2025年第四季度全球企业并购交易综述 - 2025年第四季度全球企业并购交易非常活跃，媒体娱乐、数据中心、消费等领域出现了多起规模超过400亿美元的大型并购，同时广告传播、食品、化工、航空航天等领域的一批大型并购也在本季度最终完成 [1] 按时间顺序梳理的十大代表性并购案 - **AIP财团收购Aligned数据中心**：由贝莱德、英伟达和微软等企业组成的财团AIP将以约400亿美元的价格收购Aligned DataCenters，旨在拓展下一代云与人工智能基础设施，Aligned的数据中心组合包含50个园区以及超过5吉瓦的运营与规划算力容量 [2] - **空客等欧洲三巨头合并航天业务**：空中客车、莱昂纳多和泰雷兹签署谅解备忘录，旨在将各自太空业务整合为一家新公司，预计2027年投入运营，新公司年营业额约65亿欧元，订单积压超过三年供应量，三家公司分别持股35%、32.5%和32.5%，员工总数达2.5万人 [3][4] - **诺华收购Avidity**：瑞士制药巨头诺华已同意以约120亿美元现金收购美国生物技术公司Avidity Biosciences，旨在扩充其针对罕见肌肉疾病的治疗产品组合，Avidity将把早期精准心脏病学项目拆分至一家名为Spinco的新上市公司 [5][7] - **金佰利收购科赴**：金佰利将收购科赴，交易价值约487亿美元，交易完成后将诞生一家大型日用健康消费品公司，金佰利股东将持有合并后公司约54%的股份，科赴股东持有约46%，合并后公司预计2025年实现约320亿美元的年度净营收 [9] - **辉瑞收购Metsera**：辉瑞公司已同意收购减肥药初创公司Metsera，在一场竞购战中击败了诺和诺德，交易价值可能超过100亿美元，辉瑞于11月13日宣布已完成收购 [9] - **阿克苏诺贝尔与艾仕得合并**：涂料巨头阿克苏诺贝尔计划与艾仕得涂料合并，合并后的公司企业价值将达到250亿美元，阿克苏诺贝尔股东将持有新公司55%的股份，艾仕得股东持有45%，新公司预计年收入达170亿美元，合并预计于2026年底至2027年初完成 [10][12] - **雅培收购Exact Sciences**：美国医疗健康集团雅培达成一笔230亿美元的交易收购Exact Sciences，这是其近十年来规模最大的一起收购，Exact的主打产品Cologuard是一项用于筛查结直肠癌的无创检测，自2014年获批准以来已被使用2000万次 [13] - **奈飞和派拉蒙争购华纳兄弟探索**：奈飞同意以827亿美元的企业价值收购华纳兄弟探索旗下的电视与电影制作公司及流媒体部门，核心资产包括《权力的游戏》、DC漫画、《哈利波特》等IP，派拉蒙随后对华纳兄弟探索发起价值1084亿美元的敌意收购，但已被董事会否决 [13][14] - **IBM收购Confluent**：IBM将收购数据基础设施公司Confluent，交易价值110亿美元，以加强其云计算产品，利用人工智能驱动的需求，Confluent为AI模型提供管理海量实时数据流所需的技术 [15][17] - **TikTok签署美国合资企业协议**：TikTok母公司字节跳动与投资者达成协议，成立一家名为“TikTok USDS Joint Venture LLC”的新美国合资企业，新投资者财团（含甲骨文、银湖、MGX）持股50%，字节跳动现有投资者的关联公司持股30.1%，字节跳动保留19.9%的股份 [18][20] 第四季度完成的其他大型并购 - **劳氏公司收购Foundation Building Materials**：劳氏公司宣布完成对Foundation Building Materials的收购，这是该公司史上最大规模并购交易，旨在增强相关业务，为专业客户提供更丰富产品与更快捷配送服务 [21] - **宏盟集团收购埃培智**：广告业有史以来规模最大的收购案已尘埃落定，宏盟集团与埃培智的合并于11月26日完成，合并后营收超过250亿美元，宏盟成为全球最大的营销传播集团 [21] - **玛氏公司收购Kellanova**：食品巨头玛氏公司于12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，总对价359亿美元，Kellanova同日从纽约证券交易所退市 [21] - **XRG收购科思创**：总部位于阿布扎比的投资集团XRG已正式完成对科思创的收购，XRG通过增资向科思创注资11.7亿欧元以巩固其财务状况 [22] - **波音与空客收购势必锐资产**：波音与空客已正式完成对航空结构供应商势必锐资产的收购，波音收购涵盖势必锐所有与波音相关的商业及国防业务，约15000名员工并入，空客完成对势必锐旗下部分工业资产的收购，吸纳超4000名员工 [22] - **吉利汽车合并极氪**：吉利汽车公告称已经与极氪正式合并，极氪成为吉利汽车的全资附属公司并从纽约证券交易所退市，吉利应付代价总额约为23.99亿美元（约人民币171.99亿元） [23] 第四季度失败的大型并购 - **必和必拓放弃收购英美资源**：全球最大矿业公司必和必拓集团已放弃对英美资源集团的新一轮收购提议，未来将专注于自身现有资产组合 [25] - **Performance Food与US Foods终止合并**：美国食品配送企业Performance Food与US Foods已终止合并谈判，双方决定不再推进潜在的合并计划 [25]

