11月24日午后，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）快速拉升，场内价格现涨2.49%。 成份股方面，品高股份一字涨停，三六零午后涨停，卓易信息大涨15%，致远互联涨逾10%，福昕软件涨逾9%。 开源证券指出，AI需求可预见性提升，软件侧孕育机会，Mid-training有望延续Scaling Law，成为算力需求延续的底层逻辑，进一步强化专业数据标注需 求。海外互联网大厂广告及云增速亮眼，主要CSP厂商上调CapEx指引，AI行业景气度强化，缓解市场对"AI泡沫"担忧。电商平台竞争回归低价及用户体 验，AI化赋能成为增长驱动因素。 招商证券指出，AI已成为计算机和软件开发行业的核心增长引擎。海外云厂商持续加大AI投入，三季度四巨头资本开支合计超1100亿美元，主要投向数据 中心和AI基础设施。AI驱动云业务收入高增长，AWS积压订单超2000亿美元，Azure增速达40%，谷歌AI云平台收入占比提升至14.8%。AI算力需求强劲， 英伟达数据中心营收创单季新高，新芯片未来将创收5000亿美元。AI技术推动SaaS公司业绩增长，ServiceNow、Palantir等企业营收显著提升。行业呈现高 ...

消息面上，11月19日英伟达发布2026财年第三季度财报，数据中心收入达512亿美元创纪录，Blackwell 架构产品需求强劲；同日谷歌推出Gemini 3.0 Pro及Nano Banana Pro图像生成模型，在多模态推理和数 学基准测试中刷新行业标准，技术能力显著提升。 开源证券指出，AI需求可预见性提升，软件侧孕育机会，Mid-training有望延续Scaling Law，成为算力 需求延续的底层逻辑，进一步强化专业数据标注需求。海外互联网大厂广告及云增速亮眼，主要CSP厂 商上调CapEx指引，AI行业景气度强化，缓解市场对"AI泡沫"担忧。电商平台竞争回归低价及用户体 验，AI化赋能成为增长驱动因素。 11月24日午后，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）快速拉升，场内价格现涨2.49%。 成份股方面，品高股份一字涨停，三六零午后涨停，卓易信息大15%，致远互联涨逾10%，福昕软件涨 逾9%。 信创ETF基金（562030）及其联接基金（联接A：024050，联接C：024051）被动跟踪中证信创指数， 该指数前十大权重股分别为中科曙光、海光信息、深信服、浪潮信息、金山办公、恒生电 ...

大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证数据指数，该指数前十大权重股分别为中科曙光、科大讯飞、浪潮信息、紫光股份、恒生电子、拓维信息、深信 服、润泽科技、中国长城、用友网络。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、 《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资 须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意 见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合 同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承 受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质 ...

风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投 资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金 的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投 资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险 评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且 基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金 合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收 益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国 证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保 证。