《商道创投网》2025年8月20日从官方获悉：上海算模算样科技有限公司（品牌名"红熊AI"）近日完成 了由格睿丰投资领投、华禹创投董事长陈泳潮个人跟投的数千万元Pre-A轮融资，TSN资本担任独家财 务顾问。 《商道创投网》创业家会员·单位简介 红熊AI成立于2024年，总部设在上海与杭州双城联动。公司从AI客服场景切入企业级服务，依托自研 的多模态大模型与记忆科学技术，构建可连续记忆用户行为、跨渠道整合数据的智能交互中台。其"人 +Agent"协同模式可在运营商、文旅、电商、银行等行业实现低成本、高完整度的客户服务与营销闭 环，并已获得多家头部客户验证。 《商道创投网》创业家会员·本轮融资用途是什么？ 红熊AI创始人兼CEO温德亮表示：本轮资金将主要用于三方面——第一，持续升级记忆科学算法与多 模态大模型底座，进一步压缩幻觉率并提升长程记忆能力；第二，加速AI智能体平台的SaaS化和私有 化部署迭代，满足海外及高合规行业的差异化需求；第三，扩充市场与生态团队，在东南亚及欧美市场 建立本地化服务中心，力争2025年实现1.3亿元营收目标。 《商道创投网》创投家会员·本轮投资原因是什么？ 格睿丰投资合伙人指出： ...

核心观点 - 公司以数字化和智能化技术为核心驱动力，推动能源建设和城市建设的双主业协同发展，加速新质生产力的形成[3][5][8] - 公司在新能源、新基建、新产业、新材料领域持续投入研发，取得显著科技成果，包括23项工法、专利和科技成果奖，43项科技立项和新技术推广[3] - 通过AI、BIM、无人机等技术的深度应用，公司实现了工程建设从经验驱动向数据驱动和智能驱动的转型，显著提升了效率和安全性[5][6][8] 战略规划 - 公司制定了"十五五"发展路径，聚焦19项核心编制方向和38个深度研究专题，推动能源建设与城市建设双主业协同发展[3] - 锁定新能源、新基建、新产业、新材料"四新"领域，持续提升科技硬实力，抢占技术制高点[3] - 深化全球市场布局，加大氢能、储能等战略性新兴产业研发投入，加速绿色转型[8] 技术创新 - 自主研发AI智能体平台，覆盖安全管控、智能投标、智慧建造等40余项应用，显著提升管理效率[5] - AI视觉算法实现秒级风险识别，标书智能评审系统提升标书编制效率，BIM+智能建造云平台集成50余项功能[5] - 新能源电站运维平台实现光伏场站"无人值守、少人值班"，运维成本大幅降低[5] - 在合肥六中新桥校区项目中应用"玻璃安装精灵"、三维激光扫描仪、钢结构焊接机器人等黑科技，诞生14项国家专利和4项省级工法标准[6] 业务发展 - 深耕"沙戈荒"、"水风光"一体化大基地项目，成立设计咨询公司和数字化公司，推进数智化转型[4] - 成功落地广西首个"交能融合"零碳供能高速公路项目和界首市公共建筑整体推进PPP项目，标志全产业链服务能力跃升[4] - 在内蒙古达拉特旗光伏项目中，智能铺装机器人作业效率超人工4倍以上，在河北井陉山地光伏项目中，无人机破解复杂山地运输难题[8] 管理优化 - 打造数字化综合管控平台，覆盖协同办公、企业邮箱、数字人资等核心职能，实现远程实时管控[6] - 推行精益化管理，总部专家团队远程指导施工方案优化，管理人员下沉一线实施精准培训[7] - 发布138项"三重一大"决策事项清单，规范决策行为，推行"亏损必审计、必考核、必严查"的铁律[7] 人才建设 - 实施"基石计划"、"锐进计划"、"领航计划"，智慧学习平台为员工定制"学习地图"，选拔青年到急难险重岗位历练[8] - 通过项目一线实战练兵，为培育新质生产力注入新动能[8]

公司核心业务与产品 - PPIO于7月26日在WAIC 2025发布国内首个Agentic AI基础设施服务平台，加速Agent应用开发和规模化落地 [2] - 公司推出AI智能体平台产品，分为通用版和企业版：通用版以分布式GPU云底座为支撑，提供兼容E2B接口的Agent沙箱及模型服务，企业版则面向中大型企业需求，具备五大差异化优势（长期记忆、流程可控等）[4] - PPIO是中国最大的独立边缘云计算服务商，2018年由PPTV创始团队创立，2023年推出AI云计算服务，推理成本下降超50% [6] 技术布局与行业定位 - PPIO是国内首个聚焦Agentic AI的基础设施服务商，提供从Agent沙箱到模型服务的全栈式解决方案 [5][8] - 公司推出的Agent沙箱支持动态调用Browser use、Computer use等工具，已接入Camel AI等开源项目 [10] - 模型服务支持百款主流开源与定制AI模型，覆盖规划、记忆、执行等完整Agent需求 [12] 商业化进展与行业应用 - AI智能体平台企业版已落地教育领域案例：某国际学校使用后教师备课时长缩减50%，信息协同时效从1天压缩至1.5小时，月考成绩提升约10% [16] - 公司客户覆盖中国前十大互联网公司及独角兽企业，服务场景包括数字人、3D建模等 [17] - 截至2024年底，算力网络覆盖全球1,200多个县市（4,000+计算节点），日均token消耗量超2,000亿次，在中国独立AI云服务商中位列前二 [18] 市场地位与未来方向 - 按计算节点数和2024年收入计算，PPIO是中国最大独立边缘云服务商 [19] - 公司正推动Agent从技术探索转向价值创造，未来将通过平台能力升级助力企业抢占Agentic AI先机 [19]