文章核心观点 - 消费领域通过品牌整合与并购持续创造巨大价值，金佰利以约487亿美元收购Kenvue是行业近期重大案例，交易旨在结合渠道与品牌优势打造家庭健康与个人护理巨头 [2][3][13][14] - 尽管面临业绩压力与法律隐忧，但消费品的稳定现金流和必需品属性使其成为可靠的财富创造领域，农夫山泉、海天味业等公司及其管理层财富增长即是例证 [16][17][18] 金佰利收购Kenvue交易概述 - 交易金额约480亿美元（约3469亿元人民币），以“现金+股票”方式收购Kenvue全部流通股，对应企业价值约487亿美元，预计2026年下半年完成 [3][6] - 基于过去12个月调整后EBITDA，交易估值倍数为14.3倍，计入约21亿美元的协同效应后约为8.8倍 [6] - 合并后的新公司将拥有10个年销售额超10亿美元的品牌 [7] 交易双方背景与战略意图 - 收购方金佰利是成立于1872年的老牌纸尿裤巨头，旗下拥有高洁丝、舒洁、好奇等知名品牌 [5] - 被收购方Kenvue于2023年从强生拆分并上市，上市首日市值突破500亿美元，旗下拥有邦迪、泰诺、露得清等健康护理品牌，邦迪创可贴在美国市占率达57%，不含药创可贴领域市占率达70%-80% [5] - 金佰利看中Kenvue在家庭健康护理领域的品牌矩阵和研发实力，旨在利用自身广泛渠道填充高价值、强刚需的健康消费品 [14] Kenvue面临的挑战 - 2025年第三季度净销售额为37.6亿美元，同比下降3.5%，有机销售额下降4.4%，皮肤健康与美容等核心板块均出现下滑 [9] - 公司面临一系列舆论与法律危机，包括被指控隐瞒泰诺对孕妇的风险以及在英国的滑石粉致癌诉讼，涉及3000多名原告 [9][10] - 受此影响，Kenvue股价从2025年5月高点24美元跌至10月低点14美元，跌幅达40%，市值蒸发超170亿美元 [10] 消费品行业并购历史案例 - 2005年宝洁以570亿美元收购吉列，收购后首个财年公司利润跃升25%至86.8亿美元，销售收入上涨20%至682.2亿美元 [14] - 欧莱雅收购美宝莲后，通过战略调整使其海外市场销售额占比从7%提升至56%，2001年海外市场贡献10亿美元销售额中的56% [15] 消费领域的财富创造能力 - 农夫山泉创始人钟睒睒以5300亿元身价第四次成为中国首富，财富增长主要源于公司高端水系列销量同比增长38%及茶饮料市占率突破25% [16] - 海天味业创始人庞康财富达1000亿元，公司核心管理层程雪、潘来灿、赖建平财富分别达335亿、170亿和140亿元，形成“一厂造四富”现象 [16][17] - 收购消息公布后，Kenvue股价当日大涨12.32%，市值重回300亿美元以上；而金佰利股价当日大跌近15%，市值缩水至340亿美元附近 [18]

