事件概述 - 国投瑞银基金于2月6日发布公告，集中回应旗下白银（LOF）基金因估值调整引发的市场争议，并积极回应投资者诉求 [1] - 争议源于2月2日晚间，公司突发公告对白银LOF持有的6只白银期货合约调整估值计算规则，导致基金净值出现罕见单日大跌 [1] 估值调整影响 - 估值调整导致国投白银LOF A类份额单位净值从3.2838元骤降至2.2494元，C类份额从3.2621元降至2.2290元，两类份额单日跌幅均达31.5% [1] - 2月2日至6日期间，国投白银LOF场内价格连续5个交易日“一字跌停”，单周累计大跌40.94% [2] - 截至2月6日收盘，该基金最新场内价格为3.099元/份，流通盘为36.42亿份，流通值为113亿元 [2][3] 公司回应与措施 - 公司明确三方面内容：一是践行以投资者为本，积极回应诉求并努力降低估值调整影响；二是畅通诉求服务渠道，已成立专门工作小组研究制定方案；三是表示将积极支持并通过和解、调解、仲裁等方式保障投资者合法权益 [1][4] - 公司解释选择在盘后发布估值调整公告的原因，是担心提前公告会被市场解读为有意引导投资者不要赎回，进而引发市场恐慌甚至基金挤兑 [2] - 公司表示将持续遵循依法合规、尽职履责的经营原则，在基金运作、估值等环节坚持公允定价，公平保护全体投资者合法权益 [1] 市场交易数据 - 2月6日，国投白银LOF场内价格开盘、最高、最低价均为3.099元，成交量为6495.2万份，成交额为2.01亿元，换手率为1.78% [3] - 数据显示，该基金当日IOPV（基金份额参考净值）为0.0000，溢折率为0.00%，贴水率为28.73% [3] - 其净值走势显示，国投瑞银白银期货A（161226.OF）净值为2.4073元，当日下跌4.12% [3]

事件概述 - 国投瑞银基金于2月6日发布公告，集中回应旗下白银（LOF）基金因估值调整引发的市场争议，并积极回应投资者诉求 [1] 公司回应与措施 - 公司明确将践行以投资者为本，秉持依法公开原则，努力降低估值调整对投资者的影响 [1] - 公司已成立专门工作小组，研究制定相关方案，支持投资者通过和解、调解、仲裁等方式解决诉求 [1] - 公司将积极支持和解、调解、仲裁的有效执行，并表示有能力保障投资者的合法权益 [1] - 公司表示将持续遵循依法合规、尽职履责的经营原则，在基金运作、估值等环节坚持公允定价，公平保护全体投资者 [1] - 公司高度重视并尊重每一位投资者，将继续通过热线电话、官方邮件等方式与投资者积极沟通 [1] 估值调整事件详情 - 争议源于国投瑞银基金于2月2日晚间对旗下白银LOF的估值调整操作 [1] - 公司决定自2月2日起，对基金持有的AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612共6只白银期货合约调整估值计算规则 [1] - 估值调整导致基金净值剧烈波动：A类份额单位净值从调整前一交易日的3.2838元骤降至2.2494元，C类份额从3.2621元降至2.2290元，两类份额单日跌幅均达31.5% [1] - 公司解释选择盘后发布公告的原因是，担心提前发布会被市场解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌甚至基金挤兑 [2] 市场表现与影响 - 受估值调整事件持续影响，2月2日至6日期间，国投白银LOF场内价格连续5个交易日出现“一字跌停” [2] - 该基金单周累计大跌40.94%，最新场内价格报3.099元/份 [2] - 截至2月6日收盘，国投白银LOF(161226.SZ)场内价格为3.099元，较昨日收盘价3.443元下跌0.344元，跌幅9.99% [3] - 当日该基金开盘价、最高价、最低价均为3.099元，成交量为6495.2万份，成交额为2.01亿元，换手率为1.78% [3] - 该基金当日IOPV（基金份额参考净值）为0.0000，溢折率为0.00%，贴水率为28.73% [3] - 其净值走势显示，国投瑞银白银期货A(161226.OF)净值为2.4073元，当日下跌4.12% [3]

