知名拆解网站的报告，几乎同一时间点与官方揭秘亮相 2025年11月19日，知名设备维修网站iFixit发布博文，宣称他们"深入挖掘"了iPhone Air的USB-C接口生产工 艺，最终确认其使用了"金属3D打印"工艺进行生产。对此iFixit方面表示，这标志着金属3D打印技术已经 正式迈入大批量量产阶段。 乍看之下，这好像就是个很普通的产品分析。但它比较不寻常的地方在于，实际上苹果方面在前一天，也 就是2025年11月18日，苹果方面就已经在官网上线详细内容介绍了用于钛金属款Apple Watch Series 11和 Apple Watch Ultra 3的表壳、以及iPhone Air的USB-C接口的3D打印钛金属工艺。 图片来自iFixit 这就有点滑稽了，因为就好比一个专家对着一个没开封的瓶子，用尽了各种测量手段之后得出结论"这里 面装的是水"，但实际上瓶子上明明就有商品标签写着"饮用水"一样。 那么这是iFixit"现眼"了吗？这倒也不一定，毕竟一方面iFixit可能很早就开始研究iPhone Air上那不同寻常 的USB-C接口材质和工艺，只是稿出得慢了些，刚好比苹果官方公开相关工艺信息晚了一 ...

苹果新制造工艺的核心特点 - 苹果在Apple Watch Ultra 3等钛金属产品中采用全新的“钛金属打印”工艺，即激光金属熔融工艺（SLM）[1] - 该工艺使用数十微米级的钛金属粉末和多台高能激光器进行打印，每层厚度控制在60微米，形成连续致密的金属组织[8] - 打印后的钛结构件仍需经过热等静压致密化处理、CNC精加工和抛光等后续流程[8] 新工艺带来的制造优势 - 激光金属熔融工艺能节约50%的原材料，意味着用此前一块表所需的材料可制造出两块表[10] - 苹果估算得益于新工艺，仅在今年就节约了超过400吨的钛原料[10] - 新工艺使加工良品率翻倍，原料浪费直线减少，同时显著降低了后续CNC加工的风险[4][10] 新工艺对设计自由度的提升 - 激光金属熔融技术取消了传统CNC加工的设计限制，使复杂曲面和特殊结构得以实现[13] - 该技术特别适用于智能手表等超小体积产品的内部复杂结构加工[13] - 新工艺为未来产品如折叠屏iPhone的转轴等关键部件制造提供了可能性[16] 激光金属熔融工艺在行业内的应用前景 - 国内增材制造产业链完整，具备从钛粉雾化设备到激光金属熔融成型机的规模化生产能力[14] - 安卓旗舰机因更新快、SKU多、代工分散等特点，大规模应用该工艺面临成本控制挑战[14] - 该工艺不仅可用于钛中框，还可用于制造折叠屏转轴、镜头饰圈等部件，通用性较强[15] 苹果未来材质战略方向 - Apple Watch和iPad等产品作为技术试验田，为iPhone未来技术进行真机测试[16] - 未来钛金属可能更强调实用意义，如在特定位置打造钛结构件为整体结构补强[18] - 苹果可能采用钛铝结合方案，在保证结构强度的同时优化成本效益[18]

技术突破与工艺创新 - 公司成功将3D打印技术从样品制作转化为量产工艺 开创消费电子行业大规模金属3D打印应用的先河 [3] - 钛金属表壳原材料用量较前代表款减少50% 仅2025年预计节约逾400吨钛原料 实现资源利用效率翻倍 [3] - 生产工艺涉及将钛原料雾化成50微米超细粉末 在低氧环境下通过六激光器同步作业 历经900层打印 单只表壳打印时长超20小时 每层厚度精准控制在60微米 [4] - 3D打印技术解锁设计新可能 在传统锻造工艺无法触及的位置打印特定纹理 优化蜂窝网络版表壳天线防水结构 使塑料与金属结合更紧密 [6] 环保价值与可持续发展 - 此次技术革新是公司迈向2030碳中和目标的关键一步 材料效率优势正助力推进"Apple 2030"碳中和计划 [3][6] - Apple Watch生产已完全采用风能 太阳能等可再生能源供电 再生钛金属的应用进一步提升产品环保属性 [6] - 技术突破通过系统性变革推动行业环保转型 为智能手表行业树立可持续发展标杆 [6][7] 产品应用与行业影响 - 采用3D打印表壳的Apple Watch Ultra 3与钛金属款Apple Watch Series 11已正式进入市场 [3][7] - 技术成果已延伸至其他产品线 新款iPhone Air的USB-C端口采用同款再生钛金属3D打印 实现纤薄与坚固 [6] - 公司的突破在于将3D打印技术成功应用于消费电子外观件量产 同时坚守产品功能 美感与耐用性的核心标准 [6] - 此次创新预示着3D打印技术将在消费电子领域引发更多颠覆性变革 [7]

