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美股创新高意味着什么?
2025-06-30 09:02
美股创新高意味着什么?20260629 摘要 Q&A 本周美股市场表现如何,主要驱动因素有哪些? 本周美股市场表现强劲,标普 500 指数和纳斯达克指数均创历史新高。纳斯达 克指数整体上涨 4.2%,道琼斯指数和标普 500 指数分别上涨 3.8%和 3.4%。 主要驱动因素包括:首先,美联储官员密集发声,表示通胀降温且低于预期, 支持 7 月份降息,导致市场对年底降息三次的预期升温。其次,美国财政部与 七国集团达成协议,可能使美国企业免于缴纳其他国家征收的税项,作为交换, 美国可能在《达美法案》中剔除"899 条款",缓解了市场对资本税的担忧。 最后,AI 乐观预期重振科技股趋势,美光科技 AI 驱动业绩爆发且前景指引强劲, 以及英伟达在关键技术领域的垄断地位和定价权,使得市场对 AI 加速器需求持 续旺盛保持乐观,AI 叙事重新回到美股主线逻辑。 短期内如何看待美股走势,主要支撑因素有哪些? 短期内美股预计将以震荡上行为主。主要支撑因素包括:首先,近期美国宏观 经济背景快速改善,地缘冲突缓和,降息概率边际提升,关税冲击尚未明显体 现在硬数据上,看空趋势不断被证伪。其次,美国 AI 投资热潮仍在持续。最后, ...
周观点:ASIC需求全面爆发,重视自研芯片产业机遇-20250608
国盛证券· 2025-06-08 18:58
证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 电子 周观点:ASIC 需求全面爆发,重视自研芯片产业机遇 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局,谷歌&亚马逊进展领先。根据 Marvell, 2023 年定制加速计算芯片市场规模为 66 亿美元,占加速芯片的 16%, 预计到 2028 年定制加速计算芯片市场规模将达 429 亿美元,占加速芯片 的 25%,2023-2028 年 CAGR 为 45%。1)谷歌:行业领先者,已推出 TPU v6 Trillium 芯片,预计 2025 年将大规模替代现有 TPU v5;2)亚马 逊:亚马逊目前以与 Marvell 协同设计的 Trainium v2 芯片为主力,同时 联合 Alchip 开发 Trainium v3,据 TrendForce 预测,其 2025 年 ASIC 芯 片出货量年增速在美系 CSP 中表现突出;3)Meta:在部署首款自研 AI 加 速器 MTIA 后,正与博通联合开发 MTIA v2,针对 AI 推理负载的高度定制 化需求,重点优化能效与低延迟架构以平衡性能与运营效率;4)微软:当 前 AI ...
电子行业周研究:关注2025台北国际电脑展AI新动向
国金证券· 2025-05-18 17:55
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注2025台北国际电脑展AI新动向,AI端侧应用持续推进,建议关注AI PC、AI手机、AI眼镜及AIOT等产业链机会,重点关注上半年业绩增长确定性方向、自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及AI驱动受益产业链[2] 根据相关目录分别进行总结 细分板块观点 - 消费电子:2024年营收16424.56亿元,同增22.25%,归母净利润638.38亿元,同增13.37%;25Q1营收4000.29亿元,同增21.82%,归母净利润142.42亿元,同增7.26%,需求来自传统终端产品升级和AI带来的创新需求[6] - PCB:行业景气度同比大幅上行,判断为“显著向上”,原因是家电、汽车、消费类政策补贴加持且AI大批量放量,二季度有望保持高景气度,覆铜板行业25Q2有望大幅环比增长[9] - 元件:2024年营收2809.37亿元,同增19.14%,归母净利润220.53亿元,同增30.17%;25Q1营收740.16亿元,同增23.55%,归母净利润68.88亿元,同增46.25%,业绩增长因家电、汽车、消费类政策加持和AI放量;被动元件AI端测升级带来估值弹性,面板LCD价格平稳或受关税影响,OLED看好上游国产化机会[16] - IC设计:存储器合约价涨价提前,进入趋势向上阶段,看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代,建议关注香农芯创等公司[23] - 半导体代工、设备、材料、零部件:产业链逆全球化,自主可控逻辑加强;封测先进封装需求旺盛,关注相关产业链标的;半导体设备景气度加速向上,看好国内存储大厂及先进制程扩产,关注订单弹性大的公司;半导体材料看好稼动率回升后边际好转及国产化导入,关注相关公司[24] 重点公司 - 北方华创:受益国产化替代浪潮,看好市占率提升,后续半导体先进制程及存储厂商扩产有望带来订单及业绩释放,持续丰富产品矩阵巩固龙头地位[29] - 恒玄科技:深耕AIoT领域,主营产品应用广泛,拓宽客户打造竞争优势,营收高速增长,盈利能力改善[30] - 沪电股份:AI需求确定性强,公司AI业务占比快速提升,加速布局产能,有望乘AI东风发展[31] - 江丰电子:超高纯靶材业务新品突破,精密零部件业务高速增长,未来将为业绩增长注入动力[32] - 中微公司:研发力度加大,新品开发速度加快,刻蚀设备收入高增,薄膜沉积等新产品进展良好,平台型设备公司布局初步形成[33] - 兆易创新:25Q1淡季不淡,下游需求强劲,“国产替代+端侧AI”将驱动未来成长[34] - 建滔积层板:需求加速揭开涨价周期,高端品布局有望提升盈利水平[36] - 蓝特光学:微棱镜收入增长,看好光学棱镜及玻璃非球面透镜业务成长性,看好AR智能眼镜光波导方向[37] - 传音控股:收入增速稳健,盈利水平承压,未来有望提升,在非洲及新兴市场地位领先,开展多元化业务[38] 板块行情回顾 - 本周申万一级行业中,涨跌幅前三名是美容护理、非银金融、汽车,后三位是传媒、国防军工、计算机,电子行业涨跌幅为 -0.75%[39] - 电子细分板块中,涨跌幅前三大是品牌消费电子、消费电子零部件及组装、面板,后三大是电子化学品、半导体设备、数字芯片设计[42] - 个股中,本周涨幅前五大是精研科技、ST宇顺、思泉新材、利杨芯片、迅捷兴,跌幅前五是电连技术、长光华芯、天承科技、福光股份、华特气体[43]
