"十五五"规划前瞻 - "十五五"时期（2026-2030年）是我国全面建设社会主义现代化国家的关键五年，核心发展主线是以新质生产力驱动高质量发展 [2] - 必须将科技创新置于核心地位，通过"基础技术锻新、传统产业焕新、未来产业育新"加快发展现代产业体系，人工智能、量子科技、生物制造、低空经济、下一代通信等前沿领域将成为战略焦点 [2] - 经济增长需保持在合理区间（年均约4.73%以上），以实现2035年经济总量或人均收入翻番的远景目标 [3] - 关键质量效益指标包括：研发投入强度将向3%迈进，数字经济保持中高速增长，非化石能源消费比重需提升至25%左右，单位GDP二氧化碳排放持续下降 [3] - 系统性政策框架提出六大建议：构建现代化产业体系、深化改革开放、推动绿色低碳转型、促进共同富裕、统筹发展与安全、提升治理效能 [4] 国内发展环境 - 国内发展条件优势与约束并存，人口总量拐点与老龄化深化带来长期挑战，但人力资本"工程师红利"加速释放 [3] - 超大规模市场正从"量的扩张"转向"质的升级"，消费成为经济增长主引擎，数字经济占GDP比重已超过40% [3] - 在研发投入、专利产出和高技术产业竞争力上已初步具备"并跑领跑"能力，但在部分关键核心技术领域仍面临"卡脖子"风险 [3] 国际竞争环境 - "十五五"时期全球力量对比"东升西降"态势加速，大国博弈更趋复杂，科技产业竞争进入白热化 [2] - 全球产业链供应链呈现"区域化、近岸化、本土化"重构特征，WTO等多边机制功能弱化 [2] - 数字经济、气候变化、太空极地等新兴领域的规则博弈日趋激烈 [2] OpenAI战略布局与行业影响 - OpenAI与博通计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10 GW由OpenAI设计的AI加速器，计划于2026年下半年开始，于2029年底完成 [7] - OpenAI已合计签署约26 GW的算力合作协议，包括计划部署不低于10 GW的英伟达芯片和总计6 GW的AMD GPU [7] - 与博通共研ASIC是其布局底层硬件能力，旨在打通硬件-网络-模型-应用的闭环，构建服务全球数十亿用户的智能计算基座 [7] - OpenAI正在探索新的盈利模式以支持5年一万亿美元的资本投入，包括与沃尔玛合作在ChatGPT中直接选购商品，功能预计2025年秋天上线 [8] - OpenAI计划与苹果前设计师合作推出消费级硬件产品（AI驱动的个人助理设备），逐步走向平台型公司以实现变现方式多元化 [8] 半导体行业动态 - 台积电判断当前正处于AI应用的早期阶段，对AI增长前景保持乐观，且观察到AI需求比3个月前更强劲 [9] - 台积电指引Q4收入322~334亿美元，高于彭博一致预期的312.3亿美元；指引毛利率59%~61%，高于彭博一致预期的57% [9]

合作核心内容 - AMD计划于2026年下半年起在甲骨文数据中心部署5万颗其最先进的AI芯片[1] - 此次合作是继AMD与OpenAI达成数十亿美元合作协议八天后的又一重要交易[2] - 甲骨文将使用AMD的Instinct MI450图形处理器，该芯片同样将被OpenAI部署[2] 市场影响与公司表现 - AMD股价在盘前交易中上涨约2%，远低于上周与OpenAI交易后27%的涨幅[3] - 甲骨文股价下跌约1.5%[3] - 合作增强了AMD相对于市场主导者英伟达的竞争地位[2] 行业动态背景 - 甲骨文与AMD的合作是科技巨头近几个月宣布的最新AI基础设施协议[3] - 本周一，博通与OpenAI确认了一项10吉瓦定制AI加速器的交易[4] - 上月，英伟达宣布OpenAI将获得10吉瓦GPU的使用权，同时获得该芯片制造商1000亿美元投资[4] - 今年7月，OpenAI与甲骨文达成合作，在五年内开发高达4.5吉瓦的AI计算能力，交易价值超过3000亿美元[4]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 核心观点 - 全球AI基础设施投资持续升温，持续看好AI与算力主线 [2][5][8] - OpenAI全面扩张AI生态版图，发布Sora2社交应用和ChatGPT内支付功能，并与AMD、三星、SK集团达成战略合作以保障算力与存储供应链 [2][6][8] - 全球算力投资活跃，xAI融资规模或超200亿美元，英伟达拟出资约20亿美元；谷歌计划斥资100亿美元在印度投建1GW数据中心集群 [2][7][8] 板块行情表现 - 2025年第41周，通信板块下跌1.40%，在长江一级行业中排名第27位 [2][5] - 2025年年初以来，通信板块上涨59.73%，在长江一级行业中排名第2位 [2][5] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周永鼎股份（+16.5%）、科思科技（+14.6%）、中兴通讯（+13.9%）涨幅居前；剑桥科技（-14.6%）、德科立（-13.7%）、源杰科技（-10.3%）跌幅居前 [5] OpenAI生态与供应链布局 - 发布旗舰音视频生成模型Sora 2，并同步推出同名社交iOS应用，主打“Cameos”功能，已在美国和加拿大以邀请制上线 [6] - 在ChatGPT中正式推出“即时结账”功能，基于与Stripe共同开发的“智能体电商协议”，首批支持美国Etsy商家，未来将扩展至超一百万的Shopify商户 [6] - 与AMD达成战略合作，将部署高达6 GW的AMD GPU，首批1GW的Instinct MI450将于2026年下半年开始部署；AMD将向OpenAI发行最多1.6亿股的认股权证 [6] - 与三星及SK集团达成战略合作，共同推进“星际之门”计划，目标是将HBM等先进存储芯片产能提升至每月90万片DRAM晶圆 [6] 全球AI算力投资动态 - xAI融资规模扩大，计划筹集高达200亿美元资金，英伟达预计投资最高可达20亿美元；资金将用于购买英伟达GPU，并通过SPV租赁给xAI，用于其孟菲斯的Colossus 2数据中心项目建设 [7] - 谷歌计划斥资100亿美元在印度维沙卡帕特南建设其首个数据中心集群，规划容量达1 GW，横跨三个园区，需新建三条大容量海底光缆支撑，计划于2028年7月投入运营，或将成为亚洲迄今最大的数据中心 [7] 投资建议与重点公司 - 持续看好AI与算力主线，推荐多个细分领域公司 [8] - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [8] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [8] - 液冷：推荐英维克 [8] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [8] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [8] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [8] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [8]

