁定上诉程序期间特朗普关税措施继续生效，7月31日听取辩论 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数因中美伦敦磋商达成实施框架利好上行，双方就贸易争议休战及合作重回正轨达成阶段性框架协议，框架协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容” [2] 后市展望 - 中美经贸团队达成框架性协议稳定全球经济，全球资产再配置利好A股，看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] - 股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2]

核心观点 - 国产CIS在高端市场全面进口替代将加速进行，看好国产CIS产业链的景气度提升；看好国内与服务器配套相关产业链继续维持高景气度，特别是光模块和PCB产业链；储能虽短期受关税扰动，但技术突破、国内行业增速和出海放量支撑高景气；动力电池装车量延续高增，磷酸铁锂市占率突破81.6%，技术路线分化加剧；影石创新在智能影像设备领域竞争力强劲，成长潜力显著 [2][3][6][7][9] 产业综合组 - 6月11日下午华为发布4款新机，摄像系统提升明显，Ultra机型有首个1/1.28型长焦且可通过棱镜移动切换焦段，Pura 80用Sony IMX989一英寸主摄，更高阶三款机型大概率用国产思特威的CIS，国产CIS性能获国产主机厂认可 [2] - 2025年全球AI服务器出货将达181万台，搭载HBM的高阶AI服务器出货年增4成，GB200/GB300机种出货占比将成长至近4成，甲骨文采购量预计增长最快，微软采购预计增长近8成 [3] 先进制造组 储能 - 宁德时代587Ah电芯量产交付，具备435Wh/L高能量密度、充放电循环中能量效率95.5%、25年长寿命、安全性超小尺寸电芯等优势，可提升系统收益至少5% [6] - 2024年锂电储能装机规模超78GW，同比增长超147%，预计2025年我国新型储能行业总产值超万亿元，2030年超3万亿元；5月单周出海订单超10GWh，2025年一季度中国企业海外储能订单规模接近100GWh，同比增长756.72% [6] 动力电池 - 5月我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%，其中三元电池装车量10.5GWh，占比18.4%，磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占比81.6% [7] - 中国占据超70%市场份额，国内企业海外建厂带动海外呈磷酸铁锂电池为主趋势，固态/钠离子电池或冲击铁锂中长期地位，但2025 - 2027年为铁锂红利窗口期 [7] 消费组 - 影石创新连续六年蝉联全球消费级全景相机市占率第一，2024年预计达81.7%；运动相机领域2023年全球排名第二，2024年海外收入同比增长43%，年末有望登顶 [9] - 2017 - 2024年公司营收从1.59亿元增至55.74亿元，年化复合增长率66.2%；归母净利润从621万元跃升至9.95亿元，复合增长率达106.4%；2024年线上线下销售分别增长57%、51%，2025年Q1营收保持40.7%高增，毛利率连续三年超50% [9] - 公司近三年累计研发投入14.8亿元，研发人员占比57.68%，拥有900项境内外专利，产品销往全球60多国，线下进驻超1万家门店，海外收入占比达76.35%，新推出产品在亚马逊等平台销量领先 [10] - 此次上市募资19.38亿元用于产能与研发升级，受益于短视频、VR直播等场景扩容，成长潜力显著 [10]