今日关注 - 国务院常务会议听取关于贯彻落实全国生态环境保护大会精神全面推进美丽中国建设工作情况的汇报 研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策 讨论《中华人民共和国银行业监督管理法(修订草案)》 [1] - 国务院新闻办公室将于2025年9月22日下午3时举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 中国人民银行行长潘功胜 金融监管总局局长李云泽 中国证监会主席吴清 中国人民银行副行长 国家外汇局局长朱鹤新介绍"十四五"时期金融业发展成就并答记者问 [1] 宏观经济 - 工业和信息化部 商务部 市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》 推动轻工业在保持经济稳定增长中发挥更大作用 [2] - 商务部等9部门发文提出到2030年实现"百城万圈"目标 推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级 [2] - 上海优化调整个人住房房产税试点政策 明确持上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人 在上海新购住房且属家庭首套的暂免征收房产税 [2] - 中国人民银行发布公告即日起公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量 利率招标 多重价位中标 操作时间和规模将根据流动性管理需要确定 [2] - 商务部数据显示1-8月全国新设立外商投资企业42435家同比增长14.8% 实际使用外资金额5065.8亿元人民币同比下降12.7% [2] - 市场监管总局组织修订《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》 明确婴幼儿配方液态乳产品配方注册适用该办法 配方注册相关配套文件将向社会公开征求意见 [2] - 国家外汇管理局数据显示8月企业 个人等非银行部门跨境收支1.3万亿美元同比增长8% [3] - 国家税务总局数据显示今年前8个月全国制造业税收收入同比增长5%以上 占全部税收的比重超过30% [3] - 国家药监局今年已批准56款创新药 其中18款为生物制品 包括首个干细胞治疗产品 首个血友病基因治疗产品等 且多款为"全球首发" [3] 投资要闻 - 证监会党委召开扩大会议提出要紧扣资本市场防风险 强监管 促高质量发展主线 加快推进新一轮资本市场改革开放 更好服务经济持续回升向好 为中国式现代化贡献力量 [4] - 景顺长城基金发布景顺长城上证科创板综合指数增强基金合同生效公告 指数增强型基金再迎新成员 年内新成立指增基金已达129只较去年全年增长207% 总规模达728.43亿元 [4] - 国内证券投资类百亿级私募数量已达92家 其中百亿级量化私募增至45家占比接近五成 量化私募的崛起与主观策略私募的分化正在重塑行业竞争格局 [4] - 深交所9月15日至9月19日对287起证券异常交易行为采取了自律监管措施和风险提示 涉及盘中拉抬打压 虚假申报等异常交易情形 继续对近期交易异常波动的"*ST宇顺"进行重点监控 共对6起上市公司重大事项进行核查并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索 [5] - 上交所9月15日至9月19日对274起拉抬打压 虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施 对天普股份 首开股份等严重异常波动股票进行重点监控 对36起上市公司重大事项等进行专项核查 [5] 公司动向 - 字节跳动发布公告称将按照中国法律要求推进相关工作 让TikTok美国公司继续服务好广大美国用户 [6] - 小米汽车宣布对部分SU7标准版电动汽车实施召回 涉及车辆总数达116887辆 生产时间范围为2024年2月6日至2025年8月30日 [6] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 从申请获受理到上会仅不到3个月 [6] - 周大福相关负责人回应称现阶段确认"一口价"黄金产品将于十月开始陆续加价 