政策驱动与技术创新 其居产业升级 新华指数月度洞察 2025年9月 | 00 ▶ 摘要 | | --- | | 出海战略、储能需求爆发和消费电子创新共驱 | | 经济动能 | | 2025年9月，新华出海系列指数多数上扬，其中，电 | | 新出海、TMT出海指数指数月内分别收涨19.58%、 | | 11.36%。A股企业出海驱动业绩突破、全球储能需求 | | 同步高景气、消费电子创新复苏,共同构成了当前经 | | 济增长的核心线索。 | | 市场呈现明显的"政策驱动+技术引领"特征 | | 2025年9月末，新华创研恒久指数收盘点位为 | | 1892.61点,较上月末涨13.23%。资金高度向新能 | | 源(电池、光伏)、半导体倾斜,这一趋势与中央及 | 地方政策导向、技术突破及全球产业周期紧密契合。 0 ▶ 要闻关注 A A A A A A股上市公司2025年中期业绩披露,出海成为 中报超预期的核心线索 尽管面临关税、汇兑损益和现金流压力的影响,一批 代表性企业的海外业务对整体收入和利润率已产生实 质拉动,过去一年加速出海的企业ROE和利润率也在 不断修复,出海不再只是补充渠道,而已成为部分企 业财务 ...

苹果采用5G RedCap技术的意义 - 苹果在2025年秋季新品发布会上首次推出采用5G RedCap技术的智能手表，包括Apple Watch Series 11和Apple Watch Ultra 3 [1] - 苹果作为全球知名品牌，其对RedCap的采用为该项技术的应用推广提供了强有力的背书，预计将刺激其他厂商跟进 [1] - 苹果本次产品使用的是联发科的5G RedCap芯片，验证了该技术在网络质量和功耗方面适合智能穿戴设备 [2] 苹果采用RedCap所展现的态度与行业背景 - 尽管苹果并非全球首家在智能穿戴设备上采用RedCap技术的厂商，但它是头部制造商中最积极的一个 [3] - 当前全球5G RedCap网络基础设施薄弱，全球644家投资5G的运营商中仅176家开始投资5G SA网络，占比27.3% [3] - 截至2025年8月，全球仅24个国家和地区的34家运营商正在投资RedCap，占比仅为0.5% [5] - 在基础设施尚不完善的背景下，苹果依然坚定采用RedCap，体现了公司对该技术前景的看好及其在穿戴设备应用的坚决态度 [3][5] RedCap技术标准的兑现与示范效应 - RedCap是3GPP R17标准制定时就提出的重点场景，其标准为可穿戴设备设定的参考带宽为下行5-50Mbps，上行2-5Mbps [6] - 苹果新发布的智能手表采用RedCap，形成了典型的示范效应，是对3GPP标准制定时场景规划的最好回应 [6] - 此举兑现了标准制定时的承诺，为整个RedCap标准的转化和未来演进提供了支持 [6] RedCap在消费级市场的应用前景 - 2025年第二季度，苹果手表全球出货量为740万台，尽管同比下降，但苹果作为头部品牌在智能穿戴市场仍具较强影响力 [8][9] - 全球智能手表年出货量已超过1亿台，其中相当部分具备蜂窝物联功能，为RedCap提供了规模化应用场景 [9] - 苹果的采用预计将推动其他穿戴品牌在发布蜂窝功能时考虑RedCap，从而进一步降低RedCap芯片和模组成本 [9] - 大批量出货将推动RedCap在其他消费级物联网产品的应用，例如多家厂商正探索将其应用于轻量级AR、VR设备中 [9] RedCap规模化应用面临的挑战与未来方向 - 苹果的支持虽能撬动消费级产品应用，但RedCap面向千行百业，各行业落地需突破大量壁垒，仅靠苹果不足以带动其整体大范围应用 [10] - RedCap的应用可分为三个阶段：聚焦5G原生应用场景、加速替代4G中速物联网、最终成为蜂窝连接主角 [10] - 当前推进重点应聚焦5G原生应用场景和5G专网领域，截至2025年8月，全国已建成5G行业虚拟专网6.4万个，应用案例累计突破13.8万个 [13] - RedCap与新型产业领域融合可形成多样化示范效应，例如在“5G上车”领域，RedCap在成本、网络演进方面对智能网联汽车具备优势 [14] - 在“人工智能+”领域，英伟达新一代计算平台Jetson Thor已完成与5G RedCap模组的验证，RedCap将成为其人形机器人平台机外通信的重要方式 [14]

