甲骨文与AMD合作的核心内容 - 甲骨文在AI World 2025大会上宣布与AMD扩大合作，将斥资打造基于AMD未来Altair GPU的AI超级集群[2] - 合作涉及甲骨文云基础设施将成为首个由AMD Instinct MI450系列GPU驱动的公开AI超级集群的发布合作伙伴[9] - 计划于2026年第三季度开始部署50,000块GPU，并在2027年及以后逐步扩展[6][9] AMD Altair MI450系列GPU技术规格 - MI450芯片采用台积电2纳米工艺，预计以FP4精度处理约40 petaflops峰值计算能力，配备432 GB HBM4显存，提供19.6 TB/秒显存带宽[2] - MI450X用于"Helios"双宽AI机架，可扩展至64或128个GPU，128 GPU版本每个GPU提供50 petaflops浮点运算速度[3] - MI450系列GPU将提供高达432 GB HBM4显存和20 TB/秒内存带宽，使客户能够完全在内存中训练和推断比前几代产品大50%的模型[11] Helios机架系统架构 - Helios机架采用液冷式设计，容纳72个GPU，在FP8精度下提供1.45 exaflops计算能力，FP4精度下提供2.9 exaflops计算能力[5] - 机架配备31 TB HBM4内存和1.4 PB/秒聚合带宽，每个GPU最多配备三个Vulcano DPU，每个DPU带宽800 Gb/秒[5] - 系统集成下一代AMD EPYC "Venice"处理器和AMD Pensando "Vulcano" DPU，采用UALink互连技术实现GPU间直接硬件一致性网络和内存共享[10][13] 集群规模与投资估算 - 部署50,000个Altair GPU插槽相当于约700个机架[6] - 700个机架总成本估计在35亿美元到40亿美元之间，包括存储和网络成本[6] - 拥有50,000个GPU插槽的机器将消耗约200兆瓦电力[7] OCI部署计划与客户价值 - OCI将于2024年推出基于AMD Instinct MI300X机型，随后推出搭载AMD Instinct MI355X GPU的OCI Compute通用版本[9] - MI450集群是通用OCI基础设施一部分，并非专用，Oracle客户将能够租用MI450集群时间[7] - 搭载AMD Instinct MI355X GPU的机型可扩展至131,072块GPU，设计兼具卓越价值、云灵活性和开源兼容性[15] 技术优势与创新 - 采用DPU作为集成交换机，在大规模AI横向扩展网络中减少一层设备[7] - 通过开源AMD ROCm软件堆栈为客户提供开放、灵活的编程环境[14] - 支持高级分区和虚拟化，包括细粒度GPU分区、SR-IOV虚拟化和多租户功能[14]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外算力链处于持续估值修复通道，2026 业绩置信度提升、海外算力情绪映射以及价值资金回流驱动行情，看好光模块、铜连接作为 AI 算力超线性增长赛道创新高[3] - 北美算力基础设施创新步伐未放缓，“AI 三强”提升机架整体能效，增加算力需求；欧洲主权 AI 和工业云成算力重要增长极，主权 AI 及各行业垂类应用成接棒北美投资重要市场；光通信行业并购整合成趋势，头部光模块公司并购上游及无源环节并购有源切入光模块有协同效应和估值溢价空间[2][4][7] 各目录总结 周观点和投资建议 周观点 - AMD 发布 MI350 系列 GPU，2026 年将推 Helios 机架，数据中心 AI 加速器市场增长快，“AI 三强”创新提升能效增加算力需求[2][14] - GTC 巴黎峰会召开，欧洲主权 AI 和工业云成算力重要增长极，建议关注算力产业链及边缘计算和端侧设备机会[4][15] - 东山精密拟收购索尔思光电，索尔思有芯片、合作、客户等优势，光通信行业并购整合有协同效应和估值溢价空间[7][16] 建议关注 - 光通信并购整合关注东山精密、汇绿生态等；超节点关注沃尔核材、鼎通科技等；AI 边缘计算关注广和通、移远通信等[8][18] 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.6.9 - 2025.6.13）市场整体下跌，创业板指数涨 0.21%，上证综指跌 0.25%等，细分板块中光模块、液冷、设备商周涨幅前三[8][18] 细分板块行情 - 涨跌幅：光模块、液冷周表现领先，工业互联网月表现领先，工业互联网、无线射频、控制器年初至今表现领先[23][24][25] - 估值：多数板块当前 P/E 低于历史平均水平，各板块当前 P/B 与历史平均水平对比[30] 个股公司行情 - 中际旭创、博创科技等涨幅领先，奥飞数据、瑞可达等跌幅居前[8][32] 海外动向 - 英伟达 H20 芯片出货受限；AMD 发布 MI350 系列 GPU 等；高通启用越南 AI 研发中心；台积电调整全球产能投资策略；日月光投控采用 AMD 处理器有显著效益[37]