调价幅度后续将公布 [6] - 理想汽车与宁德时代签署五年全面战略合作协议并完成授牌仪式 宁德时代将为理想汽车全系产品提供动力电池系统 包括但不限于三元锂电池 M3P电池 磷酸铁锂电池和钠离子电池等 [6] - 市场监管总局根据前期核查依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反《中华人民共和国电子商务法》等法律法规的行为立案调查 [6] 国际动态 - 美股三大指数集体收涨并创收盘新高 道指收涨0.37% 纳指收涨0.72% 标普500指数收0.49% 本周标普500指数累计上涨1.22% 纳斯达克指数上涨2.21% 道琼斯指数上涨1.05% 热门中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数收跌0.25% 理想汽车 爱奇艺跌超1% 小鹏汽车涨超1% [7] - 日本央行宣布维持现行利率水平不变 未来将择机出售其持有的金融资产 缩减宽松规模 推动货币政策正常化 [8] - 美国国会参议院否决众议院通过的一项临时拨款法案 推高部分联邦政府机构因资金耗尽而"停摆"的风险 [8] - 修复后的巴黎圣母院南北两座钟楼将于9月20日首次向游客开放 [8] 南财精选 - 中芯国际A股股价2025年以来上涨30.47% 截至9月19日收盘价121.34元 总市值9706.33亿元 中芯市值攀升伴随着一系列关键事件 有的直接影响公司的业绩或技术进程 有的改变了市场情绪和预期 [9] - 纽约联储前信贷风险主管理查德·罗伯茨表示美联储此次降息或将是新一轮宽松周期的起点 一旦降息持续至年底甚至明年可能存在风险 核心风险是通胀重新抬头并对经济造成严重冲击 导致那些已长期上涨的资产价格出现大幅回撤 [10]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 8月A股市场延续强势，主要指数全线上扬，沪指单月上涨7.97%，深成指上涨15.32%，创业板指涨超24%。 然而，在强劲的股市行情下，股票 策略私募产品的超额收益却黯然失色！ 私募排排网数据显示， 8月有业绩展示的3122只股票策略私募产品，单月超额收益均值为-1.97%，创下今年来月度最差超额收益表现！其中， 量化私募产品超额收益回撤尤为明显，8月量化产品超额收益均值为-3.94%，主观私募产品超额收益均值为-1.00%！ | 님 워 | 超额收益均值 | 超额收益中位值 | 超额收益最大值 | 超额收益最小值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月 | 2.37% | 2.16% | 60.78% | -22.29% | | 2月 | 3.21% | 1.75% | 140.92% | -25.19% | | 3月 | 0.80% | 1.28% | 41.38% | -25.99% | | 4月 | 1.90% | 2.10% | 55.68% | -35.70% | | 5月 | 1.49% | 1 ...

券商发债"补血"如火如荼。9月以来，已有华安证券、国泰海通先后拿到向专业投资者公开发行次级公 司债券的批文。此外，中信证券、第一创业向专业投资者公开发行公司债的申请也获得注册批复。9月 17日，包括财通证券、中国银河、华安证券、华鑫证券在内，至少有4家券商公布了新一期短期融资券 发行结果，合计发行规模超过80亿元。据Wind统计，截至9月17日，年内券商发债总规模达到1.14万亿 元，远超去年同期的6937亿元。其中，今年7月1日—9月17日，券商发债规模约为5438亿元，在年内总 规模中的占比约为47%。 ｜2025年9月19日 星期五｜ NO.1 年内券商发债总规模达到1.14万亿元 9月17日，南方基金发布公告，宣布自当日起取消旗下南方安泰混合对非个人投资者的大额申购、定投 及转换转入限制，恢复正常申赎业务。近期，一批公募基金限购松绑。据统计，截至9月17日，月内全 市场已有87只公募基金陆续恢复大额申购。从整体数据看，9月份以来恢复大额申购的87只公募基金 中，权益类基金占比达53%，涵盖主动管理型与被动指数型产品。例如，此前因规模快速增长而实施10 万元限购的某绩优偏股混合基金，于9月12日宣布取消 ...