AMD Instinct MI450产品技术规格 - 下一代Instinct MI450图形加速器将采用台积电2纳米制程技术制造[1] - 加速器核心芯片采用台积电N2P节点，而有源中介层芯片和媒体接口芯片则采用台积电N3P工艺[1][5] - MI450将提供与竞争对手类似的FP4/FP8性能，但内存和带宽将增加1.5倍[3] - MI400系列将集成高达432GB的HBM4内存，带来巨大带宽提升[7] - 公司计划通过MI400系列积极扩展机架式选项，推出Helios机架式，规格可与竞争对手顶级配置媲美[7] AMD Instinct MI450市场定位与竞争策略 - MI450将与采用台积电3纳米工艺的NVIDIA Rubin芯片正面竞争[3] - 公司数据中心运营主管称MI450是市场上最好的训练、推理、分布式推理和强化学习解决方案[6] - Instinct MI450被视为公司的"Milan时刻"，预计实现巨大的代际飞跃[6] - 产品预计于2026年上市，与NVIDIA发布Rubin系列时间大致相同[7] - 公司将该代产品称为"无星号一代"，意味着没有缺陷、软件功能缺失或任何借口[7] AMD下一代产品路线图 - 公司预计在2026年CES展示下一代Instinct MI400系列，可能包括新一代EPYC"Venice"服务器处理器[3] - 将使用台积电2纳米工艺制造Instinct MI450和下一代EPYC"Venice"服务器处理器[3] - 有可靠传言称公司将使用三星HBM4内存芯片制造Instinct MI450加速器[3] - 预计加速器尺寸会更大，制造过程更加复杂[3]

合作概述 - 芯片设计公司Advanced Micro Devices与ChatGPT制造商OpenAI达成一项重要的人工智能合作 [2] - 该合作被描述为一项“AI超级高速公路”项目，规模达6吉瓦 [4] 财务影响与时间线 - 合作产生的收入预计在2026年下半年才开始，真正的放量增长将在2027年 [3][5] - 项目全面投入运营后，AMD的Instinct MI450芯片和Helios机架每个吉瓦级部分可能带来每年数十亿美元的数据中心AI相关收入 [3] - 管理层预计该合作将在未来几年为公司带来超过1000亿美元的销售额，包括直接向OpenAI的出货以及受此公告启发而达成的其他交易 [5] 合作结构与激励机制 - 合作包含一套复杂的股票认股权证结构，其归属与AMD芯片的实际部署情况和股价目标挂钩 [6] - 若所有目标达成，OpenAI可在五年内收购最多1.6亿股AMD股票，约占其当前流通股16亿股的10% [6] - 最终部分的认股权证在AMD股价达到每股600美元时生效，这约为其10月6日收盘价的三倍 [6] 战略意义与行业影响 - AMD的Instinct芯片在能效方面具有显著优势，这可能吸引其他主要AI参与者，如Meta Platforms和Alphabet旗下的Google [8] - 此次合作为AMD提供了一条绕过Nvidia昂贵收费站的真实路径 [7]

竞争态势与产品预期 - NVIDIA与AMD正竞相修改下一代AI架构设计以获取优势[1] - AMD高管对Instinct MI450产品线持乐观态度 称其将成为公司的"米兰时刻"[2] - MI450预计将比NVIDIA的Vera Rubin更具竞争力 下一代产品线将采用AMD技术栈[3] - 两家公司产品技术差距预计将缩小 因将采用相同技术如HBM4、台积电N3P节点和chiplet设计[6] 产品规格升级 - MI450X的TGP比初始值增加200W Rubin的TGP相应增加500W至2300W[5] - Rubin的内存带宽从每GPU 13 TB/s提升至每GPU 20 TB/s[5] - AMD Instinct MI450预计采用HBM4内存 每GPU容量最高432GB 内存带宽约19.6 TB/s[6] - NVIDIA Vera Rubin VR200预计采用HBM4内存 每GPU容量约288GB 内存带宽约20 TB/s[6] - MI450的密集计算性能约40 PFLOPS VR200的密集计算性能约50 PFLOPS[6] 技术创新与互连架构 - AMD计划在Zen 6上大幅提升D2D互连技术 Strix Halo APU已体现相关变化[7] - 传统SERDES PHY互连技术存在效率较低、能耗和延迟较高的问题[8][10] - Strix Halo采用台积电InFO-oS和RDL技术 通过宽并行端口进行芯片间通信[12] - 新方法无需序列化/反序列化 降低了功耗和延迟 提升了整体带宽[14] - 该互连创新预计将与Zen 6 CPU保持一致[14]