涉及的公司与行业 * 公司：利欧股份 [1] * 行业：数字营销、机械制造（泵业）、半导体（师门半导体）[3][4] 核心观点与论据 * **AI时代战略**：公司推进AI在数字营销和机械制造双主业的深度应用，其中数字营销业务与AI的适配性更强、应用更早更深入 [3] * **AI赋能数字营销的核心竞争力**：基于LO AIAD框架，包含硬件基础设施层、模型层和数据层 [5] * 数据层：积累了超过1亿份多模态数据（文本、语音、图像、视频），形成核心竞争优势 [2][5] * 模型层：与国内主流及开源大模型厂商合作 [5] * 应用层：通过AI Lab、ai.leo.cn、leo.aiad.com等平台提供智能体化工作流及工具 [5] * **AI对行业与业务的改造**：AI时代消费者获取品牌信息的方式从被动检索变为主动与大模型交流，公司需提供基于自然语言和语义理解的品牌解决方案 [2][6] * 公司推出智能体应答优化平台，旨在帮助广告主优化品牌信息，建立消费者与大语言模型之间的新信任度 [2][6][7] * **AI业务财务展望**：AI应用是对传统业务的改造，传统业务年投放规模达100亿至200亿元，AI渗透将逐步深化 [2][8] * 新业务（AI相关）增速快且毛利率高于传统业务几十倍，有望优化公司整体毛利率并改善财务结构 [2][8] * **业务发展与财务预期**：2026年业绩预计将优于2025年，但公司因处于港股IPO静默期，不便提供具体数据指引 [4][12] * **AI产品迭代计划**：AI产品功能保持每两周一个版本的迭代速度，2026年下半年可能提升至一周一版，主要产品线包括AI创意工厂、AIO应用及可能上线的AI视频生产线 [4][13] * **研发与人才投入**：公司保持较高的研发投入规模和配置，技术团队有50多人，并重视对研发团队的激励 [4][10][11] * **增长路径**：同时考虑内部孵化（如归依智能）与外部并购，以引入优秀团队增强实力 [2][9] 其他重要内容 * **新业务：师门半导体**：属于机械制造和数字营销之外的新业务，经过前期准备，业务已逐步起量并将拓展至更多行业 [2][4] * 资本规划：目前暂未考虑独立上市，未来达到一定规模后可能会考虑；外部融资计划可能在2027年或2028年进行 [2][4] * **资本运作**：公司正在进行港股IPO [4][12]

AI战略与总体布局 - 公司自2023年起布局AI领域，推出自研AIGC生态平台“LEO AIAD”，并围绕算力基建层、模型算法层、数据层三大维度筑牢技术底座 [3] - 公司确定以AI为核心驱动力，为客户提供“品效销”一体的全链路服务，致力于成为中国最具商业价值的数字营销集团 [3] - 公司已搭建覆盖需求洞察、创意生成、广告投放、投后优化、客服响应等营销全链路的AI智能体框架，形成数字营销技术闭环 [3] AI应用成果与平台 - 公司开发了“利欧数字AI一体化平台”向员工开放，其中的“AI创意工厂”模块已成功应用于汽车行业广告素材的多模态生产，并正在向3C数码、美妆、教育、旅游等多个行业推广 [3] - 该平台集成了广告素材审核智能体，能够对文本、图片和视频等内容进行统一审核与合规管理 [3] - 平台推出了一系列短视频广告生产工具，已在口型替换、人物替换等核心应用场景中取得显著落地成效 [3] AI智能体构建进展 - 公司以全链条业务场景为基础，打造策略、创意、投放、运营等营销各环节专属智能体，部分已构建并应用于实际业务 [4] - 公司正探索从“单智能体应用”升级至“多智能体协同”，通过项目调度和协作机制，让不同智能体分工协作完成全链路营销任务 [4] AI新赛道探索 - 公司正探索将AI能力延伸至AI漫剧新赛道，利用AI视频生成和内容生产能力，通过多智能体协同自动化处理策划、剧本、制作等环节，以降低制作成本 [5] - 公司结合自身广告投放和流量运营经验，探索“AI生成内容+自动化投放”的业务闭环 [5] AI能力建设投入 - 公司已组建专业的AI研发团队，并持续在算力等相关硬件基础设施方面投入，为AI模型控制、内容生成及智能体运行提供支撑 [6] 港股上市目的与进展 - 公司推进港股上市旨在深化全球化战略布局，搭建境外资本平台，提升全球运营能力 [8] - 港股上市工作正按相关监管要求有序推进，整体进展正常 [8]