药捷安康-B股价波动事件 - 药捷安康-B于9月8日被纳入港股通及恒生指数系列成分股后股价剧烈波动 从9月8日至9月16日盘中股价最大涨幅接近10倍 最高价达679.5港元 较发行价13.15港元上涨50倍 [1][3] - 9月16日股价单日从大涨63.73%转为收盘大跌53.73% 全天成交45.43亿港元 较此前日均成交额1588.06万港元显著放大 [1][3] - 公司实际流通股仅约549万股 港股通持股比例在9月16日达到74.67% 被动资金集中流入推动股价暴涨 [3][7] 指数基金对个股的影响机制 - 药捷安康-B被纳入国证港股通创新药指数后 挂钩该指数的被动资金集中流入 截至9月16日相关ETF规模约356亿元 [6][7] - 被动基金调仓需求放大股价波动 成分股上涨推高指数权重 进一步增加被动基金买入需求 形成正反馈循环 [7][10] - 类似案例寒武纪因纳入多个指数（科创50、沪深300等） 被动基金持股比例从2020年底0.53%升至2024年中报15.71% 股价2023年涨147.36% 2024年涨387.55% [8][10] 指数投资发展趋势 - 中国股票型ETF资产净值从2022年11月突破1万亿元 至2024年9月16日达3.53万亿元 呈现指数级增长 [13] - 私募指增产品备案数量加速 2020-2023年每年超500只 2024年截至9月16日备案736只 [15] - 指数投资优势包括低成本、高透明度及分散风险 超额收益获取难度增加推动资金从主动管理转向被动产品 [13][17][18] 中美指数基金市场对比 - 美国ETF规模达10.3万亿美元 占基金市场总规模26.29% 中国ETF规模5.14万亿元 占公募基金总规模15.16% [21][22][26] - 中国指数基金起步较晚 首只指数基金成立于2002年 首只ETF成立于2004年 [24] - 未来中国指数基金仍有成长空间 主题指数基金（如AI、机器人）可能获更多关注 养老金、保险金等长期资金或加大配置 [27] 指数基金对市场结构的影响 - 指数基金增多可能提升市场定价效率 资金流向优质企业并增强成分股流动性溢价 抑制非理性波动 [27] - 潜在风险包括市场同质化、资金过度集中于权重股 导致非权重股流动性下降及持仓体验分化 [27][28] - 美国经验显示ETF扩张可能推高成分股价格、助长大盘风格 同时增加标的证券波动性 美股科技巨头权重集中放大市场波动 [29]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 私募排排网数据显示，准百亿(50-100亿)私募旗下有业绩显示的产品共570只，合计规模约为951.82亿元，今年来收益均值高达24.25%。其中受 益于权益市场行情的火热，470只股票策略产品今年来收益均值高达26.58%，显著跑赢同期大盘。 此外，随着市场趋势性行情的打开， 商品市场处于波动率压缩周期，部分品种波动率已降至三年乃至十年低位，因此 期货及衍生品策略产品今 年来表现稍有落后，私募排排网数据显示，25只有业绩显示的期货及衍生品策略产品今年来收益均值仅为6.04%。 | 一级策略 | 有业绩显示 的产品数 | 产品规模(万元) | 8月收益 | 今年来收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票策略 | 470 | 7909036.93 | 6.23% | 26.58% | | 多资产策略 | રેર | 1083120.75 | 5.79% | 17.97% | | 期货及衍生品策 일 | 25 | 241368.31 | 1.24% | 6.04% | | 债券策略 | 17 | 228625 ...

货币与信贷数据 - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元 同比增长8.8% [1] - 狭义货币(M1)余额111.23万亿元 同比增长6% 流通中货币(M0)余额13.34万亿元 同比增长11.7% [1] - 社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% 其中政府债券余额91.36万亿元 同比增长21.1% 企业债券余额33.47万亿元 同比增长3.7% [1] - 8月企业新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比下降40个基点 个人住房新发放贷款利率约3.1% 同比下降25个基点 [3] 金融市场动态 - 科创债ETF天弘认购资金超29亿元 募集期1天 跟踪指数为中证AAA科创债 成分券99%为央国企发行 [2] - 百亿私募数量增至91家 量化私募占45家 其中31家量化私募年内收益超20% [2] - 沪指跌0.12% 深成指跌0.43% 创业板指跌1.09% 沪深两市成交额2.52万亿元 存储芯片与有色金属板块逆势上涨 [16] 行业监管与处罚 - 保险业8月罚单金额4433.15万元 同比增长43.61% 其中人身险公司罚单1758.35万元 同比增长83.12% [3] - 财产险公司罚单2300.3万元 同比增长34.44% 占保险业罚单总额51.89% [3] 科技与通信 - 苹果iPhone Air采用eSIM技术 中国移动、中国电信和中国联通将提供支持 [4][5] - 微信AI搜索进入灰度测试 新增"深度思考"模式和多模态搜索能力 [5] - 二季度全球智能手机产量达3亿支 环比增长4% 同比增长4.8% [3] 公司重大事项 - 世茂集团香港毕架山项目100亿港元贷款获展期三年 [7] - 三一重工完成工商变更 注册资本847439.0037万元 [7] - 联得装备中标京东方AMOLED生产线项目 金额2.01亿元 [8] - 中国核建前8月新签合同966.33亿元 营业收入645.74亿元 [9] - 传音控股股东询价转让定价81.81元/股 吸引26家机构认购 [10] - 中国中冶1-8月新签合同额6795.7亿元 同比下降18.2% 海外合同额642.2亿元 同比增长8.9% [11] - 壹石通拟以3000-5500万元回购股份 价格不超过40.69元/股 [12] - 今飞凯达申请新增6000万元综合授信额度 [13] - 博实股份与国能榆林化工签订2.35亿元承包合同 服务期3年 [14] - 华鼎股份大股东拟公开转让9.26%股权 保证金1.64亿元 [15] 金融机构人事变动 - 博时基金总经理张东或将接替江向阳出任董事长 [6] - 大润发高管因涉嫌职务犯罪被拘留 公司称运营正常 [6]

9月12日，"云行龙骧·九万里——2025申万宏源证券财富管理论坛"在广州顺利召开，申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑出席并致开幕词。论坛由申万宏 源证券有限公司主办，汇聚研究所专家、公私募机构代表及上市公司高管等重要嘉宾，通过"主会场+分会场"相结合的形式，全方位探讨宏观经济、ETF生态 圈、上市公司及量化私募服务等热点议题。现场吸引近500名高净值个人客户、140家上市公司及150家私募等机构客户参与，主论坛内容通过申万宏源证券APP —赢家live同步直播，实现线上线下联动、多触角客户链接。 智领未来，量化新篇——聚焦量化私募的变革与机遇 新周期下的经济展望与战略布局 全球正处于"高波动、再平衡"新周期，美联储降息预期升温，科技革命与地缘政治重塑产业格局。国内经济稳步复苏，新质生产力加速成长。中国居民资产配置中 权益类比例仍具巨大提升空间，申万宏源将持续发挥"价值发现者、资产守护者、活水引入者"作用，通过专业投研、科技赋能和产品创新，助力投资者把握产业转 型与科技革命中的投资机会。 从工具创新到生态共荣——ETF驱动资本市场高质量发展 论坛就"ETF驱动资本市场高质量发展"进行了深入研讨。中国ETF ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 8月份A股行情如火如荼，但结构性分化较为严重，期间沪深300指数单月涨幅高达10.33%，科技方向成为领涨方向。从板块角度来看，在31个 申万一级行业中，仅电子、计算机、通信、有色四大方向大幅跑赢沪深300指数，其他板块涨幅多数落后于大盘。 反映到8月份的私募业绩上， 5098只在私募排排网有业绩显示的私募产品，8月份收益均值为6.50%，超额收益均值为-1.56%。 分策略来看，809只量化多头产品8月份收益均值为8.96%，但超额收益均值约为-2.36%； 对于持仓相对分散的量化策略来说，在这种极致分化 行情下，超额获取的难度也会加大，进而跑输相关指数 。 (详情参考文章： 市场狂欢，超额靠边？8月仅两成跑出正超额，念觉、明汯、蒙玺等 逆市而上！ ) 值得关注的是， 8月份未跑出超额收益的不止量化多头，主观多头在8月份行情中也有所掉队。 私募排排网数据显示，有业绩显示的2021只主观 多头产品，8月份收益均值为9.21%，好于量化多头，但整体涨幅仍不及沪深300指数(同期涨幅为10.33%)。可见，主观多头的精准选股、集中持 股等特点，在这种 ...