卫星服务发展规划 - 计划为卫星服务增添新功能，包括基于卫星的地图服务以及为第三方应用程序提供的连接服务 [1] - 当前服务为iPhone 14及后续机型和新款Apple Watch Ultra 3提供，功能包括通过卫星发送紧急求救信号、发送短信、共享位置以及道路救援 [1] - 内部卫星通信小组使用由Globalstar(GSAT US)运营的网络提供服务，并曾考虑自行建立卫星系统 [1] - 正在开发的新功能包括一个让开发者将卫星连接添加到应用程序的框架、为苹果地图提供卫星连接、增加更多消息选项、室内使用卫星系统以及5G非地面网络功能(5G NTN) [1] - 预计5G NTN功能将在明年推出的iPhone系列中出现 [1] 人工智能与语音助手合作 - 公司计划每年支付约10亿美元来使用定制的谷歌(GOOGL US)Gemini模型以增强Siri语音助手功能 [1] - 此项合作成本将比公司现有的基于云的Apple Intelligence模型成本低得多 [1] 未来产品路线图 - 公司仍有望在2026年推出其M6 Pro、M6 Max型号的MacBook Pro [2] - 计划在2026年推出J700，这是一款价格更低的MacBook产品，旨在与价格更低的电脑竞争 [2]

苹果卫星互联网战略演进 - 公司大约10年前开始布局卫星业务，目标曾是让iPhone直接连接卫星以绕开电信运营商 [2] - 商业化落地后功能趋于克制，2022年在iPhone 14上首发紧急SOS卫星连接功能，2023年推出基于卫星的道路救援服务 [2] - 近期更新使卫星短信功能不再局限于紧急情况 [2] 当前服务与未来技术路线图 - 现有服务通过全球星公司（Globalstar）的卫星网络实现，公司已出资十多亿美元帮助其更新日益老化的卫星网络 [5] - 明年上市的iPhone将支持5G NTN（非地面网络）技术 [1] - 正在开发的功能包括：为第三方开发者构建卫星通讯API接口、为地图应用接入卫星连接以实现无蜂窝网络导航、支持发送图片的增强版卫星消息 [5] - 未来目标是实现卫星互联网的"自然使用"，使iPhone在用户口袋、车内或室内时也能保持连接，突破当前需"无遮挡天空"的限制 [5] 潜在战略合作与行业格局 - 全球星公司正在寻求出售，卫星互联网巨头SpaceX是最有可能的买家 [5] - 若收购完成，与SpaceX合作被视为公司的自然选择，SpaceX能更快推动其卫星业务部署 [6] - SpaceX在设计新一代卫星时已增加支持iPhone当前使用的无线频谱，使其能直接为现有苹果设备提供卫星通讯 [6] - SpaceX目前拥有近6成全球在轨卫星，近期通过收购EchoStar频谱进一步巩固市场地位 [7] 商业模式与功能定位 - 公司策略是掌握一套核心功能（从紧急求援到增强信息）并免费向用户提供 [7] - 对于更高级的功能，计划让用户直接向运营商、SpaceX或其他卫星服务商付费 [7] - 公司目前无意通过卫星实现通话、视频聊天或支持浏览网页，但SpaceX正积极朝此方向推进 [7]

项目背景与愿景 - 公司持续投入长达约十年的卫星连接项目 以体现其长期愿景 [1] - 项目启动初期 公司聘请了来自Alphabet Inc的两名顶尖卫星工程师 [1] - 最初愿景是用卫星连接取代传统蜂窝网络 使iPhone能直接与天基网络连接 [2] 发展历程与当前服务 - 初始计划被证明不切实际后 公司转向更可行的方案 于2022年随iPhone 14推出紧急情况下的卫星SOS功能 [2][3] - 服务逐步扩展 2023年为受困驾驶员推出通过AAA的道路救援服务 近期允许用户在偏远地区收发短信 [3] - 卫星连接服务由公司内部的卫星连接小组负责 由硬件工程部门高级总监Mike Trela领导 [3] 技术合作与设备支持 - 服务通过连接兼容的iPhone和Apple Watch Ultra 3至由Globalstar Inc运营的卫星网络实现 [4] - 公司考虑通过其新的内部调制解调器将功能扩展至iPad 但目前暂无立即计划 [4] 未来规划与行业动态 - 尽管面临来自SpaceX等公司的竞争 公司仍致力于其卫星愿景 [5] - 公司正开发一系列新功能 包括面向第三方应用的卫星框架 卫星地图 增强消息功能以及“自然使用”改进 [5] - 行业动态快速变化 Globalstar据称正考虑出售 而SpaceX是潜在买家 这可能促使公司调整战略 [6]