行业技术突破与产品创新 - iPhone 17系列在AI功能、显示技术、通信能力等方面实现全面升级 成为市场焦点[1] - Meta推出首款带屏智能眼镜Meta Ray-Ban Display 价格覆盖379-799美元 在显示技术、交互体验、续航能力等方面取得重大突破[1] - 科技巨头密集推出技术革新产品 推动全球消费电子行业迈入创新驱动的复苏周期[1] 资本市场表现与行业数据 - 申万消费电子板块月内涨幅超12% 苹果产业链核心企业与半导体设备厂商表现突出[2] - 2025年上半年申万消费电子板块营收8865.56亿元 同比增长24.81% 归母净利润333.79亿元 同比增长14.94%[2] - 二季度单季营收4814.14亿元 同比增长27.36% 环比增长18.83% 净利润186.83亿元 环比增长27.13%[2] - 新华TMT出海50指数本周涨幅4.32% 消费电子和半导体为主要贡献行业 最近1年收益达105.32%[4][5] 中国市场地位与规模 - 中国消费电子市场规模从2018年16587亿元增长至2024年19772亿元 在全球1.2万亿美元市场中贡献超40%份额[2] 产业链企业表现 - 立讯精密9月以来累计涨幅达39.73% 显著跑赢板块12%的月内涨幅[3] - 公司2025年上半年营收1245亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13%[3] - 消费电子业务营收978亿元 同比增长14.3%[3] - 长川科技本周涨近50% 澜起科技、浪潮信息等多家产业链企业涨超10%[4] 机构观点与行业趋势 - AI创新成为消费电子核心驱动力 端侧AI落地有望加速手机换机周期并拉动硬件升级需求[3] - 终端龙头创新周期带来上游设备需求弹性增长 国内供应链已具备承接产业升级能力[3] - OpenAI与英伟达合作加剧端侧AI硬件竞争 带动消费电子、半导体设备、服务器产业链全面受益[4]

行业技术新趋势 - 高通第二代骁龙W5可穿戴平台首次引入NB-NTN卫星通信能力，实现智能手表在无蜂窝网络下的双向应急信息传递[1] - 苹果在Apple Watch Ultra 3中也加入了直连卫星功能[1] - 可穿戴设备功能创新多样化，例如Beats耳机加入心率传感器、华为手环加入血压传感器、三星手表加入氧化指数传感器以测量皮肤抗衰老能力[3] 可穿戴设备芯片设计挑战 - 智能手表主板可用面积仅硬币大小，空间限制严格制约芯片尺寸与散热性能，直接复用手机芯片将导致发热问题[5] - 智能手表与手机在续航要求上差距显著，主流智能手表支持至少4天使用时间，而智能手机通常需两天一充，芯片功耗需专门优化[7] - 手表芯片定位更依赖外部传感器实现功能，而非手机芯片的“大而全”平台模式，直接使用手机芯片虽可行但不必要[7] 可穿戴设备市场现状与挑战 - 可穿戴设备产品同质化严重，硬件、算法、交互差异小，导致用户换机欲望削弱，产品生命周期显著拉长至三五年一换[10] - 可穿戴设备购买优先级低于智能手机，非必需品属性使其难以建立“必须升级”的用户理由，市场活力消磨[10] - 行业参与者开始通过引入卫星直连等新功能尝试打破同质化困境，但该功能短期内不太可能成为大众需求[12][18] 可穿戴设备未来发展方向 - 未来突破需聚焦于能形成用户长期依赖的新功能，例如无创血糖监测、连续血压追踪，华为手环D系列凭借血压监测功能成为该领域唯一选择[13][16] - 交互体验需更贴合可穿戴属性，开发手腕控制、旋钮、旋转表圈等模式，并加强与耳机、眼镜等设备的跨设备协同控制[16][18] - 智能手表需找到“非它不可”的应用场景，如健康监测、紧急通讯、跨设备协同，以摆脱手机功能复制的定位，体现独立价值[18]