进博会规模与成交额 - 第八届进博会共有155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，展览面积和企业总数均创历史新高[1] - 按一年计意向成交额达834.9亿美元，较上届增长4.4%，创历史新高[1] - 企业展展览面积超过36.7万平方米，参展企业较去年3496家新增600余家，290家世界500强和行业龙头企业参展[5] 参展企业参与度与投资 - 180家企业和29家机构连续八届参与进博会，部分企业一次性连签5届参展合同[8] - 三星公司计划至2025年底累计在华投资超560亿美元，其中零部件尖端产业占比超90%[8] - 科德宝集团利用特种润滑油和密封件技术为中国人形机器人行业创新提供支持[12] 技术展示与产业融合 - 进博会展示智能设备、高端医疗器械、创新药物等全球首发、亚洲首秀、中国首展产品[3] - 韩国企业紧扣AI创新浪潮，展示显示技术、AI智能家电、半导体等领域前沿成果[8] - 阿联酋企业将中国3D打印技术与产业链能力绑定，制造机器人双足、发动机等高难度模型[14] 国际参与与贸易增长 - 37个最不发达国家的163家企业参展，同比增长23.5%[14] - 非洲企业和"一带一路"共建国家参展企业数量分别增长80%和23.1%[14] - 尼加拉瓜出口额从去年至今增长34%，约7200万美元，受益于进博会放大效应[16] 开放政策与全球影响 - 中国开放指数从1990年0.5891升至2024年0.7634，提升29.6%，升幅居全球前列[10] - 进博会推动"引进来"与"走出去"双向奔赴，体现中国扩大高水平对外开放决心[18] - 通过钱凯港至上海港航线开通，秘鲁蓝莓跨越17000公里进入中国市场[18]

公司AI战略与投入 - 公司内部使用生成式AI的员工已超5000人，职能部门平均AI渗透率突破84% [12] - 公司自2015年启动数字化与AI布局，在大模型热潮前已拥有几十名专职AI人员 [14] - 公司已完成四层AI基础建设，包括统一数据湖、大模型专属平台、No Code平台和Prompt专属Library [16] - 公司策略是避开低价竞争，通过AI驱动的创新推出高品质产品以优化消费者体验 [18] - AI被视为服务消费者、为员工创造价值的重要手段，而非最终目的 [19] AI在用户洞察与产品研发中的应用 - 通过“智联家庭研究”等数字化工具进行消费者行为学研究，例如发现消费者实际刷牙时长平均仅为47秒，远低于自我认知的2分钟 [23][24] - 借助AI for Science能力，将护肤品成分开发周期从三年以上缩短至一年甚至数月 [26] - OLAY第五代超红瓶从包含8500多个配方的智能肤感数据库中，结合两万多次精准仪器测量精选出三款质地配方 [28] - 使用AI模型对产品触感、香味、泡沫丰富度等性能进行测试和迭代，大幅节省前期实验时间 [30][32] - 包装设计采用数字化仿真，将瓶型验证时间从数月缩短至2-3周，并节省了数十万元的试模成本 [33][34][35] AI在客户服务与供应链中的重构 - 开发“GenCoach”智能培训系统，使新客服达到90分业务水平的时间从6周缩短至1~2周，消费者满意度提升2个百分点，售前咨询转化率提升3个百分点 [36] - 简单问题由AI机器人解答，复杂或情感化场景立即转接人工客服，确保服务的人情味 [37] - 上线“Ask Order”AI Agent处理B2B订单，将人工作业量减少了80% [39][40] - 物流调度通过AI自动优化卡车满载率与路线，提升运输效率和消费者收货速度 [43][44] - 公司每天服务10亿中国消费者，处理上百万个包裹，AI对提升供应链效率至关重要 [42] 以人为本的AI应用理念 - 公司强调AI无法替代“人的温度”，会在衡量消费者满意度达标后再扩大AI使用范围 [47][48] - 管理层坚持实地家访用户的传统，平衡真实消费者洞察与AI技术 [49][50] - 将用户洞察AI智能体命名为“Insight Inspirator”而非“Virtual Consumer”，强调AI是对真实消费者言语的延伸，而非替身 [51] - 对AI没有单一执着，核心目标是服务消费者，AI是工具而非目的 [52] - 建立“Responsible AI”体系，确保AI应用遵守合法合规、公正、透明、个人信息保护等原则 [55][56] 未来规划与行业影响 - 公司计划开发企业级数据智能助手，打造员工的“专属分析师助手” [60] - 在营销端，正尝试将基于私有数据的AI Agent扩展至投放端，提升营销效率 [60] - 未来两年内，产品性能测试的AI应用将从泡沫、黏度等扩展到所有种类，并引入更多机械臂与机器人 [60] - 公司在多个业务线的AI探索已领先于其他市场，明年将把成熟解决方案输出至包括欧美在内的全球各地 [60] - 公司认为当前AI落地仅是起点，仍在寻找前沿科技解决如物流装卸自动化等业务痛点 [61][62]