国投瑞银白银期货LOF估值调整事件 - 国投瑞银发布公告 就旗下国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)的估值调整及相关公告引发的投资者高度关注进行回应[1] - 公司表示将秉持依法公开原则 积极回应投资者诉求 努力降低相关估值调整对投资者的影响[1] - 公司已成立工作小组 抓紧研究制定相关工作方案 支持投资者通过和解、调解、仲裁等渠道依法解决诉求[1] - 公司表示将积极支持和解、调解、仲裁的有效执行 并称有能力保障投资者的合法权益[1] 估值调整的具体内容与背景 - 近期白银价格剧烈波动 国投瑞银基金决定对旗下国投白银LOF基金持有的白银期货合约估值方法进行调整[2] - 自2026年2月2日起 该基金对AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612等白银期货合约的估值方法进行调整[2] - 新的估值方法将参考估值日北京时间下午3点国际主要市场价格 相对于前一日同期的波动幅度进行合理重估[2] - 调整目的是使基金资产估值更能反映国际市场价格变动[2] 估值调整的市场影响 - 在估值调整后 国投白银LOF最新的单位净值显示为2.2494元[3] - 该单位净值较上一交易日下跌超过31% 跌幅历史罕见[3]

事件概述 - 国投瑞银基金于2月3日发布公告，对旗下国投白银LOF的估值方法进行调整 [1] - 调整原因是近期国际白银市场价格出现大幅波动，与上海期货交易所白银期货价格差异较大 [1] - 估值调整后，该基金在2月2日净值报2.2494元，较前一交易日下跌31.5%，创下公募基金单日下跌历史记录 [1] 估值方法调整详情 - 调整自2月2日起生效，针对白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612进行 [1] - 新的估值方法参考估值日北京时间下午3点国际主要市场价格相对前一交易日的波动幅度 [1] - 公司表示，待合约价格能充分反映市场供求、交易恢复正常后，将恢复按国内期货结算价估值，届时不再另行公告 [2] - 此次估值调整不改变基金的投资目标、投资范围、风险收益等特征 [2] 市场交易与价格表现 - 2月2日，该基金场内交易复牌后跌停，收盘价为4.722元 [1] - 2月2日收盘价较当日净值溢价率高达109.92%，形成严重价格背离 [1] - 2月3日，基金于开市起停牌，10:30恢复交易后再度跌停，报4.25元 [1] - 截至2月3日记者发稿，该基金最新溢价率约为88.94% [1]

文章核心观点 - 国投瑞银白银LOF基金因白银价格极端波动及二级市场高溢价，采取了一系列市场调控措施，包括限制申购、停牌及临时调整估值方法，这些措施在保护基金净值公允性的同时，也引发了市场争议，暴露了在应对极端行情时基金治理与投资者沟通方面的挑战 [1][12][30] 事件背景与市场表现 - 白银价格自2025年9月起开始强劲上涨，国投瑞银白银LOF价格在2025年11月末突破1.48元历史最高价后，在一个多月内最高涨至5.247元，涨幅超过240% [8] - 基金价格上涨由底层白银期货合约上涨和二级市场交易溢价共同推动，溢价率一度达到50% [9][10] - 2026年2月2日，基金单位净值因估值调整从前一日的3.2838元大跌31.05%至2.2494元 [3] - 估值调整后，以2月2日收盘价计算的基金溢价率陡然暴涨至110% [3] 基金管理方的调控措施 - **风险提示**：自12月初起，公司持续发布溢价风险提示公告，提醒投资者二级市场价格明显高于净值 [13] - **限制申购**：12月19日将申购上限下调至500元，12月26日进一步下调至100元并关闭C类申购，1月27日彻底关闭所有申购通道 [15] - **停牌措施**：从12月12日起近乎常规地在开市后停牌一小时，并于1月22日和1月30日实施了两次全天暂停交易 [18][19] - **估值调整**：2026年2月2日晚间公告，决定自当日起对持有的白银期货合约参考国际主要市场价格波动幅度进行估值调整 [1][25] 措施引发的争议与影响 - 关闭申购通道可能将部分申购需求推向价格更高的二级市场，加剧了投机，在1月27日彻底关闭后，二级市场价格急剧抬升，令见顶行情走势更加“尖锐” [16][17] - 1月30日的全天停牌恰逢海外白银价格见顶大跌（纽商所迷你白银合约下跌超30%），导致国内二级市场投资者无法交易，基金净值与期货走势差距拉大 [21][23] - 2月2日的估值调整在收盘后公布，导致当天已提交赎回申请的持有人直接承受净值大跌31.05%的结果，超出预期 [26] - 参考国际市场价格对国内期货合约进行估值的方法在业内较为罕见，对投资者构成第二重预期之外 [26] 管理方对估值调整的说明 - 调整源于国际白银价格出现显著波动，在极端行情中，国内期货涨跌停板制度（±17%）可能导致常规估值方法无法充分、及时反映底层资产的真实公允价值 [28][29] - 多家期货公司研究表明，上期所白银期货与国际市场价格涨跌幅相关性极高，在无涨跌停板情况下涨跌幅应相当 [29] - 此次调整依据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》和基金合同相关条款，旨在确保基金净值真实、公允 [29] - 公司表示将在相关合约交易恢复活跃市场特征后，恢复按结算价估值的方法 [30]

事件概述 - 国投瑞银基金于2026年2月2日晚间发布公告，对旗下国投白银LOF基金持有的白银期货合约进行估值调整，导致该基金单位净值单日暴跌31.5%，刷新公募基金单日跌幅纪录 [2][3] - 估值调整的原因是上海期货交易所白银期货价格与国际主要市场价格出现较大差异，导致基金净值“虚高”超10%，此次重估旨在将净值校准至国际真实价格水平 [3] - 该操作引发投资者广泛质疑，主要围绕其合规性、信息披露及时性以及投资者利益受损问题 [2][8] 估值调整的具体操作与影响 - 估值调整自2026年2月2日起执行，参考估值日北京时间下午3点白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同时间的波动幅度进行 [3] - 调整的直接原因是：受美联储货币宽松政策预期下降影响，国际现货白银价格在1月30日、2月2日两个交易日跌幅达31%，而同期上期所白银期货价格因涨跌停板限制跌幅不到20% [3] - 若按调整前规则，2月2日上期所白银期货跌停幅度为17%，基金净值跌幅本应控制在17%以内，但调整后实际净值跌幅达31.5%，导致当日赎回的投资者实际亏损较预期高出约10% [10] 基金的市场表现与投资者风险 - 国投白银LOF为上市开放式基金，投资者可在场外按净值申购赎回，也可在场内实时交易 [5] - 自2025年12月以来，随着贵金属价格上涨，该基金场内交易价格出现大幅溢价，吸引了大量套利资金，网上出现了众多相关套利“课程” [5] - 为防范风险，公司自2025年12月起多次发布溢价风险提示，并逐步收紧申购限额至500元、100元，后续甚至暂停申购，以封堵套利通道 [2][5] - 估值调整后，截至2月3日，该基金场内价格溢价率仍高达88.94% [6] - 从静态看，若该基金溢价率恢复至此前常态的10%左右，其场内价格还面临“腰斩”风险 [6] - 自2月2日复牌以来，该基金已连续两天跌停，截至2月3日收盘，挂跌停价卖出的资金超55亿元，而日内成交量仅1亿元左右 [6] 合规性与信息披露争议 - 法律意见指出，基金合同明确允许在特殊情况下，经与托管人协商后，可采用最能反映公允价值的估值方法 [10] - 《证券投资基金估值业务的指导意见》也支持基金管理人进行公允价值调整 [10] - 关于信息披露及时性，法律意见认为，监管规则未设置事前通知义务，“及时”通常指决策作出后、净值披露前或同时公告，公司于估值调整日当晚发布公告符合行业惯例 [11][12] - 