评级与目标价 - 摩根大通首次覆盖奇富科技并给予"增持"评级 目标价65美元 较当前股价存在约50%上行空间 [1] - 目标价对应2026年预期市盈率7 5倍 [1] 财务预测 - 2024至2027年间调整后EPS复合年均增长率预计达24% 为大中华区覆盖同类机构中最高 [1] - 调整后ROE将从2024年的15 7%提升至2027年的24 6% [1] - 2025至2027年总回报率(股息+回购)预计占当前市值的17%、14%和12% 居亚太同类机构前列 [2] 业务模式 - 轻资本贷款占比由2023年44%提升至2024年53% 预计2027年将提升至56% [1] - 智能信贷引擎(ICE)业务2025年一季度占新贷款39% 不承担信用风险且净费率高 [1] - 资产质量稳定 90天逾期率保持在1 0%-3 5% 拨备覆盖率和贷款损失准备/贷款比率均处历史高位 [1] 技术优势 - 2025年推出AI智能体平台 部署覆盖数据分析、风险管理策略、运营、财务对账和合规等领域的数字员工 [2] - 预计1-2年内三分之一核心流程将由AI驱动 [2] - 利用DeepSeek技术增强数据挖掘和风险管理能力 从单模态数据分析向多模态数据分析转型 [2] - AI驱动的营销策略将用户触达效率提升25 1% 获客成本降低约10% [2] 估值与行业地位 - 当前股价对应2026年市盈率5 0倍、市净率1 4倍 低于大中华区同类机构平均水平 [2] - 金融科技行业龙头 历经行业出清后稳健发展 新贷款增长稳定性优于同行 [2]

公司动态 - 联想集团入选IDC MarketScape"2025年全球混合IT基础设施咨询与集成服务厂商评估"的"主要厂商"类别 [1] - 过去三年公司持续投资产品组合，重点构建混合云、多云和AI云服务 [3] - 客户对公司在工具、流程和方法论方面的投资给予积极评价，认可其改善数字基础设施和提升业务敏捷性的能力 [3] - 公司采用五阶段方法论标准化云、数据和AI项目服务，并得到Lenovo AI Fast Start等服务的支撑 [3] - 客户反馈显示与联想合作显著提升运作效率，并实现预期价格和时间承诺 [4] - 方案与服务业务集团(SSG)24/25财年第四季度收入同比增长18%，运营利润率创23%的纪录，全年运营利润率达21 1% [5] - 解决方案和"即服务"业务收入占比接近60%，同比提升4个百分点 [5] - 公司推出AI智能体平台和AI一体机等新产品组合，并与Databricks等合作伙伴加强企业级AI应用数据基础 [5] - SSG与新加坡ST Logistics展开第二期智能仓储解决方案合作 [5] 行业趋势 - 全球IT服务市场2025年预计增长4 6%，2024-2027年CAGR有望达7 8% [6] - 超过92%的企业计划三年内加大AI服务投入 [6] - 混合云成为AI部署主流方案，63%企业倾向本地或混合部署架构 [6]