进博会首日合作成果 - 葡萄牙软木塞品牌科雷亚与宁夏葡萄酒企业达成合作，小瓶塞迎来新市场 [1] - 上海市交易团一家发动机维修企业签下价值过亿美元的首单 [1] 展会现场与展品特点 - 展厅人头攒动，洽谈热烈，合作签约不断 [2] - 展品涵盖智能工业设备、日用消费品、高端医疗器械、农业创新方案，包含大量全球首发、亚洲首秀、中国首展 [2] 平台价值与行业影响 - 进博会为国内企业注入发展动能、打开空间，并将国际精品引入国内市场 [3] - 国际品牌进入中国市场激发国内企业在产品质量、品牌建设、服务水平上下功夫 [3] - 中国企业采购需求直接转化为全球企业订单和收益 [3] 国际参与与区域合作 - 本届进博会来自最不发达国家企业达163家，同比增长23.5% [3] - 非洲产品专区扩容，非洲企业参展数量同比增长80% [3]

进博会平台价值与演变 - 进博会已从单纯商品进口展跃升为市场相遇、产业相融、规则互鉴的全球性平台[3] - 第八届进博会规模更大、亮点更多、国际影响力更强[1] - 虹桥国际经济论坛为各国企业提供思想碰撞与合作探索的空间[3] 新西兰企业参与成果 - 新西兰馆今年携手37家展商以品味新西兰主题亮相[3][5] - 许多新西兰会员企业每年通过进博会能签下数千万订单[3] - 新西兰企业参展心态从试一试转变为年年来[1][3] 重点行业与产品表现 - 新西兰牛羊肉、乳制品和保健品因品质卓越成为采购商争相签约的焦点[5] - 品味新西兰展台汇聚天然保健品、优质肉类、宠物食品等多元品类[3] - 旅游业与教育产业也通过进博会与中国市场深度对接[5] 投资转化与长期合作 - 新西兰中国国际贸易促进委员会曾帮助会员企业与山西企业签下3000万元采购订单[5] - 进博会意义在于全年持续产业链对接而非仅6天展览[5] - 实现从展品变商品、展商变投资商的路径转化[5] 中国营商环境与市场信心 - 中国地方政府在绿色经济、高科技产业等领域为外资企业提供公平透明高效服务[5] - 对民营与外资企业一视同仁的态度让投资者倍感安心[5] - 国际企业对中国市场抱有坚定信心[3]

展会概况 - 第31届中国义乌国际小商品博览会于10月21日开幕，为期4天 [1] - 展会主题为“培育外贸新动能 塑造开放新优势” [1] - 总展览面积达11万平方米，设有4799个国际标准展位，展位数较上届增长21.6% [1] - 展会设有日用消费品、五金工具、建筑五金等行业展区 [1] 参展情况 - 来自全国19个省市的2920家企业参展 [1] - 国外采购商在展会现场选购五金产品 [4] - 国外采购商与展品互动 [2] 展会亮点 - 中国智造的人形智能机器人首次亮相展会 [5] - 首次亮相的智能机器人吸引了客商关注 [5]

文章核心观点 - 俄乌战争后俄罗斯市场发生结构性转型，为中国企业出海提供了新窗口期 [1] - 俄罗斯经济增长呈现国防驱动和能源依赖加深的特征，同时对外贸易格局向中国倾斜 [3] - 俄罗斯央行进入降息周期，关键利率下调至17%，为市场注入流动性并降低企业融资成本 [3] 俄罗斯宏观经济表现 - 2024年俄罗斯名义GDP同比增长4.1%，为近五年最高增速之一，失业率维持在2.3%的历史低位 [1] - 工业产值增长中超过35%直接来自军工与战略安全相关订单，民用制造业产出同比下降1.2% [3] - 国防与安全支出在联邦财政预算中的占比升至36%，创苏联解体以来新高 [3] 俄罗斯对外贸易格局转变 - 2024年俄罗斯对欧盟出口暴跌72%，对中国的贸易额占比从2021年的17%跃升至35%，中国成为俄第一大贸易伙伴 [3] - 能源出口收入占联邦预算收入的比重从2021年的39%攀升至2024年的52% [3] - 2023年对华天然气供应增长46.6%，能源出口加速转向亚洲市场 [4] 重点发展产业投资机会 - 能源与资源领域：俄罗斯为世界最大石油和天然气出口国之一，在能源开采、运输和加工领域存在合作机会 [4] - 高科技与IT产业：在政府税收减免政策支持下，2023-2024年俄罗斯本土软件产业实现年均25%以上增长 [4] - 农业与食品加工：2023至2024农业季俄罗斯小麦出口量达5530万吨，约占全球小麦出口的26% [4] - 消费与零售业：市场需求以家电、家具、日用消费品为主，电子产品需求增长 [4] 政策扶持领域 - 俄罗斯政府通过生产关联激励计划等重点扶持进口替代行业，2023-2024年间本土汽车和机械制造产能提升40% [5] - 政府鼓励在俄罗斯境内生产医疗器械、药品和高科技产品等以往需要进口的商品 [5] - 基础设施与建设领域为发展重点，中国企业在交通、能源和城市基础设施领域具有经验和技术优势 [6] 公司设立与法律结构 - 外国投资者主要法律实体形式包括有限责任公司、股份有限公司、代表处或分公司 [8] - 有限责任公司为最常选择形式，注册资本要求较低，股东责任有限，适用于中小型企业 [8] - 俄罗斯公司注册流程通常需要30-45天，包括选择名称、准备文件、公证、开户、税务登记等步骤 [8] 实操建议与步骤 - 第一阶段（1-3个月）：进行深入市场调研，参加行业展会，通过电商或试点项目测试市场反应 [10][13] - 第二阶段（3-6个月）：选择适合的法律形式完成注册，招募本地核心团队，建立办公室和运营流程 [13] - 第三阶段（6-12个月）：制定长期商业计划，加大投资力度，拓展销售渠道和合作伙伴网络 [13]