基金投资须谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 开源证券指出，AI需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，Mid-training有望延续Scaling Law，成为本 轮算力需求延续的底 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”且维持该评级 [2] 核心观点 - 谷歌一周内连续发布Gemini 3.0 Pro和Nano Banana Pro双模型，印证其作为平台型企业在生成式AI时代的核心优势 [5][7][9] - 谷歌依托“自有TPU算力供给与优化-模型团队技术领先-搜索等产品矩阵加速渗透”的全栈协同能力，模型的加速突破是Agent产品达成用户使用意愿的关键 [9] - 模型的突破将激活用户需求并反向催生更多算力消耗，形成正向循环 [9] 谷歌模型技术突破 - Gemini 3.0 Pro在基准测试取得最新SOTA：Humanity's Last Exam（无工具）得分37.5%，ARC-AGI-2达31.1%，GPQA Diamond（无工具）91.9% [6] - 深度思考模式进一步提升性能：HLE（Tools off）达41%，GPQA Diamond 93.8%，ARC-AGI-2 45.1% [6] - 多模态理解重点突破：MMMU-Pro 81%，Video-MMMU 87.6%，屏幕理解ScreenSpot-Pro 72.7% [6] - 模型在长任务规划与工具使用方面表现优异：Vending-Bench 2显示运营净值均值为$5478.16 [6] - Nano Banana Pro支持最高64K输入token与32K输出token，分辨率可达4K，具备多轮次对话式编辑、多图像合成（最多14张输入图像合成1张输出图像）等功能 [7] 谷歌全栈能力优势 - 硬件层具备自研TPU芯片及专为大规模训练打造的数据中心与计算集群 [8] - 研究层以Google DeepMind为核心开展世界级前沿研究 [8] - 模型与工具层依托硬件与研究优势构建Gemini等基础模型 [8] - 产品与平台层将模型能力深度集成至谷歌搜索、云服务、Gemini应用等覆盖数十亿用户的核心产品矩阵中 [8] - 从2.5向3.0的升级延续了Scaling Law，通过整个AI开发管线的优化创造了性能乘数 [8] 投资建议关注领域 - 港股互联网：腾讯控股、阿里巴巴、网易、快手、小米集团、京东集团等 [9] - 多模态：万兴科技、虹软科技、当虹科技、中科创达、大华股份、海康威视等 [9] - Agent：鼎捷数智、视源股份、泛微网络、致远互联、用友网络、汉得信息等 [9] - 国内算力：寒武纪、云天励飞、亿都（国际控股）、浪潮信息、曙光数创、超讯通信等 [10] - 海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、长光华芯、长芯博创、源杰科技等 [10]

Gemini 3.0 Pro模型性能表现 - 在Design Arena大模型评估中，Gemini 3.0 Pro在网站、游戏开发、3D设计、UI组件四个项目均获得第一名[1] - 该模型不仅能辅助编写代码或提供设计灵感，还能几乎独立完成整套前端和交互开发流程[1] - 在实际开发测试中，Gemini 3 Pro表现最稳定，代码自然、设计灵活且细节准确，整体领先同类工具[3] - 在偏代码、偏设计、偏真实产出的应用场景中，Gemini模型几乎全部胜出[4] 模型能力基准测试结果 - 在人类评判的基准测试中（满分10分），Gemini-3在五项任务总得分36分（满分50分），达到72%的得分率[5] - 具体任务表现：创建浏览器"操作系统"得7分，开发2D物理沙盒得8分，而竞争对手Claude Sonnet总得分27分，GPT-5.1 Codex总得分仅9分[5] - 测试任务涵盖构建视觉化Transformer模型解释器、浏览器操作系统、物理沙盒、工作流编辑器等复杂场景[5] 开发工具生态布局 - Google推出新的开发工具Antigravity，这是Visual Studio Code的一个分支版本[12] - Antigravity与最新的Gemini 3深度绑定，同时支持Claude、GPT-OSS等第三方模型[16] - 该工具可在macOS、Windows和Linux系统上运行，专注于未来的Agent开发时代，不仅能编写代码，还能操作电脑、运行流程、完成完整任务[16] 实际应用案例展示 - Gemini 3生成的苹果系统完全可用，包含应用、窗口功能、浏览器等，UI设计优于其他产品[17] - 通过提示词可生成功能完整的网页操作系统，包含文本编辑器、文件管理器、画图工具、视频编辑器等Mac OS预装软件[17] - 使用Three.js生成高质量的3D效果，如Google "G"标志的HQ渲染[24] - 其他应用案例包括模拟核电站运行效果（300行代码完成魔方）、乐高编辑器等复杂场景[26] 行业竞争格局 - 各大厂商纷纷推出自己的VS Code分支版本，形成工具生态竞争态势[14] - AI行业呈现快速迭代特征，厂商频繁更新模型版本，用户面临学习跟不上的压力[27][28] - 市场竞争激烈，出现"ChatGPT牛通，Google完了"、"Perplexity牛通，Google完了"等轮番领先的行业现象[28]