公司核心业务定位 - 公司本质上是一家iPhone公司 其多样化的附加产品之所以被购买 主要是因为用户已经拥有iPhone 这些产品之间形成了良好的协同效应 [1] 可穿戴设备、家居及配件业务 - 华尔街此前预期该业务板块将持续表现疲软 但可能忽略了AirPods是该部门销售额的重要组成部分 公司在几周前发布了表现不错的新款AirPods Pro 3 [2] - 新款Apple Watch产品线具有吸引力 新入门级Apple Watch价格约为数百美元 对大多数人而言可能是今年的首选 新款Apple Watch Ultra 3因具备5G和卫星连接功能而颇具吸引力 [3] - 对于拥有Series 10的用户而言 Apple Watch Series 11升级意义不大 但公司在可穿戴业务领域做出了一些改进 该部门还包括HomePod等产品 预计明年将获得更多发展动力 [4] - 该业务部门季度营收曾远高于100亿美元 [5] 智能家居战略与竞争格局 - 对公司正在筹备的智能家居设备需求预期不高 至少在短期内如此 [5][6] - 亚马逊和谷歌已占据并主导了智能家居市场 公司要打入该市场将面临相当大困难 [6] - 公司从生态系统角度出发需要推出智能家居产品 旨在留住用户 防止现有苹果生态系统用户转向竞争对手的设备 [7] 未来产品路线图 - 公司计划在明年年底推出可折叠iPhone [8] - 明年3月将推出搭载自研M5芯片的新款MacBook Air和搭载M4芯片的新款iPad Air 以及新款入门级iPad [8][9] - 智能家居设备预计在明年3月至4月期间亮相 [9] - 更新的人工智能战略将在明年6月公布 服务产品的一些变更将于明年9月整合推出 明年年底还将对中端Apple Watch进行更重要的更新 [9] - 2027年产品规划包括推出智能眼镜、桌面机器人 以及更高端的Vision Pro设备 到本十年末将推出配备巨大屏幕的可折叠iPad [10] - 从产品管线来看 公司储备了大量新产品 [10]

投资者对ESG关注度提升 - 上证e互动平台9月以来涉及环境保护关键词的问答有11条，涉及ESG关键词的问答有26条 [2] - 深交所互动易平台9月以来涉及ESG关键词的问答有52条，涉及环境保护关键词的问答有16条 [2] - 投资者关注点包括环保投入、项目环评、化学品管理及可持续供应链等具体议题 [2] 企业ESG实践与绿色价值落地 - 安踏体育提出2050年实现碳中和目标，2024年公司可持续产品占比超过30%，有34款产品完成全生命周期碳足迹评估 [2] - 安踏体育推出"安踏循环再造"系列，并通过包装减量化、使用可持续包装降低环境影响 [2] - 荣耀计划2040年实现自身运营碳中和，2050年实现价值链碳中和，2024年产品中回收再生塑料及生物基使用总量达310吨 [3] - 康师傅推出包装减塑90%的"速达面馆"产品，并将塑料碗替换为纸质碗 [3] "漂绿"风险与表现形式 - 专家指出企业应避免七类"漂绿"情形：流于表面、无凭无据、含混不清、混淆视听、名不副实、虚假陈述、虚假标签 [3] - 苹果公司因广告中称其手表为碳中和产品被法院认定存在误导嫌疑，在全球删除相关表述 [4] - 包装行业"漂绿"可能藏在"可回收""可降解"概念后，如PLA可降解吸管在实际回收环境中难以降解 [5] 防范"漂绿"的监管与企业措施 - 我国尚未出台专门反"漂绿"法规，相关约束散见于广告法、证券法等法律法规 [7] - 7月《碳中和标签评价通用导则》发布，5月中国纺织工业联合会发布《纺织品碳标签技术规范》 [7] - 部分上市公司将环境保护与高管薪酬绑定，如新北洋规定出现环保"一票否决"情况将扣减高管年薪总额的5% [8] - 专家建议企业环保声明需满足"清晰、真实、可验证"核心要求，并建立董事会层面的管理机制与问责体系 [9]