根据《指导意见》，若估值调整导致净值变化超0.25%，管理人应咨询会计师事务所意见，此次净值波动超30%，管理人需在后续报告中披露所获专业意见 [12] 行业观察与投资者行为 - 行业观察人士指出，此次估值调整在逻辑上是正确的，旨在确保净值公允，但在投资者沟通和情感陪伴方面存在不足 [12] - 有基金投顾人士认为，公司已多次发布风险提示，若投资者忽略风险继续炒作溢价，需自行承担相应结果，而那些在网络上教授套利的博主起到了推波助澜的作用 [12] - 此次事件暴露了部分投资者对商品期货基金（如国投白银LOF，风险评级为R4）的高风险、高波动特性认识不足，其预期风险和收益高于混合型、债券型及货币市场基金 [13]

事件概述 - 国投瑞银基金于2月2日晚间突发公告，宣布调整旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）对所持6只白银期货合约的估值方法，导致该基金A类份额复权单位净值单日暴跌超31% [2] - 此次估值调整及“交易结束后才发布公告”的操作，引发市场高度关注与投资者广泛争议 [2] 估值调整详情 - 估值调整涉及AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612共6只白银期货合约 [4] - 新估值方法将参考“估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同期价格的波动幅度”，替代此前“以上海期货交易所当日期货合约结算价估值”的行业常规做法 [4] - 调整导致基金净值剧烈波动：A类份额单位净值从3.2838元降至2.2494元，C类份额从3.2621元降至2.2290元，两类份额单日跌幅均达31.5% [4] 调整动因与背景 - 调整动因是近期国际白银市场价格出现史诗级暴跌，单日波动幅度远超常规情况 [5] - 国内期货市场设有涨跌停板制度，暂时阻挡了国际价格波动的同步传导，造成国内外市场价格巨大落差 [5] - 若继续沿用国内结算价估值，基金净值将显著高于底层资产的国际真实价值，形成“虚高”假象，不仅掩盖实际风险，还可能导致先赎回的投资者以“虚高”净值退出，而后续损失由继续持有的投资者承担，引发公平性问题 [5][6] 公告时点争议与公司解释 - 争议焦点在于为何未提前公告，而是在交易结束后发布 [6] - 公司从三个维度作出解释：第一，估值调整所依据的“国际主要市场价格”通常要到北京时间下午3点之后才能最终确定，此前无法获得准确、公允的定价依据 [6] - 第二，盘中情况存在变数，2月2日上期所白银期货合约盘中流动性差，基金无法正常卖出相关合约，且无法预测价格实时表现，存在跌停板打开的可能性，若恢复流动性则可能不需要调整估值 [6] - 第三，更深层考量在于防范系统性风险，若在交易时间内提前公告，担心被市场解读为“有意引导投资者不要赎回”，进而引发市场恐慌和挤兑 [7] - 公司强调，公募基金行业惯例即为估值调整方案确定后再发布公告 [6] 市场影响与连锁反应 - 估值调整影响传导至二级市场，2月2日该基金二级市场价格复牌后一字跌停，收盘价为4.722元，而当日调整后的基金净值仅为2.2494元，二级市场价格较净值溢价率高达109.92% [8] - 为防范投资者因高溢价买入导致损失，公司于2月2日晚间同步发布《溢价风险提示公告》，宣布该基金将于2月3日开市起至10:30停牌，10:30起复牌 [8] - 2026年以来，国投白银LOF已累计发布22则风险提示公告，但此次因估值调整引发的停牌及超100%高溢价为年内首次出现 [8] 行业观察与产品特性 - 商品期货基金受国际市场价格波动、国内交易规则限制等多重因素影响，易出现净值与二级市场价格偏离的情况 [8] - 尤其在极端市场环境下，这种偏离风险会显著放大 [8]