产品发布 - Apple Watch Series 11和Ultra 3两款新型号发布 功能更丰富[1] - 新一代手表硬件升级 搭载更多传感器和性能提升[1] 软件更新 - WatchOS 26系统推出 支持旧款手表型号[1] - 新系统增加高血压预警功能 通过算法监测用户健康指标[1] - 新增睡眠评分功能 提供睡眠质量量化分析[1] - 系统包含多项新功能 扩展智能手表应用场景[1]

iPhone 17系列产品发布 - 苹果公司2025秋季系列新品全球开卖 中国大陆为首发地之一 [1] - iPhone 17系列包含iPhone Air、iPhone 17标准版及Pro版等多款产品 [3][7] iPhone Air设计特点 - 机身厚度仅5.6毫米 重量为165克 比iPhone 17标准版轻12克 [9] - 采用抛光钛金属边框与一体玻璃背板设计 呈现极致轻薄质感 [11] - 提供四种颜色版本：云白/浅金/天蓝/深空黑 浅色版背板呈现晶莹剔透感 [19] iPhone 17 Pro系列改进 - 采用新型边框结构 正面保留直屏棱角 背面增大弧度以提升握持手感 [27] - 首次在Pro系列采用高饱和度橙色 深蓝色版本背面苹果Logo更具立体感 [35][37] - 屏幕显示面积进一步扩大 支持5G网络连接 [66] 标准版iPhone 17升级 - 全系标配高刷新率屏幕 前摄升级为正方形传感器 支持横竖拍广角拍摄 [40][46] - 内部配置全面升级 包括A19系列处理器/内存容量/电池容量提升 [71] 配件生态更新 - 推出科技织物材质手机壳 配备双挂绳孔设计 原装磁吸挂绳售价499元 [51][52][54] - 为iPhone Air定制1毫米超薄手机壳及镂空边框保护壳 保留背板原始触感 [58] 其他产品线升级 - AirPods Pro 3优化佩戴舒适度 增强低音表现与降噪效果 新增健康监测功能 [62] - Apple Watch Ultra 3扩大屏幕显示面积 支持全屏应用显示 [66] 市场推广策略 - 通过官网/电商平台/授权零售店多渠道销售 部分机型及配件享受国家补贴政策 [67] - 媒体评价认为这是继iPhone 13后升级幅度最大的产品系列 涵盖外观/功能/性能多维提升 [70][71]

京东iPhone 17系列销售表现 - iPhone 17系列开售4小时内全国超过3万名用户成功签收新机 覆盖全国各大城市及超80%区县 包括从北京上海到新疆喀什的广泛区域 [1] - 预售开启1分钟成交量超去年全天 以旧换新销量达去年同期4倍 Apple Watch Ultra 3销量为去年8倍 AirPods Pro 3代销量同比增长200% [1] - 超八成用户将京东作为iPhone新品首选渠道 反映出消费者对京东供应链与服务能力的高度信任 [3] 以旧换新与补贴策略 - 京东投入10亿元补贴以旧换新服务 用户最高可领2100元补贴 配合24期免息权益 有用户实际支付不到2000元即可入手iPhone 17 [3] - 通过京补合约购买至高立减4721元 部分型号可叠加国家补贴再减500元 实现新机、新号卡及套餐一次性购买 [3] - 31%消费者倾向通过以旧换新购机 70.55%受访者认为京东以旧换新补贴及综合优惠最多 最终到手价最低 [4] 平台体验与用户偏好 - 75.4%受访者认为京东平台"使用体验最流畅 操作最简单" 80.2%用户表示通过以旧换新购机会优先选择京东 [4] - 京东联动全国近万家Apple授权门店同步发售 提前将充足货源调动至全国各地仓库 [1] - 公司凭借可靠供应链能力、有吸引力的以旧换新补贴及无缝购机体验 成为消费者换新手机首选平台 [7]

