合并背景与信号 - 特斯拉与xAI合并预期升温 天桥资本创始人公开表示合并"感觉不可避免" [1] - 特斯拉股东正式提交投资xAI提案 将于11月6日年度股东大会投票 [4] - 马斯克新薪酬方案包含收购调整条款 摩根士丹利认为其为合并预留制度接口 [7] - 马斯克寻求通过合并提升特斯拉持股比例至25% 实现控制权与业务整合 [8] - 华尔街分析师预测合并后特斯拉市值可能达到8.5万亿美元 [10] 战略协同价值 - 特斯拉专注物理世界AI（自动驾驶FSD与人形机器人Optimus） xAI专注数字世界AI（大语言模型Grok） [12][13][14] - 合并可实现"身心合一"的通用人工智能体 硬件载体获得认知推理能力 [15][16] - 特斯拉拥有全球最大真实道路驾驶视频数据 结合Grok多模态能力可形成数据飞轮 [17] - 合并推动软硬件垂直整合 涵盖自研Dojo芯片、数据中心架构与上层算法优化 [19] - 双方已开展业务协同 Grok整合至特斯拉车辆与Optimus原型机 xAI算力中心由特斯拉Megapack电池保障供电 [19] 资本与时间节点 - xAI正寻求2000亿美元新融资 特斯拉股东无法直接分享其增值红利 [20] - 11月6日股东大会成为关键节点 投票结果可能影响合并进程 [21]

Scaramucci的这一推文发布在特斯拉股东提交了一份正式提案的消息传出之后。据报道，该提案敦促特 斯拉董事会授权对xAI进行投资，首次把两家公司的资本联系统计入正式议程。 特斯拉与马斯克旗下AI初创公司xAI的合并可能性正从市场猜测演变为严肃讨论。 周日，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人Anthony Scaramucci在社交平台X上发文称，随着马斯克加 速将AI整合到其商业版图中，特斯拉与xAI的合并"感觉不可避免"。这一言论为本已升温的合并预期再 添一把火。 对投资者而言，比股东提案更具实质性意义的，或许是马斯克那份价值可能高达1万亿美元的长期薪酬 方案。 本月初，摩根士丹利分析师Adam Jonas等人在一份研报中指出，该方案旨在化解投资者对于马斯克将精 力分散至xAI和SpaceX等其他公司的担忧。 报告称，马斯克已明确表示希望持有特斯拉至少25%的股权，以在公司控制权变更中拥有否决权，而新 方案恰好为此提供了激励路径。更重要的是，方案中一项关于收购的补充条款引起市场高度关注。该条 款规定，"市值和调整后EBITDA里程碑目标可能会进行调整，以计入被认为对里程碑实现有重大影响 ...