事件概述 - 国投瑞银基金于2月2日交易结束后发布公告，对旗下国投白银LOF基金持有的白银期货合约估值方法进行调整，导致该基金当日复权单位净值从前一日的3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅高达31.5% [1] - 此次调整将估值基准从上海期货交易所白银期货结算价，改为参考估值日北京时间下午3点白银期货国际主要市场价格相对前一交易日的波动幅度 [2] - 估值调整的效力追溯至2月2日15点交易收盘前，意味着当天所有交易均按投资者未知的新规则结算，引发巨大争议 [4] 估值调整原因与机制 - 调整的直接原因是近期白银国际主要市场价格出现显著波动，单日波动远超上期所白银期货±17%的涨跌停板限制 [2][3] - 公司认为，若继续沿用受涨跌停限制的上期所结算价估值，会导致基金净值“高估”实际资产价值，形成“估值滞后”，无法充分、及时反映底层资产的真实公允价值 [3] - 具体调整方法是：对持有的AG2604、AG2605等白银期货合约，参考估值日北京时间下午3点的国际主要市场价格相对前一交易日同时间的波动幅度进行估值 [2] 争议焦点与投资者反应 - 核心争议在于调整时点与信息披露，公告在2月2日交易结束后发布，但规则追溯至当日交易时间生效，投资者在交易时对规则变更完全未知 [1][4] - 投资者质疑此举违反信息披露的公平性、及时性原则，涉嫌在未提前公告的情况下单方面变更重要估值条款，损害持有人合法权益 [4] - 投资者反应激烈，在社交平台和投资社区出现大量“投诉”、“维权”帖子，甚至有投诉流程教程传播 [4] 公司回应与解释 - 对于未提前公告，公司解释称担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌和挤兑 [1] - 公司表示，公募基金行业的惯例是基于价格确定时点、公平性考量，在估值调整方案确定后再发布公告 [5] - 公司进一步解释，当日上期所白银期货价格暴跌、流动性差，基金无法正常卖出合约，且无法预测盘中价格表现（如跌停板打开的可能性），若流动性恢复则可能不需要调整估值 [6] - 公司强调，国际市场价格通常要到北京时间下午3点之后才能最终确定，在此之前无法获得准确、公允的资产定价，基金净值本身在交易结束前就是“未知数” [6]

事件概述 - 国投瑞银白银LOF基金于2月2日复牌后场内价格封死跌停板，同日其场外基金净值因估值调整单日暴跌31.5%，创下公募基金单日下跌记录 [1] - 2月3日，该基金场内价格再次一字跌停至4.250元/份，而当日场外A类份额净值为2.2494元/份，导致二级市场价格溢价率高达89.97% [1][4] - 事件引发投资者强烈不满，在社区平台将其与“原油宝”事件类比，质疑规则公平性 [1] 基金公司的解释与操作依据 - 基金公司公告解释，调整估值是因为近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所白银期货价格差异较大 [2] - 为保护基金持有人利益并确保基金净值真实、公允反映底层资产状况，公司根据相关监管指导意见和基金合同，决定自2月2日起参考国际主要市场价格变动幅度对持有的白银期货合约进行估值调整 [2] - 具体调整方法是参考估值日北京时间下午3点的国际白银期货价格相对前一交易日同时间的波动幅度 [2] 估值调整的背景与逻辑 - 调整的直接原因是国际与国内白银价格的极端背离：1月30日和2月2日，COMEX白银期货、伦敦银现等国际银价累计跌幅超30%，而国内上期所白银期货因受17%涨跌停板限制，仅跌至熔断阈值，导致国内价格较国际公允价“虚高”十几个百分点 [5] - 若继续按国内期货结算价估值，基金净值会被严重高估，敏锐的套利资金可能趁机按虚高净值赎回，最终损害留守投资者的利益 [5] - 参考国际银价调整估值，虽导致净值单日暴跌31.5%，但本质是将之前隐性的亏损显性化，是估值追赶行为 [5] - 行业人士指出，大宗商品期货基金在极端行情下进行类似估值调整并不罕见，核心目的是防范赎回套利风险，保护投资者整体利益，也是践行监管强调的“公允估值”原则 [6] 产品机制与投资者争议焦点 - 投资者愤怒集中于交易机制的不对等和流动性突然枯竭 [7] - **机制不对等**：基金投资境外资产依赖外汇额度，在上涨行情中额度耗尽后会暂停场外申购，投资者只能在场内购买高溢价份额；而在下跌行情中，基金公司为公允估值立即启用国际银价参考，使投资者承担远超场内跌停板的跌幅 [8] - **流动性陷阱**：2月2日基金复牌后场内价格一字跌停，封单超80亿元，但场外净值跌幅达31.5%，导致场内持有者明知资产贬值却因跌停板限制无法卖出，2月3日开盘后再次跌停 [9] - 期货型LOF基金存在机制缺陷：场内交易有10%涨跌停限制，但基金净值却可能无限制波动，极端行情下的价格背离会直接锁死投资者，使其无法及时止损 [11] 对普通投资者的启示 - **警惕高溢价风险**：不要追高买入高溢价的LOF或QDII基金，尤其当基金暂停场外申购导致套利机制失灵时，场内溢价易失控，此时买入风险极高 [13] - **认清跨市场规则错配**：投资者需明白所购产品涉及国内外规则差异，如国际银价无涨跌停限制而国内有17%跌停板，国际期货是T+0交易而基金赎回是T+1确认等，极端单边行情下这些差异会放大风险 [13] - **警惕复杂产品**：白银LOF等产品看似简单，实则涉及期货交易、跨境估值、场内场外双轨制等多重复杂机制，普通投资者难以完全理解，应避免投资自己看不懂的产品，买入前务必研读基金合同中关于估值方法、申赎规则等关键条款 [13][14]

事件概述 - 国投瑞银基金于2月2日交易结束后发布公告，宣布对旗下国投瑞银白银期货LOF基金持有的白银期货合约估值方法进行调整，导致该基金2月2日复权单位净值从前一日的3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅高达31.5% [1][2] - 估值调整的核心原因是近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所（上期所）白银期货价格差异较大，公司决定参考国际市场价格变动幅度对基金资产进行合理重估 [2] - 此次调整在投资者中引发巨大争议，焦点集中在公告发布时点（交易结束后）及规则追溯至当日交易收盘前生效，导致投资者在未知新规的情况下完成交易 [1][3][4] 估值调整的具体方法 - 调整前，基金净值估算通常采用“估值当日该合约的结算价”作为基础 [3] - 调整后，自2026年2月2日起，对持有的特定白银期货合约（AG2604, AG2605, AG2606, AG2608, AG2610, AG2612），参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同时间的波动幅度进行估值 [2] - 调整的背景是，在近期极端行情中，国际白银市场价格单日波动远超上期所白银期货的涨跌停板比例限制（目前为±17%），若沿用上期所结算价估值，可能导致基金净值无法充分、及时反映底层资产的真实公允价值，形成“估值滞后” [3] 公司对争议的回应 - 公司解释未提前公告是担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌和挤兑 [1][5] - 公司表示，公募基金行业的惯例是基于价格确定时点、公平性考量等原因，在估值调整方案确定后再发布公告 [6] - 公司进一步解释，2月2日上期所白银期货价格暴跌且流动性差，基金无法正常卖出相关合约，同时无法预测盘中价格表现（如跌停板打开的可能性），若流动性恢复、能正常交易，则可能不需要调整估值 [6] - 公司认为，国际主要市场价格通常要到北京时间下午3点之后才能最终确定，在此之前无法获得准确、公允的资产定价，基金净值本身在交易结束前就是一个“未知数” [6] 市场与投资者的反应 - 投资者质疑此举涉嫌违反信息披露的公平性、及时性原则，在未提前公告的情况下单方面变更重要估值条款，可能损害持有人合法权益 [4] - 有投资者形容此举如同“关门打狗”，因其白天基于盘面价格做出的交易决策，在晚上结算时却因未知的新规则导致收益大幅缩水 [4] - 事件在各大投资社区引发强烈反响，相关“投诉”和“维权”帖子刷屏，甚至出现了详细的投诉流程教程 [4]