超微公司AMD
2025-05-07 23:20
纪要涉及的行业或公司 超微公司(AMD.US) 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2025年第一季度收入74亿美元,同比增长36%,超指引上限,得益于数据中心分部增长57%、客户和游戏分部增长28%;毛利率54%,同比增140个基点;营业费用22亿美元,同比增28%;营业收入18亿美元,营业利润率24%;每股摊薄收益96美分,同比增长55%[1][14] - 预计2025年全年总营收约74亿美元(误差3亿美元),含新出口许可证要求预计减少7亿美金营收影响,全年营收增长率达27%;第二季度非GAAP毛利率约43%(含8亿美金库存及相关准备金费用,不含则约54%),非GAAP营业费用约23亿美金,净利息及其他费用约500万美金,非GAAP有效税率预计13%,稀释后股份数量预计16.4亿股[21] 各业务板块表现 - **数据中心业务**:第一季度收入37亿美元,同比增长57%,主要因服务器CPU份额增长及Instinct GPU业务强劲;环比下降5%;营业收入9.32亿美元,占收入25%。增长动力为第五代和第四代EPYC处理器需求、超大规模客户需求强劲、云服务提供商推出新实例[1][3][15] - **客户业务**:第一季度收入29亿美元,同比增长28%,得益于客户对最新一代AMD EPYC处理器的强劲需求,超一半增长因更高端处理器组合带来的ASP上升;按季度计算,客户和游戏分部收入增加2%;营业收入4.96亿美元,占收入17%[17] - **游戏业务**:本季度收入同比下降30%,因较低定制芯片销售抵消Radiant显卡销售增长。亮点包括推出Radeon 9,070系列,首周销售创纪录,需求强劲;推出FSR4.0技术,已有30多款游戏支持,预计年底达75款;游戏机渠道库存正常化,对2025年需求信号增强;移动领域新一代处理器获广泛好评[11][12] - **嵌入式业务**:本季度收入8.23亿美元,同比下降3%,环比下降11%,嵌入式需求逐步恢复;营业收入3.28亿美元,占收入40%。预计测试和测量、通信以及航空航天市场需求改善将推动2025年下半年增长[13][18] 产品进展 - **数据中心产品**:第五代EPYC产品将在各主要云及企业数据中心工作负载上提供出色性能效率与总拥有成本,2025年下半年在台积电新建亚利桑那工厂制造;下一代威尼斯处理器将成为TSMC两纳米工艺节点主打HPC产品,预计2026年推出并已按计划推进验证进度[8] - **AI解决方案**:完成对ZT Systems的收购,可提供基于行业标准的即插即用机架级AI解决方案,缩短超大规模部署时间,加快OEM和ODM合作伙伴上市进程;与关键客户共同设计针对MI 400系列优化的机架级方案,加快MI 350系列上市时间;已开始与多家客户对下一代MI 350系列进行试用,计划年中加快生产,MI 350系列性能出色,客户兴趣浓厚;mi 400系列开发按计划进行,将于明年推出,早期客户反馈积极[9][10] 市场与合作 - **企业市场**:对EPYC实例的采用非常强劲,被福布斯2000强企业客户激活的EPYC驱动云实例数量同比增长一倍多,新增多个行业客户;与领先应用程序和云服务商合作推出针对特定行业定制优化解决方案,推动企业市场对EPYC产品的需求[5] - **数据中心AI业务**:收入同比大幅增长,得益于MI 325X出货量增加;超过35个MI 300系列平台正在所有主要服务提供商生产中,支持instinct GPU部署;几家超大规模客户扩大instinct加速器使用范围,新增一线云端及企业客户[6] - **主权AI部署**:与342建立战略合作伙伴关系,共同建设法国最强大的AI计算设施之一,由Instinct加速器驱动;加快软件发布节奏,扩展开源社区支持,超200万个Hugging Face模型可在AMD平台上运行[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本季度公司从经营活动中产生9.39亿美元现金流,自由现金流为7.27亿美元,通过回购普通股向股东返还7.49亿美元,目前股票回购计划还有40亿美元授权额度剩余;本季度末,公司现金等价物和短期投资达到73亿元,新增15亿元债务,发行9.5亿元商业票据,用于完成对ZT Systems收购[19] - 库存增加主要为支持客户端和服务器业务的强劲增长提前准备,以应对第三和第四季度可能出现的大量订单[26] - 第一季度数据中心GPU业务实现显著两位数增长,800万美元额外收入大部分将在9月结算完毕,预计第二和第三季度实现15亿美元收入,第四季度收入相对较少[23] - 嵌入式系统领域开始看到逐步复苏迹象,航空航天、国防和测试测量领域订单量比值有所改善,工业领域改善程度相对较小;第二季度预计环比持平,第三季度尤其是第四季度预计同比增长[36] - 第二季度报告中OPIC收入23亿美元,其中增量约5,000万美元来自ZT;营业利润年同比持续增长,预计每股收益增长速度远快于主营业务收入,费用方面将严格管控[37]