模型核心能力 - 正式发布Gemini 3.0 Pro，主打更强的推理与理解能力，能更好地捕捉语言深层含义与细微差别，使用户在无需精细提示词的情况下获得更高质量回答 [1] - 在权威基准测试中，事实准确性评测取得72.1%的当前最优成绩，数学测试以23.4%的得分达到同类模型领先水平，意味着在多学科场景下具备更高可靠性，能高效处理跨领域、跨步骤的复杂问题 [1] 基准测试表现 - 在Humanity's Last Exam学术推理测试中，无工具、带搜索和代码执行条件下分别达到37.5%和45.8%，显著高于对比模型 [2] - 在MathArena Apex挑战性数学竞赛问题测试中得分23.4%，远超Gemini 2.5 Pro的0.5%、Claude Sonnet 4.5的1.6%和GPT-5.1的1.0% [2] - 在ScreenSpot-Pro屏幕理解测试中得分72.7%，远高于对比模型，显示出卓越的界面理解能力 [2] - 在Vending-Bench 2长周期智能体任务中，平均净值达到$5,478.16，显著高于其他模型 [2] - 在LiveCodeBench Pro竞争性编程问题测试中，Elo评级达到2,439，高于GPT-5.1的2,243 [2] 实际应用与用户体验 - 通过Vibe Coding能力，仅依赖提示词即可生成产品界面，整体水准足以对标专业甚至顶级产品设计师的UI作品 [5] - 在相同提示词条件下生成YouTube首页，Gemini 3.0 Pro生成的网页在顶部导航栏、视频卡片网格等方面高度还原，布局与原版几乎一致，排版稳健、留白得当，字体层级与组件细节讲究 [6] - 相比GPT-5.1生成的页面，在贴近真实产品水准上更加领先，细节表现更优 [7] - 具备将静态图片转换为可交互小游戏的能力，例如上传炒菜照片后可生成炒菜小游戏，用户可进行加菜、加肉、倒酱油、控制翻炒等操作，系统会根据食材搭配和操作节奏给出反馈 [7] 开发效率与行业影响 - 能够根据详细提示词快速生成可运行的复杂应用，例如在不到两分钟内生成一个包含开始任务、发射子弹、移动飞船、碰撞检测和结算界面的3D太空射击游戏，全程无需手写代码 [8] - 标志着Vibe Coding进入新分水岭，模型不仅能稳定生成可运行代码，其UI审美也达到较高水准，可能是第一个真正意义上强到可以交付级UI的模型 [9] - 大幅降低了使用门槛，对提示词的依赖度更低，一旦与Lovable、Base44等平台完成打通，很可能引发新一轮应用爆发，使非专业开发者能直接调用模型能力完成产品从原型到前端实现的闭环 [9] - 系统性重构软件生产方式，从代码到设计、从数据分析到内容创作，边际试错成本被大幅拉低，使过去只停留在想象的产品形态具备快速验证和规模化落地的可能 [10] - 将成为业界新的研发标杆，在此更高起点上，应用开发效率可将原本需要数周甚至数月的人力工作压缩到几小时甚至几分钟完成 [9][10]

小米汽车本周将完成全年交付目标 11月18日，小米集团发布2025年Q3财报，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，小 米汽车预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标。财报数据显示，Q3小米汽车新车交付超10万 台，前三季度累计交付已突破26万台。 iPhone17系列在华销量猛增37% 市场调查机构 CounterPoint Research 发布博文，报道称 2025 年 10 月中国智能手机市场强势反弹，销量 同比增长 8%。苹果公司成为最大赢家，凭借 iPhone 17 系列的强劲表现，销量同比猛增 37%。 马斯克点赞谷歌Gemini3 谷歌最新一代推理模型Gemini 3.0 Pro正式发布，并同步在Google AI Studio推出预览版，开放API接口。 该模型即将陆续登陆谷歌旗下各类产品。 值得玩味的是，OpenAI联合创始人兼CEO萨姆·阿尔特曼与xAI创始人埃隆·马斯克先后向谷歌发来"贺 电"。阿尔特曼在推特上评价"Gemini 3看起来很不错"，谷歌CEO桑达尔·皮查伊仅以一个表情包轻松回 应。 