市场表现 - 2025年8月A股三大股指加速拉升 上证指数创近10年新高 创业板指单月涨幅超24% 市场总成交额和融资余额均维持历史高位 [1] - 百亿私募旗下456只产品（成立满1年）在8月创历史新高 占百亿私募产品总数91.57% [1] - 量化产品占创新高产品总数297只（65.1%） 非量化产品159只（34.9%）[1] 产品策略分布 - 股票策略产品399只（87.5%） 其中量化多头222只 主观多头141只 [1] - 多资产策略37只 债券策略14只 期货及衍生品策略4只 组合基金2只 [1] 全产品创新高机构 - 22家百亿私募旗下所有产品（3只及以上）在8月全部创新高 [2] - 量化私募占16家 主观私募5家 "主观+量化"混合类1家 [3] - 股票策略私募占19家 [3] - 10家机构旗下超10只产品创新高：聚宽投资（44只）、君之健投资、日斗投资、天演资本（13只）、九坤投资（13只）、明汯投资（12只）、进化论资产（12只）、宁波幻方量化（11只）、稳博投资（10只）、盛泉恒元（10只）[3] 近一年收益表现 - 稳博投资、诚奇资产、天演资本、宁波幻方量化、明汯投资位列近一年收益均值前5 均为股票策略量化私募 [4] - 创新高产品近一年收益20强上榜门槛约***% 量化多头产品占18只 主观多头占2只 [8] - 收益前5产品分别来自：博润银泰投资、黑翼资产、久期投资、龙旗科技、明汯投资 [8] - 明汯投资旗下"明汯股票精选1期"规模***亿元 近一年收益接近***% 位列第5 [10] 近三年收益表现 - 创新高产品近三年收益20强上榜门槛超***% 量化多头产品占14只 主观多头5只 复合策略1只 [11] - 收益前5产品分别来自：阿巴马投资、和谐汇一资产、博润银泰投资、鸣石基金、明汯投资 [11] - 阿巴马投资旗下"阿巴马乘风破浪A类份额"规模***万元 近三年收益超***% [14] - 阿巴马投资二季度末重仓18家A股公司 持股总市值29.11亿元 其中2只个股年内涨幅翻倍 [15] 近五年收益表现 - 创新高产品近五年收益20强上榜门槛超***% 量化多头产品占13只 主观多头7只 [17] - 收益前5产品分别来自：复胜资产（2只）、日斗投资（2只）、九坤投资 [17] - 复胜资产旗下"复胜正能量三号"规模***亿元 近五年收益超***% [21] 重点机构动态 - 聚宽投资44只产品创新高 创始人高斯蒙拥有10年量化交易经验 公司2021年管理规模破百亿 [7] - 黑翼资产、龙旗科技、世纪前沿3家机构90%以上产品创新高 衍复投资、东方港湾、千衍私募70%以上产品创新高 [7] - 明汯投资12只产品全部创新高 1-8月收益均值***% 近一年收益均值***% [10] - 复胜资产7只产品全部创新高 1-8月收益均值***% 近一年收益均值***% 投资策略聚焦高增长资产与股东回报结合 [21]

百亿量化私募成为备案主力军。百亿量化私募宽德私募今年以来备案产品118只居首，其今年以来备案 产品主要集中在股票量化多头策略，尤其是中证500指增产品。黑翼资产今年以来备案产品112只紧随其 后，该私募同样是一家百亿量化私募，其备案产品股票量化多头和量化CTA策略产品居多，同样偏爱中 证500指增产品。 股票策略成为备案主力。数据显示，今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只，占到备案产品总 量的65.42%，较2024年同期的2704只相比，增幅高达91.31%。 伴随着投资者日渐成熟，多元化资产配置需求提升，带动了多资产策略和期货及衍生品策略产品备案数 量的平稳增长。数据显示，今年以来私募市场分别备案多资产策略产品1116只，期货及衍生品策略产品 841只，依次占到总量的14.11%和10.64%，分别同比增长76.58%和66.87%。 量化私募证券产品占比持续提升。数据显示，今年以来私募市场合计备案量化产品3584只，占到备案产 品总量的45.33%，同比增长100.34%。 从一级策略来看，年内备案私募量化产品主要集中在股票策略，该策略中量化产品高达2601只，占到量 化产品总量的72.57% ...