产品发布与交付 - 首批iPhone 17系列包括iPhone Air、iPhone 17、iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max已送达澳大利亚和新西兰客户手中 [1] - AirPods Pro 3、Apple Watch Series 11、Apple Watch Ultra 3和Apple Watch SE 3订单即将到货 [1] - 全球销售和交付将扩展至亚洲、中东、欧洲及北美地区 [4] 消费者反应与市场活动 - 收到新设备的客户在社交网络分享iPhone 17照片和初体验 苹果公司鼓励客户在评论区留言分享感受 [4] - 澳大利亚顾客可率先在Apple Store领取新设备 新西兰无Apple零售店 [4] - 新加坡零售店开业前出现排队现象 商店将队伍分为预购领取和现场购买两队 [4] - 首尔明洞分店前消费者排长队等待购买iPhone 17 [4] - 全球部分Apple Store于当地时间上午8:00提前开门方便顾客领取预订设备和现场购买 [4]

产品更新 - 第11代Apple Watch续航时间延长 支持4G升级至5G网络 新增血压预警和睡眠评分功能 [1] - Apple Watch Ultra 3代采用升级芯片和屏幕 续航能力进一步提升 [1] - Apple Watch SE保留原有外观设计 但芯片与第11代及Ultra 3相同 新增屏幕常显功能并支持5G网络 [1] 定价策略 - Apple Watch SE起售价为1999元人民币 成为品牌价格门槛最低的智能手表产品 [1]

西贝预制菜争议事件 - 西贝因预制菜争议二次发布致歉信 承诺10月1日前将部分预制菜调整为门店现做 包括儿童餐食材现炒和鳕鱼现炸 但未直接回应预制菜争议 [1] - 罗永浩批西贝"虚假承诺" 指出调整前仍可能销售预制菜品 并质疑保质期问题 [1] - 西贝创始人贾国龙称罗永浩为"网络黑社会" 两名律师指出该言论涉嫌侵害名誉权 需承担法律责任 [1] 华与华道歉事件 - 华与华老板已向罗永浩道歉 此前华杉在社交平台力挺贾国龙 称西贝是中国最好企业之一 遭网络黑嘴网暴 [2] 小米新品发布 - 小米17系列宣布全面对标iPhone 将实现跨代升级 全球首发第五代骁龙8至尊版芯片 包含三款机型 本月正式发布 [3] 泡泡玛特新品销售 - SKULLPANDA"不眠剧场"系列毛绒公仔挂件上市遭抢购 多平台售罄 隐藏款溢价3.7倍至749元 端盒溢价40%至1589元 单款盲盒溢价1.5倍且持续回落 [4] - 此前"冬日乐章"系列溢价仅0.4倍 反映消费者趋于理性 [4] 美的与天猫合作 - 美的天猫旗舰店接入淘宝闪购 首批90家门店仓实现小时达 覆盖全国19个城市 [4] 网上零售数据 - 1-8月全国网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元 增长6.4% 占社会消费品零售总额25% [6] - 实物商品中吃类增长15.0% 穿类增长2.4% 用类增长5.7% [6] 永辉超市采购计划 - 永辉计划采购约2500吨板栗 原料100%选自河北迁西核心产区"燕山早丰"品种 该品种占迁西板栗90%以上 [8] 拼多多促销活动 - 拼多多百亿补贴上线 iPhone 17系列直降1000元 iPhone 17低至4999元 Pro低至7999元 Pro Max低至8999元 [10] - Apple Watch Ultra 3券后直降500元至5999元 AirPods Pro 3券后直降300元至1599元 [10] 京东业务动态 - 京东MALL深圳南山店正式开业 营业面积达3万平方米 汇集超200个核心品牌的超20万款商品 [11] - 京东或收购英国第二大日用品零售商Argos 该公司拥有英国访问量第三大零售网站和超1100个提货点 [13] - 京东七鲜启动"新疆地标好物节" 过去两个月上新近20款新疆主题自有品牌商品 [15] 淘宝闪购业务拓展 - 淘宝闪购与饿了么启动"明厨亮灶创业帮扶计划" 为大学生、残疾人餐饮创业者等提供千元级创业帮扶套装 首期计划持续3年 [14] - 预计今年双11将有千量级品牌入驻淘宝闪购 进一步整合商家线上线下资源和货盘 [17] 美团产品发布 - 美团发布"安心消费"全系列产品 包括运动健身领域"灵活付、跑路赔"解决方案 及多个服务消费领域"按次核销、剩余可退"次卡团购产品 [18] 食品标签新规 - 2025年3月新预包装食品标签通则国标发布 2027年实施 千禾味业率先落实标签焕新 获清洁标签认证 [20]