董明珠再回应玫瑰空调 11月18日，格力电器董事长董明珠在广州南沙举行的第 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][4] 报告核心观点 - 持续看好游戏板块的新产品周期与IP潮玩，关注影视行业的底部反转机会以及AI应用带来的机遇 [3][38] - AI应用的“安卓时刻”有望到来，建议重点把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域 [38] - 从基本面角度推荐游戏、影视、媒体及IP产业相关标的，并关注高分红、低估值的出版板块 [3][38] 板块市场表现回顾 - 本周（10月13日-10月17日）传媒行业下跌6.28%，跑输沪深300指数（-2.22%）和创业板指（-5.71%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中周涨跌幅排名第28位 [1][12][13] - 周涨幅靠前的公司包括ST返利（10%）、粤传媒（10%）、天威视讯（9%）[12] - 周跌幅靠前的公司包括利欧股份（-17%）、吉比特（-15%）、易点天下（-13%）[12] AI技术动态与行业重点事件 - OpenAI的Sora2更新，开放“故事板”功能，并将专业用户的视频生成时长提高至25秒 [1][15] - 字节跳动发布豆包大模型1.6版本，是国内首个可调思考深度的模型，低思考档位下token消耗量减少77.5%，推理耗时缩短84.6% [1][16] - 谷歌Gemini 3.0 Pro模型开始小范围推送，计划于10月底正式发布 [1][16] - 谷歌发布Veo 3.1视频生成模型，提升了音频输出和编辑控制能力 [33] - 阿里巴巴发布紧凑型Qwen3-VL视觉语言模型系列，包括4亿和8亿参数变体 [34] - 歌唱选拔节目《声鸣远扬2025》广东卫视赛区预选赛在广州举办，每场预选赛产生6名选手晋级总决赛 [1][17] 行业数据跟踪 电影市场 - 本周（10月13日-10月19日）电影总票房为2.41亿元 [2][17] - 票房前三名影片为：《浪浪人生》（0.44亿元，票房占比18.1%）、《志愿军：浴血和平》（0.44亿元，票房占比18.0%）、《刺杀小说家2》（0.27亿元，票房占比11.1%）[2][17][19] - 下周（10月24日-25日）将有3部新片上映，猫眼想看人数前三为《世界计划：无法歌唱的初音未来》（3.5万）、《偷天盗日》（1.1万）、《陪你到清晨》（0.2万）[19][20] 电视剧与综艺 - 网络剧播映指数前三名为《许我耀眼》（83.39）、《命悬一生》（82.07）、《沉默的荣耀》（81.3）[25] - 综艺节目播映指数前三名为《花儿与少年同心季》（83.42）、《喜人奇妙夜第二季》（78.86）、《王牌对王牌第九季》（78.19）[23][26] 游戏市场 - 2025年9月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[2][27][28] - 中国区iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》[31] - 安卓平台热玩榜排名前三为《心动小镇》、《王者荣耀》、《仗剑传说》[35] 数字藏品（NFT） - 截至2025年10月19日，最近7日成交额前三的NFT藏品为PudgyPenguins（4826.06 ETH）、Meebits（56.45 ETH）、CryptoDickbutts S3 [32][35] 重点公司动态与推荐 - 推荐游戏板块的恺英网络、吉比特等标的；IP潮玩重点推荐泡泡玛特 [3][38] - 影视内容推荐平台方（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容方（光线传媒、华策影视）及播放渠道（万达电影）[3][38] - 媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长，推荐分众传媒等 [3][38] - 泡泡玛特根据股份奖励计划向雇员授出3.8289万份奖励，每股授出价格为273.0港元 [36] - 三人行股东泰安市众行投资解除质押股份385.0万股，剩余质押股份占其持股数量的31.47% [37] 重点公司盈利预测 - 恺英网络：总市值589亿元，2025年预测EPS为1.01元，对应PE为27倍 [4][40] - 分众传媒：总市值1193亿元，2025年预测EPS为0.39元，对应PE为21倍 [4][40] - 芒果超媒：总市值662亿元，2025年预测EPS为0.81元，对应PE为44倍 [4][40] - 泡泡玛特：总市值3572亿元，2025年预测EPS为8.13元，对应PE为33倍 [40]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 