财务业绩 - 24/25财年公司实现营收690 8亿美元 同比+21 4% 归母净利润13 8亿美元 同比+37 0% [1] - 第四财季公司实现营收169 8亿美元 同比+22 5% 环比-9 6% 归母净利润0 9亿美元 同比-63 7% 环比-87 0% [1] - 非香港财务报告准则归母净利润2 8亿美元 同比+24 7% 环比-35 3% [1] IDG业务 - 第四财季智能设备业务实现营业额118 1亿美元 同比+12 9% 环比-14 3% 经营利润率同比-0 6pct至6 8% [1] - 第四财季手机出货量同比+6% 亚太/欧洲-中东-非洲区分别实现179%/32%的增速 海外市占率提升至第四位 平板出货量同比+18% [1] - PC市占率达23 8%领先优势扩大 AIPC在中国市场笔记本总销量中占比16% [2] - 公司预计至2025年AIPC渗透率将达25%左右 2027年将达80%左右 [2] ISG业务 - 第四财季基础设施方案业务实现营业额41 2亿美元 同比+62 6% 环比+4 6% 经营利润率同比+4 0pct至0 1% 连续两季度盈利 [3] - 全年CSP业务/企业基础设施营收同比+92%/+20% 海神液冷解决方案全年收入同比+68% 第四财季同比+244% [3] - 公司已发布新一代ThinkSystem V4服务器 ThinkEdge SE100 AI推理服务器 第六代Neptune海神液冷技术及全新的数据存储解决方案 [3] SSG业务 - 第四财季方案服务业务实现营业额21 5亿美元 同比+18 1% 环比-4 7% 经营利润率同比+1 2pct至22 7% [3] - 第四财季解决方案和"即服务"业务收入占比同比+4pct至60% SSG混合云服务全年订单同比+82% 其中GPU即服务增长高达13倍 [3] - 公司加速推进生成式AI应用 推出AI智能体平台 AI一体机等新品组合 携手Databricks等合作伙伴完善企业级AI应用 [3] 盈利预测 - 预计公司FY2026/2027年归母净利润为16 0/17 6亿美元 FY2028归母净利润为19 7亿美元 [4] - 2025年5月26日收盘价对应PE分别为9 3/8 4/7 5倍 [4]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 5 月 22 日，地点在公司 12 楼会议室，形式为现场调研 [2] - 参与单位包括建信养老金管理有限责任公司等多家公司，接待人员有董事、董事会秘书等 [2] 公司业务占比情况 - 2024 年智慧城市信息系统集成占比 92.74%，金融安防占比 4.85%，设计、研发和技术服务占比 1.55%（同比增长 841.77%），自研产品销售占比 0.52%（同比增长 76.95%），运维服务占比 0.31% [2] 收入确认季节性特征 - 公司主要客户实行预算管理和集中采购制度，采购招标多在年中或下半年，设备交货等集中在下半年，营业收入集中在下半年实现，上半年特别是一季度工程完成量少 [3] AI 智能体相关情况 - 子公司海天数联 2024 年 4 月关注智能体产品，年底推出 AI 智能体平台 V1.0 版本，2025 年 4 月发布 V2.0 版本，功能显著拓展优化 [3] - 近年来在市政设施等行业项目较多运用 AI，2024 年底聚焦推广 AI 智能体，推出平台后已签约一批订单 [4] 财务情况 - 2025 年一季度毛利率同比提升接近 19%，净利率下滑约 5%，原因是营业收入减少 3331.23 万元，计提信用减值损失增加且费用变化不大 [4][5] AI 领域技术储备和产品布局 - 拥有全栈 AI 产品，除 AI 智能体平台外，还有机器学习算法平台等，结合第三方大模型适配各类 AI 应用场景 [5] - 聚焦优势细分行业提供 AI 服务，推出城市生命线 AI 垂直大模型和 AI 管廊巡检机器人，相关产品尚未对业务产生重大影响 [5] 机器人情况 - 针对智慧管廊等场景开发机器人及其应用，管廊巡检机器人针对复杂恶劣环境优化设计，挂载多种传感器，搭载自主研发的 AI 风险识别算法 [5] 股票期权激励计划 - 激励计划涉及核心员工和管理干部 45 人，公司 2024 年末在手订单 9.57 亿元，同比增长 20.54%，2025 年各项经营工作态势良好 [6] 公司发展布局 - 依托智慧城市业务，聚焦细分领域，形成“智能物联 + 大数据 + AIGC 应用”协同生态，为政企客户提供一站式解决方案 [7] - 外延发展选择向产业链上下游业务协同及技术互补标的并购重组，提升主营业务和核心竞争力 [7]

联想集团2024/25财年第四季度及全年业绩 - 第四财季整体营收1235.2亿人民币同比增长23% 非香港财务报告准则下净利润20.25亿人民币同比提升25% [1] - 所有主营业务实现双位数营收增长 增长势头强劲 [1] IDG业务表现 - IDG营收859.3亿人民币同比增长13% PC市场份额达23.8%领先第二名3.8个百分点 [1] - AI PC在中国市场笔记本总销量中占比达到16% [1] - 智能手机出货量同比增长6% 激活量达1350万台创单季新高 高端机型收入占比达25% [1] - 平板出货量同比增长18% 呈现稳中向好发展趋势 [1] - 持续推进"个人智能双胞胎"进展 将推出更多搭载"天禧"个人超级智能体的创新终端产品 [1] ISG业务表现 - ISG单季营收近300亿人民币同比增长63% 连续第二个季度实现盈利 [2] - 中国市场营收同比增长113% 海神液冷解决方案收入同比大增244% [2] - 加速打造面向AI时代的混合式智能基础设施平台 推动可持续盈利性高增长 [2] SSG业务表现 - SSG第四季度收入超156亿人民币同比增长18% 运营利润率创纪录达23% [2] - 围绕"联想混合式人工智能优势集"构建核心能力 推出AI智能体平台、AI一体机等新产品组合 [2] - 与新加坡ST Logistics开展智能仓储解决方案第二期合作 [2] - 未来将锚定"混合式人工智能优势集" 全面提升平台能力与全球交付效率 [3] 未来发展战略 - 打造涵盖创作、学习、娱乐等场景的AI应用生态系统 推动用户"一体多端"体验 [1] - 加快拓展超级智能体场景 增强客户粘性 拓宽高附加值服务商业化路径 [3] - 助力全球企业释放AI价值 [3]