25H1业绩前瞻 - 预计25H1总收入6.1亿元人民币 同比下降14.8% [3] - 本地化部署软件及服务收入预计下降幅度超20% [3] - 云服务收入预计下降13%至5.3亿元 [3] - 客户关系管理收入预计下降10-15% 主要因不动产数字营销场景产品收入下滑较大 [3] - 项目建设和天际PaaS平台预计延续下滑态势 [3] - 资产管理业务预计个位数增长 因客单价下滑 [3] - 经调整净利润有望转正 得益于降本增效措施 [3] 24年收入业绩情况 - 24年总收入14.35亿元 同比下滑12.5% [4] - 经调整净亏损0.4亿元 较23年亏损1.7亿元大幅收窄 [4] - 整体费用14.84亿元 同比下降28.8% [4] - 销售费用下降17.8% 管理费用下降53.0% 研发费用下降25.0% [4] - 人员规模从21年4247人减少至24年底1912人 预计25年中期降至1600-1700人 [4] - 客户关系管理收入8.59亿元 同比下降9.2% 其中云客收入8.1亿元下降6.6% [4] - 国内配备云客售楼处数量同比下降8.9% 但单个售楼处客单价同比提升2.7%至7.7万元 [4] - 项目建设收入1.24亿元 同比下降20.7% [4] - 资产管理&运营收入1亿元 同比增长14.2% [4] - 天际PaaS平台收入1.12亿元 同比下降24.6% [4] AI产品发展 - 云客推出AI创意工厂/AI视频风控/AI销售员/AI直播机/视频营销助手/AI工牌等产品 [5] - 24年云客AI产品累计终端签约金额约2800万元 覆盖地产项目约1000个 [5] - 签约项目客单价约2.8万元/项目/年 [5] - 已接入DeepSeek大模型 融入AI数字营销全系产品 [5] - 在地产/家居/汽车三大行业2500多个项目中应用落地 日均推理用量超12万次 [5] - 预计1H25 AI产品签约金额约3000万元 25年全年签约金额有望达6000万元 [5]

香港金融枢纽与明源云背景 - 香港作为全球金融枢纽展现出独特韧性，是新经济企业融资扩容、价值重塑的核心舞台 [1] - 明源云是中国领先的不动产生态链数字化解决方案服务商，专注于为房地产开发商等提供数字化产品与服务 [1] - 公司坚守"深耕数字科技，助力产业升级"的核心使命，推动业务模式的精细化重塑与数字化变革 [1] 业务引擎与核心业务 - 明源云业务线包括云服务及本地化部署软件和服务，覆盖不动产增量开发、存量资管及运营全场景数字化需求 [3] - 资产管理及运营产品线在2024年实现14.2%的同比增长，展现存量不动产运营市场的增长潜力 [3] - 公司以客户需求为导向，不断迭代升级面向不动产行业的全方位解决方案 [3] 新兴业务与AI技术应用 - 明源云积极把握AI技术趋势，增加研发投入，推出"AI创意工厂"、"AI销售员"等创新产品 [5] - "AI创意工厂"依托AIGC能力，可在数分钟内批量生成高质量营销视频，颠覆传统内容生产模式 [5] - "AI销售员"通过深度学习与分析，精准识别高意向潜客并主动发起沟通，提升线索转化效率 [5] - 云客AI产品终端签约金额近2800万元人民币，AI赋能力量在不动产营销一线得到验证 [6] 国际化进程 - 明源云自2024年起加速海外市场布局，在香港、新加坡、马来西亚等关键节点市场组建专业团队 [8] - 已签约多家当地不动产客户，累计签约金额近千万人民币，部分项目已完成交付 [8] - 公司将持续深耕香港、东南亚及日本等重点市场，并探索中东、北美等潜力区域 [8] 投资者关系管理 - IR团队成功举办2场全球业绩发布会，确保信息对境内外投资者的同步覆盖 [11] - 全年累计参与投资者交流活动超百场，接待各类投资者逾600位 [12] - 团队策划系列主题交流活动，向资本市场传递公司AI商业化进展及发展信心 [12] - 通过数字渠道定期推送企业动态与解读，增进市场对公司战略的关注与理解 [12] 股东回报 - 2024年公司累计回购股份3446万股，回购总金额约6067万元人民币 [18] - 累计派发特别股息总额高达约1.8亿元人民币，提升股东即期收益与长期持有信心 [18] - 公司将继续以AI赋能为核心，提升不动产行业效率，拓展市场空间 [18]

核心业绩表现 - 2024年下半年营收同比下降19%至7.15亿元人民币 低于高盛预期14% [1] - 调整后净亏损2700万元人民币 低于高盛预期的3500万元人民币净利润 [1] - 毛利率同比下降5.7个百分点 环比下降6.8个百分点 [1] 业务板块表现 - 云服务业务营收同比下降17% 低于高盛预期16% [1] - 本地部署软件业务营收同比下降24% 低于高盛预期2% [1] - 物业管理与运营SaaS营收同比增长3% 但被CRMSaaS/建筑管理SaaS/SkylinePaaS平台营收分别下降12%/36%/36%所抵消 [1] 盈利能力分析 - 本地部署软件和服务毛利率同比下降17.2个百分点 主要由于订单大幅减少 [1] - 云服务毛利率同比下降3.9个百分点 受营收结构变化影响 [1] - 运营支出削减26% 运营支出占比同比下降23个百分点至95% [1] 市场需求状况 - 房地产开发商需求持续疲软 新开工项目规模下降 [1] - 民营开发商在信息技术方面支出保守 [2] - CRMCloud覆盖售楼处数量同比下降9% 但每用户平均收入同比增长3% [1] 人工智能业务进展 - 推出AI创意工厂 AI销售员 视频营销风控等房地产视频营销产品 [2] - 2024年CRMCloud人工智能产品合同金额达2800万元人民币 [2] - 将支持人工智能的视频营销业务扩展至房屋经纪 汽车和家装领域 [2]