全球科技行业在AI大模型迭代、半导体制造、智能驾驶及互联网应用等领域持续快速演进，产业落地加速 [4][5][6][7][8] - 尽管全球主要科技指数表现分化（纳斯达克指数周涨幅2.14%），但A股及港股科技板块普遍回调（恒生科技周跌幅-7.98%，人工智能指数周跌幅-6.97%），建议关注AI技术进展带来的结构性投资机会 [3][21] 本周行情回顾 - 全球主要指数表现分化：纳斯达克指数周涨幅2.14%，而上证指数、创业板指、沪深300、中证1000周涨跌幅分别为-1.47%、-5.71%、-2.22%、-4.62% [3][21] - 港股科技板块深度调整：恒生科技指数周跌幅-7.98%，恒生互联网科技业指数周跌幅-8.04% [3][21] - A股科技主题板块普遍下跌：人工智能指数周跌幅-6.97%，传媒指数周跌幅-6.28%，中证海外中国互联网50指数周跌幅-6.18% [3][21] - 个股方面，港股创梦天地周涨幅12.15%领涨，美股谷歌A周涨幅7.07%表现突出；A股传媒板块中行动教育周涨幅6.78%涨幅居前 [27][28][29][30] AI领域动态 海外AI - OpenAI为Sora 2推出更新：所有用户可生成最长15秒视频，Pro用户网页端可生成25秒视频（此前为标准版10秒，Pro版15秒） [4][31] - 谷歌展示文生视频模型Veo 3.1首批样本，可生成8秒720p带音轨视频；Gemini 3.0 Pro通过提示词成功复刻macOS可操作界面 [4][31] - 投资建议关注海外大模型及AI硬件更新，相关公司包括Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等 [4] 国内AI - 火山引擎发布豆包大模型系列更新（1.6版原生支持多种思考长度等），截至2025年9月底其日均tokens调用量突破30万亿，较5月底增长超80% [4][5][32] - 阿里开源Qwen3-VL系列4B与8B视觉理解模型，在多项评测中表现优异甚至媲美上一代超大尺寸模型 [32] - 相关公司包括百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等 [5] 半导体行业 - 台积电2025年第三季度财务表现强劲：合并营收约9899.2亿元新台币，同比增长30.3%；净利润约4523亿元新台币，同比增长39.1%；将2025年营收增长预期上调至30%区间中段 [7][33] - 台积电2nm制程将于本季度晚些时候实现量产，A16制程有望在2026下半年量产 [7] - 博通与OpenAI达成战略合作，部署定制10GW级AI芯片，预计2026年下半年开始部署 [6][33] - 苹果发布M5芯片，采用第三代3nm工艺，AI计算峰值性能较M4提升超过四倍 [6] - 相关公司包括Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等 [7] 智能驾驶与本地生活 - 交通运输部印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，加强智能网联汽车和自动驾驶技术研发应用，打造典型应用场景 [8][34] - 美团Keeta将于10月30日起正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市；滴滴旗下99Food在巴西里约热内卢开始试运营，上线当日已有1.7万家餐厅入驻 [8] - 相关公司包括特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google、美团-W等 [8] 电商与产业互联网 - 淘宝天猫双11推出6款AI导购应用（如"AI万能搜"、"AI帮我挑"等），通过AI对20亿商品进行理解与组织，实现流量匹配效率双位数增长：复杂语义下搜索相关性提升20个百分点，推荐信息流点击量提升10%，商家广告ROI提升12% [9] - 国内首款eSIM手机iPhone Air机型将于10月22日起正式发售，价格7999元起 [10] - 相关公司包括阿里巴巴-W、京东集团-SW、拼多多、Apple等 [9][10] 传媒与游戏 - 2025年第40周（10.6-10.12）内地电影市场票房收入7.05亿元，较前一周（国庆档）14.52亿元下跌51.44%，后国庆档市场疲软 [11] - PlayStation独占新作《羊蹄山之魂》自10月2日上线后，五天内在PlayStation平台销量突破180万份 [14] - 相关公司包括光线传媒、万达电影、上海电影、哔哩哔哩、快手-W、腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等 [11][14]