公司基本信息 - 长沙市共明社照明有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘晶 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括照明器具销售和半导体照明器件销售 [1] - 业务范围延伸至家居相关产品销售，如家具销售、家居用品销售、厨具卫具及日用杂品批发等 [1] - 涵盖消费品销售，包括电子产品、化妆品批发与零售、日用化学产品销售等 [1] - 包含技术服务与开发，如技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让等 [1] - 涉及设计与营销服务，如市场营销策划、平面设计、专业设计服务等 [1] - 包含贸易相关活动，如国内贸易代理、货物进出口、技术进出口等 [1]

宝洁CEO培养体系的核心观点 - 宝洁通过内部培养而非外部招募解决CEO需求问题 90%以上管理者由校招应届生培养 历史上12位非家族CEO均为内部晋升[11] - 培养体系聚焦三大先天特质：对赢的强烈渴望、领导力潜质、抗压韧性 这些特质通过学生时期活动表现筛选[58][61] - 采用"早期责任"机制 新人直接接触核心业务项目 通过实战快速成长 同时保持对流程的敬畏[82][84] - 建立扎根一线的文化 从CEO到基层员工均需深入市场获取一手信息 保障决策质量[93][94] - 通过轮岗制度验证方法论通用性 每3年调换岗位 避免经验局限 保持挑战性[147][160] - 价值观塑造抵制捷径心态 强调"正直"和"做正确的事" 形成群体约束力[186][195] 创业者培养CEO的常见误区 - 外部招募成熟CEO成功率低 优秀人才稀缺 主动应聘者多因能力不足[14][16] - 行业专家难以突破舒适区 习惯用单一专业思维解决综合问题[27][31] - 行业大咖动力不足 追求工作性价比 遇挑战容易离职[34][38] - 培养年轻人时机把握不当 前期试错耗尽资源 缺乏系统方法[45][48] 宝洁选人标准与培养机制 人才筛选 - 重点考察大学期间领导力表现 如学生会干部、社团创始人等[61] - 通过宝洁俱乐部提前锁定目标高校人才[61] - 与常规选人逻辑相反 先看特质再补专业[63][65] 培养方法 - 采用"一页纸"汇报制度 训练结构化思维[107] - 方案需经10轮以上打磨 建立全面思考框架[110][112] - 管理者通过提问引导而非直接否决 保护主动性[104][173] - 方法论需回答who/what/why/how 强调第一性原理[132][140] 价值观建设 - 通过年度目标设置引导组织建设行为 第5目标专设非业务指标[212] - 方法论更新由业务人员主导 保障实用性[215] - 形成"宝洁人"身份认同 离职员工保持价值观传承[217][222] 对创业公司的实践建议 - 采用"三条腿"策略：外招验证+应届储备+半成品培养[227][236] - 面试重点考察三项核心特质 设置情景问题验证[238][239] - 日常通过挑战目标观察候选人 关注同僚评价[240] - 管理者需以身作则 杜绝捷径文化 保持一线接触[246][248] - 培养过程注重引导而非指令 付出耐心成本[241]