文章核心观点 - ESG评价体系正在重塑企业价值，其中环境（E）维度是企业“绿色价值”的核心体现，成为公司品牌传播和产品价值提升的关键切入点[1] - 投资者对上市公司在环境保护和ESG实践方面的关注度显著提升，通过互动平台积极询问具体投入、目标和合规情况[1] - 企业在构建“绿色价值”时需高度警惕“漂绿”陷阱，避免夸大、歪曲或虚假的环保宣传，这关乎品牌声誉和长期竞争力[2][4] - 监管环境趋于严格，相关团体标准陆续出台，倒逼企业完善内部治理体系和信息披露机制，以防范“漂绿”风险[5][6][7] 投资者关注焦点 - 上证e互动平台9月以来涉及环境保护关键词的问答有11条，涉及ESG关键词的问答有26条[1] - 深交所互动易平台9月以来涉及ESG关键词的问答有52条，涉及环境保护关键词的问答有16条[1] - 投资者问题具体涉及环保投入目标（如中盐化工）、项目环评合规（如海立股份）、新污染物管理（如凤竹纺织PFAS使用）以及供应链可持续性（如奇正藏药）等[1] 企业ESG实践案例 - 安踏体育提出2050年实现碳中和目标，2024年可持续产品占比超过30%，34款产品完成碳足迹评估，26款获碳中和认证，并推出“安踏循环再造”系列[1] - 荣耀计划2040年实现自身运营碳中和，2050年实现价值链碳中和，2024年产品中使用回收再生塑料及生物基材料总量达310吨，150款产品通过环保认证[2] - 康师傅推出碳中和高端茶饮“茶的传人”，并展示包装减塑90%的产品，将塑料碗替换为纸质方碗，塑料叉替换为可拼接竹叉[2] “漂绿”风险与表现 - “漂绿”情形包括流于表面、无凭无据、含混不清、混淆视听、名不副实、虚假陈述、虚假标签等七类[2] - 苹果公司因其Apple Watch的碳中和宣传被德国法院认定存在误导嫌疑，已在全球删除相关表述[2] - 包装行业“漂绿”常隐藏在“可回收”“可降解”概念后，如宣称“100%可回收”但实际难以实现，或PLA可降解吸管在实际垃圾处理中未实现降解[3] 防范“漂绿”的措施与建议 - 企业应建立合理的内部管控流程，将环保责任与高管薪酬绑定，例如新北洋规定出现环保“一票否决”情况将扣减高管年薪总额的5%[6] - 信息披露需满足“清晰、真实、可验证”三大核心要求，并最好通过第三方验证增强可信度[7] - 需健全从董事会到执行层的ESG管理体系，依照国际标准进行规范披露，并借助严格的全员培训推动要求落地[6][7] 政策与监管动态 - 中国尚未出台专门反“漂绿”法规，相关约束散见于广告法、证券法等多部法律中[5] - 7月《碳中和标签评价通用导则》发布，5月《纺织品碳标签技术规范》发布，为行业提供了统一的评价标准[5]

出海战略 - 2025年9月，新华出海系列指数多数上扬，电新出海指数和TMT出海指数月内分别收涨19.58%和11.36% [1] - 企业海外业务对整体收入和利润率产生实质拉动，加速出海的企业ROE和利润率不断修复，出海已成为部分企业财务增长的核心支柱 [3] - 以阳光电源为例，其中报海外收入同比几近翻倍，占公司总营收比例已近六成，成为推动公司营收和净利润大幅增长的核心动力 [3] 储能需求 - 全球储能需求呈现超预期增长，2025年8月国内储能市场完成招标规模达25.8GW/69.4GWh，另有13.3GWh储能电芯与直流侧采招项目落地 [4] - 2025年上半年，中国企业新获海外储能订单总规模已突破160GWh，较去年同期大幅增长220% [4] - 海外市场需求结构呈现差异：美国因关税预期引发“抢装潮”；欧洲通过补贴与税收减免提升储能装机需求；澳洲预计到2030年前新增100万个家庭电池 [4] 消费电子创新 - 2025年9月，苹果发布iPhone 17系列，在AI功能、显示技术和通信能力方面全面升级；Meta推出首款带屏智能眼镜Meta Ray-Ban Display，标志着AR/VR技术走向规模化应用 [7] - 申万消费电子板块月内涨幅超15%，苹果产业链核心企业与半导体设备厂商表现尤为突出 [7] - 中国消费电子市场规模从2018年的16587亿元增长至2024年的19772亿元，在全球1.2万亿美元市场中贡献超40%份额 [7] 政策与技术驱动 - 2025年9月末，新华创研恒久指数收盘点位为1892.61点，较上月末涨13.23%，市场呈现“政策驱动+技术引领”特征 [1] - 资金高度向新能源（电池、光伏）、半导体倾斜，这一趋势与政策导向、技术突破及全球产业周期紧密契合 [1] - AI创新成为TMT产业核心驱动力，端侧AI硬件竞争加剧，AI算力需求爆发推动存储芯片价格上涨，半导体行业供需格局改善 [14] 资金流向 - 2025年9月，资金延续对通信设备的偏好，并显著流向国家产业政策鼓励的行业（如新能源、高端制造）以及海外需求旺盛的领域（如储能、通信设备） [9][10] - 传统行业与消费板块面临资金流出压力 [10] - 工信部于2025年9月推进固态电池专项补贴审查，财政部延续新能源汽车购置税减免政策至2027年，资金流入产业政策直接影响的行业 [17]